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4斤是多少克，0.4斤是多少克沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资范式(shì)之一：低估值、高分红

　　低(dī)估值(zhí)、高分红(hóng)，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运(yùn)营商在内的(de)“中(zhōng)特估”方向最鲜(xiān)明的共(gòng)同特(tè)征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运营(yíng)商PB估值分(fēn)别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初以来的大幅上涨后，当前这些(xiē)板块(kuài)估值仍处于历史平均水平附近。2）与(yǔ)此同时(shí)，能源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商股息率显著高(gāo)于市场整体(tǐ)，较高的分红也成为其进可攻、退可守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特(tè)估”投资范式之二(èr)：政策的持续支(zhī)撑和催化

　　政(zhèng)策(cè)持续支撑和催化，成为“中特估”中“一带一路”和运营商板块修复的(de)重要(yào)驱动。

　　1）“一带一路”：在“一(yī)带一(yī)路”十周年之际(jì)，从沙伊和解(jiě)、中俄深(shēn)化合作联合(hé)声明、中巴联(lián)合声明(míng)等，以(yǐ)及后续5月召开在即的第三(sān)届“一带一路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一(yī)路”相关利好(hǎo)不断，板(bǎn)块行情得到催(cuī)化。

　　2）运营商(shāng)：去年10月以来，数字经济(jì)上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集出台。今年国务院改组又新(xīn)设国家数据局。运营商作为(wèi)“数(shù)字经济”的(de)基础(chǔ)设施，持(chí)续得到催(cuī)化。

　　三(sān)、“中特估”投资(zī)范式(shì)之(zhī)三：景气修复预期

　　2023年中国复苏+人(rén)民币升值的全年宏观主(zhǔ)线驱动(dòng)盈(yíng)利能力(lì)修复(fù)，带动能源链(liàn)整体性上(shàng)涨(zhǎng)。1）能(néng)源产业链作为原(yuán)材(cái)料高(gāo)度依赖海外供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本(běn)集中在国内(nèi)市(shì)场的方向(xiàng)之一，将充分受(shòu)益于(yú)人民币升(shēng)值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领(lǐng)域需求预(yù)期回暖(nuǎn)，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行(xíng)业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着(zhe)三条投(tóu)资范式(shì)，“中特(tè)估(gū)”重点关注哪些(xiē)方(fāng)向(xiàng)？

　　除了(le)能源链、“一带一路”和(hé)运营商等之(zhī)外，当前(qián)我们建(jiàn)议(yì)关(guān)注机械(xiè)（造(zào)船）、交运(yùn)（公路、铁路、港口）、大(dà)型银(yín)行等细分方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船(chuán)舶制(zhì)造业作为(wèi)国家重点支持的战略性产(chǎn)业(yè)之(zhī)一，近年来经历了行业调整和产能(néng)过剩的困境，但近期板(bǎn)块景气已(yǐ)在改善：一方面，随(suí)着全球航运(yùn)市场需(xū)求正(zhèng)在(zài)增长，带来包(bāo)括化(huà)学(xué)品船与(yǔ)成(chéng)品油轮船的订单大幅提升(shēng)。另一方面(miàn)，国(guó)企改(gǎi)革推(tuī)动造船(chuán)企业重组整合和产能优化之下，国内船舶制造业已(yǐ)在逐步实现(xiàn)结构调整和产能优化(huà)。

　　2）交运(yùn)（公路、铁路(lù)、港口）：五(wǔ)一期(qī)间各项(xiàng)数(shù)据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红(hóng)，类债(zhài)属(shǔ)性突出。经济增速下行，高速公路、铁(tiě)路、港(gǎn4斤是多少克，0.4斤是多少克g)口资(zī)产稳健性(xìng)凸显，业绩成长及(jí)确定(dìng)性较(jiào)高。同时近(jìn)几(jǐ)年，高速公路及铁路板块上市公司更(gèng)加注重投资人回报(bào)，多家(jiā)公司发布股东回报计(jì)划，大(dà)幅提高分红比例以及(jí)承诺(nuò)未来几年高分红(hóng)水平，给(gěi)投(tóu)资人(rén)带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型(xíng)银行：经济复苏大背景下融(róng)资需求(qiú)回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年以来，信贷需求连(lián)续(xù)三个月超预期(qī)回暖，在稳增(zēng)长和扩投(tóu)资的政(zhèng)策(cè)基调下，后续信贷、社融仍(réng)有望平稳增长。此外，作(zuò)为业绩稳定(dìng)且高分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。