编(biān)者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情(qíng)变化以(yǐ)春节为轴，节(jié)后市场热点从复苏线逐渐发散到(dào)中特(tè)估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程碑(bēi)式突(tū)破带(dài)火(huǒ)了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募基金中(zhōng)，科技成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明(míng)远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄(qì)今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持(chí)在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只重仓，同时用中(zhōng)伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比(bǐ)亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源(yuán)的大框架，在细分赛道(dào)中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域(yù)。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将朱(zhū)少醒，一(yī)季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合(hé)成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持(chí)了(le)对喝酒吃(chī)药大类赛道中龙头的(de)持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地(dì)表示(shì)，会(huì)在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石(shí)头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒龙头是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长(zhǎng)城新兴成(chéng)长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次是(shì)茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来(lái)看，消费和(hé)新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳固(gù)，同时(shí)中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公募在经历(lì)去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力(lì)寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们(men)对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思(sī)考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了(le)主线行(xíng)情确立，但我们(men)认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个(gè)阶段也总会消退(tuì)。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤(kūn)目前在(zài)管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公布(bù)的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易(yì)方达蓝(lán)筹(chóu)精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前(qián)五大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除(chú)去腾(téng)讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋河(hé)股份。相似的一(yī)幕也(yě)出现在他管(guǎn)理(lǐ)的易方(fāng)达优质企(qǐ)业(yè)三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次(cì)序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也是小幅(fú)减持了另外三大(dà)白(bái)酒标的。再(zài)看(kàn)另外(wài)的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行(xíng)均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的变化是他用(yòng)中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上一(yī)季的药(yào)明(míng)生物。

　　张坤在(zài)季报中也对(duì)调仓思路有所阐述(shù)：“基金(jīn)在(zài)一季(jì)度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构(gòu)进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我们仍然持(chí)有商业模式出色(sè)、行业(yè)格(gé)局清晰、竞争力强(qiáng)的(de)优质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的(de)明星(xīng)基金经理李晓(xiǎo)星，在和张萍合管(guǎn)的银(yín)华盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其(qí)思(sī)路可能是想利用次高端和地产(chǎn)酒来增加组(zǔ)合的(de)进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大集(jí)团(tuán)，而这(zhè)三者(zhě)在上一季度就是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改(gǎi)善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条(tiáo)，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮(yǐn)的(de)恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚(gāng)性的(de)医美以及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一(yī)季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思路(lù)体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另(lìng)一(yī)重仓五(wǔ)粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他(tā)选择加仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大(dà)重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内(nèi)目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代(dài)，公司(sī)主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推(tuī)出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格(gé)菘仍(réng)“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能(néng)

　　除(chú)去上周率(lǜ)先交(jiāo)卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外，本周一众新(xīn)能(néng)源高手中(zhōng)的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品维(wéi)持(chí)年(nián)内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职(zhí)管理最长的就是(shì)代表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调出(chū)的三只产品(pǐn)看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不(bù)大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的(de)就是非传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业(yè)赛道龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的公司，主(zhǔ)要产品是三元前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发(fā)布(bù)的年度业绩(jì)快报来看(kàn)，公司(sī)的(de)主营与净利润均实现50％以上的(de)逆势增(zēng)长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全(quán)面梳(shū)理，在(zài)信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业(yè)务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季报总结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端制造等新兴产业领域(yù)，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对(duì)于(yú)二季(jì)度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复(fù)苏，市场(chǎng)整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比(bǐ)成名多时(shí)的冯(féng)明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金(jīn)网显示，早在去年(nián)底时他(tā)就(jiù)已(yǐ)经是(shì)“双二百”的基金经理了，而他(tā)在管(guǎn)的(de)7只(zhǐ)基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特(tè)别(bié)是动(dòng)态策略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝(zhī)独秀(xiù)。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋股(gǔ)票(piào)为(wèi)例，最新的基(jī)金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的(de)新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬锂能、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标(biāo)的年初(chū)至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长时间的高(gāo)速(sù)增长，而经过市场的调整，我们看到(dào)行业中的(de)优质公司对应2025年的盈(yíng)利(lì)中枢在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分(fēn)制(zhì)造业一样(yàng)是一个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展(zhǎn)过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前(qián)在管产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作之(zhī)一的(de)广发小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季(jì)报表明他的重仓行业配(pèi)置(zhì)思路(lù)依然首选新能源。

　　对(duì)比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是(shì)完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能(néng)源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进一(yī)步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为(wèi)罕见(jiàn)的情(qíng)况是(shì)，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来(lái)统(tǒng)计，竟(jìng)然(rán)所有(yǒu)10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与上(shàng)一季度(dù)保持一致(zhì)。

　　就此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金(jīn)的持仓结(jié)构(gòu)并(bìng)没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建(jiàn)立全球比(bǐ)较(jiào)优势的高端制造产业链布(bù)局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方(fāng)向(xiàng)保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀(xiù)和增量价值积累的(de)公司。经过调整，行业估(gū)值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中国移动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以(yǐ)来(lái)，在他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个(gè)月的(de)中泰元(yuán)和价(jià)值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金均(jūn)实现了正(zhèng)收益，特别是兴诚价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同(tóng)时还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一(yī)年为(wèi)例，对比基(jī)金四季报和今年一季度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚(chéng)实际(jì)上只(zhǐ)是微调了一个席(xí)位，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字头(tóu)中的(de)典型代表公司，该(gāi)股从(cóng)年(nián)初至今上(shàng)涨超过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达到了(le)四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他(tā)不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时(shí)也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量信息中，我(wǒ)们需要重点(diǎn)关(guān)注长期因(yīn)素，淡化(huà)短期因素。人工(gōng)智能的(de)发展是一个长期(qī)因素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的(de)投资目标。好(hǎo)资产(chǎn)的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的(de)公司治理加持(chí)下能够(gòu)把长期利润转化为(wèi)诱(yòu)人(rén)分(fēn)红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊(kān)》专访的(de)鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中少数的(de)深(shēn)度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基(jī)金(jīn)全线飘红(hóng)，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报(bào)最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城(chéng)能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中国移动大约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重仓升至第二(èr)重(zhòng)仓，不(bù)过中国(guó)电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他(tā)加仓(cāng)了川投能源(yuán)、紫金(jīn)矿业、华(huá)能水电(diàn)，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明(míng)了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金(jīn)季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中国企业处(chù)于落(luò)后位(wèi)置，无论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发、新型商业模式(shì)的迭代以及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的(de)将来(lái)迎头赶上。近(jìn)期而言(yán)尽(jǐn)管我们(men)认为(wèi)AI非常(cháng)重(zhòng)要，但当前(qián)A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对(duì)其可持(chí)续性保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状(zhuàng)元(yuán)，目(mù)前其担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞(jìng)争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优选一年(nián)，从(cóng)今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管(guǎn)产品涨幅(fú)不(bù)大，但也整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一季度他在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中新进的公(gōng)司半数为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的调整立竿见影(yǐng)，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头外，后两者年内的涨(zhǎng)幅也(yě)是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一(yī)重仓的(de)电动车(chē)龙头爱玛科(kē)技(jì)，年(nián)内迄今的涨幅也(yě)是接(jiē)近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总(zǒng)结(jié)与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持自下而上，看(kàn)重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的(de)核心(xīn)竞(jìng)争力、高品质、长期(qī)发(fā)展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估(gū)值(zhí)水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们(men)较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市(shì)场，特(tè)别是前(qián)期(qī)调一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股(gǔ)多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍山今年业绩优异，特别是其去年(nián)3月接手(shǒu)的(de)银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升(shēng)，截至本周四的年(nián)内涨幅(fú)已(yǐ)经超(chāo)过(guò)45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名(míng)作银河创新成长(zhǎng)。从(cóng)郑巍在管基金的(de)当(dāng)季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美(měi)生(shēng)活还有(yǒu)较强的新能(néng)源属性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海(hǎi)康威(wēi)视(shì)外，年内最新的涨(zhǎng)幅全部超过了30％，特别是海光信息、中(zhōng)科(kē)曙光(guāng)、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅(fú)翻番，而这四只标的均是第一季度新近重仓的公(gōng)司(sī)。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所保留的上一季(jì)重仓股仅(jǐn)有金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件、中国(guó)软件等明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣(qù)的(de)是，郑(zhèng)巍(wēi)山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金(jīn)严格执行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季度智联主题继续(xù)增加(jiā)了软件服务、信息(xī)技术(shù)的配置(zhì)比例。围绕数字(zì)经济和新(xīn)的信息(xī)技术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二季度，将会(huì)继续(xù)围绕信(xìn)息技术、数字经济的(de)范(fàn)畴展开投资(zī)。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位(wèi)一度遭遇(yù)非(fēi)议(yì)人物(wù)同期成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最(zuì)年轻(qīng)者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后来所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天(tiān)天基金网数据显示，年内他所管理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的(de)还是(shì)他的成名作华安媒体互(hù)联网混合。

　　具(jù)体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个(gè)季度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的(de)八个席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片新贵(guì)寒武纪。从新进重仓标的年内表一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在线的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得(dé)买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的年内(nèi)涨幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总量增长(zhǎng)核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将(jiāng)诞生大量投资机(jī)会(huì)，在(zài)策略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技(jì)创新和(hé)受益于(yú)国民经济(jì)持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一(yī)季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基金年内除(chú)去(qù)QDII外，涨幅全部超(chāo)过(guò)了10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的(de)成名作万家行业(一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克yè)优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了(le)一处调整，也就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只新进标的，目(mù)前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中(zhōng)年(nián)内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相应地略微降(jiàng)低了半(bàn)导体行业的持(chí)仓。截至(zhì)季度末，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软件和半导体行业为主，总体(tǐ)风格偏(piān)成长。”

　　邹曦(xī)超限重仓(cāng)恒立(lì)液(yè)压

　　陈良栋布局消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领域也(yě)开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如(rú)融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其(qí)代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融(róng)通行业景气。

　　从新(xīn)出炉(lú)的季报来(lái)看，在上一季度(dù)没有单一标(biāo)的(de)持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部超过10％的比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑(lǜ)后面重仓中的汇川(chuān)技(jì)术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的(de)重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等(děng)行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科(kē)技、消费(fèi)板块的适度(dù)配(pèi)置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳(wěn)增长的主线展开，相关(guān)配置(zhì)集(jí)中在(zài)优(yōu)质房(fáng)地产股、地产(chǎn)产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的(de)兴趣也越来越浓，例如(rú)兰(lán)石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新(xīn)进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明(míng)星(xīng)基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在(zài)圈内以善战高端制造板块闻名，目(mù)前他在公司(sī)所管理的产品数达(dá)到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年(nián)内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间(jiān)最长的(de)长城新兴(xīng)产(chǎn)业(yè)为例，可以看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显的(de)数量优势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大重仓中不见耳(ěr)熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航、东山(shān)精密、电(diàn)连技(jì)术、和而(ér)泰、科(kē)大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓中(zhōng)的半(bàn)边天。

　　他(tā)解释了看好的原(yuán)因：“预期今年下半年或明(míng)年，消费电子会有一个触底回升的(de)过程。如果叠加在汽车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能(néng)只(zhǐ)是一个周期(qī)的因素(sù)。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前该板块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的(de)重要(yào)一级，军工(gōng)虽然很难有持续性的(de)表现，但也(yě)隔三差(chà)五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金(jīn)经理万方方(fāng)，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万方(fāng)方管理时间(jiān)最(zuì)长的军工(gōng)安全混合为例，实际(jì)上一季度他仅在(zài)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用昊华科技(jì)替代了(le)上一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的(de)所属细分(fēn)来看，明(míng)显中航系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占(zhàn)据(jù)优(yōu)势(shì)。而这一思路在他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至(zhì)全(quán)市场基金中都体现(xiàn)得(dé)颇为明(míng)显。进一(yī)步对(duì)照两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠(dié)的公司有八(bā)家，惟(wéi)二的(de)区别是(shì)高端装备龙(lóng)头中用复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代(dài)了前者中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报(bào)中的(de)阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重(zhòng)探究(jiū)未来两年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组(zǔ)合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台(tái)型企业以及技术禀赋(fù)和壁垒高筑的新(xīn)材料领域重(zhòng)点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于(yú)4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个股仅为举(jǔ)例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐(jiàn)。）

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