钠电池产能规划从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资(zī)，传艺科技(jì)是真跨(kuà)界还是奢望，飙涨后又(yòu)腰(yāo)斩的股价似乎已经给出(chū)注(zhù)脚。

　　去(qù)年6月以来，萦绕在键盘生产商传艺科(kē)技（002866.SZ）身上的最大议题莫(mò)过于跨界钠电池(chí)。

　　这个(gè)热门又令人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司释放(fàng)钠(nà)电池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年(nián)刺激着传(chuán)艺科(kē)技股价迅(xùn)速(sù)飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还祭出“七连(lián)板”和“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价(jià)又在4个多(duō)月时间(jiān)极速腰斩。即(jí)便是3月末(mò)扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科(kē)技也只(zhǐ)收(shōu)获了短暂的上(shàng)涨，而后再(zài)未掀起波澜(lán)。

　　钛媒体APP注(zhù)意到，股价过山车(chē)式(shì)的涨(zhǎng)跌折射(shè)的是市场(chǎng)对传艺科技(jì)高调跨界钠(nà)电赛(sài)道(dào)故(gù)事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过(guò)10多月(yuè)，规划产能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿元(yuán)乃至(zhì)94亿(yì)元的(de)投资成本？巨头环伺、落(luò)地产能骤增、锂价持(chí)续下行(xíng)，在愈加拥挤的赛(sài)道上，夸下(xià)海口的产能又(yòu)该(gāi)如(rú)何消化？过往投资计划频频(pín)“跳票(piào)”、实(shí)际(jì)效益(yì)与预(yù)期天差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃进”的新项(xiàng)目如(rú)何让人信(xìn)服？

　　跨(kuà)界(jiè)钠电池，股(gǔ)价“过(guò)山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便(biàn)与锂离子电(diàn)池同时期萌芽(yá)，但由于钠电负极嵌钠能力较弱、钠电池能(néng)量密度较(jiào)低，导致其研发进度大大落(luò)后于了锂电池。直(zhí)到(dào)2020年后，随着钠电关(guān)键(jiàn)技术完成突破以(yǐ)及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之(zhī)一重(zhòng)回人们重视(shì)。尤其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出第一代钠离子(zi)电池(chí)，掀起钠(nà)电(diàn)风(fēng)潮(cháo)，并将(jiāng)风口带到(dào)了A股市场。

　　时值2022年锂价暴(bào)涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中天之际，传(chuán)艺科技于去年(nián)6月22日晚(wǎn)间(jiān)高调宣布入局。彼时(shí)的公(gōng)告显(xiǎn)示，公司拟投资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智(zhì)纬(wěi)电(diàn)子科技有限公司(sī)（以下简称“智纬电子”） 同海盈汇(huì)鑫企业、自然(rán)人(rén)杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控股孙公司江(jiāng)苏传艺钠电科技(jì)有(yǒu)限公(gōng)司（公(gōng)司持股75％，以下简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出(chū)，传(chuán)艺科(kē)技旋即涨停，当日盘后(hòu)公司迫不及(jí)待召(zhào)开(kāi)电话会(huì)议，向合计64名分析师和(hé)个人投资者(zhě)披露(lù)跨界钠电的各种细节。根据(jù)规划，传艺(yì)科技钠(nà)电池项目(mù)中试线2022年(nián)投产，一期2GWh的产能2023年投产，二期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电(diàn)话，股价更(gèng)加疯涨。加上(shàng)6月23日的涨停(tíng)，传艺科技宣布跨界后一(yī)口气(qì)收出(chū)7个涨停板，市值快速实现翻(fān)倍。

　　传(chuán)艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨(zhǎng)股价的前车在前，传(chuán)艺科技开始有意无意地“主动”披露钠电项(xiàng)目进(jìn)展，而公司股价也往往在公(gōng)告(gào)披露(lù)后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年(nián)12月(yuè)5日盘中，公司股(gǔ)价(jià)一度(dù)摸(mō)高至(zhì)54.44元/股，相较于跨界钠电池前(qián)10元/股左右(yòu)的温吞(tūn)股(gǔ)价，不到(dào)半年的时间已翻了逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始掉头向下，无(wú)论(lùn)其(qí)如何发布“利好”消息，股价(jià)也再(zài)难掀大风浪，反而随着时间的(de)推移(yí)，迅速回落(luò)。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月时间已经较高点腰斩。

　　值得一提的是，由(yóu)于在(zài)2022年6月23日(rì)盘后(hòu)，公司迫切召开(kāi)电话会并在《投资者关系活动(dòng)记录(lù)表(biǎo)》中对外发布钠电池业务未来(lái)规划、技术水平等(děng)涉及公司经营的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日(rì)才正式通过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交易所(suǒ)关注函回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经(jīng)理邹伟(wěi)民、时任董秘(mì)许小丽还(hái)遭深交所通报批评。

　　产能“大(dà)跃(yuè)进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但(dàn)归根结底还是其(qí)资金有限与钠电产能规(guī)划“大跃进”不匹配无(wú)法让市场信服造成的。

　　根据公司定增预案，钠电池二期5.5GWh项目建成后(hòu)，公司(sī)产能将(jiāng)达到10GWh。而根据公司(sī)此前(qián)对交易所回复(fù)函和2023年度定增预案，公司(sī)规划的10GWh钠电(diàn)池(chí)项目的投资(zī)成(chéng)本约54亿(yì)元(yuán)。其(qí)中，土(tǔ)地购置(zhì)及厂房成(chéng)本(běn)约(yuē)4亿(yì)元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修(xiū)及设备成(chéng)本约50亿元。

　　实际(jì)上，传艺科技规(guī)划的钠电(diàn)产能远不(bù)止(zhǐ)这公告出来的10GWh。据传(chuán)艺钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开(kāi)场合(hé)演讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司(sī)决定(dìng)，发挥资(zī)金优(yōu)势，投资50亿元(yuán)，新征(zhēng)410亩土地，用30个月(yuè)的时(shí)间(jiān)，新上钠离子电池全(quán)供应链项目，逐步形成年(nián)产3万吨正极材(cái)料、4万吨负极材料(liào)、18GWh钠离子电池、15万吨(dūn)电解(jiě)液(yè)的生产能(néng)力；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣(jùn)工投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已经开始试产(chǎn)试销，6月底有望(wàng)批量生产(chǎn)。”

　　邹伟民公开(kāi)演(yǎn)讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺(yì)钠(nà)电(diàn)官(guān)微(wēi)

　　若(ruò)按邹伟(wěi)民的说法，传(chuán)艺(yì)科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池(chí)就需要40亿元的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是，传(chuán)艺科技主营式微(wēi)，年赚1亿元的(de)盈利水平显然(rán)难以撬动动辄几十亿的项(xiàng)目。

　　传艺科技主营(yíng)输入(rù)类(lèi)设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两大类消费电子零组件，具(jù)体包括笔记本/台(tái)式机(jī)电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设(shè)备及(jí)通讯(xùn)用板、消费电子、计算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市(shì)以(yǐ)来公司经营规模不(bù)断(duàn)扩大，营收从2017年的(de)6.69亿元起步(bù)，逐(zhú)年递增(zēng)，到2022年(nián)达到19.99亿元，翻了近3倍。但盈利并未同步(bù)，上市当年(nián)公司归母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之后随着(zhe)行业式微，公司(sī)盈利水(shuǐ)平起起伏伏，到2022年也仅1.15亿元，相较于(yú)2017年(nián)仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈(yíng)利就(jiù)已(yǐ)经达到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可见一斑(bān)。

　　传艺科技业绩(jì)变(biàn)动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕(yù)。2022年，公司(sī)经(jīng)营活动产生(shēng)的(de)现金流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年(nián)末，公(gōng)司(sī)货(huò)币(bì)资金仅2.87亿元，短期借款8.41亿元(yuán)；应(yīng)收账款(kuǎn)5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿(yì)元。

　　那两年半内要拿出54亿元乃至94亿(yì)元以(yǐ)上的资(zī)金投资钠电，钱从哪里来(lái)？

　　在2022年7月(yuè)9日给(gěi)深(shēn)交(jiāo)所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科(kē)技曾详细披露过2GWh项目资金来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用(yòng)于钠离子电池项目的自有资金仅1.61亿元，银(yín)行授信未使用额(é)度10.27亿元，足见(jiàn)其在投资钠电项(xiàng)目时自有资金(jīn)的“捉襟见肘”。

　　来源(yuán)：传艺科技(jì)给深交所的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规(guī)划的一期2GWh产能，传(chuán)艺科技就是准备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解决。后一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增(zēng)加10亿元左右，同样仰仗(zhàng)银行贷款(kuǎn)。今年(nián)3月(yuè)30日(rì)公司公(gōng)告(gào)称，传艺(yì)科技及子公司(sī)拟(nǐ)向(xiàng)工商银行、农业银行(xíng)等组成的联合银团申请不超(chāo)过(g皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表uò)20亿元的(de)项目贷(dài)款(kuǎn)，用于公司钠电池项目(mù)。根据最新的调研记录，“截至目前，牵头银行(xíng)已审批(pī)通(tōng)过，参团银行处于正常(cháng)的审(shěn)批流程中(zhōng)。”

　　一(yī)期靠(kào)贷款，二期谋(móu)定增(zēng)。今(jīn)年3月(yuè)30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对(duì)象发行股票(piào)预案》，拟(nǐ)募(mù)资不超过30亿元(yuán)，其中的24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余6亿元补(bǔ)流(liú)。

　　根(gēn)据测算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元(yuán)，除了定增的24亿(yì)元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而为(wèi)补这(zhè)部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增(zēng)募投资(zī)金(jīn)中的1.75亿元变更用于(yú)该项目。

　　简单加总便(biàn)知，家底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠电项目只能(néng)依赖融资。至于上述(shù)邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的(de)另外8GWh的项目(mù)资金来源，钛媒(méi)体APP向公司求(qiú)证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销售(shòu)不低于10亿元，整(zhěng)个(gè)钠电(diàn)池全供应链项目计划到2024年末全部(bù)竣工投产(chǎn)，达(dá)产达(dá)效后，可实(shí)现(xiàn)年销(xiāo)售250亿元(yuán)。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日(rì)的演讲中(zhōng)所言(yán)照进现实(shí)，几(jǐ)年(nián)后公司(sī)营收将在(zài)当前(qián)基础上(shàng)翻十几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价(jià)显示，市场(chǎng)对这个故事(shì)并不再买账，除(chú)了资金实力(lì)有(yǒu)限公司外，核(hé)心还在其大干快上后产(chǎn)能如何(hé)消化(huà)的问题。

　　毕竟(jìng)，在(zài)钠电池商业化元年(nián)的2023年，包括宁德时代(dài)、中(zhōng)科(kē)海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等诸多巨头在内，已纷纷发产品、量产并大建(jiàn)产能，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛(sài)道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管就披露的参数和性能来看，传(chuán)艺(yì)钠(nà)电的钠电(diàn)池与巨头们不相上(shàng)下，但宁德时代(dài)落地奇瑞车型(xíng)、华语新能源配套雅迪极钠S9等表明(míng)，大佬们已经走在前面，率先在两轮电动车和(hé)低速电动车领域实现装车应用。而传(chuán)艺科技除(chú)了在岁末年(nián)初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江(jiāng)苏新能源、德(dé)博新(xīn)能源签订项(xiàng)目合作或战略合作协议外，并未官宣重点(diǎn)客户。

　　每每(měi)有(yǒu)投资者问及客(kè)户情况时，公司(sī)都以(yǐ)“目前订(dìng)单下游运用覆(fù)盖(gài)储能(néng)、低速电(diàn)动车(chē)及电动工(gōng)具(jù)等(děng)多个(gè)领域”“公司钠离(lí)子电(diàn)池送样(yàng)后客户的反馈普遍较(jiào)为良好，并已与多(duō)名客(kè)户签订(dìng)了(le)销售订单”“公(gōng)司已与多家(jiā)知(zhī)名两轮电(diàn)动车(chē)品牌开展送样(yàng)和合作意向(xiàng)洽谈等工作(zuò)”等(děng)进(jìn)行回复(fù)。至于具体(tǐ)的客户名(míng)称和订(dìng)单金额，一直语焉不详(xiáng)。

　　且(qiě)2023年，钠电池产能(néng)落(luò)地(dì)正(zhèng)数倍级增(zēng)长(zhǎng)。上(shàng)海钢联新(xīn)能(néng)源事(shì)业部钠(nà)电池分析(xī)师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能有3GWh左右，预计(jì)2023年落地产能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数(shù)据则(zé)称，到2023年底(dǐ)，预计钠电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今年钠电(diàn)池(chí)落地产能大幅增加(jiā)已可预见。

　　“参(cān)考锂电池行(xíng)业产(chǎn)能利用率，钠电池落地的(de)产(chǎn)能(néng)中(zhōng)可以实(shí)现装(zhuāng)机(jī)的在(zài)4-5GWh左右(yòu)，而铅酸(suān)电池的市(shì)场规模(mó)接近40GWh。前(qián)期用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面(miàn)成本降下来才会有(yǒu)较大比(bǐ)例的(de)替代(dài)。”汪奇认(rèn)为，今(jīn)年钠电池只会小批量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却十分自(zì)信，其在(zài)调研记录中(zhōng)预测，预计2023年(nián)公司(sī)实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当于其占(zhàn)去了(le)2023年钠电(diàn)池(chí)市场(chǎng)的(de)绝大部(bù)分份额。

　　来源：传艺科技2023年1月9日投(tóu)资者关(guān)系活动记录表

　　需要注(zhù)意的(de)是，沉寂(jì)多(duō)年的钠(nà)电池是在此前锂价飙涨的背(bèi)景下作为“替(tì)代”而(ér)被推(tuī)到台前(qián)的，去年底以(yǐ)来，碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格持续下行，4月20日(rì)电碳价格均(jūn)价已(yǐ)经跌至(zhì)18万元/吨(dūn)。一时(shí)间，锂价持续下跌(diē)会否影响钠电池商业(yè)化进程(chéng)的(de)讨论甚嚣尘上。

　　中(zhōng)科院院士欧(ōu)阳(yáng)明高近日就表示(shì)：“钠(nà)电(diàn)池能够起到对锂电池的(de)平衡作用，平衡(héng)锂价，保(bǎo)证锂资源的供应(yīng)安全，不(bù)太可能成(chéng)为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的(de)发展陷入被动(dòng)。”但他也(yě)强调，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因为它是锂离子电池的一个有益的补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前(qián)三元(yuán)钠电量(liàng)产的生产成本在(zài)0.45-0.5元/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一(yī)步向钛(tài)媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂电池，高能量密(mì)度的也接近三元523电(diàn)池。目前电碳价(jià)格下跌(diē)至(zhì)16-18万元/吨，锂电池(chí)成本大幅下降40％以上，所以目前已经和(hé)钠电(diàn)池成(chéng)本基本相当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大幅下降，目前铁锂和锰酸(suān)锂等(děng)电池成本已经优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格(gé)在20万以下(xià)时(shí)，锂电池(chí)对钠电池有(yǒu)明显(xiǎn)优(yōu)势。”

　　当然，市场普遍认为钠电(diàn)池还有(yǒu)降本的空间。兴储世纪(jì)总裁助理(lǐ)刘继茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子电池(chí)正、负极材料价格可(kě)降至5万(wàn)元/吨甚至以(yǐ)下，钠离(lí)子(zi)电池的理论(lùn)BOM成本(běn)将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂(lǐ)存在(zài)降价(jià)可能，但只要(yào)碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电池的成(chéng)本优势就(jiù)依(yī)然存(cún)在，并且随着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟(shú)，钠离子电池的(de)降本空(kōng)间(jiān)有望进一步打开，该成本临界点仍有进(jìn)一步下探(tàn)的(de)可能。”

　　汪奇也称，明年钠电(diàn)产业规模(mó)化(huà)完成后，能(néng)和锂离子电池(chí)的成(chéng)本拉开差(chà)距，接近(jìn)铅酸电池的成本。但(dàn)能量(liàng)密(mì)度的(de)限(xiàn)制，使得(dé)碳酸(suān)锂(lǐ)价格在(zài)15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一(yī)定优势；碳(tàn)酸锂价格(gé)在10万左(zuǒ)右及以下时(shí)，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺(yì)科(kē)技(jì)在内，诸(zhū)多入局钠电池的企业都言锂价下跌无(wú)碍(ài)钠电(diàn)池商业化进程。但随着锂价持续下降(jiàng)，钠电池利润(rùn)率下降或也是必然的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其在1月9日(rì)的调研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价(jià)格，一(yī)般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂便(biàn)宜25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波(bō)动而(ér)波动(dòng)。

　　缺乏长(zhǎng)远投(tóu)资定力(lì) 过往项目频频“跳票(piào)”

　　资金(jīn)和产能消化(huà)之外，市场还(hái)担忧传(chuán)艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃，然而钛(tài)媒(méi)体(tǐ)APP梳理其过往投资履历(lì)发现，传艺科技在投资上缺(quē)乏(fá)长远(yuǎn)定(dìng)力，临(lín)时“跳(tiào)票”甚至终止募投计划(huà)可谓(wèi)“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿元，其中将2.98亿(yì)元投向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向薄膜线路板生产线技改并扩产(chǎn)项目。然(rán)2018年4月公司(sī)就变更募资用途，将FPC生(shēng)产项目(mù)未(wèi)用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄(báo)型键盘生(shēng)产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元(yuán)募资的(de)FPC生(shēng)产项目则(zé)被终止。

　　2019年8月(yuè)，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产项目的实施地点从一厂搬(bān)迁至(zhì)二厂；2021年(nián)6月，再将该项目的实施地点变更为重庆市(shì)合川区工(gōng)业园区核心区高(gāo)阳路30号，实施主(zhǔ)体则(zé)从传艺科技变为全资(zī)子公(gōng)司重庆营志(zhì)。

　　2020年12月，IPO募投项目(mù)则再生变。公司终止实施3D玻璃面板(bǎn)生产(chǎn)项目（已投入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金全部投入轻(qīng)薄型键(jiàn)盘(pán)生产(chǎn)项目的建设，并将后者的产能从1600万台(tái)提(tí)升至2240万台(tái)。

　　2020年8月(yuè)，传艺科(kē)技再融资，定(dìng)增募资(zī)6亿元，其(qí)中的4.20亿元(yuán)用于年产18万平方米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项目中(zhōng)的SMT工(gōng)序实(shí)施(shī)地(dì)点(diǎn)由江(jiāng)苏省高邮市经开(kāi)区(qū)凌(líng)波路(lù)33号改建至江(jiāng)苏省高邮(yóu)市经开区凌波(bō)路49号的闲置(zhì)厂房；2023年3月，传艺(yì)科技再“变卦(guà)”，又将该项(xiàng)目剩余募资（已(yǐ)投入(rù)募资2.41亿元(yuán)）1.75亿元变更用于投(tóu)入“钠离子(zi)电(diàn)池(chí)制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变更募投计划的(de)地(dì)点、资(zī)金乃至项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效(xiào)率低(dī)下以及建成项目实际效益(yì)与预计天差地(dì)别。

　　根据招股书(shū)，薄膜线路板生产(chǎn)线技(jì)改并(bìng)扩产(chǎn)项目(mù)建设期仅12个月，达产年可实(shí)现(xiàn)销(xiāo)售收入(rù)2.24亿元。定(dìng)期报(bào)告显(xiǎn)示，2018年6月30日，该项目就已经建(jiàn)成。但2019年-20皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表22年(nián)，该项目(mù)的效益(yì)分别(bié)仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和(hé)2599.93万元。

　　而根(gēn)据定增方(fāng)案，年(nián)产18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电路板(bǎn)建设(shè)项目建设期也仅(jǐn)12个月，预计达产年(nián)实现营收7.48亿元(yuán)，项目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然(rán)两年多(duō)时(shí)间过去了，截至2022年12月31日，该(gāi)项目投资进度(dù)也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与当(dāng)初的预(yù)期相去甚远(yuǎn)。

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