5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据(jù)美(měi)国证券交易委员(yuán)会(huì)（SEC）披露，国(guó)内千亿私募(mù)景(jǐng)林资(zī踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)产(chǎn)递交了截至2023年3月31日的(de)第一季度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币的(de)对冲基金机构，亦是内地(dì)少(shǎo)有的进行大手笔持有美股的买(mǎi)方机构之一(yī)，景林的(de)动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资产持仓(cāng)曝光

　　报告(gào)期(qī)内，景林资产整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅提升至17.29亿美元，折合人民币(bì)120.2亿(yì)元，相较于(yú)2022年(nián)四季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前(qián)十大持仓标的(de)在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺(yì)、好未来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林资产一季度(dù)前五(wǔ)大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产美股持仓前(qián)十大(dà)重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易(yì)、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林(lín)美(měi)股头号重仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持(chí)仓数(shù)量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连续三个季度增(zēng)持拼(pīn)多多。2022年二季(jì)度增持拼(pīn)多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一(yī)次猛。拼多多也不负(fù)众(zhòng)望(wàng)，从股价(jià)表现(xiàn)看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多(duō)的(de)上涨势头在今年2月初(chū)便戛然而(ér)止了(le)，景林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的(de)策(cè)略奏(zòu)效后，或(huò)许(xǔ)在股(gǔ)价“掉头”之际(jì)进行了止盈(yíng)操作(zuò)。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林新建仓的英(yīng)伟达(dá)，空降前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓(cāng)市值为0.9亿(yì)元。截止至5月12日，今年以来英(yīng)伟达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反(fǎn)调”

　　一季度，景林(lín)资产在美股的(de)操作中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截(jié)至(zhì)今年一季度末，景林(lín)资产(chǎn)持有新东方430万股，环比(bǐ)去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末(mò)持(chí)股(gǔ)市(shì)值超1.6亿(yì)美元，一跃成(chéng)为景林资产(chǎn)的第二(èr)大(dà)重仓股。与(yǔ)此同时(shí)，景林资产一(yī)季度(dù)还(hái)建仓了(le)好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无太多(duō)亮眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不同年(nián)龄层(céng)的(de)用户对(duì)“教育(yù)”的(de)需求依(yī)然旺盛，除了(le)应(yīng)对考试，还包括开拓眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜力(lì)挖(wā)掘、提(tí)升(shēng)综合能力等。双(shuāng)减政策推行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局(jú)趋缓，对于存(cún)量公司有利(lì)。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年(nián)积(jī)累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌(pái)的护城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基(jī)础(chǔ)扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同(tóng)时素质教育、直播(bō)电商(shāng)业务(wù)等新(xīn)业务成为新的增长驱动力。且公司(sī)的利(lì)润和现金流(liú)稳(wěn)中转好(hǎo)，同时账上资金充足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边际。在过去几个季(jì)度的财(cái)报(bào)中，我(wǒ)们看到(dào)了(le)相关(guān)的(de)积极信号。”景(jǐng)林资产(chǎn)表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的(de)是，高毅资产对于教(jiào)育领域也颇为(wèi)看好(hǎo)，但是标的选择似乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委员会(huì)公开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资(zī)产持有新东(dōng)方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于去年底减仓(cāng)超10万(wàn)股，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而一季度高毅资产大(dà)举(jǔ)买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底(dǐ)增持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠(mián)，炮轰市场投机之风(fēng)

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块(kuài)成为资金炒作(zuò)AI的重(zhòng)点方向，中特估支线也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋升市(shì)场第二大(dà)主线。

　　可好景不长，本周中(zhōng)特估仅热闹(nào)了(le)一两天(tiān)，随后便开始(shǐ)持续下跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳水。

　　（本文内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不构成(chéng)任(rèn)何(hé)投资建议）

　　此前连续24个交易日成交额超万(wàn)亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然(rán)跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩(suō)量(liàng)震荡阶段。

　　面对(duì)市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场(chǎng)观点认为(wèi)，主(zhǔ)要原因是5月11日晚间(jiān)发布的(de)金融数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增(zēng)信贷(dài)7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但是(shì)考虑到去年(nián)4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是(shì)明显跌(diē)落，而今年(nián)4月信贷低于2021年同(tóng)期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回(huí)落(luò)的主要(yào)原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保持同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷下(xià)滑带动社(shè)融增速回落，4月(yuè)新增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下旬票据(jù)利率(lǜ)先(xiān)下后上(shàng)，并不意味(wèi)着贷款好转了(le)，主要因为今(jīn)年(nián)国股行(xíng)NIM和营收压力很大，一直在压降票据等(děng)低(dī)效资产，对分行收票(piào)额度控制很严。4月前两旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率了，信贷再度出现深(shēn)度(dù)负(fù)增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭(qiào)化产生的后果，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍(réng)然不太(tài)乐观。

　　在这种背景之(zhī)下，市(shì)场要想好起来，必然要让(ràng)大家看到宽信用的(de)信号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特(tè)估，今(jīn)年(nián)已然累计不小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特估这边，本(běn)月还有多(duō)只央企ETF等待(dài)进场，而(ér)人工智能这边，在未(wèi)有(yǒu)增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更是罕(hǎn)见的(de)在(zài)深夜(yè)抒发感想(xiǎng)。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资(zī)信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场(chǎng)投机之风大盛(shèng)，认(rèn)为当(dāng)下市场交易机(jī)制应要有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总一个人的(de)心(xīn)声(shēng)。

　　今年以来(lái)，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投资者都是“买在(zài)3000点，套(tào)在3400点”。公募(mù)基金经理更是有苦难言，市(shì)场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资(zī)炒作的(de)“星辰(chén)大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他(tā)们(men)的机构(gòu)审(shěn)美。直白(bái)点说，市场根本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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