金融(róng)界4月(yuè)28日消息 为(wèi)规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国(guó)人民银行(xíng)制定了《内地(dì)与(yǔ)香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国人民(mín)银行有关部门负(fù)责人表(biǎo)示，未(wèi)来(lái)中国人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安(ān)排(pái)，为境外投资者提供更加便利高效的(de)风险管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监(jiān)管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面(miàn)情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下，适时研究扩展至(zhì)“南(nán)向互(hù)换(huàn)通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利(lì)率互换市场互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办法》答记(jì)者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符合(hé)《中国人民银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财富(fù)基金运用人民币投资银行(xíng)间市(shì)场有(yǒu)关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做好境外机(jī)构投(tóu)资者(zhě)投资银行间(jiān)债券市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香港债券市(shì)场互联(lián)互(hù)通(tōng)合(hé)作管理暂(zàn)行办法》（中国人(rén)民银行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相(xiāng)关规定参与“北(běi)向互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内外(wài)投资者开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中国人民银行认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中(zhōng)央清算衍生品(pǐn)执(zhí)行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资者应当(dāng)将是否(fǒu)签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备(bèi)案(àn)。目前，中国银行间市场交易商协会正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可(kě)供境内外(wài)投资者选择(zé)签署。

　　三、“北向互(hù)换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资(zī)范围是什么(me)？

　　答(dá)：“北(běi)向互换通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银(yín)行间市场(chǎng)开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互(hù)换通”下受认可(kě)的境外电子交(jiāo)易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交易平台，受认可的(de)境内电子交易(yì)平台为中国(guó)外(wài)汇交易(yì)中心。

　　为便利境外投资者开展人民币利(lì)率(lǜ)互换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”参照“债券通(tōng)”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价(jià)商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上(shàng)查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在境内电(diàn)子交易平台达成，交易一经(jīng)达成即视为交易已确认。境外投资者可通过中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平台发送(sòng)交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机构(gòu)和香港(gǎng)证(zhèng)监(jiān0是有理数吗还是无理数，0是有理数吗？判断题)会认(rèn)可的境(jìng)外清算机构包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银行间市场(chǎng)清算(suàn)所股份有(yǒu)限(xiàn)公司（以下简称上(shàng)海清算(suàn)所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下(xià)香港场外结(jié)算(suàn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称场外结算公司）。

　　六(liù)、境(jìng)外投资者开展集中(zhōng)清算的(de)主(zhǔ)要流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投(tóu)资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会(huì)员资格或作为清算客户(hù)委托(tuō)场外(wài)结算公司综(zōng)合清算会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结算公司综(zōng)合(hé)清算会(huì)员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对(duì)交(jiāo)易进行风(fēng)控检查，对于符(fú)合集中清算要求的交易及(jí)时纳入集(jí)中清算。境(jìng)外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综(zōng)合清算会员(yuán)完成保(bǎo)证金及资(zī)金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的(de)合约替代(dài)？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对已成交(jiāo)的交易充当买(mǎi)方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和(hé)卖方建立(lì)两个新(xīn)合约，以(yǐ)清偿(cháng)买卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交(jiāo)易(yì)进行合约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所(suǒ)、上海清算所与境内参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参与者(zhě)之间将不再存在合同关(guān)系。对(duì)于未纳(nà)入集中清算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的(de)处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金(jīn)结算(suàn)主(zhǔ)要通过人(rén)民币(bì)跨境支付系统办(bàn)理。同时(shí)，场外结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存款账户(hù)和人民币(bì)“互换通”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端(duān)情况下应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结(jié)算需要在(zài)应急(jí)情况下所融入资金(jīn)的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司(sī)将针对双方清算所之间的(de)风险敞口建立(lì)“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担(dān)保(bǎo)品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于(yú)每一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何会员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损失分摊。上海清算(suàn)所向资源(yuán)池缴纳的资金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳(nà)的资(zī)金存放在以上海清算(suàn)所名义于(yú)境内开立的“互换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账(zhàng)户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算(suàn)公司(sī)与上海清算(suàn)所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所之间(jiān)的(de)风险(xiǎn)敞口(kǒu)计(jì)算“互换通”资源池要求，并通(tōng)过境(jìng)内外(wài)存管银(yín)行(xíng)办理(lǐ)人民币或外币(bì)资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义(yì)务。上海清(qīng)算所和境内资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被撤(chè)销的交易如涉(shè)及(jí)双边结算补偿金的，相关境内(nèi)结算(suàn)银行应(yīng)当进行(xíng)跨境人民币收支(zhī)信息报送。上(shàng)海清算所(suǒ)、境内投资者等相关主(zhǔ)体应(yīng)当按照规定履(lǚ)行国际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务，原则上(shàng)“互换通”交易和资源池业务由上海清算所集中进行国际收支统(tǒng)计申报，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所清算的(de)交(jiāo)易或资(zī)金收付，由境内投资(zī)者(zhě)等相关主体(tǐ)进行国(guó)际(jì)收(shōu)支(zhī)统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充(chōng)分考(kǎo)虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部(bù)境外投资者通(tōng)过“北向互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资源池风险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民(mín)币）。未(wèi)来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情(qíng)况(kuàng)适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵(zūn)守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包括哪些文件？

　　答(dá)：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业(yè)务(wù)的相关文件主要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关(guān)于调(diào)整人民(mín)币购售业务管理的通知(zhī)》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外金融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购售业务宏观审慎管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)事项(xiàng)的通(tōng)知》（银(yín)办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银行关于完善人民(mín)币购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通(tōng)知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人民币购售业务境外参(cān)加行和境外清算行(xíng)进入银行间(jiān)外汇市场有关事(shì)项(xiàng)的(de)公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市场平盘头寸时(shí)，沿(yán)用现有(yǒu)境外清(qīng)算行(xíng)和境外参加行(xíng)的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报(bào)送等相(xiāng)关安排(pái)。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业(yè)务管理规定，香港结算行(xíng)在(zài)境(jìng)内(nèi)银行(xíng)间外汇(huì)市场平盘头寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外(wài)投资者在(zài)本机构的(de)资金兑换是基(jī)于(yú)“北向互(hù)换(huàn)通”的真实(shí)合理(lǐ)需(xū)求(qiú)。

　　十(shí)一、如何理(lǐ)解(jiě)“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不(bù)再继(jì)续参与的(de)，原(yuán)则(zé)上应当通(tōng)过香港结(jié)算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过(guò)“北向(xiàng)互换通”投(tóu)资(zī)内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品(pǐn)市(shì)场，使用外汇的境外投资(zī)者可在香港结算行办(bàn)理(lǐ)外汇资金兑(duì)换(huàn)，香(xiāng)港结算行由(yóu)此所产生的头寸可到境内银行间外(wài)汇市场平盘。初(chū)期，境外投资者可选择一家香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行(xíng)办理业务(wù)。香港结算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者办(bàn)理外汇资金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关工作，确保(bǎo)所兑(duì)换的资金用(yòng)于(yú)“北向互换通”交易。其交易(yì)到(dào)期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结算(suàn)行(xíng)兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交易报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基(jī)础(chǔ)设施应(yīng)当向中国人民(mín)银行认可的(de)交(jiāo)易报告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据(jù)。中(zhōng)国外汇(huì)交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人(rén)民(mín)银行(xíng)认可的“北向(xiàng)互(hù)换通”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心(xīn)达成的(de)“北向互换通(tōng)”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银行和相关监管(guǎn)部门可(kě)以根(gēn)据需要向基础设施调(diào)取与境外(wài)投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发(fā)布后(hòu)，还会发布相关配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易(yì)平(píng)台、境内外(wài)清算机构(gòu)将制订(dìng)配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布(bù)。

　　十(shí)四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什么(me)发展计划？

　　答：未来(lái)中国人民银(yín)行将根据市场发展情况，适时(shí)增(zēng)加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清(qīng)算安排，为境外(wài)投资(zī)者提(tí)供更(gèng)加便利高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方(fāng)面(miàn)情况，在风(fēng)险可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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