在投资日(rì)经225ETF的“基金(jīn)吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募(mù)巨头纷纷公告，对(duì)公司旗(qí)下高(gāo)溢(yì)价日经(jīng)225ETF提(tí)示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价率已经大幅回落。与(yǔ)此同时，科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来创业(yè)板ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺(shùn)周(zhōu)期板块的长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家(jiā)公募旗(qí)下的(de)“野村(cūn)日悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望经(jīng)225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场交易价(jià)格波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两只ETF近日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来(lái)涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率都回(huí)落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在风(fēng)险提示(shì)后(hòu)有所降温，正在回(huí)归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看(kàn)，由(yóu)于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个亿左右，流通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日(rì)净流入资金都不到(dào)2千万体量。

　　从全(quán)市(shì)场看，目前跟踪日(rì)经指(zhǐ)数的产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来(lái)资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱(qián)效应。

　　目(mù)前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日(rì)经ETF跟踪(zōng)的指数(shù)近期涨势较大(dà)，涨幅犀利，叠加(jiā)产品(pǐn)流通盘(pán)不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高(gāo)二级市场价格，让价(jià)格走在指数涨幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品(pǐn)的高溢(yì)价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是(shì)跟踪(zōng)日经225指数表(biǎo)现(xiàn)的，如(rú)果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价格(gé)超出了指(zhǐ)数(shù)的涨幅(fú)，未来会(huì)回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消除溢价。而高溢价(jià)回归的过程，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券(quàn)认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨(zhǎng)受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加息(xī)预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着(zhe)疫后(hòu)经济活动复苏(sū)和去年日元(yuán)持续贬值，东京交(jiāo)易所上市(shì)公司多表现良好；三是今年东京交易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计(jì)部(bù)分低估值企业(yè)可能采取股票回(huí)购等方式提振股(gǔ)价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日(rì)元(yuán)的(de)股(gǔ)票被宣布回购(gòu)；四是近期部(bù)分利好(hǎo)消息带(dài)动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本股市等，推动市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提(tí)示短期过快上(shàng)涨带(dài)来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提示(shì)投资(zī)者，海外(wài)投资可(kě)能会涉及相关(guān)的(de)汇率风险(xiǎn)，对相(xiāng)关(guān)市场熟悉(xī)程度(dù)不高(gāo)等(děng)问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了(le)关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市(shì)场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元(yuán)，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在本周(zhōu)震荡(dàng)市场中(zhōng)，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资金微增3.89亿元(yuán)。

　　从资金净流入方向来看(kàn)，资金净(j悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望ìng)流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元(yuán)，位居行(xíng)业前列。另外(wài)，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金的净流入。

　　行业(yè)和主题(tí)产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券(quàn)ETF等(děng)净流入资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年(nián)以来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年(nián)景(jǐng)气度回升的(de)半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸(xī)引(yǐn)力(lì)的医疗(liáo)、恒生(shēng)互(hù)联网等(děng)，也都(dōu)受到资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈(tán)及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前期创(chuàng)业板50指数的回调，当前估值已(yǐ)来(lái)到(dào)30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本(běn)面向(xiàng)好趋势明(míng)显，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层(céng)面，4月底的政治局会(huì)议(yì)提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育(yù)壮大新动能。要巩固和(hé)扩(kuò)大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推(tuī)进充电桩(zhuāng)、储能等设施建设和(hé)配套电(diàn)网(wǎng)改造。要重视(shì)通用人工智能发(fā)展，营造(zào)创新(xīn)生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经济(jì)发展动能(néng)要加快转变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大动能(néng)，汇聚战略(lüè)性新兴产业的(de)创业板持续受益(yì)于(yú)政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关(guān)注创(chuàng)业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资(zī)金净流出方向看，表现(xiàn)相对强势的上证50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流(liú)出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科(kē)技(jì)ETF等多只产品净流出资金(jīn)也有1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中，中(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资(zī)金净流出。上证(zhèng)50ETF也(yě)有57亿元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和(hé)主题(tí)ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现流出，但部(bù)分(fēn)机(jī)构仍建(jiàn)议从中(zhōng)长期(qī)角(jiǎo)度(dù)，观察(chá)各(gè)类板块的投资机(jī)会和行情演绎(yì)。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示，预计复(fù)苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现(xiàn)出更(gèng)多(duō)结构性机会，当前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧(ōu)基金建议继续关(guān)注资金合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济(jì)复苏趋势确(què)立后(hòu)关(guān)注“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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