今年(nián)A股市场(chǎng)最为(wèi)火热的“中(zhōng)特估”板块又(yòu)将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者获悉，4月(yuè)末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，发(fā)行日期(qī)已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司旗(qí)下(xià)的中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告(gào)，基金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为(wèi)5月(yuè)17日19日，产品的首发(fā)募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形(xíng)容。在他们看来，首(shǒu)先，中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况较为(wèi)理(lǐ)想；其次，上述(shù)ETF设置了(le)发行(xíng)上限，加上(shàng)部(bù)分券(quàn)商近期对于基(jī)金的发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会过份(fèn)冲刺首(shǒu)发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服务(wù)央企，强化(huà)股东回(huí)报(bào)，帮助(zhù)投资(zī)者走进央企、认识央企，支(zhī)持(chí)央企利用资本(běn)市场做强做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力、号召(zhào)力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行(xíng)日(rì)期。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗下(xià)的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金(jīn)发售公(gōng)告。

　　公(gōng)告显示，3只中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网(wǎng)下现金、网下股(gǔ)票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上现金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模上看(kàn)，3只基(jī)金均设置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF管(guǎn)珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购(gòu)费(fèi)为0.8％；认购份(fèn)额在50万(wàn)份至100万份之间的，广发中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报ETF的(de)认购费为0.5％；若是认购份(fèn)额大(dà)于100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇添富(fù)中证国新(xīn)央企股东回报ETF由(yóu)建设银行(xíng)托管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企(qǐ)投资价值发现，推(tuī)动央(yāng)企估值回归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公(gōng)司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士看(kàn)来，3只中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都将在上交所上(shàng)市(shì)，上交(jiāo)所此次(cì)会(huì)议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金工(gōng)商各方对此也比较重视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目(mù)前(qián)市场上(shàng)也存(cún)在(zài)不少央企主题基金，因此预计此次(cì)央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位(wèi)券商人士也表示(shì)，所(suǒ)在券商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前(qián)资本市场的行情主线，产品(pǐn)本身就(jiù)比较好卖；其次，我们近期(qī)已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量(liàng)上，同时降低基(jī)金首发的考核权(quán)重。”上述券商人(rén)士称。

　　一位基金公司人士也预计，类(lèi)似去年中证1000ETF的发行大战不会在(zài)此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公(gōng)司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续(xù)推向(xiàng)市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基金首发，不(bù)过(guò)，目前市(shì)场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情(qíng)况也会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中(zhōng)特(tè)估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的(de)热门，基(jī)金公司也积极布局相关产品(pǐn)。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已(yǐ)有18家基金公司陆续申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达(dá)、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大(dà)公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实、华安、银(yín)华(huá)基金等多家机构，还各申报了主、被动两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新央企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中(zhōng)证国新央珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行(xíng)。

　　伴随着这些主(zhǔ)题产(chǎn)品的发行，意味(wèi)着，个人和(hé)机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色(sè)指数、分享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监(jiān)会主席(xí)易(yì)会(huì)满(mǎn)提(tí)出“探(tàn)索建立具(jù)有中国(guó)特色(sè)的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能(néng)更好发挥”。这一(yī)讲(jiǎng)话(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向(xiàng)，成熟完善的估(gū)值体系对于资本市(shì)场的价值发现(xiàn)以及资源配置功能的(de)发挥有重(zhòng)要作用，也是资本市场支持(chí)实体(tǐ)经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估(gū)值体系(xì)”背(bèi)景之下，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品积(jī)极布(bù)局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少央国(guó)企主(zhǔ)题基(jī)金，就是看准这类企(qǐ)业的(de)投资价值。”据一位基(jī)金公司人(rén)士(shì)表示(shì)，建立具有中国特色的估值体系，有助于提升市场对国有上市企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估(gū)值层面(miàn)的各类因素(sù)做(zuò)进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领域在新环境下的(de)资产价(jià)格预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆(qìng)表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板块的投资(zī)逻辑是比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策(cè)的支(zhī)持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央企引领科技创新(xīn)，研发占比(bǐ)逐年(nián)提升；四是(shì)央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不(bù)断完善中(zhōng)国(guó)特色现(xiàn)代资本市(shì)场下(xià)，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营(yíng)业绩为央国(guó)企的(de)估值重(zhòng)塑提供了市场认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现(xiàn)明显(xiǎn)企(qǐ)稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其(qí)他(tā)类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现(xiàn)出央国企较强的“价(jià)值创造”能力(lì)。从成长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度国资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总收入(rù)同比增长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或将(jiāng)成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营的角度看，上市央、国(guó)企(qǐ)的盈利(lì)能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领先，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价(jià)值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者、个(gè)人养老金(jīn)等配置性的需求。在(zài)中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系的推进过(guò)程(chéng)中(zhōng)，央企股东(dōng)回报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报指数，指(zhǐ)数由国新投资有(yǒu)限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选取国务院国资委(wěi)下属现(xiàn) 金分红或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较(jiào)高(gāo)的50只上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反映(yìng)央企股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的(de)整体表(biǎo)现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备等(děng)，前十大成(chéng)份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指(zhǐ)数前十大(dà)成份股(gǔ)：

　　数据来(lái)源(yuán)： Wind、中证指数(shù)公司(sī)， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些(xiē)特(tè)色？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企股东回报指数(shù)聚焦高分红与高回购央企，指(zhǐ)数(shù)近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数(shù)的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约为9倍，相对于主(zhǔ)流(liú)指数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央(yāng)企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指数(shù)近(jìn)五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体(tǐ)现出(chū)较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利(lì)稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是(shì)？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者(zhě)可选(xuǎn)择网(wǎng)上现(xiàn)金认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产(chǎn)品募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿元，如果募集(jí)规模(mó)超(chāo)过20亿元，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施(shī)。

珂拉琪涂多了真的会得唇炎吗，唇炎会自愈吗　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品(pǐn)涉及认购费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只(zhǐ)产品(pǐn)认购(gòu)费(fèi)用(yòng)来看(kàn)，在认购(gòu)金额低于(yú)50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之(zhī)间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只产品均(jūn)为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将在上交所上市。多家公司后续将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看(kàn)，这三家基金公司(sī)都(dōu)由(yóu)“实力派”来担纲基金经(jīng)理(lǐ)。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广(guǎng)发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年(nián)化回报12.60％，超越(yuè)同(tóng)期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的(de)表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投(tóu)资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈(yíng)利高于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略(lüè)发(fā)展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色(sè)估值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追求分享高质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备(bèi)一定抗通胀能力(lì)和抗风(fēng)险(xiǎn)的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮了(le)，板块持续性如何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较低分(fēn)位水平(píng)。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈率TTM）处于其38％分位水平。无(wú)论横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整(zhěng)体估值水平与其经济地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待(dài)改(gǎi)善(shàn)，在政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线。从(cóng)券商机构的对外观点来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商明确(què)表(biǎo)示今(jīn)年的投资(zī)主线之一就是央国企价值重估(gū)。部(bù)分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券(quàn)：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证(zhèng)券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大(dà)证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有(yǒu)望持续并形成主线行情。

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