个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在全国(guó)选取了(le)36个试点城市(shì)和地区进行推(tuī)进。据人力资源和社会(huì)保障部数(shù)据(jù)显示(shì)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场空间初(chū)步打开。

　　作为个人养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券公司凭(píng)借(jiè)其与权益产品的紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售(shòu)方面(miàn)已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务(wù)试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入(rù)多(duō)家券(quàn)商，了解个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年(nián)以来(lái)，个人养老(lǎo)金业务正在获(huò)得(dé)更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年11月个人(rén)养(yǎng)老金试点(diǎn)落地，14家券商获(huò)得代销资格。截至(zhì)今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中(zhōng)个人养老(lǎo)金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券(quàn)及中信证券（山东(dōng)）、中信证券华(huá)南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销(xiāo)方之(zhī)一，证(zhèng)券公司(sī)在个人养老金业务试点的铺开和推广中(zhōng)持续发力，个(gè)人养老金业(yè)务(wù)也(yě)成为大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重要抓手(shǒu)。通(tōng)过精心布局(jú)产品及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试点(diǎn)券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精(jīng)

　　投顾大有可为

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行(xíng)理财、储(chǔ)蓄存款、养老保险(xiǎn)、公(gōng)募基(jī)金(jīn)1dm等于多少cm 1dm等于多少m。据人社(shè)部个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线个人养老金(jīn)产品共有652只，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产品、基(jī)金类产品、保(bǎo)险(xiǎn)类(lèi)产品(pǐn)分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销个人(rén)养老金产品资格受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券(quàn)公司可销售养老(lǎo)保险，大(dà)多(duō)数(shù)试点券商将视(shì)线聚焦于公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发(fā)力(lì)“全布局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年(nián)报中表(biǎo)示，其顺(shùn)利获得首批个人养(yǎng)老金基金销售资格，完成全部40家基金管理公司共计(jì)126只个人养老金基(jī)金产品的上线，基(jī)本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人(rén)养老金业务(wù)负责人(rén)向中国基金报记者介绍称，中信建投已引进华夏基(jī)金等发行养老基金管理(lǐ)人的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券亦表示，目(mù)前已(yǐ)基本(běn)实现(xiàn)了养老公募基金(jīn)的全覆盖。

　　银河证券相关业务负责人指(zhǐ)出(chū)，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿意在(zài)产品货(huò)架丰(fēng)富(fù)的机构(gòu)办理个人养(yǎng)老金业(yè)务。因(yīn)此在服务体系(xì)的基础架构上，风格多样、风险(xiǎn)收益多(duō)元的产品货架能够(gòu)带给客户(hù)更(gèng)好的服务办理(lǐ)体验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个人养老金业(yè)务的(de)基础。

　　与此同时(shí)，从客户投(tóu)资选(xuǎn)择的角度讲，大部分客(kè)户对于金融产品(pǐn)的特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协助客户筛选“合(hé)适的产品”，就成为服务机构的“核心竞争(zhēng)力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金(jīn)可投资的产品(pǐn)类型的基础(chǔ)上，各家机(jī)构需(xū)要深(shēn)入(rù)、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研(yán)究每类(lèi)产品的特性(xìng)；结合存量客(kè)户(hù)的(de)个(gè)性(xìng)化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)切实可行(xíng)的(de)产(chǎn)品评估体系(xì)和养(yǎng)老规划方案。

　　实际上，对于(yú)个人投资者来说，当前(qián)阶(jiē)段(duàn)认可并开通个人养老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠(qú)道的多重福利动(dòng)员(yuán)，二是(shì)个人养老金(jīn)带来(lái)的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由(yóu)于个人(rén)养老金(jīn)退休(xiū)后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然(rán)是(shì)需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资(zī)也令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何让投资者选择到适合自己的产品(pǐn)，证券公司的投(tóu)顾力量大(dà)有可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近(jìn)万名高(gāo)素质的(de)投(tóu)资顾(gù)问，帮助客户甄选(xuǎn)适(shì)合自身的养老产(chǎn)品，做(zuò)好养(yǎng)老规划和资(zī)产(chǎn)配置，做到客户(hù)的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上(shàng)线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和(hé)体验，为客户提供有温度的专(zhuān)业服务。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金(jīn)基金特点(diǎn)，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价(jià)标(biāo)准”，综合基金公司治理(lǐ)水平、投(tóu)研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理(lǐ)、声誉口碑量化评价，优选值得信赖(lài)的养老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养老专家”、“投(tóu)研大咖”、“风险收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等(děng)特色(sè)养老金基金产品清单，满(mǎn)足养老金(jīn)客(kè)户个性化养(yǎng)老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金融圈”内并不算少，但远难(nán)以与(yǔ)大型商业银行的优势(shì)相(xiāng)匹敌。

　　此(cǐ)前兴业(yè)银行召开的(de)2022年报发布会上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金账(zhàng)户229.16万户(hù)，位列(liè)全行业(yè)第三位(wèi)，市场占有率超10％，仅次于建设银(yín)行和工商银行(xíng)。相(xiāng)比之(zhī)下，鲜有券商(shāng)愿意公布投资者(zhě)通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个人养老金(jīn)账户的情况。

　　产品方(fāng)面，国家社会保险公共服务(wù)平台上(shàng)仅可查询商业银行个人养老金业务(wù)开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养老(lǎo)金业务的银行中，有22家(jiā)开设了资(zī)金(jīn)账户和储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了(le)基金(jīn)交易(yì)业(yè)务、保险交易业务和理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的产品(pǐn)和渠1dm等于多少cm 1dm等于多少m(qú)道优势相比，证券公司个人养老(lǎo)金业(yè)务的规模(mó)相(xiāng)对有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点(diǎn)数量难以比拼，但(dàn)券(quàn)商(shāng)发力个人(rén)养老金业务，自有(yǒu)其独特(tè)“打法”。记者(zhě)注意(yì)到，多家券商在(zài)推广个人(rén)养老金业务(wù)时(shí)，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点(diǎn)。

　　例如，国泰君安此前(qián)表示(shì)，其个人(rén)养老金(jīn)业务从(cóng)引(yǐn)导客户(hù)形成科学(xué)养老(lǎo)理财(cái)观念(niàn)的长(zhǎng)远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户提供从产品策略、到产品优选、再到(dào)组合配(pèi)置(zhì)的(de)全周期专业资配服务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券(quàn)亦推(tuī)出个(gè)人养老(lǎo)金投(tóu)资一站式(shì)解决方案“信(xìn)养计划(huà)”，为客户(hù)提供含账户管(guǎn)理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于一体的个人(rén)养老金投(tóu)资综合服(fú)务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓(tuò)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的解决(jué)方案(àn)。东方证(zhèng)券副总(zǒng)裁(cái)徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人养老金目标(biāo)客群的深入研究(jiū)，将(jiāng)开(kāi)发大(dà)中型(xíng)企(qǐ)业作为个(gè)人(rén)养老金(jīn)客户拓展的重点方向，制定(dìng)了“上海深度、全国广(guǎng)度”的推(tuī)广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内(nèi)成(chéng)员公司(sī)开(kāi)展走进企(qǐ)业推广个人养老金(jīn)活动，为企业单(dān)位员工提(tí)供个人(rén)养(yǎng)老金上门服务，免去客户前往营业厅办理业务路上花费(fèi)的(de)时间，提(tí)高(gāo)服务效率，节约客户时间。展业初(chū)期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖(gài)企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金(jīn)制度试(shì)点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者(zhě)曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下旬，券商(shāng)代销个人养老金(jīn)业务“开闸”，多家获资质(zhì)的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今，个人养老金制度实施已有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满足养老诉求等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注焦点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投资者更(gèng)希望能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时(shí)又让客(kè)户体验(yàn)良好是个人(rén)养老(lǎo)产品成(chéng)败的(de)关(guān)键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求(qiú)创新突破(pò)

　　眼下，个人养老金业务已然成为券商财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的核心方(fāng)向之(zhī)一。通过不断(duàn)完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次金融(róng)需求，促进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业务内涵上正不断(duàn)挖潜(qián)。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户分(fēn)类服务方面(miàn)，会根(gēn)据国家政策选择社保关(guān)系在先行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理(lǐ)财有初步认知(zhī)的(de)客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重点服(fú)务(wù)，对其他(tā)客户会(huì)随着试点扩(kuò)大和客户画像(xiàng)的覆盖进行后续服(fú)务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁表(biǎo)示(shì)，证券公司(sī)可重点关注企事业单位(wèi)员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具(jù)有一定(dìng)经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优(yōu)势，具备一定投资(zī)意识和财(cái)务认知；这类人群(qún)对(duì)未来(lái)退休(xiū)有一定的规划和(hé)想(xiǎng)法。

　　同时，由于个人养老金(jīn)是一个增量市场，对(duì)证券公司(sī)而言，针对潜在客(kè)群可以(yǐ)全市场覆盖。证券(quàn)公司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老(lǎo)投资场(chǎng)景，跟(gēn)踪了解客(kè)户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不(bù)同风险类(lèi)型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资(zī)计划。此外(wài)，证券公(gōng)司可以(yǐ)通(tōng)过加强顾问服务(wù)，帮助客(kè)户有效(xiào)应对投资组(zǔ)合净值(zhí)的(de)波动，引导(dǎo)客户持续(xù)参与养(yǎng)老金投资(zī)，提(tí)升客(kè)户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券(quàn)相关业务负责人表示，会(huì)针对不(bù)同风险承(chéng)受能力、不(bù)同年龄结构(gòu)和(hé)不同(tóng)资(zī)金体(tǐ)量制定(dìng)个性化养老(lǎo)策(cè)略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需开户）提供符合监管(guǎn)部门(mén)要求的金融机构(gòu)和(hé)金融产品清(qīng)单、通俗易懂的(de)“养老(lǎo)看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂等信息和交易服务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算(suàn)器、个性(xìng)化的补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好“老百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在服务创(chuàng)新方面，徐海(hǎi)宁认(rèn)为，证券公司需要有长远眼光(guāng)，打造(zào)增(zēng)量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三支柱的重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通(tōng)过教育和陪伴，提(tí)高(gāo)客户对个(gè)人养老(lǎo)金的认知。走进企事(shì)业单(dān)位，通过上门服务的方式触达(dá)企业和客户，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资教(jiào)育活动，帮助客户了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)的重要性(xìng)、投资策(cè)略和长(zhǎng)期规(guī)划，激发客户(hù)对(duì)个(gè)人养(yǎng)老金产品的兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容(róng)丰富的一站式(shì)个人(rén)养老金专区(qū)，既包(bāo)括(kuò)产品购买、定投、持仓查询等基础功能，提供丰(fēng)富(fù)的养老资讯和(hé)实用养老工具（如节(jié)税(shuì)计算器(qì)），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三(sān)，在金融科技应用方面，引入智能科技(jì)和人工智能技术，通过(guò)数据(jù)分析和算(suàn)法(fǎ)模型，根据客户(hù)的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资产状况(kuàng)和(hé)目(mù)标退休年(nián)限，定制化推荐养老金产品(pǐn)组合，并提供实时投资(zī)组(zǔ)合(hé)跟(gēn)踪(zōng)和风险管理工(gōng)具，帮助客户更(gèng)好地实现养老(lǎo)投资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大(dà)数据(jù)智能客户分(fēn)析系(xì)统的基(jī)础上，可以针对(duì)不同养老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人(rén)千面(miàn)”的个性化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与(yǔ)线(xiàn)下结(jié)合）是(shì)后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段(duàn)的客户提供(gōng)专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的养老(lǎo)配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客(kè)户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老(lǎo)金制度实施已有半年，产(chǎn)品收益和回撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能(néng)不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题(tí)都是投(tóu)资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意(yì)到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水(shuǐ)平并不乐观。Wind数据显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金(jīn)产品(pǐn)，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成(chéng)立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还(hái)有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而(ér)业绩(jì)表现较(jiào)好(hǎo)的有(yǒu)平(píng)安稳健养老一(yī)年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月成立以来(lái)回(huí)报均(jūn)为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以来(lái)回报为2％，另有富(fù)国、万家、华(huá)宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等旗下超10只(zhǐ)养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券商业内人士表(biǎo)示，由于资金(jīn)“只进不出(chū)”，认购的产(chǎn)品又是为了满足养(yǎng)老需求，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做(zuò)到(dào)从(cóng)中长期保值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产品应力争为客户(hù)保值增值，否(fǒu)则将违背客户通过投(tóu)资达到‘养老目的’的(de)初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负责(zé)人介绍(shào)，目前(qián)个人养(yǎng)老金(jīn)可(kě)投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明(míng)显，有的类别更侧重本金安全、有(yǒu)的类别更侧重资产增值；但同时(shí)，每(měi)个类别很难做到在(zài)保(bǎo)证(zhèng)其特(tè)点达到的(de)同时又规避掉该类产品的风(fēng)险或缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回撤对于离退(tuì)休时点较近的投(tóu)资者比较合适，性价比高的中波动中(zhōng)回撤(chè)、高波(bō)动高回(huí)撤特(tè)征产品对于还有20-30年(nián)才退休的(de)投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客户养老类资金的(de)保(bǎo)值增(zēng)值(zhí)效果。”

　　为(wèi)达到上(shàng)述两个目的，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适用、有效且动态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品(pǐn)的“性价(jià)比”（如风(fēng)险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行综合评(píng)判。如(rú)此，才(cái)能(néng)真正(zhèng)将好的(de)产品、合(hé)适(shì)的产品推荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客(kè)户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目标日期型(xíng)两(liǎng)大(dà)类，投资者(zhě)可以根(gēn)据自(zì)身投资目标和风险(xiǎn)承受能力选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客户可选择目标日(rì)期型中的稳健类产品(pǐn)，通过严(yán)格(gé)控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产(chǎn)品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐海宁表示，目前我(wǒ)国城镇(zhèn)职工(gōng)养老(lǎo)金替代(dài)率(lǜ)尚(shàng)有(yǒu)不(bù)足，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的(de)生活水平，养老(lǎo)金(jīn)投资的增(zēng)值功(gōng)能也是一个(gè)重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金具(jù)有长期性(xìng)，可以达到几(jǐ)十年(nián)，能够承受(shòu)一定的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投资收益(yì)的客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现养老投资的保值增(zēng)值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养老需求。站在(zài)资(zī)产角(jiǎo)度(dù)，想要实(shí)现长期资金的稳(wěn)健投资回报，资产配(pèi)置不(bù)可或缺。通过投资不同品种、不(bù)同收益特征、低相关性的(de)金融资产，有助于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更好地满足投(tóu)资者的养老投资目标(biāo)。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务高质量发展

　　道(dào)阻且长(zhǎng)

　　在个(gè)人养老金业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突破自(zì)身瓶颈，实现差异(yì)化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻(zǔ)且长”。

　　银河(hé)证券相关业务负责人表示，银行(xíng)、券商、基金独(dú)立销售机构都可参与到为客户(hù)提供个人养老基金服务，几类机构(gòu)优势互补，严(yán)格(gé)意义上说是竞合(hé)而非竞争更(gèng)非(fēi)“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以根据自己的资源禀赋，充分发挥(huī)自(zì)身优势，服务(wù)好有养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还(hái)有(yǒu)以下三方面诉求：一是增强基(jī)础(chǔ)设施建设(shè)，能在服务时(shí)效(xiào)性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时(shí)的(de)开(kāi)户、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在(zài)养老(lǎo)品类上更加丰富，除(chú)特殊(shū)产品外，增加可为客户提供的养(yǎng)老(lǎo)产品（如(rú)养(yǎng)老理财(cái)）；三(sān)是明(míng)确养老(lǎo)规划(huà)业(yè)务合规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和(hé)画(huà)像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责人提(tí)到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与个(gè)人养老金投资，需要分别在银行端、个税端进行一系列前序操作步骤，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资(zī)者来讲，体验(yàn)不太友好。

　　“此外，由(yóu)于政策对代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的管理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选择的产品种类较(jiào)为(wèi)单一，难以进一步为(wèi)投资(zī)者提供更丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案(àn)。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化(huà)投资者的(de)办理流程(chéng)，提升客户体(tǐ)验；给予券商在多样化(huà)个人养老金品种的引入和研发上的政策支持(chí)，丰(fēng)富客户多元化(huà)的投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老(lǎo)第二曲(qū)线

　　中国基(jī)金报(bào)记者 莫(mò)琳

　　随着个人所(suǒ)得税(shuì)退税的开(kāi)始(shǐ)，不少人(rén)发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个人养老金(jīn)业务，并入(rù)了金。这一消息(xī)大大刺激了不(bù)少本来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的数(shù)据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月初(chū)的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的(de)一个(gè)月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速(sù)度明显提升。

　　虽然开户数快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人(rén)均缴费低(dī)于1000元。此外，据中(zhōng)国保险资(zī)管业协会(huì)执(zhí)行副会长兼(jiān)秘书长曹德(dé)云透露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅(jǐn)900多万人完成了(le)资金储存。

　　从记者(zhě)走访的结果来看(kàn)，个人养老(lǎo)金产品的收(shōu)益率远低(dī)于预期，是大多人不愿意入金(jīn)的主要(yào)原因。而(ér)选择开(kāi)户的原因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛(máo)”（金融(róng)机构出(chū)台了(le)不少吸引客户(hù)开(kāi)户的优惠政(zhèng)策）。

　　如何(hé)解决“开户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题(tí)？银河(hé)证(zhèng)券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人认为，这是(shì)一个专业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构有比较(jiào)专业且(qiě)综合的服(fú)务能力。

　　也有(yǒu)部分投(tóu)资者认为，个(gè)人养老金产品每(měi)年(nián)封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的全面需求，还需(xū)要(yào)结(jié)合其他商业产(chǎn)品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多(duō)数产品流动性差(chà)，难(nán)以预防到退(tuì)休前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个(gè)人养老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户(hù)热(rè)投资冷”的现象(xiàng)没有随(suí)之(zhī)发(fā)生改变(biàn)。

　　中国保险(xiǎn)资管(guǎn)业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长(zhǎng)曹德云在近期举办的2023清华五道口全球金融论坛上表示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈(chéng)“两(liǎng)低三不”漏斗状(zhuàng)，即建立账户人数(shù)占(zhàn)基本(běn)养老(lǎo)保(bǎo)险参保(bǎo)人(rén)数比例(lì)低、已缴费人数占建立账户(hù)人(rén)数比(bǐ)例(lì)低；产品供(gōng)应(yīng)不(bù)均衡(héng)、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿(yuàn)不强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的(de)问(wèn)题，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率(lǜ)先增加养老保险产品的(de)供给。近日，国家(jiā)金融监督管理总局已向业内就关于(yú)促进专属商业养老保险发(fā)展有(yǒu)关事项征求意见。根(gēn)据征求意见稿(gǎo)，专属商业养老保险拟由(yóu)试点业务转为常态化业务(wù)。

　　业内(nèi)人士表示，随着专属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数(shù)量将增(zēng)加不少。此外(wài)，专属商业养(yǎng)老保(bǎo)险是对接(jiē)个人养老金制度的主要保险产品，这意味着个人养老(lǎo)金保(bǎo)险产品(pǐn)名单也将(jiāng)扩容(róng)。

　　据了解，专属商(shāng)业养(yǎng)老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格(gé)账户供(gōng)客户选择(zé)。据各家(jiā)保险(xiǎn)公司披露的(de)专(zhuān)属商业养老(lǎo)保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍(biàn)高于现有的个人养老保险的收益率。

　　在增(zēng)加产品(pǐn)供给的同(tóng)时，多家金融(róng)机(jī)构(gòu)呼(hū)吁从产品设计端解决“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点，包括(kuò)为(wèi)退休人(rén)群提供稳定安全有保(bǎo)障(zhàng)且抗(kàng)通(tōng)胀的(de)收入补充来源、对(duì)冲长(zhǎng)寿风(fēng)险、为高龄人群储(chǔ)备失能养(yǎng)护和医疗应急资产(chǎn)、为退休(xiū)人群(qún)规划遗(yí)产、将养老投资与养老(lǎo)保(bǎo)障/养老生活无缝对接等(děng)。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发(fā)；养老金(jīn)融产品的设计理(lǐ)念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少(shǎo)或(huò)转移上述“老龄(líng)风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养(yǎng)老金(jīn)融产(chǎn)品的(de)设(shè)计成果，应该更多的让利于民、普惠百姓，运用好专业的金融工具(jù)、做艰难但长期正确的事。

　　因(yīn)此(cǐ)，能否设计出充分利用资本(běn)市场(chǎng)具有(yǒu)良好增值能力资产的养老(lǎo)产(chǎn)品取决于发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计(jì)能(néng)力和(hé)资产管理(lǐ)能力(lì)。“证(zhèng)券公司作为财富管理服务(wù)提供商，可以与产品发行(xíng)人（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求设计出在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能方面更有(yǒu)竞(jìng)争力的(de)产(chǎn)品(pǐn)”，上述(shù)负(fù)责(zé)人表示。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具(jù)体的产品设计之中(zhōng)。其个(gè)人养老业务负责人建议，参考(kǎo)部分发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可(kě)以考(kǎo)虑(lǜ)增加(jiā)底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另类(lèi)资产，丰富投资者的可选(xuǎn)标的，更好(hǎo)地分散投资风险。

　　励正集(jí)团中国(guó)区总裁张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避(bì)免(miǎn)“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者(zhě)可以(yǐ)直接在开户(hù)的时(shí)候做投资选择。这(zhè)样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形成闭(bì)环体验。

　　针对(duì)参(cān)与个人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司(sī)总经理王(wáng)玉改(gǎi)近日表示(shì)，保险(xiǎn)公司可以(yǐ)通(tōng)过“保(bǎo)单(dān)质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对(duì)短(duǎn)期资金的需求。

　　券商发力个人补充养老金融方案

　　此外，针对1.2万(wàn)难以满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全(quán)面需求(qiú)，多(duō)家券(quàn)商还发力个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证(zhèng)券(quàn)的(de)“安养计划(huà)plus”、中信证券的“信养(yǎng)计(jì)划(huà)”等。

　　银河(hé)证券产品中心副(fù)总经理鹿宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的(de)长期性、稳健性、安全性(xìng)等特点，已退(tuì)休(xiū)人(rén)群养老需求的流动性(xìng)、安(ān)全(quán)性、稳健性等特(tè)点，设(shè)计出多(duō)层次、多(duō)元化、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行养老保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供(gōng)持续卓越的养老规划(huà)与满足不(bù)同养老需(xū)求的资产配置(zhì)服务。

　　中(zhōng)信证券(quàn)的(de)“信养计划”则基于个人养老场景，引入更(gèng)丰富的养(yǎng)老型年金、增额(é)终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类(lèi)产品(pǐn)，覆盖养老收益性资产和(hé)保障性资(zī)产，满足客户多样化、多层级的(de)养老资产配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中(zhōng)的企(qǐ)业(yè)年金业(yè)务，银(yín)河证券还上线了自研的(de)年金综合评(píng)价系统。该(gāi)系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比(bǐ)例等数据，结合公募基金(jīn)、股市债市(shì)数(shù)据，展(zhǎn)示客户委托年(nián)金组合的评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证券基(jī)金研究(jiū)中(zhōng)心已为部分(fēn)省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计(jì)划结合机构(gòu)条线业(yè)务规划为(wèi)央企与国企(qǐ)提供企业(yè)年金组合评价(jià)等综合金融服务。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发(fā)建设(shè)部署的(de)年金综合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综合金融服务(wù)体系均是(shì)公司积极响应国家养老发展(zhǎn)战略而(ér)推(tuī)出的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上(shàng)的积极筹划。

　　“我们高度重(zhòng)视三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建(jiàn)立了个(gè)人养(yǎng)老金及个人养(yǎng)老金融服务体(tǐ)系(xì)，充分利用金(jīn)融产品(pǐn)代理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有(yǒu)温度、有态(tài)度的个人养老金融服务。”罗(luó)黎明说道。

　　记(jì)者观察｜“吸(xī)睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪浓(nóng)厚

　　中国基(jī)金(jīn)报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程(chéng)非常‘丝滑’，并且有不少(shǎo)开户人(rén)在我们介绍之前(qián)都已有(yǒu)所(suǒ)了解，感觉这项制度的普及度和客(kè)户认识程度(dù)在不断提(tí)升(shēng)。”某大型(xíng)银(yín)行(xíng)的客户经理(lǐ)林漪(yī)（化名）向记者表示。

　　“但也有(yǒu)很多(duō)人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存(cún)钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择产品(pǐn)或者(zhě)有其他顾虑。”林漪还(hái)告诉(sù)记者，“这种情况(kuàng)下(xià)我(wǒ)们就会再用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户进行详细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养老金制度正式落地(dì)，在北(běi)京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制度(dù)落地已经过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情况如何？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了哪些困难？不同年龄(líng)段的群体会(huì)怎(zěn)样理解这项制度？

　　近日，本报记(jì)者实地探访上海地区几家银(yín)行网点和券商营业部，了解个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度近(jìn)半年的(de)落(luò)地(dì)情况。

　　年(nián)轻人更关注税收优惠

　　中老年人更(gèng)在意退休后多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数(shù)据可知(zhī)，个人养老金制度(dù)经过半年时间的发展，在产(chǎn)品种类、数量和(hé)参与人数方(fāng)面都有所增加。

　　某券商营业部(bù)财富管理相(xiāng)关岗(gǎng)位(wèi)的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户(hù)都对个人养老金业(yè)务热情高涨，有直接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金(jīn)业务的热情和关注度比“90后”更高(gāo)，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有(yǒu)不少企业员(yuán)工、学(xué)校教(jiào)师、退(tuì)伍(wǔ)军(jūn)人(rén)等通(tōng)过(guò)企(qǐ)业和(hé)单位组织(zhī)来了(le)解、参(cān)与(yǔ)个人养老金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均已购买个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两(liǎng)人所关注的问题“焦(jiāo)点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作以来(lái)，她每年(nián)都将收入的一部(bù)分拿(ná)来强制(zhì)储蓄，有(yǒu)了个人养老金制度后，就分一部分在个人养(yǎng)老金账户(hù)中，这部分强制(zhì)储蓄的钱即使存(cún)长期(qī)也(yě)不(bù)会影(yǐng)响她未来的生活质量，并且放进(jìn)个人养(yǎng)老金(jīn)账户是(shì)在基(jī)本养老保险之外(wài)多一份(fèn)积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的(de)“90后”表示(shì)，他(tā)现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人养老金可以享受税收优惠(huì)，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也(yě)向记(jì)者坦言，他们在日常介绍个人养(yǎng)老金业务的过程中确实会考虑(lǜ)到不同年龄群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比(bǐ)如给刚工作不(bù)久的年(nián)轻人着(zhe)重介(jiè)绍“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然而，在个人(rén)养老金业务(wù)取得进展的同时(shí)，还(hái)有不少(shǎo)已经了解个人养老金业务(wù)的民众仍(réng)在“观望”。从现有数据(jù)可知，截至2023年3月底，虽然有3000多(duō)万人开通了个人养老金账户，但完成资(zī)金(jīn)存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行(xíng)端个人养老金(jīn)业务的(de)开展中感受到，一(yī)些客户开了户(hù)但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担心之后如(rú)果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则(zé)是认为在个(gè)人养老金产(chǎn)品并非专门设计且收益优势不明显，目前个人养老金可以(yǐ)购买(mǎi)的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目标基金四(sì)类产品，即使不(bù)通过个人养老(lǎo)金账户也可以直接买，且(qiě)收益差距(jù)不(bù)大。

　　黄宁则从券商从业人员的(de)角(jiǎo)度谈到了推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务过程中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养(yǎng)老金(jīn)只支持代销公募(mù)基金，无法代销存款、银行理财、商业养老(lǎo)保险，有些客户风(fēng)险承受能力较低，想(xiǎng)寻(xún)求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金(jīn)难以达到(dào)资产配置的需求。”

　　此外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对(duì)于离(lí)退休(xiū)还(hái)较(jiào)遥远的群体(tǐ)来说(shuō)，养老(lǎo)需求当然(rán)也(yě)需(xū)要考虑，但眼下的(de)生(shēng)活和经济状况才(cái)是更重要(yào)的(de)。

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