在华尔街经(jīng)济(jì)学家和(hé)央行官员争(zhēng)论美国经济(jì)是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基(jī)金经理(lǐ)们(men)并(bìng)没(méi)有坐等(děng)答案揭晓(xiǎo)。

　　智通财(cái)经APP了解(jiě)到(dào)，越来越多的专(zhuān)业选股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用事业(yè)和基本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具(jù)有弹性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示，同时做多和做空的对冲基金已将(jiāng)其周期(qī)性股票与防御性股(gǔ)票的比(bǐ)例降至(zhì)至少(shǎo)2012年以来(lái)的最低水平。对(duì)于只做(zuò)多(duō)的(de)基金经理来说，他们对周期(qī)性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运(yùn)取决于商业周期的起伏)的(de)相(xiāng)对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领域(yù)的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股从去年(nián)10月低点反弹，增(zēng)加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者“为(wèi)2009年式的衰退做(zuò)好了准备(bèi)”。

　　周期股相对(duì)防御股(gǔ)的比(bǐ)例降(jiàng)至(zhì)近10年(nián)低(dī)点

　　最近对(duì)防(fáng)御(yù)股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型基金紧紧抓(zhuā)住周期股。这一立(lì)场表明，人们相信美联储(chǔ)有(yǒu)能(néng)力通(tōng)过积极的抗通胀行郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的(xíng)动实(shí)现软着陆(lù)。现在(zài)，这(zhè)种(zhǒng)乐观情绪已(yǐ)经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一(yī)步证明，专业(yè)人士持续看空股(gǔ)市。在(zài)美国银行4月份对(duì)基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持(chí)有量保持在较(jiào)高水平(píng)，相对于股票，债券比2009年以来的任何时候(hòu)都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表(biǎo)示，在市(shì)场开始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选(xuǎn)股者的谨(jǐn)慎(shèn)态(tài)度(dù)与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱动策略形(xíng)成了鲜明(míng)对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场波(bō)动(dòng)性下降，趋势(shì)追踪基金和波(bō)动性目标基(jī)金(jīn)等系统性资金管理公司近几个月增(zēng)加(jiā)了股(gǔ)票持有(yǒu)量。

　　德意志银行的投(tóu)资者仓(cāng)位模型最(zuì)能说明(míng)这种分歧立场(chǎng)。德意志银行称，量化基(jī)金(jīn)继续抢(qiǎng)购股票，而(ér)自由裁量投资者的(de)敞口已(yǐ)降至(zhì)一年区(qū)间的底(dǐ)部。

　　看空者将 2023 年股市(shì)反弹的很大一(yī)部分归因于那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的(de)量(liàng)化投资者，他们别无选择，只能在股价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看(kàn)空者还(hái)警告(gào)称，持续数(shù)月的股(gǔ)市反弹是不可持(chí)续的。由(yóu)于标(biāo)普(pǔ)500指数几次突(tū)破(pò)4200点的尝试都以失败告终，缺(quē)乏动能(néng)可能会限制量化基金(jīn)的需求。另一方(fāng)面(miàn)，新一轮的(de)抛售(shòu)可(kě)能会促使量化基金改变路(lù)线(xiàn)，并(bìng)退出股市。

　　好于(yú)预(yù)期的(de)经(jīng)济数据和企业财报也提(tí)振(zhèn)股市。尽管各公司在本财报季的业绩超出(chū)预期(qī)，但目(mù)前(qián)来看(kàn)，这还不足(zú)以让(ràng)美(měi)国(guó)企业重回增长轨道(dào)。就连美联储官员也(yě)预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过(guò)，美(měi)国(guó)银行的Subramanian表示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取(qǔ)防御措施(shī)，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的行业(yè)往往(wǎng)在(zài)衰(shuāi)退前(qián)的6个月内表现优异。直到(dào)真(zhēn)正的(de)经(jīng)济衰退到来(lái)，防御(yù)性股票才开始大放异彩，尽(jǐn)管它们的领(lǐng)先地位通(tōng)常(cháng)会在下行(xíng)周期结束前(qián)逆转。

　　美(měi)国(guó)银(郭晶晶一胎为什么选择鬼节生，郭晶晶一胎什么时候出生的yín)行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经济衰退将(jiāng)从第(dì)三季度开始。

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