分析人士(shì)称(chēng)，《暂行规定》施行后，预(yù)计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数(shù)量上将(jiāng)有一定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的产品(pǐn)体系结(jié)构(gòu)布局(jú)、调(diào)整(zhěng)也(yě)提出了要求。

　　5月16日(rì)，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实(shí)施，从风险管理、人员及系统配置、投(tóu)资比例、交(jiāo)易(yì)行为、规(guī)模控制、申赎管理等多方面对(duì)重要货币市场基金的基金管(guǎn)理人提出了更为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风险(xiǎn)。但是，可能会对部分追求高收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全(quán)市(shì)场货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金数(shù)量上(shàng)将有一(yī)定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要求(qiú)。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被纳入(rù)

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货币市(shì)场基金(jīn)是指因基金资产规模较大或者投(tóu)资(zī)者人数较多正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长、与其(qí)他金(jīn)融(róng)机构或者金融产品关联性较强，如发(fā)生重大风(fēng)险，可能(néng)对资本市场和金融体(tǐ)系产生重大不利影响(xiǎng)的(de)货币市场基金。

　　哪些(xiē)基金会(huì)被纳入评估范围？

　　根(gēn)据《暂行规定》，货币市(shì)场基金满(mǎn)足下(xià)列任一条件(jiàn)的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日内主动(dòng)向中国证(zhèng)监会报告(gào)：基金资产(chǎn)净值连续(xù)20个交易日(rì)超过(guò)2000亿元；基金份额持有人数(shù)量连续20个交易日(rì)超过5000万(wàn)个；中国证监会认定(dìng)的符合重(zhòng)要货币市场基金特征的(de)其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市场上共有天弘余额(é)宝货币、易方达易理(lǐ)财货币A、建信嘉薪(xīn)宝(bǎo)货币A三只(zhǐ)基(jī)金规模(mó)超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘(hóng)余额宝货币规模最(zuì)大(dà)，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有(yǒu)人户数来看，截至2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有(yǒu)人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内(nèi)人士对记者表示，《暂行规(guī)定(dìng)》实施(shī)后，对于规模(mó)超(chāo)过2000亿元或者(zhě)投(tóu)资(zī)者数量(liàng)大于5000万个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金(jīn)管理人需要增(zēng)强抗风(fēng)险能(néng)力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金公司(sī)更加注(zhù)重风险(xiǎn)管理和产(chǎn)品(pǐn)合规性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和稳定性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》与(yǔ)资管新(xīn)规一(yī)脉相承(chéng)，都是为了(le)提升资(zī)管机(jī)构的(de)风险管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对(duì)金融安全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导高收益产(chǎn)品(pǐn)打破刚兑(duì)，高安(ān)全(quán)产品收益率(lǜ)回(huí)落至与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资管(guǎn)新规的逐步落地，回归(guī)本源的主动类资管(guǎn)产(chǎn)品迎来发展良机(jī)，财(cái)富管(guǎn)理行业百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂(zàn)行规定(dìng)》明确了(le)重(zhòng)要(yào)货(huò)币市场基金的附(fù)加监管要求，指(zhǐ)出基金(jīn)管理人应(yīng)当遵循长期稳健(jiàn)的经营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员配备、系统运营、客(kè)户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能力水平(píng)与重要货币(bì)市场(chǎng)基金管理规模(mó)相(xiāng)匹(pǐ)配，不得盲目扩张基金(jīn)规(guī)模。

　　值(zhí)得(dé)注意(yì)的(de)是，重(zhòng)要货币市场基金(jīn)的(de)基金(jīn)经(jīng)理不得(dé)少于2人。在薪酬考(kǎo)核方(fāng)面，基(jī)金管理人的高级管理人员、基金经理(lǐ)等相(xiāng)关(guān)人员(yuán)的考核评价(jià)、薪酬激励等(děng)不得直(zhí)接或者间(jiān)接与(yǔ)重要正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长货币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币(bì)市场基金的投资(zī)运(yùn)作指(zhǐ)标方面(miàn)，也(yě)需要满足多项要求(qiú)。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具有基金托管人(rén)资格的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基(jī)金资产净值的(de)比例不得(dé)超(chāo)过15％；主(zhǔ)动投资于流动(dòng)性受限资(zī)产(chǎn)的(de)规模合计不得超过(guò)基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值的 5％；投资组合的平均剩余期限不得超过90天；投资组合的杠杆(gān)比例不得超过110％。

　　货币市场基金(jīn)交易行(xíng)为(wèi)管(guǎn)理(lǐ)方面(miàn)，《暂行规(guī)定》指出，审慎确认大额申购(gòu)申请，避(bì)免出现接(jiē)受单一投资者申购申请(qǐng)后导致其持(chí)有(yǒu)份额超过基金总份额5％的情(qíng)况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基金管理人、基金托管人(rén)每(měi)月从重(zhòng)要(yào)货币市场基金的管理费、托管(guǎn)费中计提的风险准备(bèi)金比例不得低于20％。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》是金融防风险的重要举措。部分货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金(jīn)规模(mó)较大、投资者数量较多，具有“牵一发而动全身”的(de)重(zhòng)要影响，当(dāng)出现风险事件时(shí)，可能(néng)会对金融市(shì)场(chǎng)的流动性安全(quán)产生冲击。《暂(zàn)行规(guī)定》无(wú)论是(shì)从(cóng)考(kǎo)核机制，还是从投资(zī)比例、久期、可变现资(zī)产的限制，都(dōu)是为了更高流动性考虑(lǜ)，重要货币市(shì)场基(jī)金防范流动性风(fēng)险的能(néng)力将进(jìn)一步(bù)提(tí)升，将有效防止出现2016年部分货币市(shì)场基(jī)金类(lèi)似(shì)的流动性风险事件(jiàn)。

　　制定(dìng)风险应对预(yù)案

　　在(zài)重要货币市场基金的风(fēng)险防控和监(jiān)督管理机制方面(miàn)，《暂行规定》也(yě)做出了明(míng)确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行(xíng)规(guī)定》指出，基金管理人应当综(zōng)合评估(gū)重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金各类风险的成因、表现及影响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体共同制(zhì)定(dìng)合(hé)理(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长lǐ)有效的风(fēng)险应对(duì)预案。风(fēng)险应对预案应当报中国证监会(huì)备案(àn)，中国(guó)证监(jiān)会对风险应对预案的有效性、合理性、可(kě)行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重(zhòng)要(yào)货币市场基(jī)金(jīn)发生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督促基金管理人及(jí)相关市场(chǎng)主体依据风险应对预案等对(duì)重要货币(bì)市场基金实施风(fēng)险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的(de)实施对于(yú)投(tóu)资(zī)者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将提高(gāo)货币基金的(de)风(fēng)险管理能力和透(tòu)明度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部(bù)分投资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可能会(huì)对一些(xiē)追求高(gāo)收益的投(tóu)资者造成一定冲击。此外，新(xīn)规(guī)可(kě)能会(huì)导致一些货(huò)币基(jī)金(jīn)规(guī)模较小的产品退出市(shì)场，投资者需要注意选择合(hé)适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的投资(zī)者(zhě)。相对于其他资管(guǎn)产品，货币市场基金(jīn)具有着(zhe)投资者数量(liàng)庞(páng)大，风险偏好较低的(de)特点。部分规模较大(dà)的货币规模基金如出现风险事(shì)件，或将对社会稳(wěn)定产生(shēng)不利(lì)影响(xiǎng)。《暂行规定》提升了重要货(huò)币市场基金的资产安全要(yào)求，有利于保护投资者利益。”国信证券表示。

　　财(cái)信证券(quàn)指出(chū)，《暂行规定》施行后(hòu)，货币市场(chǎng)基(jī)金的规(guī)范(fàn)化(huà)、标准(zhǔn)化、投(tóu)资分散(sàn)化、安全化程度(dù)将有提升，未来是否在公(gōng)布的重点货币(bì)基(jī)金名(míng)录内，可能是投资者(zhě)选择考量的潜在背书因素之一。预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将(jiāng)有一定出(chū)清，对基(jī)金管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系(xì)结构布局、调整也提出了要求。

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