财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花了！不仅仅(jǐn)是中国平安在4月27日迎来时隔8年的涨停(tíng)，就在5月(yuè)8日(rì)，中(zhōng)信银行、中国银行也迎(yíng)来涨停，而上一(yī)次涨(zhǎng)停分别是13年前、7年前，邮储银行更是(shì)盘(pán)中(zhōng网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思)刷新历(lì)史(shǐ)最高。

　　有市场观点将(jiāng)大涨(zhǎng)归(guī)因为两份会议(yì)通知。

　　一(yī)是，5月11日(rì)“发现央(yāng)企(qǐ)投资价(jià)值促进央企(qǐ)估值(zhí)回归(guī)”业务交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会即将举办；另外一份则是(shì)沪市(shì)金融业主(zhǔ)题座(zuò)谈会，其(qí)中(zhōng)“在(zài)服务中国(guó)式现代化中(zhōng)促进(jìn)金融业估值提升和高质(zhì)量发展(zhǎn)”成为重要议题。

　　中特估成为了市场较长一(yī)段时期的热门词，尽管披上了主题(tí)、政(zhèng)策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部(bù)分传统行业国(guó)央企(qǐ)的严(yán)重低配和低估。说(shuō)到A股(gǔ)的低估值、高分红(hóng)，银行为首的(de)大金(jīn)融板块首当其冲。上述5.11会议是为此前获批的央企股(gǔ)东回报ETF发(fā)行预热，会议作(zuò)用(yòng)显然被放大。

　　事(shì)实上，不仅(jǐn)是两份(fèn)会议通知的(de)推波助澜，“小作文”又(yòu)来添油(yóu)加醋。一则无头无尾(wěi)的所(suǒ)谓(wèi)指导意见(jiàn)，要求(qiú)“国(guó)企要做到1倍PB以(yǐ)上(shàng)”，捕风(fēng)捉(zhuō)影，却(què)获得极大的(de)传播。

　　低估值、高股息，在经济温和复苏(sū)预(yù)期之下，中特(tè)估银行概念获得资(zī)金的青睐(lài)。有了多重消息的加(jiā)持，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大(dà)金融板(bǎn)块走强往往(wǎng)预示着行情的结束(shù)，这一次历史(shǐ)是否会重演呢(ne)？多位(wèi)受访人士(shì)指出，这种单一衡量逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场，银行板块是作(zuò)为“国资(zī)含(hán)量(liàng)”比较高的板块行进，从去年(nián)底(dǐ)开始监管开始提出(chū)中(zhōng)特估后有(yǒu)比较不错的表现，中特估有望持续为投资者带(dài)来除稳定股(gǔ)息收益外的(de)收益。

　　银行为首的大金融爆(bào)发

　　5月(yuè)8日(rì)，银行满屏大涨，中国银行、中(zhōng)信银行、西安(ān)银(yín)行(xíng)涨停，农(nóng)业银行、民生银行(xíng)、工商(shāng)银(yín)行、浙商银行大(dà)涨超过(guò)6％，42只银行股超过9成涨幅(fú)超过2％。有网友感慨：“你(nǐ)以(yǐ)为(wèi)的大(dà)牛(niú)市(shì)is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维度来(lái)看，银行板块(kuài)大涨早已启动，银(yín)行指数（中信）近5个交(jiāo)易日涨(zhǎng)幅达到了9.42％。

　　此外，除了银行板块(kuài)，券商股(gǔ)也持续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅超(chāo)过2％。其(qí)中，中国银河领涨，盘中一度涨停，近5个工作日(rì)涨(zhǎng)幅(fú)达到35.82％。

　　从(cóng)银(yín)行板块ETF涨势来看，场(chǎng)内10只中(zhōng)证(zhèng)银行ETF涨幅明显，比(bǐ)如，天(tiān)弘(hóng)中(zhōng)证(zhèng)银(yín)行ETF、富国(guó)中证(zhèng)800银行ETF、南方(fāng)中证ETF、华夏中证ET网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思F、华宝(bǎo)中证ETF等多(duō)只基金涨(zhǎng)幅(fú)超过4％，从资金流动来(lái)看，以规模最大的(de)华宝中证银行ETF为例，不(bù)仅当日收盘价(jià)创一年新高，全天成(chéng)交量飙升(shēng)超过(guò)14亿元，刷新近两年来(lái)的最高。

　　网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思对(duì)于银行股的(de)大涨，市(shì)场早有预期。睿郡资(zī)产合伙人董(dǒng)承非在5月7日表示，在经济(jì)复(fù)苏不强劲情况(kuàng)下，原来看不起的(de)那些低增速的(de)企(qǐ)业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此被忽略高分红、深度价值(zhí)的企业反而受到追捧(pěng)。

　　博时(shí)基(jī)金权益投资一部基金(jīn)经理吴鹏(péng)也(yě)表示(shì)，银行(xíng)股这波快速上涨，是其(qí)在估值极(jí)度(dù)低水平、股息率具备一(yī)定吸引力、持仓极度低配、基本(běn)面预(yù)期极(jí)度悲(bēi)观(guān)等(děng)背景下，配合(hé)当前(qián)经济弱复(fù)苏整体(tǐ)回报率预期下(xià)行(xíng)、中特(tè)估政策背景下(xià)的估值修复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成(chéng)交(jiāo)量(liàng)齐升，背后仍(réng)是中特(tè)估逻(luó)辑

　　经过(guò)漫长的季节(jié)，银行(xíng)股等来(lái)了久违的上涨，截至(zhì)5月8日，自今年(nián)4月以来(lái)全市场42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅超过10％，其中，中信(xìn)银(yín)行涨幅近40％，中(zhōng)国银(yín)行涨幅(fú)超过32％，民(mín)生(shēng)、邮储、农(nóng)行、交行、西安等5家银(yín)行涨幅超过20％。

　　资(zī)金的流入量同样可观，5月(yuè)8日，银行ETF涨幅4.22％，收盘价(jià)创(chuàng)一年(nián)新(xīn)高，全天(tiān)成(chéng)交(jiāo)量飙升超过14亿元(yuán)，也(yě)刷新近(jìn)两年来的(de)最(zuì)高。中(zhōng)国银行(xíng)龙(lóng)虎榜(bǎng)数据(jù)显示，近三日(rì)沪股通累计买入5.65亿元(yuán)并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的(de)大涨(zhǎng)，正如吴鹏所言，估值极度(dù)低(dī)水平、股息率具备一定(dìng)吸引力(lì)、持仓极(jí)度(dù)低配、基本面预期极度(dù)悲观都是银行股上涨的逻辑(jí)所在(zài)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，在估值上，截至(zhì)目前，42家A股银(yín)行(xíng)的(de)平均(jūn)市净率为0.6倍(bèi)左右。除了宁(níng)波银行和招商银行(xíng)，其余银行(xíng)均处于“破(pò)净”状态。在这一轮估值修复(fù)中，有(yǒu)市(shì)场人士指出，中(zhōng)字头银行(xíng)目标价估值最保守看到0.6，相(xiāng)当于2020年疫情前的(de)估值位置，当(dāng)前板块交易热度之(zhī)下目标价抬升至0.7-0.8，明(míng)显看到(dào)，资金对资产质量、让利实体(tǐ)经济(jì)容忍度提升。

　　稳定的高(gāo)分红(hóng)和高股息是银行股相对于(yú)其(qí)他主题板块更强的优势，据财通(tōng)证券研报(bào)，国有大行近五(wǔ)年分(fēn)红率(lǜ)基本(běn)稳定在(zài)30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分(fēn)红(hóng)符合价值投资和长期投资(zī)需要。近(jìn)年来(lái)国有大行股息率也呈逐年提升趋势平(píng)均股(gǔ)息率从2019年的4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募(mù)持(chí)仓占比极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷(lěng)”银行(xíng)久(jiǔ)矣，2023年(nián)一季(jì)度银(yín)行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三(sān)季度以来(lái)新低，显著(zhù)低(dī)于2010年以来均值。

　　华(huá)宝(bǎo)基(jī)金银行(xíng)ETF基金经理(lǐ)胡洁就(jiù)向(xiàng)财(cái)联社(shè)表示，高股息策略(lüè)以其(qí)确定的股(gǔ)息收入和较高的安全边(biān)际(jì)可以为投资(zī)者提供不错(cuò)的(de)收益。而(ér)基(jī)本面稳健、分红率高(gāo)而稳定、估(gū)值处于(yú)历史低位的银行板块是高股息策略的理想(xiǎng)增(zēng)配(pèi)板块。与(yǔ)此同(tóng)时，银行(xíng)板(bǎn)块(kuài)在一季度(dù)是业(yè)绩低点。随着大行重定价的压(yā)力(lì)过去以及二三季度农商行(xíng)小微投放旺季的到来，资产端收益率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩有望改善(shàn)。

　　鹏(péng)华基(jī)金量化(huà)及衍(yǎn)生品(pǐn)投资部基金经理余展昌也指出(chū)，与海外银行对比，在中特估背(bèi)景下(xià)的国内银行仍然具有较好的投资(zī)机(jī)会。以国有大行(xíng)为(wèi)例，从(cóng)PB角度而言(yán)，邮储(chǔ)银行的PB最高在(zài)0.75倍左右，其他大(dà)行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大部(bù)分的银行估值都在(zài)1倍(bèi)PB以上。考虑(lǜ)到海外(wài)银(yín)行还有大量(liàng)的(de)商誉，国内银行(xíng)的估值(zhí)水平是偏(piān)低的(de)，本身就有比较大(dà)的修复空(kōng)间。此外，他(tā)还(hái)指出(chū)，国企(qǐ)改(gǎi)革有望使得(dé)这些问题得到改善，从而(ér)提(tí)高银行的利润增速，持续修复估值。

　　银行是否意味着行(xíng)情的结束(shù)？

　　随(suí)着证券、银行等大金融板块(kuài)的走强，有市(shì)场观点开始担忧市(shì)场(chǎng)行情告一段落。对(duì)此，市场人士认为，站在中特估背(bèi)景(jǐng)下(xià)去看金融股的爆发，并(bìng)不能简单做出市场(chǎng)行情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融板块过去(qù)被(bèi)当成(chéng)行(xíng)情(qíng)结束的指标，其背后(hòu)通常潜意(yì)识映射包括不限于大金(jīn)融(róng)爆发往(wǎng)往代表市(shì)场没有别的方向、市场进入(rù)避险状态、大(dà)金(jīn)融“吸(xī)血”严重等。但(dàn)从当前(qián)的金融股走强来看，市(shì)场表现并不存在(zài)上述问题。

　　首(shǒu)先，当前大金融“吸血(xuè)”效应并不强，比如银行板块近期大幅放量，成交(jiāo)量约为600亿，作为(wèi)大市值(zhí)的板块，这一成交量与甚至(zhì)部(bù)分(fēn)中(zhōng)小市(shì)值板块成交量(liàng)相差(chà)甚远。

　　其次，大金融板块本次表现也(yě)不是单一的(de)，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路、建筑、电(diàn)力、石化等板块也表(biǎo)现较好，因(yīn)此不能(néng)单一(yī)地以过去大金融上涨(zhǎng)作(zuò)为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为(wèi)极端的交易结构容易(yì)被表征为市场波动的前(qián)奏，但市场变量影响较(jiào)多、今年行情结构差异巨大，建议不要单一映射分析。

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