5月以来，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创出年内(nèi)收(shōu)市新低。不过，虽(suī)然(rán)多只投资港股的ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广发(fā)基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互(hù)联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长(zhǎng)，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动(dòng)性与海外流动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能(néng)、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年(nián)内份(fèn)额增幅分别高达1606.未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易方(fāng)达(dá)、富国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实(shí)现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再(zài)创(chuàng)历史新(xīn)高，并继(jì)续蝉联市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市(shì)场持续震(zhèn)荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒(héng)生科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市新(xīn)低；而整(zhěng)体看，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中(zhōng)枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近(jìn)期(qī)港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广发恒生(shēng)科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面(miàn)，国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)斜率放缓(huǎn)，市场处于弱预期和(hé)弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面(miàn)，海(hǎi)外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债务上限到期带(dài)来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括(kuò)了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域(yù)上(shàng)市公司，5月份日本正式出台了制造(zào)设备管制措施(shī)，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域(yù)的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市(shì)场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基(jī)本面以(yǐ)及资(zī)金面两(liǎng)方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基(jī)本面角度来看，去(qù)年防疫政策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国(guó)内疫后复(fù)苏有较高的预(yù)期，“从(cóng)春节(jié)前后(hòu)的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到(dào)由于(yú)线下场景的(de)修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度(dù)环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市场对于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修(xiū)正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加息的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇(huì)率(lǜ)也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的(de)关口。港(gǎng)股作为离(lí)岸(àn)市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度较(jiào)高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融(róng)基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中美(měi)经济相对强(qiáng)弱关系(xì)的(de)直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国(guó)门(mén)之(zhī)后我们预(yù)期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰(shuāi)退，所(suǒ)以(yǐ)港股(gǔ)表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际(jì)结果中(zhōng)美两边(biān)的状态(tài)变化还是需要更长时间，但(dàn)大概率还是(shì)会发(fā)生的(de)，在这个过程(chéng)中的波(bō)折就对(duì)应着人民币汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认(rèn)为，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处(chù)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工智能、互联网科(kē)技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响和主要(yào)经济体政策变化扰动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不(bù)如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动性(xìng)压力持续缓解(jiě)，未来港股(gǔ)资金面或有机会得到改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若未来(lái)市场进一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘(liú)杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建议投资者通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了(le)中美股市(shì)的表(biǎo)现，未来人(rén)工(gōng)智能(néng)应(yīng)用(yòng)或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相(xiāng)对优势的细分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占比(bǐ)医(yī)药市(shì)场80％的占比，国内占(zhàn)比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)值得关注。此外，港股消费行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金未来出现丧尸的几率大吗，未来有可能出现丧尸吗rong>表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外资(zī)为主导的市场，因此海(hǎi)外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产(chǎn)生较大(dà)影响。在(zài)当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背(bèi)景下，短期港股或是(shì)震荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更(gèng)快这二(èr)者中(zhōng)任一情景发生甚(shèn)至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民(mín)币汇率的(de)走(zǒu)强，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步(bù)指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可(kě)以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异很(hěn)大，建(jiàn)议(yì)更(gèng)多(duō)关注个股(gǔ)的性(xìng)价(jià)比与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当(dāng)下(xià)港股市场具备(bèi)一定(dìng)的(de)投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估(gū)值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是(shì)一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相(xiāng)对悲(bēi)观(guān)的(de)预期(qī)，往后看(kàn)随(suí)着(zhe)经济(jì)的缓(huǎn)慢(màn)复苏，预计盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难(nán)判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认(rèn)为顺周期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及(jí)海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以(yǐ)逢(féng)低布局，更多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。