5月以来，港股市场仍在持(chí)续下跌，最(zuì)近(jìn)一个(gè)交(jiāo)易日即5月25日主要指数更是(shì)创出年(nián)内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的(de)ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份额增幅明显(xiǎn)，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新(xīn)高(gāo)。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持(chí)续(xù)增长，最新(xīn)份额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸(àn)市场，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前港股市场(chǎng)估(gū)值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，看好人工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截(jié)至5月26日(rì)，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发恒生科(kē)技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位列(liè)前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股ETF产品份额也(yě)实现(xiàn)倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增(zēng)幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高(gāo)位，再(zài)创(chuàng)历(lì)史新高，并继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均(jūn)收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心(xīn)通胀仍存韧性，美(měi)国债务上限到期带来的债务(wù)违(wéi)约风险也对市(shì)场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制(zhì)措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股(gǔ)市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动(dòng)较大主要有基本面(miàn)以及资金面两方(fāng)面的原(yuán)因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需(xū)求出现(xiàn)了(le)比较好的恢(huī)复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得市场对于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来(lái)看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的(de)节(jié)奏出(chū)现反复，人(rén)民币汇(huì)率也在持续(xù)走弱，近期(qī)跌破7的关口。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放(fàng)开国门之(zhī)后我们预期中国(guó)经济向上，美(měi)国经(jīng)济(jì)进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实际结果中(zhōng)美两边的(de)状态变化(huà)还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分(fēn)领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股市场估重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细(xì)分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济(jì)体政策变化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港股持续回调(diào)，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面或有机会得(dé)到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸(tū)显。“某些波动较大且(qiě)回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或许是值得关注的方向，例如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复(fù)苏或者更能调动(dòng)市(shì)场的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具(jù)体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表(biǎo)现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或(huò)利好科技相关(guān)细分(fēn)领(lǐng)域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是(shì)国内(nèi)医药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的细分赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向(xiàng)需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价值(zhí)值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有望上(shàng)行(xíng)。因为(wèi)目前(qián)我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经(jīng)济(jì)长远(yuǎn)发展的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股市(shì)场(chǎng)是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济(jì)数据(jù)对(duì)港股资金面会产生较(jiào)大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持(chí)续承压和较弱的国(guó)际宏观环(huán)境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可(kě)以关注高(gāo)稳定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢(huī)复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至同时发(fā)生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强(qiáng)，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一步指出，可以先(xiān)重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差(chà)异很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与(yǔ)成(chéng)长的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低水平。从(cóng)基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复苏节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折(zhé)趋势向上的弱复苏(sū)态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏(sū)，预计(jì)盈利预期也会逐步(bù)上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联(lián)储暂停加(jiā)息虽在节奏上较难判断，但(dàn)往(wǎng)未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇率(lǜ)的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分(fēn)板块(kuài)上(shàng)，我们(men)认为顺周(zhōu)期受(shòu)益(yì)于国(guó)内经济复苏(sū)的消费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。重庆自白书是什么意思，渣滓洞自白书是什么意思”张昳泓表示，港股市场由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受(shòu)国内及海外多重(zhòng)因素影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较大(dà)，建议投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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