金融界5月11日消息 央行(xíng)今日发布(bù)2023年4月份金融数据。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)12.4%，增速(sù)比上(shàng)月(yuè)末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。初步统计，2023年4月社会(huì)融(róng)资规(guī)模(mó)增量为1.22万(wàn)亿元(yuán)，比上年同期多(duō)2729亿元。其中(zhōng)，对(duì)实体经(jīng)济(jì)发放的人(rén)民币(bì)贷款增加4431亿(yì)元，同比(bǐ)多增729亿元；对实体经济发放的(de)外币(bì)贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金(jīn)融企业(yè)存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存(cún)款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融(róng)机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外币(bì)存款减(jiǎn)少296亿美元，同比(bǐ)少减192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落(luò)，主(zhǔ)因居民存(cún)款13个(gè)月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证券点(diǎn)评如下：在经历(lì)了一(yī)季度的(de)爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信(xìn)贷在(zài)4月明显回落。从结(jié)构上(shàng)来看，居(jū)民部门再次“缩(suō)表”，不过企业中长期(qī)贷款有较强韧性(xìng)。信贷(dài)回落可能是(shì)因(yīn)为一季度透支了(le)部分银(yín)行信贷额度(dù)和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月(yuè)地产销售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源(yuán)认为，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居(jū)民存款13个月(yuè)以来(lái)同比首次转为减少，但(dàn)更(gèng)可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居(jū)民贷款(kuǎn)13个月以来首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同(tóng)比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主要源于个(gè)人(rén)存(cún)款的流(liú)出而非企业活期存(cún)款(kuǎn)大(dà)幅(fú)改善，和地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷(lěng)有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题(tí)，中信证券认为是季节(jié)性(xìng)波动(dòng)。因为银(yín)行倾向于让理(lǐ)财产品(pǐn)在季末到期，使(shǐ)资金(jīn)回流成(chéng)存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核(hé)，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发行新的(de)理财产品承(chéng)接(jiē)。因此居民存款(kuǎn)在季末季(jì)初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比(bǐ)上月提(tí)高0.2个百分(fēn)点(diǎn)，或许反(fǎn)映(yìng)了(le)企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观与中信证(zhèng)券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在(zài)本月数据中，居(jū)民端出现了新(xīn)增存款，新(xīn)增(zēng)贷款同时收缩的(de)情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月(喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹yuè)及7月一般是居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少的时点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民(mín)存款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22喝康宝莱奶昔减下来会反弹吗，康宝莱奶昔减肥成功后会不会反弹万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月(yuè)数据得(dé)出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷(dài)等结论。

　　对于(yú)居民存款的(de)去向(xiàng)问题(tí)，申(shēn)万(wàn)宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能去向(xiàng)表外资(zī)产，而非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结构特征依然(rán)明显。企业中长(zhǎng)期(qī)贷款贡献了新增信贷的(de)绝大部分(fēn)，居民端中长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这(zhè)种结构特征反映了居民端在(zài)前期购(gòu)房需求(qiú)脉冲(chōng)式释放后信心仍然不足的(de)情况(kuàng)。如果(guǒ)没有进一步(bù)的政策支撑，不排(pái)除居民(mín)端新增信贷量(liàng)会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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