编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市(shì)场热(rè)点从复苏线逐渐(jiàn)发散(sàn)到(dào)中特(tè)估、人工(gōng)智能(néng)、机械制造等多个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突(tū)破(pò)带火了科技一(yī)众赛道，这让(ràng)一季(jì)度公募仓(cāng)位顺势而为(wèi)变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技成(chéng)长阵营中的(de)旗手之一冯明远，目前在管的产品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年(nián)迄(qì)今业(yè)绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一(yī)季(jì)度(dù)的(de)调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业(yè)最新季报中，保留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技(jì)替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保(bǎo)隆科技(jì)，可以看出其(qí)坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的(de)领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调(diào)换了两处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了(le)药明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块的(de)蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价(jià)迄今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保持(chí)了对喝酒(jiǔ)吃药大类赛道(dào)中龙头(tóu)的(de)持续青睐，茅台持股量(liàng)与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如既往地表(biǎo)示，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多(duō)位(wèi)顶(dǐng)流(liú)的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长(zhǎng)中，前三大重仓就(jiù)依(yī)次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消费和新能源在(zài)公募基金(jīn)组合(hé)配(pèi)置中的(de)压(yā)舱石(shí)地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制(zhì)造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体业绩低(dī)谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的(de)α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的(de)TMT快(kuài)速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就，中间也必然(rán)会有(yǒu)曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的(de)交(jiāo)易占比已经超过了(le)40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李(lǐ)晓星(xīng)反思(sī)。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在(zài)管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最(zuì)新(xīn)公布的(de)两只A股基金一季(jì)报，在管理时(shí)间更长的易方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅(máo)台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也(yě)出现在(zài)他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的(de)重(zhòng)仓次序有所不(bù)同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张(zhāng)坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石(shí)油替换了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓思路有所阐述(shù)：“基金在一季度股票仓位(wèi)基(jī)本稳定，对结(jié)构(gòu)进行了(le)调整(zhěng)，增(zēng)加了消费等行业的配置，降(jiàng)低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报(bào)十大重(zhòng)仓中，持有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比上一季度(dù)仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一季(jì)其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹(dàn)性。同时，其重(zhòng)仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这(zhè)三(sān)者(zhě)在上一季度就是(shì)前十中的标(biāo)的。

　　对(duì)此，李(lǐ)晓星在季(jì)报中强调：“复(fù)苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关(guān)链条，白(bái)酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是(shì)确定的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需(xū)求相(xiāng)对(duì)刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒吃药”的(de)主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他(tā)对于另一(yī)重(zhòng)仓五粮(liáng)液有所减持；医药方面，他(tā)对重(zhòng)仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股(gǔ)升至(zhì)十大(dà)重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减持了(le)创新药(yào)龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学(xué)替换了(le)CXO龙头(tóu)的药明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学去年(nián)作为(wèi)核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫(yì)情(qíng)时代，公司(sī)主营回归本(běn)源后依然亮点(diǎn)众多，作为第(dì)三方(fāng)医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家药品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑同业。

　　冯明远专注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施成外(wài)，本周一(yī)众新能(néng)源高手(shǒu)中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产品(pǐn)一季(jì)报全部(bù)披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯明(míng)远在(zài)管基(jī)金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源(yuán)产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产(chǎn)品看(kàn)，其(qí)中斯莱克的主营与新能(néng)源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道龙头中伟股(gǔ)份(fèn)，这家(jiā)主(zhǔ)营锂(lǐ)电池正(zhèng)极体研(yán)发的公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三钴，从近(jìn)期发布的年度(dù)业绩快(kuài)报来看，公司的主营与净(jìng)利(lì)润均(jūn)实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊(kān)》对其(qí)季报的(de)全(quán)面梳理，在信(xìn)澳(ào)研究优(yōu)选中还出现了一只新的重(zhòng)仓股银邦(bāng)股份，这也是(shì)一家高科技公(gōng)司，主(zhǔ)营业(yè)务(wù)中有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技、高端制造等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比(bǐ)成名多(duō)时(shí)的冯明远(yuǎn)，2020年股(gǔ)基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新能源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天(tiān)天基金网显(xiǎn)示(shì)，早在去年底时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经理了(le)，而他(tā)在管的7只基金今年(nián)同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是动态(tài)策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CT在管的(de)汇(huì)丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基(jī)金一季报(bào)显示，其重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票依然为上(shàng)季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集(jí)团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的(de)年初至今表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较(jiào)长时间(jiān)的高速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应(yīng)2025年的盈(yíng)利中枢在当前市值的投资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大(dà)部分制(zhì)造业一样(yàng)是一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度(dù)压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展(zhǎn)过程中不少公司一定有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今年业绩(jì)开局不顺，最新数据(jù)显示目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一(yī)的(de)广发小(xiǎo)盘成(chéng)长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓(cāng)行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现(xiàn)他(tā)所持有(yǒu)的(de)是完全一致的(de)10只(zhǐ)股票(piào)，虽然第一大(dà)重仓股依然是半(bàn)导体(tǐ)公司圣邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比(bǐ)如晶(jīng)澳科(kē)技从第三升至第(dì)二(èr)位，隆基绿能从第六升至(zhì)第四位。同时极(jí)为罕见的情况是(shì)，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有10只标的股持仓量与上一(yī)季度保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季(jì)报中表示：“报告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金的持(chí)仓结构(gòu)并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已经建立全球比(bǐ)较优势的高端(duān)制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车(chē)方(fāng)向保持相对乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和(hé)增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中(zhōng)未被充分认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精(jīng)准(zhǔn)布局中国(guó)铁(tiě)建

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋(dòng)荣外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而(ér)他的业绩特别(bié)从去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年(nián)年初(chū)以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚满两个月的(de)中泰元和(hé)价(jià)值精(jīng)选不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四(sì)季报和(hé)今年一季度可以(yǐ)看出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一个席(xí)位，而新调进来(lái)的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四家。而从相(xiāng)关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股(1克拉等于多少毫克 1克拉等于多少CTgǔ)吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了(le)66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热(rè)的AI：“在海量信息中(zhōng)，我(wǒ)们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智能的发展是一个(gè)长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以(yǐ)尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可(kě)能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价(jià)值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基(jī)建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股(gǔ)票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不(bù)过(guò)中国电信却(què)退出了前一季的前十(shí)。同(tóng)时他加仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜(tóng)陵有(yǒu)色和(hé)神火股份，表(biǎo)明(míng)了其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季报中，他表示基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初期，中国(guó)企业处于落(luò)后位置，无论是(shì)AI核心模型的研(yán)发、新型(xíng)商业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而(ér)言尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可(kě)持(chí)续(xù)性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在景顺长城(chéng)的基金经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元，目前其(qí)担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在(zài)管的产品(pǐn)为4只，它(tā)们分(fēn)别(bié)是(shì)核心竞争力、核心(xīn)招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽(suī)然所管产品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四个席位，其中新(xīn)进(jìn)的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国(guó)海(hǎi)油和中国(guó)移动，与它们(men)携手进入的(de)还有安(ān)徽合(hé)力和紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中字头外(wài)，后两者(zhě)年内的涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总结与(yǔ)“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚持自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的(de)核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的估值(zhí)水平(píng)买入持(chí)有。在经(jīng)济复(fù)苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复(fù)的预期(qī)下，我们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑(zhèng)巍山今年(nián)业绩(jì)优异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的(de)银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新(xīn)成长。从郑巍在管基(jī)金的当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来(lái)看(kàn)，除去银河和美生活(huó)还(hái)有较强的新(xīn)能源属性外(wài)，其余产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分析(xī)，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息(xī)、大华股份均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻番，而(ér)这四(sì)只标的均是(shì)第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留(liú)的上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和国网通信。对比(bǐ)来看被调出的(de)标的，中国长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主(zhǔ)题(tí)，主(zhǔ)要围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一季度(dù)智联主题继续增加了软件服务(wù)、信息技术的配置比例。围绕数字经(jīng)济和新的(de)信(xìn)息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投资(zī)。二(èr)季度(dù)，将会继续围(wéi)绕信息技术、数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)的范(fàn)畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这(zhè)两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为当年公司力捧的(de)三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是(shì)少年得志(zhì)，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网(wǎng)数据显示，年(nián)内他所管(guǎn)理的(de)7只基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有王府井和(hé)华(huá)大九天，而将剩余的八个(gè)席位全(quán)部(bù)更换(huàn)。从(cóng)最(zuì)新的标的(de)来看，这其中就有近期大火的芯片新(xīn)贵寒(hán)武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的年内表现(xiàn)来看(kàn)，其中中文在(zài)线的年内涨幅(fú)已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文(wén)化、美亚柏(bǎi)科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等(děng)公(gōng)司，目前年(nián)内至(zhì)今仍然体现(xiàn)为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未(wèi)来科技创新(xīn)和(hé)消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力(lì)，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将诞生(shēng)大量投(tóu)资(zī)机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和配置(zhì)基(jī)金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科技创(chuàng)新和受益于国民经(jīng)济持续(xù)增长的消费及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金年内除去QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄今的年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用中微(wēi)公司替代了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过(guò)70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器(qì)械行(xíng)业(yè)的(de)部分个股，相(xiāng)应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度末，基金持仓仍以计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋(dòng)布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从基(jī)金(jīn)一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的(de)老将善战(zhàn)周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年(nián)开始管(guǎn)理(lǐ)、迄今任(rèn)职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上一季度(dù)没有单一标的持仓(cāng)比(bǐ)例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它们(men)分别是恒立液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇川技(jì)术和安徽合力，虽然(rán)去年下半(bàn)年(nián)以来重仓中(zhōng)就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在(zài)当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中(zhōng)就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居(jū)、顺周期装(zhuāng)备(bèi)、医药等(děng)行业的配置。目(mù)前(qián)组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了(le)科技、消费板块(kuài)的适度配置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装备(bèi)等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱(zhū)少(shǎo)醒对机(jī)械制造的兴趣也越来(lái)越浓，例如兰石重装(zhuāng)年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新(xīn)进上榜排名第六(liù)位。

　　而长(zhǎng)城基金的明星基(jī)金(jīn)经(jīng)理陈良栋，其在(zài)圈(quān)内以善战(zhàn)高端制造板块(kuài)闻名，目前他在公司所(suǒ)管(guǎn)理的产品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与(yǔ)管理的(de)长城科创板两年(nián)定开业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最(zuì)长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度(dù)与众不(bù)同(tóng)的(de)一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票(piào)在(zài)其中占据明显的数量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟(shú)能详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体包(bāo)括华测导航、东(dōng)山精密(mì)、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电(diàn)子的(de)大范畴中，也就(jiù)是说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因：“预(yù)期今年(nián)下半年或(huò)明(míng)年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的(de)布局，我判断(duàn)可(kě)能对收入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个周期的因(yīn)素。”而种种因素显示，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存可(kě)能(néng)也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新(xīn)品推出(chū)或是行业复(fù)苏契机。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中，还有不可忽视(shì)的(de)一(yī)环(huán)就是军工装(zhuāng)备(bèi)。同时作为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有持(chí)续(xù)性的表现，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华(huá)夏的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时(shí)间(jiān)最长的军工安全混(hùn)合为例(lì)，实际(jì)上一季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调(diào)整，也就是用(yòng)昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标(biāo)的(de)所属细分来(lái)看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思(sī)路(lù)在他管理的高端(duān)装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为(wèi)明(míng)显。进一步对照两只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟(wéi)二的区别(bié)是高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电(diàn)和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重(zhòng)探究未来两年确定性的产业(yè)趋势和高增长(zhǎng)的细分赛道(dào)，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全(quán)年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道(dào)、景(jǐng)气度弹性潜力较高的航天(tiān)导(dǎo)弹产业(yè)链、航空装备平台型企业以及(jí)技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重(zhòng)点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举例(lì)分析，不做买卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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