财联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公(gōng)募基金2023年一季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经(jīng)理大(dà)幅调仓(cāng)换股(gǔ)的(de)动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国海洋石油(yóu)，刘彦春则加(jiā)仓海康(kāng)威视、美(měi)的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康(kāng)威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股(gǔ)、赛腾股份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪(làng)尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武(wǔ)纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能(néng)大行其道的首季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专注长期成长价值(zhí)的基金经(jīng)理仍坚(jiān)守新能源，如曾经的(de)公募冠(guān)军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典(diǎn)。面对火出(chū)天(tiān)际的AI赛道，究竟(jìng)是(shì)应该与其共舞，还是不为所动继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的调(diào)仓换股，可(kě)见(jiàn)越来越(yuè)多的基金经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能(néng)是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动(dòng)写照。

　　光大(dà)证券(quàn)统计数据也证明(míng)了(le)这一(yī)点，公募基金一季度大幅加仓TMT板块中的计(jì)算机和通信行业。截至2023年3月31日，主动偏(piān)股基(jī)金(jīn)重仓(cāng)股在TMT板块(kuài)配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直(zhí)深耕医疗的(de)葛(gé)兰在内，众多知名基金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧(ōu)阿尔法(fǎ)混合一季度大手笔新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万股(gǔ)。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)一季(jì)度新进(jìn)金山办公14.37万股(gǔ)。此外(wài)，中(zhōng)欧明睿新起(qǐ)点混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒(hán)武纪(jì镇关西是谁，镇关西是谁打死的)的仓位从0.46万(wàn)股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中(zhōng)也能(néng)看出(chū)葛兰的人工智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算力以及终端(duān)的应用(yòng)、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加仓AI的一个缩影。从各(gè)位知名基金经(jīng)理调(diào)仓动向可(kě)以(yǐ)看出，大家都纷(fēn)纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的周(zhōu)蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也提(tí)到，随着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外(wài)大模(mó)型以及相关人工(gōng)智(zhì)能(néng)的产业趋势受到市场关注，并很快扩散到国(guó)内产业(yè)界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到(dào)各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入(rù)他所管(guǎn)理的中欧新趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿(ruì)新(xīn)常态(tài)则(zé)加仓深信服(fú)等。

　　再如谢治宇(yǔ)，海康威视、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)际(jì)旭创、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取得(dé)了突(tū)破(pò)性的(de)进展，由AI芯(xīn)片、服(fú)务(wù)器、光模块等子(zi)板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视(shì)等板(bǎn)块也实(shí)现较大(dà)幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，此前(qián)招商证券研报称(chēng)，从历史上来看，30％是(shì)主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比例一(yī)个很重(zhòng)要的(de)临界值，往往预示着(zhe)某个板块(kuài)进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动(dòng)偏(piān)股公募基金对TMT配比明显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与(yǔ)临界值尚存安全距离。从这点看(kàn)，基金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基金经理并(bìng)未上车。

　　有(yǒu)人(rén)守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另(lìng)一面，仍(réng)有一部分仍(réng)坚守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘格菘。据了解，广发(fā)基金(jīn)成长团队对新(xīn)能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基金广发双擎(qíng)升级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓股(gǔ)来(lái)看，前五(wǔ)大重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了(le)8.5％，分别是(shì)晶澳科(kē)技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能(néng)，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概念股。除此之外，他(tā)还仍加仓(cāng)了天(tiān)合(hé)光能(néng)、荣盛石(shí)化等(děng)个股，且新晋晶科能源为十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍(réng)对新(xīn)能源保持信心，“我们对本(běn)产品重点持仓的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资中相信基本面优秀和增(zēng)量价(jià)值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调整，行业(yè)估值(zhí)水平已在(zài)历(lì)史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合前十大重仓(cāng)股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化(huà)学、广汇(huì)能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精(jīng)密、三(sān)诺生(shēng)物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增持(chí)了宁德时(shí)代、通威(wēi)股份、万华化学、广(guǎng)汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓幅度最(zuì)多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也加仓了(le)新(xīn)能源，如晶科能源、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提到了新能源(yuán)板块的一(yī)些风险点，这(zhè)些(xiē)风(fēng)险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估(gū)值分位以及股价(jià)位置下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险(xiǎn)因素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，新能源非常具有吸引力。在(zài)一季(jì)度(dù)我们对于电动(dòng)车、光伏、储能、海(hǎi)风的(de)一些(xiē)标的，都增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人工智(zhì)能，他(tā)认(rèn)为，“太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大(dà)风”之下，并没(méi)有选(xuǎn)择(zé)“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时(shí)提到，他曾重点(diǎn)关(guān)注(zhù)过TMT板块，但并不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选(xuǎn)择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不(bù)是去捕捉(zhuō)每(měi)个(gè)时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业，你重仓押进去，不确定性来的时候，无论是(shì)基金经理个(gè)人(rén)还是投资者，其实都是(shì)无法(fǎ)承(chéng)受的。所以(yǐ)，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再看(kàn)好，也要控制持有(yǒu)比例，分散风险。”他表示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金的王崇一(yī)季报表示暂(zàn)时无(wú)法预(yù)测(cè)其兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在(zài)A股找(zhǎo)到明显的受益(yì)标的，就没有(yǒu)参与。不过他也认(rèn)为这些股(gǔ)票(piào)的(de)估(gū)值体系(xì)还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极(jí)致(zhì)行(xíng)情(qíng)下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上述分析(xī)可(kě)知，今(jīn)年一(yī)季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何(hé)？

　　国海策略(lüè)目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯片、服务(wù)器以及光模块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的(de)确认(rèn)，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上是(shì)找机会的(de)格局。

　　中(zhōng)金(jīn)公司研报指出(chū)，年(nián)初至(zhì)今市场(chǎng)对(duì)AI关注度持(chí)续高企，上一轮行情催化主要集(jí)中于大模型(xíng)的突破进展；而4月以来，我们观察到(dào)各个(gè)领域的应用厂商正加速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和发布，其中办公场景(jǐng)进展(zhǎn)相对较(jiào)快，我们预计5月(yuè)之后将进入(rù)AI应用的加速繁荣阶(jiē)段(duàn)。我们持(chí)续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三(sān)层中建议(yì)投资者优(yōu)先(xiān)关(guān)注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私(sī)募(mù)大佬董(dǒng)承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是(shì)周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技镇关西是谁，镇关西是谁打死的。他坦(tǎn)言(yán)，自己目前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另一(yī)部分市场人士也指出，AI后续或有波(bō)动(dòng)或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席(xí)分(fēn)析师陈果，在A股二(èr)季度(dù)投(tóu)资策(cè)略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还(hái)是(shì)一个偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很多科技股在过(guò)去几年其实(shí)没(méi)有太多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块有很长时间没有太多表现。今年要(yào)推动数(shù)字经(jīng)济，今年(nián)半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本(běn)身今年科技股的(de)机会是可以期(qī)待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二(èr)季(jì)度可能会有一些(xiē)波动。AI现在(zài)还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适合大多数的(de)投资(zī)者，不适(shì)合在这个(gè)位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中(zhōng)判断，本(běn)轮(lún)AI板块已进入(rù)第(dì)一轮调整期(qī)，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度(dù)有限。对于下一阶段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢低布局有望率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期(qī)向上+AI加持下的业(yè)绩增厚机遇”的领(lǐng)域，比如(rú)，电子、计算机、传(chuán)媒、通信。

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