随着(zhe)公募基金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市(shì)看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，看好半导体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会(huì)上，“卖(mài)水(shuǐ)人(rén)”硬件先行(xíng)的算(suàn)力产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚(yà)基(jī)金(jīn)冯明远一季(jì)报中表(biǎo)示，二季度，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和(hé)制造业(yè)正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制(zhì)造等(děng)主要赛道(dào)耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的(de)优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资(zī)管(guǎn)姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了自己对AI领域的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新(xīn)进(jìn)成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一季(jì)报数(shù)据显示，从(cóng)银(yín)华(huá)基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整体基金仓位(wèi)维(wéi)持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华丰享一(yī)年持有、银华心(xīn)选一(yī)年持有A 在今年一季度小幅(fú)减仓，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一年持(chí)有A，较去年底下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心(xīn)佳两年持有期(qī)、银华(huá)心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持(chí)有A 则(zé)在一季(jì)度小幅(fú)加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最大的是银华心(xīn)兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个(gè)百分点。

　　一季度，李晓星旗下基(jī)金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底14.38％上升到一季度(dù)29.55％，银华(huá)心(xīn)兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十大(dà)重仓(cāng)股变动较大。今年(nián)一季度，立讯精密、金山办公、用友网(wǎng)络(luò)、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截(jié)至一季报，该(gāi)基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金(jīn)还(hái)增持(chí)了精测(cè)电(diàn)子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成(chéng)为第7大重仓股。值得(dé)注意的(de)是，上述“进新”个(gè)股(gǔ)大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁(níng)德(dé)时(shí)代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海(hǎi)光(guāng)信息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技(jì)则(zé)退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方(fāng)面，今年(nián)一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清(qīng)科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海清科(kē)189.3万股(gǔ)、63.1万，对应(yīng)持有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一季报中，李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达了(le)自己(jǐ)对市场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中表示，对于(yú)今年(nián)国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体(tǐ)稳健(jiàn)复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业(yè)结(jié)构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国(guó)家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙伴跟我们(men)的利益共(gòng)同点变多(duō)，国际形势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖，国(guó)际贸(mào)易会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升。

　　一(yī)季(jì)度市(shì)场最火热的方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后(hòu)又一革命性(xìng)的技术，现象级(jí)应用推出后(hòu)，国内外各巨头(tóu)加速入(rù)局。需(xū)要(yào)关(guān)注的是，AI 产(chǎn)业的发展不会一(yī)广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以(yǐ)及 AI 为(wèi)用户(hù)赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国产替代(dài)方(fāng)向(xiàng)，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随(suí)国(guó)产供应商积(jī)极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆产线建设将(jiāng)再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们(men)的看(kàn) 法边际转向积极，全球半导(dǎo)体下(xià)行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季度的去库存(cún)，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上(shàng)弹性取(qǔ)决(jué)于(yú)下游需求(qiú)恢(huī)复的(de)力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先回暖(nuǎn)，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关注相关左侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度被市场抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交(jiāo)易(yì广西属于哪个省份，广西属于哪个省哪个市哪个区)占(zhàn)比和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注(zhù)利(lì)好，对(duì)于下跌的板块(kuài)更多地关(guān)注利空。我们总体认(rèn)为现在市场对于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板块的应激式(shì)反应(yīng)。在去年的(de)中报中，我(wǒ)们曾经提到了新能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半(bàn)年的(de)消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位(wèi)以(yǐ)及股价位(wèi)置(zhì)下，我们认为新能源板块的(de)风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时(shí)间段，具有较(jiào)强吸(xī)引(yǐn)力。

　　此外(wài)，李晓星(xīng)还看好电动车(chē)、风光电储、军工(gōng)等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达(dá)澳亚基(jī)金冯明远在(zài)管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信澳(ào)研究(jiū)优(yōu)选(xuǎn)A的股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年(nián)一季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳新能源产业为例(lì)，该基(jī)金一季度增(zēng)持璞泰(tài)来，较去年末(mò)加(jiā)仓25.92％，目前(qián)持有股(gǔ)数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍(réng)位列(liè)第(dì)一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了科(kē)达利、中伟股份、宁(níng)德时(shí)代、东阳光、华阳(yáng)集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持(chí)幅度最大的(de)是中伟股份，今年(nián)一季度较去年(nián)底增持了(le)129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十(shí)大个(gè)股，斯莱克、保(bǎo)隆科技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前十(shí)大(dà)之列。

　　一季(jì)度，该基金对爱(ài)柯(kē)迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的(de)是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度(dù)较去年底(dǐ)减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情复苏后的(de)调整修(xiū)复，经济先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预(yù)期(qī)，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了显著(zhù)的回调(diào)，从而总(zǒng)体呈(chéng) 现出震荡趋势。本基(jī)金的投资(zī)主要聚焦在新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等新(xīn)兴(xīng)产(chǎn)业(yè)领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市(shì)场(chǎng)趋(qū)同，导(dǎo)致本基金的净值也(yě)出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制造(zào)业正经历(lì)触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继(jì)续在新 能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个股，自下而上(shàng)挖掘投资机(jī)会。

　　中信保诚(chéng)基金王睿：

　　谨慎乐(lè)观(guān)看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理也发布了一(yī)季报。其中(zhōng)，中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)权益投资(zī)部(bù)总监(jiān)王睿在一季报中表示(shì)，宏观(guān)经济(jì)目前处在一个温和(hé)复苏的通道(dào)，在海外(wài)加息进入(rù)尾声(shēng)后，社会(huì)流动性将相对宽松，宏观(guān)及货币环境有(yǒu)利于权(quán)益(yì)市场行情的(de)开展，二季度指数(shù)仍有可(kě)能会是(shì)震荡上行的态(tài)势(shì)。

　　一季度，王睿减表示持(chí)了(le)部分短期达到(dào)目标价(jià)的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的(de)变(biàn)化调整(zhěng)了一部分(fēn)科技持(chí)仓。具体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等个股，人(rén)福医药(yào)“新进”前十大(dà)。

　　王睿(ruì)在一季报中表示(shì)，对于(yú)人(rén)工智能这一非(fēi)常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我们相(xiāng)信这是(shì)一项会对(duì)目前的生产(chǎn)和生活方(fāng)式(shì)带来(lái)重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非(fēi)常多的精力去跟(gēn)踪和(hé)研究(jiū)。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法(fǎ)相对准确的(de)评(píng)估这项技(jì)术革命给具体公司和行业格局带来(lái)的影响，也不(bù)能给出大部分公司一个相对清晰的定价，因此我们一(yī)季(jì)度暂(zàn)时还没有明显增加相关的持(chí)仓(cāng)。后续(xù)我们会紧密跟踪(zōng)。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的(de)电(diàn)动车和光(guāng)伏表现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素(sù)的(de)干扰(rǎo)，投资者(zhě)的信(xìn)心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股(gǔ)出现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平处于(yú)历史较低(dī)位(wèi)置，而这两个(gè)行业未来的发展方向(xiàng)还是相对比较确定的(de)。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天

　　今日，中泰资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也(yě)发布了一季(jì)报(bào)在一季报中，姜诚表示，一季(jì)度(dù)的市(shì)场走势再次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难(nán)。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将如何(hé)分(fēn)配？ 市场当前认为(wèi)的受益环(huán)节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人(rén)不明就里的难(nán)题(tí)。谈资(zī)和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟(gōu)。

　　价(jià)值投资的基本原(yuán)理告诉我们(men)，价值会随着时间增(zēng)长，而非(fēi)随着利润波(bō)动。所(suǒ)以(yǐ)在海量信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要(yào)重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽(jǐn)可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的(de)资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得(dé)长、平(píng)均净资产收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理(lǐ)加(jiā)持(chí)下能够把长期利(lì)润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分(fēn)红。所以，我们会一如既(jì)往，不去(qù)猜测和追逐市(shì)场热点。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚(chéng)代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代表作(zuò)为例，该(gāi)基金在一季度(dù)减持了中(zhōng)国(guó)建筑、太(tài)阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水(shuǐ)泥、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建发(fā)股份、招商银(yín)行、扬农化工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是因(yīn)为长期(qī)观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较(jiào)低估值水平，让我们可以(yǐ)在热点不断切换的市场中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证(zhèng)伪自(zì)己的观点，需要(yào)保(bǎo)持(chí)学(xué)习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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