美国银(yín)行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美地区银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。<蝴蝶会采蜜吗/p>

　　这(zhè)是(shì)继西(xī)太平洋合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后又一家地(dì)区银(yín)行传出考虑可(kě)能出售的消息。本周三(sān)美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在买家，此后收跌逾4％的(de)该行(xíng)股价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周(zhōu)四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消息(xī)，称(chēng)在(zài)和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其(qí)核心存(cún)款3月以来已经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银行(xíng)被出售后，该(gāi)行并(bìng)未经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西(xī)太平洋合众银行股价继(jì)续暴跌，周四早盘(pán)曾跌超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九次。

　　阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银(yín)行此(cǐ)后(hòu)表(biǎo)示(shì)，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银(yín)行危(wēi)机火上浇油的(de)第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘(pán)，道琼(qióng)斯(sī)指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数(shù)收(shōu)跌3.8％，西太(tài)平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收(shōu)跌(diē)38％，第一地平(píng)线银行收跌33％。

　　当(dāng)地时(shí)间5月4日，美(měi)国参议院银行委(wěi)员会就近(jìn)期(qī)大型(xíng)银行倒(dào)闭事件举(jǔ)行听证(zhèng)会。会上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管(guǎn)理不善是导致破产的主(zhǔ)要原因。美国(guó)商(shāng)会(huì)副主席(xí)托(tuō)马斯·昆(kūn)德(dé)曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在(zài)听证(zhèng)会上表示，硅谷银行、签名(míng)银行(xíng)和(hé)第(dì)一共和银(yín)行有(yǒu)非常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷(gǔ)银行(xíng)专注于资本密集型的科技以及生(shēng)物医学初创企业；第(dì)一共和银行集中(zhōng)于财富(fù)管理；而签名(míng)银行则有大量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证(zhèng)会上，专家们明确(què)将最近银(yín)行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善(shàn)，同时(shí)他们担心银行倒闭(bì)会将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入衰退(tuì)。专家和议员们也(yě)表示(shì)，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士(shì)周(zhōu)四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正(zhèng)在评估近几天银行股大(dà)幅(fú)波动背后存在“市场操纵”的(de)可(kě)能(néng)性，白宫(gōng)方面也表示将监控“健(jiàn)康(kāng)银行面临的(de)做(zuò)空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行(xíng)累跌(diē)近(jìn)70％。根据分析(xī)公司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通过做空某些地区(qū)银行(xíng)获利3.789亿美(měi)元。消息人士称(chēng)，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动(dòng)增(zēng)加(jiā)和股市波动已引起官员(yuán)及监管机构(gòu)越(yuè)来越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国银行体系动荡(dàng)之际，近一(yī)半的美国人担心(xīn)他(tā)们(men)在银行或其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人(rén)表示他们担心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非(fēi)常”担心，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后(hòu)不久的数据(jù)相似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自(zì)己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖(gài)洛普并未在银(yín)行业(yè)较(jiào)为平静的(de)时期测量过这一数据，但2008年12月的(de)数据显示，在(zài)危(wēi)机得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有(yǒu)减少(shǎo)，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯(sī)两处(chù)石油化工(gōng)厂遭(zāo)无人(rén)机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月(yuè)4日凌晨，位(wèi)于(yú)俄(é)罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂(chǎng)遭到一架无人机袭击，并引发了(le)火灾(zāi)。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了该工厂的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并引(yǐn)发(fā)火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭(zāo)无人机(jī)袭击，导致(zhì)一储油罐发(fā)生火灾，总过(guò)火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中(zhōng蝴蝶会采蜜吗)均(jūn)没有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被扑灭。

　　欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点

　　当(dāng)地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行(xíng)召开(kāi)货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关(guān)键(jiàn)利(lì)率均上调25个基(jī)点。主要再融资利率、边(biān)际借贷利(lì)率和存款机制利(lì)率(lǜ)从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不(bù)过专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌(diē)

　　近日(rì)，受(shòu)经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘(pán)原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点，这(zhè)一区间(jiān)仅(jǐn)略低于2008年大衰退前的利率峰值(zhí)。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超(chāo)7％，触及(jí)63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示(shì)，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更(gèng)多体(tǐ)现(xiàn)的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加息对经济造(zào)成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行，造成美国(guó)股市下滑，原(yuán)油作(zuò)为大宗(zōng)商品代(dài)表(biǎo)受到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛期货能(néng)源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油(yóu)分析师高健告诉期(qī)货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银(yín)行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上(shàng)限问题仍未解决，市场担心该问(wèn)题是另一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估(gū)文件警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国经济将(jiāng)面临(lín)严重后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次(cì)进(jìn)入集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风(fēng)险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析称，目(mù)前(qián)美(měi)国(guó)银行问题再次出现，叠加(jiā)债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的(de)宏观避险情绪(xù)是(shì)否有可(kě)能演化成趋(qū)势，即VIX指数(shù)是否会由日度级别(bié)演变成周度级别(bié)的(de)拉升行情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将会出现类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期市(shì)场(chǎng)的关注点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察美(měi)股和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美国(guó)Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终(zhōng)值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服(fú)务业以(yǐ)及综合(hé)PMI均低于(yú)预期，显示(shì)在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加(jiā)美(měi)国(guó)就业市场招聘步伐(fá)放缓，劳动力市场逐渐降温，经济面临的风险正在上升。而在(zài)此(cǐ)次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储(chǔ)致(zhì)力(lì)于实现2％的通(tōng)胀(zhàng)目标(biāo)，是(shì)否停止加息取决于(yú)数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就业、市场(chǎng)风(fēng)险三方面探索货币政策路径，如果6月初之前高利率带来的(de)风险事(shì)件(jiàn)进一步扩(kuò)大，美联储(chǔ)或将(jiāng)终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松。目前市场的关注(zhù)点在于(yú)美联储是否会(huì)在接下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加息，以及降息开启的(de)时间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意(yì)的是，近期原油盘(pán)面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走(zǒu)势(shì)类(lèi)似(shì)，甚至驱动上也有(yǒu)较高的相似性。高健表示，共同点是在银行业危机的背景下，宏观(guān)避险情绪升温引(yǐn)发盘面(miàn)快速下跌。不同点有(yǒu)两个：一是此次宏观避险还有一部分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油基本面(miàn)状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的走(zǒu)势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月(yuè)下旬原油止跌回升(shēng)，驱(qū)动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线。因此，近(jìn)期原油盘(pán)面也要重点留意(yì)是(shì)否会(huì)重现以(yǐ)上两(liǎng)点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从(cóng)基本面(miàn)看，短期(qī)原油尚不具(jù)备持续(xù)大幅下滑(huá)的基础。本(běn)周美国(guó)EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已经(jīng)连续五周(zhōu)出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进(jìn)入夏(xià)季(jì)用(yòng)油高峰，市场(chǎng)预(yù)期(qī)需求将(jiāng)会逐(zhú)步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产(chǎn)”状态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国(guó)为稳(wěn)定油(yóu)价进行着(zhe)各种努力，虽然实际落地情况仍需(xū)观(guān)察，但整体上市场(chǎng)再度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着超卖情绪的(de)逐步释(shì)放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引(yǐn)。

　　高健也(yě)认为，目(mù)前原油(yóu)还是振荡格局，价格向下逼近年(nián)内低点，短线观察(chá)前低的支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动原(yuán)油破位(wèi)向下，主要(yào)看避险情绪(xù)的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出(chū)现周线级别的(de)行情(qíng)。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时看不到实质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再存(cún)在加(jiā)息(xī)对(duì)大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的(de)预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定(dìng)缓(huǎn)和。但美联储连(lián)续大幅加息后对市场的影响仍(réng)需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底(dǐ)部(bù)可能已(yǐ)经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察(chá)。基本(běn)面上，市(shì)场对经济衰(shuāi)退的担忧仍未结束，需(xū)求会下降多少(shǎo)也尚未(wèi)有明确的(de)定(dìng)论，但用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目(mù)前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时间的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期后首个交(jiāo)易(yì)日大幅下行(xíng)，BU2307合(hé)约(yuē)最大跌幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而(ér)言(yán)，沥青走势偏(piān)强。美国将与(yǔ)委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的交易许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国(guó)的(de)问题依(yī)然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而(ér)减缓(huǎn)了(le)成本(běn)端(duān)原(yuán)油价格下跌(diē)带来(lái)的冲击。

　　“4月沥(lì)青供应持续高位，对比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应提前发力，叠加(jiā)终(zhōng)端(duān)需求(qiú)未有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信建(jiàn)投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产量为285.0万吨，环(huán)比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同(tóng)比增幅明显，但原料通关(guān)情(qíng)况(kuàng)对沥青(qīng)生产供(gōng)应造成阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截(jié)至(zhì)5月(yuè)4日(rì)当周，国内沥青(qīng)产能利(lì)用率为32.1％，环比下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持停产状态(tài)。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥(lì)青生产利润较好影响，国内沥青装置(zhì)开工率持续回升，尽管近期随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青装置检修增加，但当前沥青供(gōng)应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化(huà)分析师(shī)汤剑林称，由于沥(lì)青(qīng)利润压缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀(xī)释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题(tí)持续，5月份国内沥(lì)青供应存在收(shōu)缩预期，后(hòu)续关注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前(qián)刚(gāng)需仍(réng)处于(yú)季节(jié)性淡(dàn)季(jì)，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从(cóng)下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观(guān)预期仍在，且随着(zhe)气温的回(huí)升，道路施(shī)工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期(qī)沥青价格波动(dòng)的主要(yào)逻(luó)辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海外风险事(shì)件(jiàn)以及衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍(réng)维(wéi)持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背(bèi)景下(xià)，沥青价格也难有较强的表现，短期仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下(xià)沥青(qīng)估值处于偏低位，炼厂生(shēng)产成本下移，沥青综(zōng)合(hé)加工利润或将有所增长。另外(wài)，沥青总体库存持续(xù)累积(jī)，但仍处历史偏低水平(píng)，加之天(tiān)气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工(gōng)条件，刚需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期(qī)价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中长期需关注沥青原料供应(yīng)政策问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节(jié)后首个(gè)交易(yì)日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主力合(hé)约收盘大(dà)幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前降(jiàng)5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价(jià)格(gé)下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开工(gōng)率(lǜ)下降(jiàng)对PTA的负反(fǎn)馈造成的。而(ér)假期(qī)期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端(duān)的(de)跌幅，从(cóng)而拖累PTA价格(gé)。”物产中大期货研究院能化(huà)组组长谢雯(wén)告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工(gōng)厂买盘增加(jiā)。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌(diē)，长丝、短纤现金流(liú)明显(xiǎn)回(huí)升，聚(jù)酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧的格局将(jiāng)慢(màn)慢(màn)发生改变，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑(huá)，5月PX检(jiǎn)修装置将(jiāng)逐(zhú)步重启(qǐ)，全亚洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升(shēng)至(zhì)73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点(diǎn)。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂(liè)解价差开始回落(luò)，芳烃调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石脑油价差(chà)在4月(yuè)时高达470美元/吨，盈亏平(píng)衡线为(wèi)250美元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)年内(nèi)有三套共(gòng)计820万(wàn)吨新装置（产能占国内(nèi)比重为20％）投产，PX估值将有一个(gè)向下压(yā)缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修(xiū)计划，但由于高加工(gōng)差下装置开工较为积(jī)极，实际(jì)检修力度(dù)有待(dài)观察(chá)。而且，亚东石化和英(yīng)力士(shì)重启提负，桐(tóng)昆(kūn)新产(chǎn)能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负(fù)荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松。”福(fú)能期货能化(huà)分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示(shì)，目前来看调(diào)油(yóu)驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放(fàng)缓，甚至出(chū)现(xiàn)小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开(kāi)始(shǐ)，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在(zài)提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助(zhù)于带动部分装(zhuāng)置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望后市，谢雯(wén)分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套(tào)PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷(hé)处(chù)于上(shàng)升状态(tài)，5月PX货(huò)源可能(néng)趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调(diào)油需求(qiú)不及预期(qī)，当前美湾芳烃(tīng)库存较(jiào)高，需求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有所(suǒ)承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续(xù)需关注原(yuán)油价格企稳情况(kuàng)及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求旺季是否实质发生。若原油价(jià)格企稳、调(diào)油需求再(zài)起(qǐ)，在(zài)聚酯开(kāi)工率有(yǒu)改(gǎi)善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶(jiē)段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的(de)利空可能会(huì)慢(màn)慢发(fā)生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下游(yóu)的织造(zào)、加弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石(shí)脑油价差的(de)压(yā)缩(suō)，目前两者价差(chà)仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应增加将(jiāng)导(dǎo)致趋势延续。从价格(gé)走势(shì)看，也很(hěn)可能(néng)演绎出(chū)PX、PTA近(jìn)月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减(jiǎn)缓的(de)走势。

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