大家好，转(zhuǎn)眼假期就结束(shù)了，泰勒小(xiǎo)区都没出一直在加(jiā)班，这(zhè)个长(zhǎng)假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了，不过是(shì)爆雷。按照惯例(lì)，我们(men)梳理一下重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形(xíng)势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门更好统筹(chóu)国内国(guó)际两个大局，更(gèng)好统筹疫情防控和经济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重(zhòng)大决(jué)定性胜利，经(jīng)济社会全面恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏观政(zhèng)策(cè)靠前(qián)协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压力得(dé)到缓解，经济增长好于预期，市场需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经(jīng)济(jì)发展呈(chéng)现回(huí)升向(xiàng)好态势，经济运行实现良(liáng)好(hǎo)开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然不足，经济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要(yào)克服不(bù)少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改(gǎi)善性住房需求的支(zhī)持，强调做好保(bǎo)交楼、保民生、保(bǎo)稳(wěn)定工作，促进房地产市场平稳(wěn)健(jiàn)康发(fā)展。同时，会(huì)议还提出(chū)，在(zài)超大特大城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中(zhōng)村改造和(hé)“平急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造(zào)业(yè)PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局(jú)消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百(bǎi)分点，低于临界(jiè)点，制造业(yè)景气水平回落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和(hé)银行(xíng)终究还(hái)是没(méi)能逃脱倒闭并(bìng)被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和(hé)银行，这是本轮美国银行业(yè)危机中第(dì)四(sì)家倒下的(de)银行，同时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游(yóu)2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国国内旅游出游合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人次(cì)，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比(bǐ)口径恢(huī)复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口(kǒu)径恢(huī)复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部(bù)队及时采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架(jià)无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有(yǒu)因袭击受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人(rén)机试图发动袭(xí)击时普京不在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥(ào)加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点采取回(huí)应措施的(de)权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止(zhǐ)放飞无(wú)人机，经政(zhèng)府批准的(de)除(chú)外。 莫斯(sī)科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了防止未经授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工(gōng)作。

　　据法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方面(miàn)表示(shì)“没(méi)有参与”对克(kè)里(lǐ)姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯(sī)《生意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn)对(duì)无人(rén)机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总(zǒng)统泽北京市有几个区，北京市有几个区,都叫什么连斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对(duì)乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商(shāng)最新(xīn)研(yán)判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和(hé)心态失衡，市(shì)场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的(de)预期将在微观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐步从(cóng)短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳，市(shì)场依然(rán)处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段，配(pèi)置思路上建议坚持(chí)高切低，关注(zhù)上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预(yù)期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对(duì)A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全(quán)年(nián)逐季(jì)改善的(de)趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰(xī)，经济预期5月将在微观(guān)体验、宏观(guān)数据、A股业绩三个层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口中，并将步入(rù)业绩(jì)驱(qū)动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短(duǎn)暂失衡趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布(bù)局(jú)医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一(yī)带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中一季度业(yè)绩(jì)明显(xiǎn)改善(shàn)，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性(xìng)

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经(jīng)济复(fù)苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策(cè)有望延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司(sī)业绩低迷期(qī)已过。3）海外(wài)风(fēng)险需要密(mì)切关注，如若应对得当(dāng)，对A股影响可能有限(xiàn)。上述因(yīn)素(sù)结合当前(qián)A股(gǔ)市(shì)场整体估值(zhí)水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个交易日虽受节假期间的事(shì)件性因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有(yǒu)所(suǒ)波(bō)动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一出(chū)行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利率(lǜ)环(huán)境(jìng)下(xià)美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上(shàng)升。市场处(chù)于再(zài)平衡期(qī)，低位把(bǎ)握再(zài)布局机会；短(duǎn)期结构(gòu)上(shàng)关注在低(dī)位资产中(zhōng)寻找(zhǎo)景气稳定或好于预期方向，中期线索在于科技周期与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业(yè)重(zhòng)点(diǎn)关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链(liàn)（预制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等(děng)。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海(hǎi)通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初(chū)期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市第一波上(shàng)涨的结构分化更显著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期政(zhèng)策(cè)和业(yè)绩因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续(xù)或依据基本面(miàn)去(qù)伪存真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海(hǎi)外映射(shè)的科技(jì)和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波动(dòng)所影响。我们的(de)资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主(zhǔ)导，以(yǐ)等待(dài)通胀(zhàng)逻辑的(de)回归。重资产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来经济增(zēng)长新动(dòng)能的潜力，推荐中(zhōng)低端(duān)消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如(rú)何？行(xíng)业(yè)胜率如何？

　　参考过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较节前明显提升。以全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表(biǎo)，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡(dàng)调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨(zhǎng)概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅居(jū)前。

　　7、华西策(cè)略：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大类资(zī)产波(bō)动以及背后释放的(de)信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数(shù)震荡上移。从“五一”前后大(dà)类资产表现来看，全球主要权(quán)益市场及原油等大宗商品走弱(ruò)，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金价格走强，表明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有所(suǒ)升温(wēn)。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期(qī)，美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机和两党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好(hǎo)有所(suǒ)回落，同时也(yě)促使美(měi)联储(chǔ)更快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回顾假期消费(fèi)数据，国(guó)内(nèi)服(fú)务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也表(biǎo)明国(guó)内经(jīng)济仍处于复(fù)苏(sū)早期。4月(yuè)政治局(jú)会议(yì)强调(diào)“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求(qiú)仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利(lì)上行将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构上，政治局会议(yì)首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球(qiú)产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数字经(jīng)济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术(shù)调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市结(jié)束后(hòu)，指数的(de)第一次(cì)长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上(shàng)牛市第(dì)一年中(zhōng)的战术(shù)性(xìng)调整(zhěng)（2013年(nián)2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市第一年中的第(dì)一次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间约2个月，起(qǐ)始(shǐ)和(hé)结束的拐(guǎi)点，均(jūn)与高频经(jīng)济指(zhǐ)标和预(yù)期的(de)边际(jì)变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回(huí)撤持续的时间比2016年(nián)更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以来，股市(shì)、债(zhài)市(shì)和商品市(shì)场的(de)表现(xiàn)，均表明(míng)资本(běn)市(shì)场对经济的判(pàn)新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会持续(xù)。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出现了较为明显的下降。这一下(xià)降背后我们认为可(kě)能(néng)主(zhǔ)要(yào)有两个短期(qī)原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济进入疫后第(dì)二个季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会让4-5月的经济数(shù)据(jù)很(hěn)难超预期(qī)。由此导(dǎo)致这(zhè)一次市场(chǎng)的战术(shù)调整(zhěng)虽然可能已经(jīng)完成大部(bù)分，但(dàn)由于缺乏数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我(wǒ)们(men)或已(yǐ)正(zhèng)站在(zài)新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一(yī)季报业绩；但中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经(jīng)济(jì)温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建(jiàn)议重点关(guān)注上(shàng)证50高股息央国企，央国企指数和ETF后(hòu)续将(jiāng)发行(xíng)、迎来增量(liàng)资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指(zhǐ)数(shù)集(jí)中(zhōng)覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金(jīn)持仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步(bù)加配(pèi)的良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向最为(wèi)关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美(měi)摩擦(cā)有所缓和，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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