近日，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者注意(yì)到，从(cóng)今年4月1日起，焦炭开(kāi)启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降(jiàng)价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执行(xíng)，而后(hòu)山东主流钢(gāng)厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮腰围88是多少 腰围88是多少码降价落地，港口准一级湿熄焦平(píng)仓价累计下调670元/吨(dūn)，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个(gè)月来(lái)，焦(jiāo)炭期货的下(xià)跌是宏观、产(chǎn)业等多因素(sù)共(gòng)同作用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利(lì)多(duō)的(de)信心不足。其次，产业层面，今年(nián)煤(méi)焦最大产业利空来(lái)自焦煤的进(jìn)口(kǒu)，3月份澳洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口(kǒu)量也出现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我(wǒ)国共(gòng)计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的(de)最(zuì)高水平，仅(jǐn)次于(yú)2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的(de)议(yì)价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最(zuì)后，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的同(tóng)时，黑(hēi)色终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)，国(guó)家统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工(gōng)、施(shī)工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继(jì)而引发(fā)了市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭成本端(duān)、需求端(duān)均有明(míng)显利空驱动，叠(dié)加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振带动焦炭期货主力合(hé)约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需(xū)矛(máo)盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤(méi)因国(guó)内产(chǎn)量稳增和进口量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙(méng)古地区(qū)煤(méi)矿事(shì)故影响，煤价经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预(yù)期，钢价承压回调(diào)致(zhì)使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂(suì)通过调降焦价将(jiāng)需(xū)求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施(shī)压的双(shuāng)重作用下，焦(jiāo)价持续下(xià)跌(diē)。”中钢期货煤焦研究员冯艳(yàn)成说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后，个(gè)别地区焦企出现亏(kuī)损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货空间，买现(xiàn)卖期套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信(xìn)心有(yǒu)所(suǒ)提(tí)振(zhèn)，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨(zhǎng)并(bìng)成功(gōng)落地(dì)的概(gài)率较小，主要原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨(dūn)焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利(lì)情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦(jiāo)化(huà)企(qǐ)业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨(zhǎng)的是(shì)内蒙古某(mǒu)焦企，国内焦(jiāo)企生(shēng)产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企(qǐ)业(yè)的(de)副产品较少(shǎo)，整体(tǐ)产线(xiàn)的经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力(lì)偏低，也(yě)因此率先开始提(t腰围88是多少 腰围88是多少码í)涨，不过对整体(tǐ)市(shì)场影响(xiǎng)有(yǒu)限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大(dà)。

　　记者了解到(dào)，5月下半(bàn)月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产节(jié)奏(zòu)放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产(chǎn)，日均铁水产量尚保持在偏高(gāo)水平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需(xū)求较好，但钢厂持续采取(qǔ)低(dī)原料库存(cún)策略，致使目(mù)前(qián)煤矿、洗(xǐ)煤厂(chǎng)端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤焦近期(qī)供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量，以(yǐ)缓解自身高库存的(de)压力。基于此种库(kù)存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在(zài)钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何(hé)反(fǎn)而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近期由于(yú)国内外焦煤价(jià)格倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不(bù)过焦企也(yě)处(chù)于主动限产(chǎn)状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛盾并不突(tū)出。焦炭(tàn)本周供减需增，基(jī)本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需(xū)求表现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今(jīn)年全(quán)年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松(sōng)，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长(zhǎng)协重新(xīn)定价后，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所(suǒ)企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛(fēn)围仍难言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继(jì)续杀估值的驱动(dòng)明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修(xiū)复配(pèi)合近期焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激(jī)煤焦价格(gé)出现反弹，但考(kǎo)虑到(dào)目前钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加(jiā)重其(qí)供需(xū)压力(lì)，需求负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成(chéng)说，短期煤(méi)焦(jiāo)交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波(bō)动剧烈，预计(jì)仍(réng)将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看(kàn)，煤焦供需(xū)趋于宽松的预期未(wèi)变，在估值回(huí)升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊(jùn)涛(tāo)认为，目(mù)前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭(tàn)带来成本(běn)端压力；二是(shì)终端(d腰围88是多少 腰围88是多少码uān)需(xū)求(qiú)存(cún)疑，负反馈风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前来看(kàn)，焦煤供应(yīng)宽(kuān)松(sōng)是大概(gài)率事(shì)件，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控(kòng)都是压低(dī)铁水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹(dàn)，中长期来看也是易跌难涨。

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