随着一(yī)季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市场公募FOF一季度(dù)持(chí)有只(zhǐ)数最多的权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益基金前(qián)三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资(zī)产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段性(xìng)涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维持(chí)对权益资(zī)产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国(guó)内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压(yā)力(lì)仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下(xià)条潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势(shì)优选、易方(fāng)达科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下一季报披露，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势(shì)优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数(shù)量最多的(de)权(quán)益基金，这(zhè)也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动(dòng)连(lián)续第五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有等(děng)基金在一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华商新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老(lǎo)2040五年等(děng)基(jī)金将(jiāng)华商新趋势优选作为前三(sān)大(dà)重仓基金。

　　不过，从(cóng)持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末(mò)公募(mù)FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优(yōu)选基金份额4995.19万份，相比去(qù)年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优选的(de)FOF基(jī)金数量则相比去年(nián)末(mò)增加了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往(wǎng)长期以成长风格著称(chēng)，截止今年(nián)一季(jì)度(dù)末，成立以(yǐ)来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方达(dá)科瑞，合(hé)计持有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加了(le)6只，环(huán)比减(jiǎn)持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在一(yī)季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达供给改革，合(hé)计持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比去(qù)年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗昌是(shì)化学博士，有过多(duō)年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把握(wò)投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩(kuò)大能(néng)力圈，目前行业配置更趋(qū)均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额(é)前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)则被易方达信息(xī)产业、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分(fēn)别为中欧信息产(chǎn)业、汇(huì)添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则是(shì)交银定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根双核(hé)平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债(zhài)混合(hé)基金增持前三依次为(wèi)易(yì)方达(dá)安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字(zì)经济政(zhèng)策(cè)的提振与人(rén)工智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基金(jīn)经理继续(xù)超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基(jī)金进行了减仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益资(zī)产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配(pèi)置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度降低价(jià)值型(xíng)基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上(shàng)，目前(qián)权益部分(fēn)依然保(bǎo)持(chí)略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对(duì)收益(yì)和绝对收(shōu)益的投(tóu)资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为(wèi)“相对(duì)稳定的‘贝塔’和(hé)相对(duì)确(què)定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季(jì)度持(chí)仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基(jī)金经理对(duì)全年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格(gé)有(yǒu)一定偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的(de)偏离(lí)，整体上比较均衡。随着近期政策方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今(jīn)年全(quán)年股票市场(chǎng)的主(zhǔ)要方向(xiàng)逐(zhú)渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的判断(duàn)，在(zài)操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值(zhí)风格基(jī)金和股票(piào)，以及(jí)与数(shù)字经济相关(guān)的基金(jīn)和(hé)股票(piào)，未来(lái)计划视相关(guān)板(bǎn)块的估(gū)值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金经(jīng)理许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养(yǎng)老2035三(sān)年今年一季度的主要持仓仍然坚持长(zhǎng)期(qī)资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益(yì)基金进行了分散(sàn)和优化，在一(yī)季(jì)度(dù)股票市(shì)场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大(dà)的(de)市场中(zhōng)，基于对长期基本(běn)面(miàn)、行(xíng)业(yè)景气(qì)度、估值(zhí)、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调(diào)整，减持(chí)部分涨幅(fú)较高的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业基金(jīn)。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基金(jīn)整体保持(chí)中枢附近的(de)权益仓(cāng)位，但内部(bù)结构有所调整。债券(quàn)方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹(dàn)性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块的基本面(miàn)和估(gū)值性价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分(fēn)收(shōu)益。整体而言，通过动态再平衡(héng)，保持组合处于稳健均(jūn)衡(héng)状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度适(shì)度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价(jià)值质量等偏价值(zhí)策略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续(xù)超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基金(jīn)，适(shì)度增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业(yè)方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅(fú)调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值(zhí)、低(dī)拥(yōng)挤度(dù)）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够长(zhǎng)期拿得(dé)住的基金，很少去追(zhuī)逐(zhú)那些(xiē)短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方(fāng)面(miàn)，在(zài)市(shì)场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度(dù)末，基(jī)金(jīn)的权益类资产实际配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比(bǐ)例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加了部分业(yè)绩(jì)和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季(jì)度操作(zuò)上围绕经济(jì)增长和政(zhèng)策(cè)支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要(yào)提高了中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块(kuài)的配置，并通(tōng)过优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的(de)标(biāo)的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状态，结构(gòu)上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于(yú)正常的消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周(zhōu)期见(jiàn)底及(jí)国产替代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后(hòu)市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证(zhèng)阶段。中期维持(chí)对(duì)权益资产的乐观，国内(nèi)宏观(guān)经济处(chù)于底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注以下条(tiáo)潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价资产(chǎn)估值修复。从确定性和(hé)未(wèi)来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新(xīn)技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和(hé)票价弹性带来的潜在(zài)超预(yù)期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领(lǐng)域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历(lì)史(shǐ)估值分(fēn)位、相对债(zhài)券资产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅(fú)度上(shàng)虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策(cè)仍有相机(jī)抉择(zé)加码托底的空间。结构上，维(wéi)持(chí)此前判断，关注受(shòu)益于(yú)稳内(nèi)需政策(cè)加码的领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热持谨慎的态度(dù)，后续会持续(xù)关(guān)注新(xīn)技术(shù)对经济各(gè)个领域(yù)的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市场(chǎng)对(duì)其关注度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回调。复盘(pán)历(lì)史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能(néng)有所作为，基本面的总体改善能激活市场的(de)生(shēng)态，市(shì)场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细(xì)分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一(yī)季度(dù)已找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主(zhǔ)线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计(jì)市(shì)场会围(wéi)绕各行业受益改善(shàn)幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年(nián)指引较好(hǎo)的细(xì)分(fēn)方向。同时，因处于(yú)复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在(zài)机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注以下三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周期低估值(zhí)板块(kuài)具备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二是消费医(yī)药板块的(de)场景(jǐng)复(fù)苏逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更(gèng)高。三是(shì)科技(jì)制造(zào)板块(kuài)，特别是国产替代的关(guān)键环节(jié)，是长期关注(zhù)的方向。短周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè蒋欣现任老公是谁 蒋欣是科班出身吗)的景气度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而人工智能等(děng)技术的突破，有可能(néng)打开科(kē)技板块的(de)成长空(kōng)间(jiān)。

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