财(cái)联社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募(mù)基金2023年一季报(bào)披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理大幅(fú)调仓换股(gǔ)的动向(xiàng)和投资(zī)方向也浮出水面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘彦(yàn)春则加(jiā)仓(cāng)海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控(kòng)股，谢(xiè)治宇布局AI板块，加仓海康威视、晶(jīng)晨股份(fèn)、中际旭(xù)创、澜起(qǐ)科技(jì)、中(zhōng)国移动、腾讯(xùn)控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处(chù)于风口(kǒu)浪(làng)尖的葛兰，也开始布局人(rén)工智(zhì)能，加(jiā)仓同花(huā)顺(shùn)、金山办(bàn)公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包括谢(xiè)治宇(yǔ)、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰等顶流开始追逐AI，另一(yī)面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍(réng)坚(jiān)守新能源(yuán)，如曾(céng)经(jīng)的公募冠军刘格菘。

　　有人(rén)追逐成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是人(rén)工智能(néng)的(de)盛(shèng)典。面对火出天际的(de)AI赛道，究竟(jìng)是应该与其共舞，还(hái)是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓换股，可见(jiàn)越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死，不如搏一把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写(xiě)照。

　　光大证(zhèng)券(quàn)统计数据也(yě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度(dù)大幅加仓TMT板(bǎn)块中的计算(suàn)机(jī)和通信行业(yè)。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿元，一(yī)季(jì)度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕医(yī)疗的葛兰在(zài)内，众多知名(míng)基金经理布局AI。具体来看，中欧阿(ā)尔法混合一季度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上海电影，其中(zhōng)前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一只中欧研究精选(xuǎn)混(hùn)合一季度新进金山办(bàn)公14.37万(wàn)股(gǔ)。此外(wài)，中欧明睿新起点混合一(yī)季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将(jiāng)寒武纪的仓位从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金山办公的仓位从0.09万(wàn)股加到15万(wàn)股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上(shàng)游的芯(xīn)片、到算力(lì)以及终端的应用、办公(gōng)等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从(cóng)各位知(zhī)名基金经理调仓动(dòng)向可以看出，大(dà)家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也(yě)在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外(wài)大模型以及相关(guān)人工智能的产业趋势受到市场关注(zhù)，并很快扩(kuò)散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运(yùn)用(yòng)，在经济复苏相对(duì)温和的情景(jǐng)下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受到各(gè)方小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢资金的追捧，涨(zhǎng)幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来(lái)看，万达电影(yǐng)新入(rù)他所管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大(dà)重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等(děng)个股；中欧明睿新常态(tài)则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢(xiè)治宇(yǔ)，海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随(suí)着ChatGPT取(qǔ)得了突(tū)破性(xìng)的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等子板(bǎn)块带动的人工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是，此(cǐ)前招商证券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配(pèi)置比例一个(gè)很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进入(rù)过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基(jī)金对TMT配(pèi)比(bǐ)明显提升至20.26％，但(dàn)与临界值(zhí)尚存(cún)安全距离。从(cóng)这点看(kàn)，基(jī)金(jīn)经理对于TMT来说仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有基金经理并未(wèi)上车。

　　有人守(shǒu)候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风”的(de)另一面，仍有(yǒu)一部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新(xīn)能源筹(chóu)码。

　　如曾(céng)经的(de)公募状元刘(liú)格菘。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟爱(ài)业内闻名，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重仓股来看，前五(wǔ)大重仓股的占(zhàn)比(bǐ)均超(chāo)过了8.5％，分别是晶澳科(kē)技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能、隆(lóng)基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源概(gài)念股。除此之(zhī)外(wài)，他还(hái)仍(réng)加仓了(le)天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋(jìn)晶科能源为(wèi)十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表(biǎo)达(dá)了仍对新能源保持信(xìn)心，“我们(men)对本产品(pǐn)重(zhòng)点持仓的光(guāng)伏、储能、新(xīn)能(néng)源车方向保持(chí)相对乐观，投资(zī)中相(xiāng)信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的(de)公(gōng)司。经(jīng)过(guò)调整，行(xíng)业(yè)估(gū)值水平已(yǐ)在历(lì)史(shǐ)低位，产(chǎn)业链(liàn)的变化在市场(chǎng)定价中未被充分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理(lǐ)的(de)睿远成长价值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三安(ān)光(guāng)电(diàn)、通威股(gǔ)份、万华化学、广汇(huì)能源、东方(fāng)雨虹、立讯精(jīng)密、三(sān)诺生物、新宙(zhòu)邦。对比(bǐ)去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持了宁德时代(dài)、通威股份、万华化(huà)学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是(shì)，加(jiā)仓幅(fú)度(dù)最多(duō)的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新能源，如(rú)晶(jīng)科能源、锦浪(làng)科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表(biǎo)示，“我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些(xiē)风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点(diǎn)在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前(qián)这个(gè)时间段，新能源(yuán)非常(cháng)具(jù)有吸(xī)引力。在(zài)一季度我(wǒ)们对于电动(dòng)车(chē)、光伏、储能、海(hǎi)风的一些标(biāo)的(de)，都增加了(le)一(yī)些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)总会消退。”

　　实际上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者采(cǎi)访(fǎng)时提到，他曾(céng)重点关(guān)注过TMT板块，但并不(bù)喜欢去(qù)追逐(zhú)风口(kǒu)，他选(xuǎn)择会在(zài)全(quán)市场(chǎng)做(zuò)行业轮动(dòng)，在(zài)操作上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时(shí)期的“最靓(jìng)的仔”。“对于自己看(kàn)好的(de)行业，你重仓押(yā)进去(qù)，不确定性(xìng)来(lái)的时候，无(wú)论是基金(jīn)经理个人还是(shì)投(tóu)资者，其实都(dōu)是无法承受的。所以，任何一个(gè)行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散风险。”他表(biǎo)示。

　　交银施(shī)罗(luó)德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示暂时(shí)无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很(hěn)难在A股(gǔ)找到(dào)明显的受(shòu)益(yì)标的，就没(méi)有(yǒu)参与。不过他(tā)也认(rèn)为(wèi)这些股票的估值体系还(hái)在(zài)合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知(zhī)，今年(nián)一季度仍有不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在(zài)这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市(shì)场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前(qián)仍维持TMT为全年市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，中微(wēi)观层(céng)面上尚(shàng)有空间，估(gū)值修复(fù)尚未结束(shù)，个股上是(shì)找机会(huì)的格(gé)局。

　　中金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度持续高企，上(shàng)一轮行情催化主要集中于大模型的突破(pò)进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域(yù)的(de)应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用(yòng)产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我们预计(jì)5月之(zhī)后将进入AI应用的加速繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢应用、算力(lì)、模型(xíng)三层中建议投资者优先关(guān)注应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承(chéng)非也看好相关板(bǎn)块(kuài)，他(tā)认为(wèi)，2011年之前是(shì)周期的时代，2011年之后(hòu)是消费的(de)时(shí)代，但未来10年，最牛(niú)的资(zī)产是科技。他坦(tǎn)言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部(bù)分市场人(rén)士也指出，AI后续或有波(bō)动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在(zài)A股二季度投资策略会上提到“今年大(dà)概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格占优，尤其(qí)是很多(duō)科(kē)技股在过去几年其实没有太多(duō)的表现。以前我们讲(jiǎng)茅指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间(jiān)没有太多表现。今(jīn)年要(yào)推动数字经济，今年半导体(tǐ)周(zhōu)期要见底，本身今年科(kē)技(jì)股的机会是(shì)可以期待的”。

　　不(bù)过，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是(shì)主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不(bù)适(shì)合(hé)在(zài)这个位置上(shàng)去追(zhuī)。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入第一轮(lún)调(diào)整期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时长与幅度有限。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布局有望率先实现(xiàn)业绩兑现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周(zhōu)期向上(shàng)+AI加持(chí)下的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如(rú)，电子(zi)、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信。

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