关(guān)注市(shì)场热点消息。

　　美联储(chǔ)布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决(jué)策(cè)者可能(néng)不得不进一步(bù)提高利(lì)率以给通胀(zhàng)降温，但他(tā)补充称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看(kàn)看经济数据表现再决定6月应该采取何种行(xíng)动。

　　“我们过(guò)去15个(gè)月(yuè)采取(qǔ)的激进政策遏制了通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚(chǔ)通胀是否处于(yú)通往(wǎng)2％的道路(lù)上。” 布拉德(dé)表示，需要看到“通胀实质性下降”才能确(què)信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为美联储仍然可以(yǐ)实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下滑的(de)情(qíng)况下帮助通胀率回到2％目标。

　　“经济可(kě)能陷入衰退，但这不是基线情景(jǐng)。我认为基线情境(jìng)是经济增长(zhǎng)缓慢，劳动力市场可能略有疲软，通胀下降。”布拉(lā)德说。

　　布拉德是美联储决策者中(zhōng)鹰派(pài)官员的代(dài)表人物，素有“鹰(yīng)王”之称(chēng)，但今(jīn)年在联邦公开市场委员(yuán)会（FOMC）没有投票权。

　　香(xiāng)港(gǎng)与内地利率互换市场互联互通合(hé)作(zuò)15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香(xiāng)港(gǎng)与内地(dì)利率互换市场互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换(huàn)通”）的(de)各项准备工作进展顺利，初期先行开通(tōng)“北向互换(huàn)通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是(shì)香(xiāng)港(gǎng)及(jí)其他国(guó)家(jiā)和地区的境外投资者经(jīng)由香港与(yǔ)内地(dì)基础设施机构之(zhī)间在(zài)交易(yì)、清算、结算等方面互联互通的(de)机制安排，参(cān)与(yǔ)内地银行间金(jīn)融衍生品市场。初期可(kě)交(jiāo)易品(pǐn)种为(wèi)利率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结(jié)算(suàn)币种(zhǒng)为(wèi)人民币。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境内(nèi)投资者需(xū)与(yǔ)外汇交易中(zhōng)心签(qiān)署报价(jià)商(shāng)协议，并为上海清算所(suǒ)利率互(hù)换(huàn)集中清算业务的(de)清算(suàn)会员或该类会(huì)员(yuán)的清算客户。

　　参与“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”的境外投资(zī)者为符(fú)合人(rén)民(mín)银行要求并完成内(nèi)地银行间(jiān)债券市(shì)场准入备案的境外机构(gòu)投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限。拟申(shēn)请开通“北向互(hù)换通”交(jiāo)易权限的境外(wài)投资者需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的清算(suàn)会员或该类会(huì)员的清算客(kè)户。

　　初期全(quán)市场每(měi)日(rì)交易净限(xiàn)额(é)为200亿元人民币，清算限额为40亿元人民币，后续可根据市场(chǎng)情况(kuàng)适(shì)时(shí)调整额(é)度(dù)。

　　罕(hǎn)见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场出现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本(běn)公(gōng)告停牌的嵘泰转债，昨日早(zǎo)盘却仍能正常(cháng)交易，盘(pán)中一(yī)度上涨近15％。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后，上交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转债(zhài)停牌(pái)及相关(guān)交易(yì)处(chù)理(lǐ)情况的公(gōng)告。公(gōng)告(gào)称，2023年4月26日(rì)，江(jiāng)苏嵘泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实(shí)施“嵘泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌(pái)的公告(gào)称，嵘泰转债最后一(yī)个交易日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月(yuè)5日起将停止交(jiāo)易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发(fā)布(bù)4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日(rì)早盘(pán)，因技术原因(yīn)，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍(réng)挂牌交易。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日上(shàng)午10时(shí)10分实施停牌。经统计，嵘(róng)泰转债在匹配成交阶段(duàn)共成交8.35万手，累计成交9754万(wàn)元(yuán)。

　　依据《上海证券(quàn)交(jiāo)易所债券交易(yì)规则》第一百(bǎi)三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消(xiāo)，交(jiāo)易无效，不(bù)进行(xíng)清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常(cháng)进行。

　　对(duì)于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽后，市场情绪有(yǒu)所(suǒ)回暖，叠加油脂市场基本面迎来改善，“五一”假期(qī)过后，油脂市(shì)场连涨两日(rì)。昨日，棕(zōng)榈油(yóu)主(zhǔ)力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五一’假(jiǎ)期期间，伴随美联储继续加息(xī)预期以及(jí)欧(ōu)美(měi)银行业危机的继续(xù)发酵，国际原油(yóu)价格大幅下挫，外(wài)围市场(chǎng)环境整体偏弱。5月(yuè)4日凌晨(chén)，美联(lián)储如预(yù)期加(jiā)息25个基(jī)点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的(de)第十次加息，也可能是本轮紧(jǐn)缩周期(qī)的(de)终点(diǎn)。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反弹，油脂价(jià)格在假期(qī)开盘走(zǒu)弱后也迎来上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析师巩力赫(hè)表示，在此(cǐ)轮上涨过(guò)程(chéng)中，棕(zōng)榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地(dì)供给偏(piān)紧，同时国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在(zài)光大期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油料分析师侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，油脂市场(chǎng)的强(qiáng)力反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方(fāng)面源(yuán)于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和毛利率提(tí)升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交(jiāo)通运输部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，假期前三(sān)天日均发送人数(shù)和2019年、2021年(nián)基(jī)本持平。这意味(wèi)着油脂餐饮端(duān)消费亮眼，假期后，现货普遍(biàn)存在(zài)一轮(lún)补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时间，餐(cān)饮端将持续成(chéng)为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力(lì)量。另一方(fāng)面，国内大豆压榨企业5月上旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停机计(jì)划，市(shì)场现货供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存(cún)出现(xiàn)超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环(huán)比下降15％至(zhì)264万吨(dūn)，其中(zhōng)产量425万(wàn)吨，出口291万吨(dūn)，印尼国(guó)内消费180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西亚棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨(dūn)，出口环比下降19.3％至120万吨，由(yóu)此推算4月(yuè)库(kù)存(cún)环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕榈油库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑(chēng)，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累(lèi)计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体数据偏弱，出口月(yuè)度环(huán)比(bǐ)下(xià)降，且产量降幅不足，导致市场(chǎng)情绪略显悲观(guān)。但在价(jià)格持续下跌后，利空落地效应以及机构对于(yú)4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预估超预期(qī)下(xià)降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹(dàn)，而库存预估下降的原因来自于马来西亚国(guó)内消费需(xū)求的增加。”中辉期货油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行(xíng)，而豆油及(jí)菜油自身基(jī)本(běn)面供(gōng)应增(zēng)加(jiā)的利(lì)空因素(sù)逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作用？

　　据外媒报(bào)道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调(diào)查显示(shì)，全(quán)球第二大棕榈油生产国——马(mǎ)来西亚截至(zhì)4月底的棕榈油库存料降至(zhì)11个月以来(lái)最低水平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增(zēng)加。受(shòu)访(fǎng)的九位分析师和(hé)贸易商预(yù)估(gū)中(zhōng)值显示，棕榈油(yóu)库存料较3月(yuè)减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触(chù)及2022年5月(yuè)以来(lái)最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此(cǐ)同时，国内(nèi)棕榈油库(kù)存也(yě)由升转(zhuǎn)降，刷新(xīn)5个半月的最低水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据显示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万吨；合同(tóng)量(liàng)为4.7万吨，较上周增加0.7万吨。其(qí)中24度(dù)及以下库存量(liàng)为73.6万吨，较上(shàng)周减少(shǎo)4.5万吨；高度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西(xī)亚(yà)和国内棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马(mǎ)来(lái)西亚棕榈油库(kù)存下降的主要(yào)原因来(lái)自于产(chǎn)量的季节(jié)性减产以及印(yìn)尼国内出口政策(cè)限(xiàn)制(zhì)导致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅(fú)下(xià)降，主要是受到年(nián)初国内疫情防控措施(shī)优化(huà)调整带来(lái)的餐(cān)饮(yǐn)消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕榈油替代性能大大增强，也进一步刺激(jī)了棕(zōng)榈油的(de)消费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈油库(kù)存下降，但由(yóu)于印尼5月出口政策出(chū)现调整，将允许更(gèng)多的棕榈油出(chū)口，市(shì)场对(duì)于马来西亚棕榈油5月(yuè)出口数(shù)据保持谨慎态度。中国和印度作为(wèi)全球主要(yào)的棕榈油进口(kǒu)国(guó)，虽然库(kù)存都不同程度下降，但(dàn)都仍处于(yú)历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费和进口积极性。”贾(jiǎ)晖(huī)表示(shì)。

　　据侯雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油(yóu)产地(dì)来说，每年的1—4月属于去库(kù)周期(qī)，因产量处于年内低位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒(dào)挂以及需求国(guó)库存偏(piān)高，棕榈油出口需求差(chà)，但(dàn)依然(rán)没(méi)有扭转去库趋(qū)势。可以说，产量绝对水平(píng)低是(shì)去(qù)库的主要(yào)原因。后期随着产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库也是必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去库更多是供需双(shuāng)重(zhòng)推动的结果。随着产地挺价(jià)，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到港压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的(de)是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐饮需(xū)求旺盛(shèng)，随(suí)着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消(xiāo)费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重新累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口(kǒu)利(lì)润打(dǎ)开，产地(dì)让利，这至少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明显恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库必将早(zǎo)于国内，存在(zài)节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市(shì)场情(qíng)况来看，短期内缺乏明(míng)显利多因素驱动，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏(fá)可持续(xù)性。不过，从更长的年度时间周期来看，在(zài)厄尔尼诺气候的(de)预期(qī)下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺(nuò)气候的发(fā)生和(hé)持续情(qíng)况(kuàng)。”贾晖认(rèn)为(wèi)。

　　在许多市场(chǎng)人士看来(lái)，今年仍是(shì)“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商(shāng)品的影响(xiǎng)仍然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对于(yú)油脂市场来说是这样(yàng)吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期(qī)接(jiē)近尾声，欧洲央行在(zài)周四也放慢(màn)了(le)激(jī)进紧缩的步伐。在外围利空阶段性出尽后(hòu)，大(dà)宗商品(pǐn)市(shì)场情绪(xù)出现反弹。不(bù)过(guò)，随着美联储(chǔ)会议的结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在美国银行业(yè)的任何(hé)可(kě)能的风险(xiǎn)蔓延，对此仍需保持(chí)谨慎态度。对于油脂来说，目(mù)前(qián)基本面仍然多空交织。当(dāng)前年度加拿大(dà)油菜籽的丰产对国内市场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预(yù)期对豆系品种(zhǒng)带来(lái)压力，另外国内棕榈油整体(tǐ)库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难(nán)以(yǐ)表现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估(电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗gū)值在偏低的油粕比和当前年度(dù)南(nán)美大豆的减产预期的(de)逐(zhú)渐兑(duì)现背(bèi)景下，又(yòu)显得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单边行情(qíng)仍将(jiāng)比较多地(dì)被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由(yóu)于美联储加息(xī)已经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对(duì)大宗商品市场的(de)利空(kōng)影响有限。对于油脂市(shì)场来说，虽(suī)然生物柴油消费(fèi)占(zhàn)比不(bù)低，比(bǐ)如(rú)棕榈(lǘ)油(yóu)工(gōng)业消(xiāo)费(fèi)占到产(chǎn)量(liàng)30％以上(shàng)，欧盟工(gōng)业消费(fèi)和食(shí)用消费各占一半(bàn)，但各国生物(wù)柴油政策比(bǐ)例(lì)一(yī)段时期(qī)内是(shì)固定的，不会(huì)因为原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而出现生物(wù)柴油产量的大幅波动，加上油(yóu)脂(zhī)食用作为消费(fèi)必需品(pǐn)，宏(hóng)观因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基本面对(duì)价(jià)格波动仍然将起到(dà电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗o)主导作用。

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