“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美(měi)国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎(hū)是估(gū)计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大(dà)增(zēng)幅。5月失业率为(wèi)3.7％，高(gāo)于前(qián)值(zhí)3.4％和预期3.5％，创(chuàng)下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数(shù)据公(gōng)布后(hòu)，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前景更敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率日(rì)内(nèi)升幅扩大到10个基点以(yǐ)上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位。互换合约定价(jià)显(xiǎn)示，投资者预期(qī)的(de)美联储7月(yuè)加息几率增加(jiā)，预计未(wèi)来(lái)两(liǎng)次(cì)会议期间将加息25个(gè)基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体(tǐ)高开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高(gāo)时，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超(chāo)740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月30日鲍(bào)威尔(ěr)讲话(huà)暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘涨(zhǎng)幅 报(bào)33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季(jì)报公布(bù)次日(rì)以来(lái)最大涨幅，报4282.37点(diǎn)，纳(nà)指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来收盘新(xīn)高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但(dàn)未能抹平全(quán)周跌幅(fú)，和布油(yóu)均三(sān)周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转向本周末(mò)的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持续(xù)下(xià)行，创两周多来最差单(dān)日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研(yán)究(jiū)院分析师徐颖表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以(yǐ)看到，5月美(měi)国非农新增就业33.9万人(rén)，好于(yú)市(shì)场(chǎng)预期(qī)的19万人，同(tóng)时(shí)4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非(fēi)农(nóng)从16.5万上修至(zhì)21.7万，4月(yuè)和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至(zhì)今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要集中(zhōng)在教育(yù)与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专(zhuān)业及(jí)商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务(wù)行业整体表现好于4月，生产部门就业(yè)稳定(dìng)，建筑业(yè)表现(xiàn)亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房(fáng)地产市场的反弹一致，建筑业新增就(jiù)业(yè)2.5万人，制造业中非耐用品生产连续三个(gè)月就业(yè)人数减(jiǎn)少，与制造(zào)业目前持续收(shōu)缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月(yuè)非(fēi)农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际(jì)降温(wēn)的更多迹象，5月失业人数增(zēng)加44万至(zhì)640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业率(lǜ)预计会继(jì)续回升，但3.5％的失(shī)业率(lǜ)水(shuǐ)平基(jī)本是(shì)60年代以来的最(zuì)低水平，在失业率(lǜ)回升至4％之前，预计还(hái)不会引发市场(chǎng)和(hé)官方的(de)明(míng)显担忧(yōu)。

　　此外，劳动(dòng)参与(yǔ)率稳(wěn)定在(zài)62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场(chǎng)供需矛盾仍在，但随(suí)着需求降(jiàng)温，已经有(yǒu)所缓解，体现为(wèi)工资上涨压力开始降温，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符(fú)合(hé)市场(chǎng)预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资(zī)对通胀的(de)助推(tuī)作用缓解后(hòu)，核心(xīn)通胀(zhàng)压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步(bù)加息的必要性降低(dī)。

　　她(tā)表示，美联储6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大概(gài)率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月美国通胀数(shù)据(jù)，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通胀压力较大时继(jì)续加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数(shù)在(zài)105附(fù)近(jìn)偏(piān)强运行，随着美(měi)国政府债务(wù)上限问(wèn)题落(luò)地，美债(zhài)收益率风(fēng)险偏向上行，预(yù)计国际金(jīn)价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会(huì)进一步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声(shēng)称，在周(zhōu)日（6月4日）的部(bù)长(zhǎng)级会议上(shàng)，欧佩克+可(kě)能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以(yǐ)提(tí)振原油价格。

　　据悉，可(kě)能的选项之(zhī)一是额外(wài)减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩(pèi)克+不(bù)太可能在(zài)会议上(shàng)决定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实(shí)的消息意味着更多(duō)的不确定(dìng)性，结果(guǒ)仍然不明(míng)朗。眼下(xià)欧佩克+面(miàn)临诸多(duō)挑战(zhàn)，不仅成员国之(zhī)间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西等(děng)国家(jiā)还在蚕食(shí)该集团的市(shì)场(chǎng)份(fèn)额，这也让分析(xī)师们(men)左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济(jì)前景的(de)恶化(huà)，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿减产，不过这些行动都未能(néng)止住油价(jià)的下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威胁要进(jìn)一步减产，他(tā)告诫投(tóu)机(jī)者要(yào)“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯官员表示，他认为欧佩克+本周末不(bù)可能减产(chǎn)，布伦特油价可能会在(zài)年(nián)底前(qián)自行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的(de)高级市场分析(xī)师Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克+会议之前做空原油，交易员永远(yuǎn)不(bù)应该(gāi)低(dī)估沙(shā)特在欧佩克+会议期(qī)间采取行动(dòng)的可能。”

　　伊拉克石油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维持石油市场(chǎng)稳定，我们将毫不犹豫地做出(chū)任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可(kě)能性为40％。他们写道(dào)：“各国石油部长们决心避免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金(jīn)融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价(jià)格在六(liù)个月内从逾(yú)140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间，乌克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙尼亚(yà)总统的联合新闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说，不是(shì)因为不想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌(wū)克兰只(zhǐ)是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为(wèi)北约成员(yuán)国之前(qián)需要(yào)更(gèng)多安全保障，乌克兰需要把(bǎ)这(zhè)些保(bǎo)障都写(xiě)在纸上，直(zhí)到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成(chéng)为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金(jīn)融时报》援引知情人士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明确表示，除非向基辅(fǔ)提供(gōng)加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日(rì)在访问摩(mó)尔多瓦时(shí)表示，乌克兰已经做好了加(jiā)入北约的(de)准备(bèi)，基辅正在等待(dài)北约接纳乌克兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等北(běi)约国(guó)家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔(ěr)伯克当地时(shí)间6月1日在奥斯(sī)陆参加北约(yuē)外(wài)长会期间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的(de)其他(tā)一些北约成员国也不希望乌(wū)克兰迅速成(chéng)为北约成员国，而只是(shì)希望为乌克兰提供安全(quán)保障。

　　进入6月，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪(xù)回暖影响下，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场出现普(pǔ)涨行情。从海外宏观层面(miàn)来看，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了(le)政府31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，避免(miǎn)了可能出现(xiàn)的美(měi)国(guó)有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得市场避险情(qíng)绪消(xiāo)退(tuì)。同时在美联(lián)储本(běn)月(yuè)会议或(huò)暂(zàn)停加息的预(yù)期(qī)推动(dòng)下，美元指(zhǐ)数回落至一(yī)周低点，对(duì)风(fēng)险资产的压制减弱。

　　国内方面，中国(guó)5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长政策的出台。

　　天(tiān)胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡(xiàng)胶期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘(pán)，天(tiān)然橡(xiàng)胶期货主力合约站上(shàng)12000元(yuán)/吨的整数关口(kǒu)。纵观本周，沪(hù)胶期货主力价(jià)格表现振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶市场利(lì)好(hǎo)支撑(chēng)疲软，胶价维持宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市(shì)场消息比较热闹，前(qián)有云南旱灾消息做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪发酵，后有收储传闻，然(rán)而天然橡胶期价终究支撑(chēng)不力，逐步(bù)归(guī)于平(píng)静。从整个5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行(xíng)，下半月回(huí)调，全月呈倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情(qíng)分(fēn)析(xī)系(xì)统监测(cè)显示，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息提振有(yǒu)小幅上行，但市(shì)场供多需少，终(zhōng)究(jiū)无力支(zhī)撑，上行态势转而向(xiàng)下。

　　五一假期归来，市场传言称(chēng)国储今(jīn)年将收储10万吨(dūn)天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶(jiāo)，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响持(chí)续多日。直至5月月中，收储(chǔ)传闻叠加产区降雨，市场氛(fēn)围(wéi)再次(cì)提升，沪胶(jiāo)突(tū)破12300元(yuán)/吨，国产全乳现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得(dé)到证实，市(shì)场(chǎng)影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看(kàn)到(dào)，继(jì)此前云南(nán)干(gàn)旱传闻(wén)发酵后，5月以(yǐ)收储(chǔ)为核心(xīn)展(zhǎn)开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍(réng)然激烈。中信建投期货能化分析师(shī)童长征(zhēng)表示，天然橡胶此轮的(de)上(shàng)涨(zhǎng)与下(xià)跌，与收(shōu)储(chǔ)这一传闻(wén)息(xī)息相关。他(tā)指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大(dà)于经(jīng)济意(yì)义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业原料，是关系国计民生、国防安(ān)全的重(zhòng)要战略物资(zī)。毫(háo)无疑问(wèn)的(de)是(shì)，对于全(quán)球来(lái)说(shuō)，天然(rán)橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个事实(shí)：中(zhōng)国的天然橡胶的自(zì)给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的(de)天然橡胶来(lái)说，是供不(bù)应求的。因此，在当(dāng)前诡谲多变的国际政治格局中(zhōng)，对天然橡胶的储备其实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的对象是国(guó)产全(quán)乳(rǔ)胶（即(jí)期货交(jiāo)割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对中国(guó)全(quán)年的消费(fèi)量来(lái)说也只(zhǐ)占1.7％。从(cóng)这个角度来说，对天然橡(xiàng)胶整体的供求几无影响。但是如果收储的(de)对(duì)象是(shì)交割品的话(huà)，性质(zhì)就不同了(le)。因为目前(qián)全年(nián)国产全乳(rǔ)的最大产(chǎn)量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨(dūn)，今年估计(jì)在20万—25万(wàn)吨），那么收储的量其(qí)实占到相(xiāng)当全年交割品(pǐn)产量(liàng)的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的(de)一个比例。”在(zài)童长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根(gēn)据交割品的供求判断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收储的(de)影响，RU的价格有(yǒu)可能会(huì)更上一层楼。但是(shì)，由(yóu)于(yú)整个事件的进程会非常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言乐观

　　进入(rù)6月，伴随(suí)着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区全面(miàn)开割上量，橡胶供应旺季(jì)到来，然而天胶下游需求并(bìng)未有趋势性改善(shàn)，胶价(jià)上(shàng)涨动能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分析师胡华钎告诉记者(zhě)，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入(rù)季节性(xìng)的增产期，中国云南(nán)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月(yuè)中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)外越南(nán)天(tiān)然橡胶(jiāo)产区也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶(jiāo)国产区(qū)逐渐进入雨季，物(wù)候条件已经由(yóu)差(chà)变好。但(dàn)是由于目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润(rùn)也偏低，工(gōng)厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期(qī)货橡胶研究员唐逸表示，后续橡胶供(gōng)应端(duān)将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐增(zēng)加。目(mù)前云南产区大面积(jī)开割(gē)，预计后市仍(réng)有较多降雨，干(gàn)旱情况(kuàng)已得到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常(cháng)。泰国东北部产区逐步上量，南部产出(chū)仍(réng)在低(dī)位，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬(jiǎn)埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料数量逐步增加。同时根据历(lì)史(shǐ)降雨数据(jù)来看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量(liàng)虽(suī)然处于历史(shǐ)均值以下的概率较高，但(dàn)由于(yú)季节性的(de)因素，降(jiàng)雨(yǔ)绝对数量仍然(rán)能够保证。因此，他预(yù)计后(hòu)市(shì)“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东证衍生(shēng)品研究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价格(gé)处于低位，轮(lún)胎厂家开(kāi)工积极性尚可。而内销市场需求表现依(yī)然偏弱，各(gè)层级经(jīng)销商(shāng)仍以消耗前(qián)期(qī)库存为主，对后市较为悲观、谨慎补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显(xiǎn)示(shì)，目前下(xià)游外贸订单(dān)充足，加之内销订单(dān)缺货现象仍存(cún)，企业排(pái)产积极(jí)性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过(guò)全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内销出货压力加(jiā)大，为(wèi)控制(zhì)成品库存压力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为，目前天然橡胶基本面(miàn)处于供需两(liǎng)弱(ruò)的格局中，尤其是下游需求分歧较大。“主要(yào)是不同(tóng)的市场(chǎng)主(zhǔ)体预期不同，但(dàn)是整(zhěng)体来说此前(qián)市场对今年(nián)的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出(chū)口同比数据(jù)还是不错的(de)，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国内汽车市场(chǎng)相对疲软，价格战等负面(miàn)消息较(jiào)多，市(shì)场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地(dì)区天然橡胶现货库存(cún)持续攀(pān)升，有些(xiē)人认为(wèi)是国内(nèi)需求不行，但是(shì)其实是进(jìn)口过(guò)多导致的。”

　　在胡华钎看(kàn)来，目前主要还(hái)是宏观(guān)面主导胶价走势，一方面中国经济复苏进程、人(rén)民(mín)币汇率波(bō)动；另一方面美(měi)联储加(jiā)息进程(chéng)，以及美国银行危机和美债上限问题等。看向下半(bàn)年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然(rán)缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍(réng)有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏观面预(yù)计比(bǐ)上半年好，比(bǐ)如(rú)美联储(chǔ)加息步伐(fá)暂缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖(nuǎn)等，因(yīn)此(cǐ)对天然(rán)橡胶市场不宜(yí)过度(dù)悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏观因素波动。”唐逸认(rèn)为，“供应端仍然是主(zhǔ)导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素，随着各产区开割后产量(liàng)逐渐增(zēng)加，海(hǎi)外(wài)恢复(fù)速(sù)度仍然(rán)偏慢，预计(jì)干(gàn)胶(jiāo)的数量(liàng)并不会(huì)少，包(bāo)括(kuò)今(jīn)年交割品的数量。我们(men)中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo做出贡献，做出贡献与作出贡献的区别在哪)示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的情况下，后续(xù)主导(dǎo)胶价的因(yīn)素(sù)主要在需求端。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经(jīng)济衰(shuāi)退和(hé)汽车半导体短缺影响，预计(jì)难(nán)有起色。外需走弱也导致(zhì)海外货源(yuán)涌入国内，对(duì)国内现货(huò)端构成(chéng)压力。内需方(fāng)面，春节前(qián)市场基于内需(xū)复苏的逻辑，已(yǐ)经出(chū)现一波反弹行(xíng)情，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转向交(jiāo)易现实，由于国(guó)内需求复(fù)苏不(bù)及预期，胶(jiāo)价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面缺(quē)乏(fá)向上(shàng)驱动，只(zhǐ)有价格的绝(jué)对低位才能刺激有效的去库和资金再次做多的(de)意愿。后续还需(xū)继续关注天(tiān)气端(duān)是否有扰动(dòng)因素，一旦天气出现异常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情(qíng)。（有(yǒu)删减(jiǎn)）

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