“一带一路(lù)”对冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑(yí)是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的(de)低基数，4月的出口增速也不(bù)赖，与(yǔ)韩国、越南等邻国(guó)形成鲜明对比；拉动(dòng)方面，“一(yī)带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整(zhěng)体(tǐ)偏(piān)弱。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国(guó)家在(zài)中国(guó)出口的份额(é)约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略(lüè)计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保(bǎo)持在6％以上，那(nà)么(me)在增量上就可能对冲美欧(ōu)日(rì)出口的下(xià)滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的(de)出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次验(yàn)证，当前观察的(de)中国(guó)的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的重要(yào)指标，但随着中(zhōng)国出口结(jié)构向“一(yī)带一路”国家转移，其对中(zhōng)国出(chū)口的指(zhǐ)示作用(yòng)逐(zhú)渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增(zēng)速快速上升，导致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增(zēng)速持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与(yǔ)中国出口基(jī)本(běn)保持统(tǒng)一趋势，但由于产品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两者产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察框架适用(yòng)性减弱，信(xìn)息的噪(zào)音和预期的(de)波动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方(fāng)面，擘画外贸(mào)蓝图(tú)的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一(yī)路”国家(jiā)。除低基数(shù)影响(xiǎng)之外，4月对(duì)俄出口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是我国稳外(wài)贸(mào)的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出(chū)口增速暂时回(huí)落(luò)，不过整体来看(kàn)，自2022年初(chū)以来“俄(é)+东盟升、欧美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品方面(miàn)，4月出口结(jié)构继续延(yán)续(xù)“扬(yáng)长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车(chē)及机电出口金(jīn)额维(wéi)持强势，增速(sù)较(蜗牛是不是昆虫类jiào)3月进一步(bù)加快部(bù)分源于去年低基数原因(yīn)，不过对同比的(de)拉动仍明显好于韩国，半导(dǎo)体出口跌(diē)幅(fú)则(zé)相较韩(hán)国更(gèng)加(jiā)“温和”。从(cóng)散点(diǎn)图看，量价齐(qí)升的汽车出口反映海外车市较高景气度与产业链韧(rèn)性(xìng)仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格(gé)均偏萎(wēi)缩。

　　那么(me)，2023年出口最大的变(biàn)数：“一带一路(lù)”的空(kōng)间(jiān)有多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多(duō)聚焦欧(ōu)美经济(jì)衰退的拖累，而聚光(guāng)灯(dēng)之(zhī)外“一(yī)带一路”却在稳定外(wài)贸上发挥(huī)了越来(lái)越重要(yào)的作(zuò)用，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈(yì)。在全球经济和贸易(yì)放缓的背景下，我国(guó)出口(kǒu)的韧(rèn)性可(kě)能主要来自(zì)于存量(liàng)的竞争——我(wǒ)们认为很有可(kě)能是抢占欧美日韩在(zài)这(zhè)些国家的进(jìn)口份额，2018年(nián)至(zhì)2022年，中国在一(yī)带一路沿线10国(guó)的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下(xià)降了3.8％。

　　空(kōng)间有多(duō)大？保守估计(jì)拉动2023年中国(guó)出(chū)口(kǒu)1个百分(fēn)点。我们选取“一带一路”沿(yán)线65国(guó)中，中国出口规模最(zuì)大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进口情景来对标(biāo)2023年10国在悲观、中性、乐观三种情形下的(de)进口增速(sù)情况(kuàng)，同时参考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩(hán)的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国出口增速约0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国(guó)的70％），大致估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的背(bèi)景下(xià)，1个百分点并不少，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思(sī)路为在(zài)中国加(jiā)入世界贸易(yì)组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退(tuì)或是(shì)经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三(sān)年，分别作为中性(xìng)、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美欧(ōu)有(yǒu)可能在下半年(nián)陷入(rù)温和衰退，我们选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的(de)全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(蜗牛是不是昆虫类wǎng)泡沫破裂，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性(xìng)和乐观情(qíng)景。根据预测，中性假设下(xià)，2023年欧(ōu)美(měi)日韩拖累(lèi)我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约-1.9个百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在(zài)我(wǒ)国出口(kǒu)中约占26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年(nián)世界商品贸易数(shù)量增速(sù)预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使用(yòng)IMF对我国2023年(nián)GDP平减指数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动(dòng)我国出(chū)口增速约0.64个(gè)百分(fēn)点(diǎn)。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存在低(dī)估的风(fēng)险，主要(yào)来自于两个(gè)方面(miàn)：数据(jù)口径差异(yì)和(hé)欧美经济体的“韧性”。数(shù)据方面，各国自中国进口的(de)数(shù)据和中国向各(gè)国出口的数据存在差异（无论(lùn)是(shì)绝对量还是增速），有时这一差异还较大，一般而言(yán)中国出口端(duān)的增速(sù)会更高，这意(yì)味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的(de)测算是低(dī)估的；外需方面，欧美经济(jì)陷入衰退的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年下半年、也可能在明年，若后者出现，那(nà)么2023年发(fā)达经济体对于中国出口的拖累(lèi)可能没有那么大。

　　风(fēng)险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外(wài)需拉(lā)动不足。疫情二(èr)次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成(chéng)拖累(lèi)。欧(ōu)美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超预期(qī)，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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