编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落幕，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线(xiàn)被完(wán)整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点(diǎn)从复(fù)苏(sū)线逐渐发散到中特估、人工智(zhì)能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带火了科技一众赛道，这让一(yī)季度公(gōng)募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技成(chéng)长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一冯明远(yuǎn)，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽然开年迄今业(yè)绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规(guī)模仍维持在(zài)230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中(zhōng)伟股份(fèn)、华(huá)阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替换了(le)比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚守新能源的大(dà)框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性(xìng)价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报中他仅仅调(diào)换(huàn)了(le)两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他保持了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大(dà)类赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往(wǎng)地(dì)表(biǎo)示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里寻找价值，去翻更多的(de)石头。众所周知，三大白(bái)酒龙(lóng)头是(shì)多位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸(lú)州(zhōu)老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组(zǔ)合(hé)配置中的压舱石地(dì)位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械(xiè)制造成进攻(gōng)热点，公募(mù)在经(jīng)历去年(nián)的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快(kuài)速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可(kě)能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了(le)主线行(xíng)情确(què)立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓(xiǎo)星增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前(qián)在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季报，在管(guǎn)理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重仓(cāng)的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为白酒，不(bù)过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似(shì)的一幕也出现在他管理(lǐ)的易方达优质企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时(shí)， 除(chú)去加(jiā)仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是小幅减持了另(lìng)外(wài)三(sān)大(dà)白酒标的(de)。再看另外的半壁重仓股(gǔ)，港交所(suǒ)、美团、伊利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的老(lǎo)面(miàn)孔(kǒng)，惟一的(de)变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换了上一(yī)季的(de)药明(míng)生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了(le)调(diào)整，增加了消费(fèi)等行业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等行(xíng)业(yè)的配置。个(gè)股方面，我们仍然(rán)持有商业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世(shì)最新季报十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白(bái)酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想(xiǎng)利用次高端(duān)和(hé)地产酒来增加(jiā)组合的进攻(gōng)弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱(ài)美客、安井食品(pǐn)、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是(shì)前十中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二季度，改善(shàn)弹(dàn)性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后(hòu)，需求相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃药”的(de)主打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他的最爱，不过(guò)他(tā)对(duì)于另一重(zhòng)仓五粮液有所减(jiǎn)持(chí)；医药方面(miàn)，他对重(zhòng)仓(cāng)表(biǎo)现得是有所取舍：首先(xiān)，他选(xuǎn)择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他(tā)选择小幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金(jīn)域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德(dé)，而新进重仓的前者(zhě)年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域(yù)医学去年作为核酸(suān)检测机构，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时代(dài)，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众(zhòng)多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管理局(jú)（NMPA）获批的(de)膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明(míng)远专(zhuān)注赛道细(xì)分机会

　　陆彬(bīn)混搭(dā)新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交(jiāo)卷主打产业(yè)链上游(yóu)的(de)施(shī)成外，本(běn)周(zhōu)一众新能(néng)源(yuán)高手中的(de)顶(dǐng)流冯明远所管产品一季报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所(suǒ)管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明(míng)远在管基金中，任职(zhí)管理最长(zhǎng)的就是(shì)代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其(qí)中斯莱克的(de)主营与(yǔ)新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而(ér)在(zài)新(xīn)进(jìn)重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就是非传统新能源(yuán)产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份，这家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净(jìng)利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对(duì)其季报的全面梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的(de)重仓股银邦股(gǔ)份(fèn)，这也是一家高科(kē)技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有分(fēn)布式光伏发电(diàn)系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资(zī)主要聚(jù)焦在新能源、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我(wǒ)们(men)会继续在(zài)新能(néng)源(yuán)、科技、高端(duān)制造(zào)等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远，2020年(nián)股基状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红的类型。天(tiān)天基金网(wǎng)显示，早在去(qù)年底(dǐ)时他就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基(jī)金一季(jì)报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业(yè)链(liàn)中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分(fēn)别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但(dàn)他(tā)此前曾公开表(biǎo)示，看到了(le)新能(néng)源类(lèi)似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)维度看，新能源产业(yè)还具备较长的(de)生命周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维持较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业中的(de)优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源(yuán)行(xíng)业的终(zhōng)局(jú)如大部分制造业一样是一个竞争充分、利润极(jí)度压缩的(de)市场(chǎng)，但在发展过(guò)程中不(bù)少公司(sī)一定有一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业绩开局不顺，最新(xīn)数据(jù)显示目前(qián)在管产品年内回撤(chè)全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作(七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰zuò)之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金(jīn)一季报(bào)表明(míng)他(tā)的重仓行业配置思(sī)路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源(yuán)。

　　对比(bǐ)分析其基金相关产(chǎn)品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊》发现他(tā)所持(chí)有(yǒu)的是完全一致的10只股票，虽然第一大重仓股(gǔ)依(yī)然是(shì)半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎进一步(bù)稳固(gù)，比如晶澳(ào)科技从第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿(lǜ)能(néng)从第六升(shēng)至第(dì)四(sì)位。同时极为罕见的情(qíng)况七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰是，如果按照保留小(xiǎo)数两位来统计(jì)，竟然(rán)所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报(bào)中表示：“报告期内，基金的持仓结构并(bìng)没有进行(xíng)大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的高(gāo)端制造(zào)产业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐(lè)观(guān)，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经过调整，行业(yè)估值水平已在(zài)历史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未(wèi)被充(chōng)分认(rèn)知和(hé)体现(xiàn)。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广(guǎng)新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的(de)姜诚是(shì)近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的(de)业绩特别从(cóng)去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以(yǐ)来，在他(tā)所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价值精选不纳(nà)入统计外，其余7只基(jī)金均实(shí)现了(le)正收益，特别(bié)是兴诚价(jià)值(zhí)一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基(jī)金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中(zhōng)国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中字头(tóu)中的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从相(xiāng)关标的的年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉(jí)比特，最新(xīn)该股年(nián)内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资(zī)，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的(de)发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握去捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的(de)伤害。以(yǐ)尽(jǐn)可(kě)能(néng)低的价(jià)格买尽可能好的资产是我们(men)的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好(hǎo)资产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加持下能够把长期利润转化为诱(yòu)人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专访的鲍无可(kě)，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价(jià)值。天天基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报最高的景顺(shùn)长城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其(qí)偏爱(ài)高估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季(jì)报显示，鲍(bào)无可当季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能(néng)水(shuǐ)电，新(xīn)近重(zhòng)仓(cāng)了铜陵(líng)有七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格(gé)外垂(chuí)青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基金季(jì)报中(zhōng)，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于(yú)落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们(men)都(dōu)希望国(guó)内(nèi)企业能在(zài)不远的将(jiāng)来迎(yíng)头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常重要，但(dàn)当前(qián)A股市(shì)场基本上(shàng)是基于美(měi)股映射(shè)在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的行(xíng)情，需要对其可持(chí)续性保持审(shěn)慎(shèn)态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其(qí)担任基金经理也接近了(le)13年。当前，其在(zài)管的(de)产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混合(hé)、核心中景一年、核心优选一(yī)年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管产品涨(zhǎng)幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划(huà)一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报(bào)翻四(sì)倍的核心竞争力为例(lì)，第一季度他在前十中调(diào)仓(cāng)了四个席(xí)位，其中新进的公(gōng)司半数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油和中国(guó)移(yí)动(dòng)，与(yǔ)它们携手进入的(de)还(hái)有安(ān)徽合力和紫金(jīn)矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立(lì)竿(gān)见影，除去两只中字头外，后两者年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其(qí)提拔(bá)为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱(ài)玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他(tā)在季报中的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本面(miàn)，注重公司的核心竞争力、高品质(zhì)、长期发展，以合理或偏低的估(gū)值水(shuǐ)平(píng)买(mǎi)入(rù)持有。在经济复苏(sū)和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好(hǎo)今年(nián)的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中微(wēi)公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期(qī)成(chéng)名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月接手的银河(hé)智(zhì)联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他的成(chéng)名作银(yín)河创新(xīn)成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的当季重仓行业风格来看，除去银(yín)河和美生活还(hái)有较强的新能源属性外，其(qí)余产品几乎一(yī)边(biān)倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和(hé)海康威视外(wài)，年内最新的(de)涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)30％，特别是海光信息、中(zhōng)科曙光、卓(zhuó)易信息、大华(huá)股(gǔ)份(fèn)均已实现了涨幅翻番(fān)，而这四只标的均是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅(jǐn)有(yǒu)金(jīn)山办公和国(guó)网通信。对比来看被(bèi)调出的(de)标的(de)，中(zhōng)国(guó)长城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山(shān)在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一(yī)季度智(zhì)联主题继续增加了(le)软件(jiàn)服务、信息技术(shù)的配置比(bǐ)例(lì)。围绕(rào)数字(zì)经(jīng)济和新的信息技术(shù)应用展(zhǎn)开(kāi)投资。二季度，将会(huì)继续围绕信息技术、数字经(jīng)济的范畴展开投资(zī)。”

　　当(dāng)年(nián)与这(zhè)两位一度(dù)遭遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司(sī)力捧的三位(wèi)基金经理中最年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网数据(jù)显示，年内他所管理(lǐ)的7只基金全部涨幅(fú)超过20％，其中(zhōng)表现最好的还是他的(de)成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的(de)上(shàng)一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其(qí)中就(jiù)有(yǒu)近(jìn)期大火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年(nián)内表现来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对(duì)比来看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首旅酒店、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司(sī)，目前(qián)年内至(zhì)今仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构转型时期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经(jīng)济总量(liàng)增长核心驱动(dòng)力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料(liào)、新能源、新消费等领域仍将诞生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技(jì)创(chuàng)新和受益于国(guó)民(mín)经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当年一并成(chéng)名(míng)的万家基金(jīn)名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天基金网数据显示(shì)，他目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了(le)25％，具体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度(dù)末的(de)兆易创新。但就是(shì)这只新进标的(de)，目(mù)前年内的涨(zhǎng)幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示(shì)：“本基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相(xiāng)应地略(lüè)微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末，基金持(chí)仓仍以(yǐ)计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为(wèi)主，总体(tǐ)风(fēng)格偏成(chéng)长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调(diào)的(de)领域也开始越发受(shòu)到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任(rèn)职已经逼近15年半的老将善战周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其(qí)代表作(zuò)是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄(qì)今任职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新(xīn)出炉的(de)季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重仓股竟然全部超过10％的比(bǐ)例上限(xiàn)，它们(men)分(fēn)别是(shì)恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加(jiā)考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术(shù)和(hé)安徽合力，虽然去年下半(bàn)年以来重(zhòng)仓中就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的(de)重仓行业(yè)中，机(jī)械(xiè)制造(zào)是仅次于房地(dì)产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保(bǎo)持了科技、消(xiāo)费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地(dì)产股(gǔ)、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周期装备等板块。”此外，虽然未(wèi)进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制(zhì)造(zào)的兴趣也越来越浓，例如兰石重(zhòng)装年报的十(shí)大流(liú)通股股(gǔ)东中(zhōng)，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城(chéng)科创板两年定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子(zi)赛道股票在其中占据(jù)明显的数量(liàng)优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然在(zài)基金十大(dà)重仓中不见耳熟能详的龙头(tóu)立讯(xùn)精(jīng)密，但大体包括华测导(dǎo)航(háng)、东山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的(de)大范畴(chóu)中，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下(xià)半年或明(míng)年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一个触(chù)底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车(chē)产业链(liàn)上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子的复(fù)苏可能只是(shì)一个周期的(de)因素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块去库存(cún)可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而(ér)在高端制造这一(yī)领域中(zhōng)，还(hái)有不(bù)可忽(hū)视(shì)的(de)一环就是军工(gōng)装备。同(tóng)时作为成长股三(sān)大(dà)主阵(zhèn)营(yíng)“新半军(jūn)”中(zhōng)的重(zhòng)要(yào)一级，军(jūn)工虽然(rán)很(hěn)难(nán)有持续性的表现，但也隔三差五(wǔ)会有亮眼的输出，而华夏的(de)少(shǎo)壮派基(jī)金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管理(lǐ)两(liǎng)只军(jūn)工主题的基(jī)金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长(zhǎng)的军工安全混合为例(lì)，实际上一季(jì)度他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所属细(xì)分来看，明显中航系乃(nǎi)至航(háng)空航天赛道占据优势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊(kān)》发现重叠(dié)的(de)公(gōng)司有八(bā)家，惟二的区(qū)别是高端(duān)装(zhuāng)备(bèi)龙头(tóu)中用复旦微电(diàn)和(hé)西部(bù)超(chāo)导替代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在(zài)季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年维(wéi)度在高确(què)定性的航空发动机赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备(bèi)平台型企(qǐ)业以及(jí)技(jì)术(shù)禀赋和壁垒高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做买(mǎi)卖(mài)推(tuī)荐(jiàn)。）

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