昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时(shí)间周五上午，美(měi)国共和党(dǎng)债务上限谈(tán)判代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会议开始后不久就突然(rán)离开(kāi)。格雷夫斯说：白宫谈(tán)判代表实(shí)在不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈判(pàn)处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息(xī)传(chuán)出(chū)后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能(néng)影(yǐng)响(xiǎng)联(lián)储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机(jī)的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储可能不必(bì)让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高位。

　　交易员目前预(yù)计，美联储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于一天(tiān)前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持(chí)在(zài)5％至5.25％区(qū)间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)的(de)讲(jiǎng)话(huà)相比，交(jiāo)易员似(shì)乎(hū)更受债(zhài)务上限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前(qián)景敏感(gǎn)的(de)两年期美债(zhài)收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前(qián)所创的两(liǎng)个月来高位，一度(dù)较(jiào)高(gāo)位回落(luò)超(chāo)过10个基点；美(měi)元指数刷新(xīn)日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大(dà)股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约11菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗0点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行(xíng)指数(shù)收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方(fāng)涨超1％，爱奇(qí)艺跌(diē)超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色(sè)金属大多上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金(jīn)属涨(zhǎng)跌各异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦(lún)锡和(hé)伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大(dà)致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌(diē)0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四(sì)周连跌。

　　北京时(shí)间今晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达(dá)会场，准(zhǔn)备继(jì)续进行债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡锡(xī)表示，共和党人将于(yú)北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判(pàn)桌，恢复债务(wù)谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务上限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美(měi)国财政部现(xiàn)金余额截至5月18日进一步(bù)降至(zhì)573亿美元。截至5月(yuè)17日，美国财政部(bù)财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压力(lì)可(kě)能无需(xū)继续(xù)加息

　　当地时(shí)间周(zhōu)五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场(chǎng)关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利(lì)率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国(guó)通胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀失(shī)败(bài)，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己倾向于支持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而且银(yín)行业危机导致的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能(néng)意(yì)味着美联(lián)储(chǔ)峰(fēng)值利率(lǜ)将低于(yú)预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能对经济(jì)增(zēng)长、就业和(hé)通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已(yǐ)取得长(zhǎng)足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多与做太少的(de)风险(xiǎn)正变(biàn)得更加平衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今为止(zhǐ)收紧政策的(de)效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银(yín)行(xíng)业压力导致(zhì)的(de)信贷收紧程度等多重不确定性(xìng)。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力观(guān)察更多数据和未来(lái)前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要(yào)提(tí)高(gāo)多少利率(lǜ)。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强调季(jì)度经济预(yù)测的准确度(dù)通(tōng)常存在挑战，他上述提到(dào)的(de)观点及其能实现的程度也都存在不确定(dìng)性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着(zhe)历史性高企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就(jiù)货币政策应进一步收(shōu)紧多(duō)少而作出(chū)决定。”

　　有分析(xī)称，这说(shuō)明银行(xíng)业危(wēi)机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也(yě)称(chēng)，鲍威尔(ěr)点明(míng)银行业压力将影响货币(bì)决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘(pán)交(jiāo)易(yì)时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期(qī)货研究所负责人闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结(jié)构预期转弱；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三(sān)是交易(yì)者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为(wèi)空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为，各自的原(yuán)因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱周(zhōu)五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投产的(de)消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧累库，可见下游的(de)持货(huò)意愿依(yī)旧较差。纯(chún)碱上周到港5万吨，对供(gōng)需关系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在(zài)于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至(zhì)环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的(de)情形，因此产销出现了较为(wèi)明显的(de)下滑(huá)。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师(shī)江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主要市场交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划(huà)于(yú)6月点火投产(chǎn)，产(chǎn)能为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份(fèn)出(chū)产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火(huǒ)的(de)信息落地，市场看(kàn)空情(qíng)绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需(xū)结构(gòu)在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场也已充(chōng)分计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月(yuè)合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个(gè)供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反(fǎn)馈(kuì)，纯(chún)碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点从近月(yuè)合约(yuē)的(de)跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基(jī)差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升。因(yīn)为(wèi)玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天(tiān)数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平(píng)均(jūn)为(wèi)65％，湖北地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平(píng)均为73％，华(huá)东地(dì)区产(chǎn)菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗，菠萝蜜不熟剥开后还能再放熟吗销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月(yuè)还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增(zēng)日熔量3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都(dōu)比较弱，主要是高库存和低需(xū)求(qiú)逻辑(jí)。”闾振(zhèn)兴说，4月中(zhōng)下(xià)旬(xún)玻璃价(jià)格在去(qù)库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后(hòu)利(lì)润改善很多，加之终(zhōng)端表现并不乐(lè)观(guān)，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内(nèi)经济复苏(sū)不及(jí)预期的背(bèi)景下，整个工业品价格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强(qiáng)势的(de)中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑(jí)。从持仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检修是否能带来现货价格(gé)短期(qī)的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期检(jiǎn)修(xiū)的兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势(shì)下的扰动，商品从(cóng)偏(piān)紧到(dào)过(guò)剩的周期(qī)中(zhōng)，价格趋势预计(jì)继续向下。”他说，对于玻(bō)璃(lí)，需要等待的(de)则是中下游的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的原料库存消耗，二是对未来的(de)需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期(qī)来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏(piān)弱。后市关注(zhù)在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性(xìng)。

　　中期(qī)来看，闾(lǘ)振兴认(rèn)为(wèi)，除非(fēi)价格开(kāi)始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两(liǎng)个指标：一(yī)是基差不再是以现货(huò)下跌方(fāng)式来(lái)修(xiū)复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳(wěn)。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源(yuán)的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度(dù)。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保(bǎo)持，中长期(qī)则视终端需(xū)求变动来判断是否(fǒu)维持弱势(shì)，可重点(diǎn)关(guān)注下游深(shēn)加工订单(dān)情(qíng)况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主体封顶(dǐng)数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单数量也将(jiāng)因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维稳。

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