金融界5月11日(rì断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理)消息(xī) 央(yāng)行今日(rì)发布(bù)2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义(yì)货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增速(sù)比(bǐ)上月末(mò)低0.3个百分(fēn)点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社(shè)会融资规模增量为1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体(tǐ)经(jīng)济(jì)发(fā)放的(de)人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份(fèn)人民币(bì)存(cún)款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金融(róng)企业(yè)存款减少1408亿(yì)元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业金融(róng)机构(gòu)存款增(zēng)加2912亿(yì)元。4月(yuè)末，外币存款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降11.6％。4月份外币(bì)存(cún)款减少296亿美元，同(tóng)比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比回断联一个月男人心理状态，男的断联半个月的心理(huí)落，主因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重回表外资产(chǎn)，而非用于消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同(tóng)样处于“N型”第(dì)二步中(zhōng)。4月M2同比回落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民(mín)贷款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿(yì)，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个(gè)百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发(fā)式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款有较强(qiáng)韧性。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度透(tòu)支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求(qiú)，而且4月地产销售也边际(jì)走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持(chí)平，非标(biāo)融资(zī)持续(xù)好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款13个月以来同比首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能(néng)重(zhòng)回(huí)表外资(zī)产，而非用于消费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中。4月M2同(tóng)比(bǐ)回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来(lái)首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差收(shōu)敛0.5个(gè)百分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出而非企业活(huó)期存款大幅(fú)改善，和地(dì)产(chǎn)销售的(de)再度(dù)转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人(rén)民币存(cún)款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波动。因为银行倾向(xiàng)于让理财产品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流(liú)成(chéng)存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后(hòu)在下季初发行新(xīn)的理财产品承接(jiē)。因(yīn)此(cǐ)居民存(cún)款在季末季初常出现波动(dòng)。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃度(dù)有所提升。

　　招商宏观与中信证券看法(fǎ)较为(wèi)一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规律。在本月数据中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况(kuàng)。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民存款(kuǎn)减少的(de)时点。以4月为例，今年1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万(wàn)亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速偿还房贷(dài)等(děng)结论。

　　对(duì)于居(jū)民(mín)存款的去向问题，申万宏(hóng)源分(fēn)析认为(wèi)4月居民(mín)存款(kuǎn)减少更可能去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投放中，结构特征依然明显。企业(yè)中长期贷款贡(gòng)献了新增(zēng)信贷的绝大部分，居民端(duān)中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了(le)居民端在(zài)前期(qī)购房需求脉冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果没有进一步(bù)的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量会持续维持在低位。

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