金融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护(hù)境内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自(zì)2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和清算(suàn)额度(dù)，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为(wèi)境外(wài)投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风(fēng)险管(guǎn)理工具。另外，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通合作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人民银行(xíng)要求的(de)境(jìng)外投(tóu)资者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于境外(wài)央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用人民币投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资(zī)者(zhě)投资银行间债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完成银行(xíng)间债券市场准入(rù)备案的境外(wài)投资者等，可根据《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相(xiāng)关规定参(cān)与“北向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通(tōng)”境内外投资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外(wài)投资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)前可以(yǐ)与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经中(zhōng)国人民银(yín)行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍(yǎn)生品执行协(xié)议(yì)（CDEA协议）等衍(yǎn)生品协议。境内(nèi)投资(zī)者应当将是否签署协议、签署协议类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国银行(xíng)间市场(chǎng)交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待(dài)其(qí)正式发布后也可供境内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围是什(shén)么(me)？

　　答(dá)：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段(duàn)可在银行间(吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗jiān)市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认(rèn)可(kě)的境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平(píng)台(tái)包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入其他受认可(kě)的电子交易平(píng)台(tái)，受认可的(de)境内(nèi)电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券通(tōng)”相关(guān)安排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外(wài)投资者进行(xíng)交(jiāo)易(yì)，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在境内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)达成，交易(yì)一经(jīng)达(dá)成即(jí)视为交易已确认。境外投资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连接，向境内电子交(jiāo)易平台发送交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清算(suàn)机(jī)构和(hé)香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国(guó)人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有(yǒu)限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港证(zhèng)监会认可的境外清(qīng)算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外(wài)结算有限公司（以(yǐ)下(xià)简(jiǎn)称场外结算公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者(zhě)需要申请获得场外结算公(gōng)司清算会(huì)员资格(吹埙为什么不吉利 吹埙是有氧运动吗gé)或作为清算客户(hù)委托场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机(jī)构通过场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算(suàn)会员完成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互(hù)换通”下，境内(nèi)外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约(yuē)替代是(shì)指清算机(jī)构作(zuò)为中央对手方针(zhēn)对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种(zhǒng)法律安排，并据此(cǐ)与买方和(hé)卖方建(jiàn)立(lì)两个新合(hé)约，以清偿买卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北(běi)向互换通”业务中，境外与境内参(cān)与者达(dá)成的交易在经过上海清算(suàn)所与场外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公司于当日(rì)将交易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的新(xīn)合约，分(fēn)别(bié)为(wèi)境外参(cān)与者与(yǔ)场外结算公司(sī)、场外结算公(gōng)司与上海清算(suàn)所、上海清(qīng)算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的(de)合约。境(jìng)外与(yǔ)境内(nèi)参与者(zhě)之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依(yī)照成交双(shuāng)方约定的处置方式(shì)进行处置。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在“互(hù)换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付(fù)系(xì)统办理。同(tóng)时，场外(wài)结算公司可在境内银行开立人民币基本(běn)存(cún)款账户和人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为(wèi)极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户收(shōu)支范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所(suǒ)融入资金的(de)本息(xī)和费(fèi)用以及符合中国人(rén)民银行规定的其他收(shōu)入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换(huàn)通”业务风控方案的一部分，上海清算所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互换通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担(dān)保品，该资源(yuán)池独立于每一中(zhōng)央对手方(fāng)从各自清(qīng)算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之(zhī)外(wài)，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以场外结算公司名义于境外开立的“互换通”专(zhuān)用账户，场外结算公司向资源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算所(suǒ)名义于(yú)境内开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨(kuà)境债权债务(wù)登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场外(wài)结算公司(sī)与上海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通(tōng)”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境(jìng)内(nèi)外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币资金的(de)跨(kuà)境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银行(xíng)应当向人民币(bì)跨(kuà)境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收支信息；被撤销的交易如涉(shè)及双边结算补偿(cháng)金(jīn)的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内(nèi)结算银(yín)行应当进行跨境人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者等相关(guān)主体应当按(àn)照规定履行国际收支(zhī)统计(jì)申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易和资源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国(guó)际收支统计申报(bào)，补偿金等不经由上海清算(suàn)所(suǒ)清算的交易或资(zī)金收付(fù)，由境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体(tǐ)进行国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北向互换通(tōng)”实行额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑境外投资者投资银行间债(zhài)券市场的情(qíng)况，初期全(quán)市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额为200亿元人民币（即(jí)全部境外(wài)投资者通过“北向互换(huàn)通”开展利率互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每(měi)日(rì)不超过200亿元人民币），清算限额为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)（即上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司(sī)之间(jiān)净头(tóu)寸对应(yīng)的“互换通”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适时(shí)调整额度，并对外(wài)公(gōng)布(bù)。

　　十、香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)应当遵(zūn)守(shǒu)的人民(mín)币购(gòu)售业务相关规定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购售业务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国人(rén)民银行关于明确跨境人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)调整人民币购售业务管理的通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银(yín)行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行办公厅关于加强境外(wài)金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完(wán)善(shàn)人民币购售业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关(guān)于完善人民币(bì)购售业务境外参加(jiā)行和境(jìng)外(wài)清(qīng)算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市(shì)场有关(guān)事项的公告》（中(zhōng)汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸时，沿用现有境(jìng)外(wài)清(qīng)算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式、产品(pǐn)种类(lèi)和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法(fǎ)》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在(zài)境内银行(xíng)间(jiān)外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构(gòu)的资(zī)金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用(yòng)外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的，原则上应当(dāng)通过香(xiāng)港结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有外汇(huì)的境外(wài)投资者通(tōng)过“北(běi)向互(hù)换通”投(tóu)资内地银(yín)行(xíng)间金融衍生品(pǐn)市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外投(tóu)资(zī)者可在香港结(jié)算行办理外汇资金兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)由此所(suǒ)产(chǎn)生的头寸可到境内银行间外汇市场平盘。初期，境外(wài)投资者可选择一(yī)家香港结算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办理外汇资金兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交易到期所得的人民币资金(jīn)，可继续(xù)投(tóu)资，如用于非“北向互换(huàn)通”投(tóu)资(zī)用途，应当通过(guò)香(xiāng)港结算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银(yín)行认可的交(jiāo)易报(bào)告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是中国人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达成(chéng)的“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银行和(hé)相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基(jī)础设施调(diào)取(qǔ)与境外(wài)投资者(zhě)投(tóu)资(zī)活(huó)动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发布(bù)相关配套(tào)业务细则吗？

　　答(dá)：配合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电子交易(yì)平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套的业务规则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划？

　　答(dá)：未来中国人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适时增加投资品种，调整交易(yì)和清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南向互(hù)换(huàn)通”。

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