北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受关(guān)注的巴菲(fēi)特股(gǔ)东大(dà)会在奥(ào)马(mǎ)哈如(rú)期落下(xià)帷(wéi)幕(mù)，93岁(suì)的巴菲特和他的老搭档芒格在5个(gè)半小时的提问环节中，回答了(le)投资人的47个(gè)问(wèn)题。

　　现场云集了来自全球各地的投(tóu)资(zī)者。“来自中国的投资(zī)者是最多的，据(jù)说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源基(jī)金首席基金学(xué)家杨德龙(lóng)如此分享自己在股(gǔ)东大会(huì)的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年也(yě)不例外。

　　“中(zhōng)美两(liǎng)国都(dōu)具有竞(jìng)争力(lì)，都能达成繁(fán)荣发(带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗fā)展的前景。中(zhōng)国将(jiāng)会成为更好的(de)国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多(duō)次公开表示十分看好(hǎo)中国市场。

　　巴菲特也曾围绕中国公司进行过(guò)投资部署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特(tè)曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收(shōu)益率达到了(le)10倍甚至30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日(rì)期刊）年(nián)度股(gǔ)东大会上，作为董事(shì)长的芒格(gé)也(yě)曾表(biǎo)示，“投资(zī)人去投(tóu)资中国是没(méi)有(yǒu)问题(tí)的。相(xiāng)较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资中国可以让你用便宜的价(jià)格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按照巴(bā)菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能(néng)会得到他的青睐？

　　时代财经根(gēn)据(jù)巴菲特提出的“净资产收益率不低(dī)于20％而且能稳定增长”的最低标准，加上其投(tóu)资(zī)特点(diǎn)，对A股(gǔ)5167家上市公司(sī)进(jìn)行(xíng)了梳(shū)理(lǐ)，选出了(le)相对(duì)符合(hé)巴菲(fēi)特投资(zī)逻辑的18只(zhǐ)股票。

　　18只股(gǔ)票(piào)中，消费仍占据三分之一，其中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出(chū)色；而从(cóng)近(jìn)3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑(yí)是“最大赢家”。

　　医疗行(xíng)业(yè)成“最大赢家”

　　此次选股(gǔ)，时代财经首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指标，且出于对公(gōng)司的价值判(pàn)断而不是价格判断，选择的是加权平均(jūn)（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到(dào)巴菲特“20％”标(biāo)准的A股上市公司共(gòng)有100家。

　　以过(guò)去3年的净资产收益率来看，排名第一的(de)分别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行业(yè)公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了(le)上市公(gōng)司(sī)最(zuì)新(xīn)（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率（TTM），并通(tōng)过与其所属行业算术(shù)平均值进行对比(bǐ)，又(yòu)从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行(xíng)业(yè)平均值偏(piān)低(dī)的67家公(gōng)司。

　　最后，时代财经(jīng)通过巴菲特的持(chí)仓变动发现，巴菲特一如既往偏(piān)爱快(kuài)消领(lǐng)域(yù)，同时也在重金押(yā)注(zhù)能源领域(yù)，如西(xī)方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特(tè)多(duō)次减(jiǎn)仓银行股，包(bāo)括2006年入手的合众银行(xíng)和2010年(nián)入(rù)手的纽约(yuē)梅隆(lóng)银行(xíng)，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季度清仓持有33年的百年老行——富国银行。但巴菲特对金融领域的持仓仍有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代财经又进(jìn)行了行业筛(shāi)选(xuǎn)，还(hái)对(duì)海(hǎi)天味业等这(zhè)类之前商品信誉受过不良影响的公司进行了(le)剔除。最(zuì)终(zhōng)，“淘”出了18家相对(duì)符(fú)合(hé)巴菲特标准的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中(zhōng)证(zhèng)指(zhǐ)数官网。时代财经制图

　　如(rú)上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料(liào)行业约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五(wǔ)年内，酒(jiǔ)企表现出色，净利润复合(hé)年(nián)增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州(zhōu)老(lǎo)窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利(lì)润(rùn)复合年增(zēng)长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股(gǔ)多(duō)在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股五年ROE超20％且净资产收益率为正(zhèng)，达(dá)到(dào)巴(bā)菲特关注的(带自动蝴蝶去上班感受，有用蝴蝶上班的吗de)最低标准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业(yè)的(de)TTM高(gāo)于其所属行(xíng)业滚(gǔn)动市盈率，所以(yǐ)或(huò)还需要等待入场(chǎng)时机。

　　时(shí)代财经筛选出的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专做厨卫电(diàn)器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊(pō)尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛集(jí)团(tuán)（603195.SH），不(bù)过(guò)相比起酒企，上(shàng)述三家(jiā)企(qǐ)业的5年(nián)净利(lì)润复合年(nián)增长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业市盈率之差来看，差(chà)距最(zuì)大(dà)的是(shì)主营集成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的三人行（605168.SH）和主(zhǔ)推(tuī)露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是公牛集团（603195.SH），公司(sī)最新市盈(yíng)率(lǜ)为27.19倍，与行(xíng)业最(zuì)新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌(diē)幅来看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均(jūn)有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)是(shì)酒企，分别是重(zhòng)庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财经(jīng)也曾(céng)筛选出相对符合巴(bā)菲特投资逻辑的22只股(gǔ)票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上述两家(jiā)公(gōng)司自2018年以来(lái)，股价涨幅分(fēn)别为22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢(yíng)上证指(zhǐ)数(shù)的(de)0.83％以及沪(hù)深指(zhǐ)数的-0.35％。

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