一(yī)度被称(chēng)为“机构(gòu)投资(zī)者风向标”的(de)股票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者(zhě美国总统奥巴马几岁)不仅(jǐn)在新发基金中占(zhàn)据主流，存量产品(pǐn)也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以及投(tóu)资热点轮动加快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效率(lǜ)较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看(kàn)，个人在股票ETF占比抬升，有利于(yú)投(tóu)资者分(fēn)散风险(xiǎn)，提高(gāo)市(shì)场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场(chǎng)稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）上市(shì)前一周(zhōu)披露的(de)个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新(xīn)发权益(yì)ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据看(kàn)，2022年个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点(diǎn)，但仍然在股票(piào美国总统奥巴马几岁)ETF市场(chǎng)占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占(zhàn)比(bǐ)的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指(zhǐ)数投资部(bù)总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模主要(yào)集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作(zuò)上的共同(tóng)努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越(yuè)来越被普通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票(piào)占比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年(nián)新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股(gǔ)市场持续回暖，投资者(zhě)情绪比较积极(jí)，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来(lái)，这些个(gè)人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮(lán)子股(gǔ)票(piào)，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相(xiāng)对于个股(gǔ)来(lái)说，也能更(gèng)好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理(lǐ)念扎根较深，更倾向(xiàng)于交易(yì)新上市(shì)的ETF，而机构投资(zī)者对于时(shí)间成本的把控较严格，在看准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品(pǐn)。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业(yè)或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据(jù)看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也(yě)呈现明显(xiǎn)的震荡攀(pān)升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成为(wèi)过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比。

　　分结(jié)构来(lái)看(kàn)，在宽(kuān)基ETF中，个(gè)人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个百分点(diǎn)；而个(gè)人(rén)投资(zī)者占(zhàn)比较(jiào)高的行(xíng)业或主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于(yú)国内(nèi)ETF整体仍(réng)在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资(zī)者在行业或主题(tí)ETF产(chǎn)品中占比(bǐ)下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在(zài)增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断(duàn)抬升(shēng)。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教(jiào)工作在发(fā)挥作用(yòng)。”李沐阳表示，在(zài)下(xià)沉调研的过程中(zhōng)，我(wǒ)们发(fā)现大部分投资(zī)者都(dōu)会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产品(pǐn)作为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡(dàng)下行，投资者的风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主题(tí)异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情(qíng)的提升带来(lái)了(le)A股(gǔ)市场(chǎng)的大(dà)幅发展，个(gè)人投资者入市(shì)规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的锤炼后(hòu)，尤其(qí)是操作(zuò)难度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准的难度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有(yǒu)效(xiào)的跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年投资(zī)热点轮动较快(kuài)，新(xīn)的投资(zī)领域带来了大量的学习成本，而ETF的(de)投资门槛较低，运作(zuò)透明(míng)度较高(gāo)，因而逐步(bù)获(huò)得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成(chéng)熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基(jī)于大(dà)势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费(fèi)、新能(néng)源、医(yī)药等，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提(tí)升交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可(kě)提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着个人(rén)占比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平均换手率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占(zhàn)比(bǐ)超过机构(gòu)，有利于(yú)股民(mín)转为基(jī)民，为投资者分散风(fēng)险，提升交易活跃(yuè)度(dù)，长远(yuǎn)可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人投资者大(dà)都由股(gǔ)民转化而(ér)来，个人(rén)投资者发(fā)现ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相比个股可以(yǐ)更好地平滑风(fēng)险，也能够获得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分散波动也更小，因(yīn)此个人投资(zī)者(zhě)选择ETF而非股票(piào)，长远来看可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容易受到市(shì)场消息的影(yǐng)响，这对于(yú)我们基金管理(lǐ)人的持(chí)续运(yùn)营(yíng)和(hé)投资者(zhě)陪(péi)伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带来更活跃的(de)交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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