金融界4月27日消息  顶着(zhe)“港股(gǔ)白酒第一股”光环(huán)的珍酒李(lǐ)渡正式登(dēng)陆港交所，尴(gān)尬的是开盘直接暴跌16.82%，全天(tiān)颓势尽显，最终收盘下跌17.93%，报8.88港元(yuán)/股，上(shàng)市第一天市值(zhí)就缩水(shuǐ)超过60亿港(gǎng)元，惨遭开(kāi)门(mén)黑。

　　私募巨头KK宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思R浮亏超过(guò)22亿港(gǎng)元

　　自2016年金徽酒挂(guà)牌(pái)上(shàng)交所后，至今没有酒企成功上市，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡是近7年(nián)时间第(dì)一(yī)只实现资本上市的白酒股(gǔ)，目前西(xī)凤酒、郎酒、国(guó)台等均止步于A股IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售价(jià)为每股10.82港元，筹资资金(jīn)约50亿港元，公开发(fā)售获(huò)超购1.94倍，一手中(zhōng)签率100%。值得注意的(de)是，不知道是出于何种考(kǎo)虑，此(cǐ)次珍酒李渡(dù)并没有引入基石投资者。

　　此(cǐ)次(cì)IPO之前(qián)，珍酒李渡共计引(yǐn)入两(liǎng)轮(lún)投资(zī)者，分别是(shì)有(yǒu)着“华尔街之狼”之(zhī)称(chēng)的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华网(wǎng)讯。KKR在2021年11月和2022年(nián)5月分别投资3亿美元、5亿美元，两次成本(běn)分(fēn)别为(wèi)1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港元。相较于珍(zhēn)酒李渡今日收(shōu)盘价8.88港元，这意(yì)味(wèi)着私募巨头KKR目前(qián)浮(fú)亏超过(guò)22亿港元。

　　三年时间(jiān)狂砸15.77亿元广告(gào)费

　　公开资料显示(shì)，珍酒李渡是一家致力(lì)提供以酱香型为主的次高(gāo)端白酒产品的(de)中国白酒公司。珍酒李渡集团旗下(xià)包括珍(zhēn)酒(jiǔ)、李渡(dù)、湘窖(jiào)及(jí)开口笑四大白酒品牌，覆盖酱香型、浓香型、兼香(xiāng)型三(sān)大(dà)白酒品(pǐn)类。

　　招股书显(xiǎn)示，按2021年收入计算，珍(zhēn)酒李渡是中国(guó)第四大民营白(bái)酒公司，以及(jí)中(zhōng)国(guó)白酒行业中提供三种香型白酒的第三大公司。2020年到2022年，珍酒李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润(rùn)表(biǎo)现来看(kàn)，珍(zhēn)酒李渡的增速在下(xià)降。

　　此外，珍酒李(lǐ)渡2020年(nián)到2022年的(de)毛利率(lǜ)分别(bié)为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒公司相比也处于下风(fēng)，“股王”贵州茅台(tái)2022年的(de)毛利率超过90%，而腰部(bù)的今世缘(yuán)、口子窖等(děng)企(qǐ)业毛利率也超过了70%。

　　导致毛利率的直接原因(yīn)之一就是珍酒李渡的“豪横”的广告支(zhī)出。财报显示，2020年、2021年及(jí)2022年，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经销开支分(fēn)别为4.03亿元、10.21亿元(yuán)及13.42亿元，于(yú)同期(qī)分别(bié)占公司总(zǒng)收入(rù)的16.8%、20.0%及(jí)22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时间，广(guǎng)告费就砸了15.77亿元。

　　与此(cǐ)同时，珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡(dù)的(de)存(cún)货正在逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。报告(gào)期(qī)内(nèi)，公(gōng)司(sī)存货分别为17.37亿(yì)元(yuán)、36.49亿元和51.39亿元，呈逐年增长趋势，存货周(zhōu)转(zhuǎn)天(tiān)数分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股书(shū)解(jiě)释称大(dà)部分存(cún)货为(wèi)基酒，但仍然有不少针对其产销(xiāo)失衡的质疑。

　　吴向东曾(céng)操盘金六福(fú) 身(shēn)价(jià)230亿元(yuán)

　　低于行业(yè)的毛利率和“豪(háo)横”的广告(gào)支出，这与珍酒李渡创始人吴向东(dōng)的操盘(pán)手法(fǎ)密(mì)切相关。

　　声名在外的“白酒(jiǔ)教父”——吴向东(dōng)是一名白酒行业的老兵(bīng)。1969年，吴向(xiàng)东出(chū)生在(zài)湖南(nán)醴(lǐ)陵的一个(gè)普通(tōng)农村家庭，1992年，在(zài)湖南省(shěng)外贸学校毕业的吴(wú)向东，进入(rù)其姐夫(fū)傅军旗下(xià)新华联集团工作(zuò)。此后四年，他升至(zhì)新华联集团(tuán)董(dǒng)事、董(dǒng)事局副主席。也(yě)是(shì)在此，吴向东(dōng)正(zhèng)式开启了他(tā)的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助(zhù)下，吴向东在1996年拿下(xià)五(wǔ)粮液(yè)旗下川酒王的代理权，仅一年就将川(chuān)酒王销量做到湖南第一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品(pǐn)涌现。同时，白酒市场竞(jìng)争白热化，下游经销商的日(rì)子越来越难(nán)，吴向东想自(zì)创白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴向东与五粮液(yè)签订了OEM代工协议，这是他(tā)在白酒业首创(chuàng)了一种新模(mó)式OEM，即贴牌(pái)代工模式(shì)，随后，金六福(fú)在这一年诞生(shēng)了(le)。

　　2001年(nián)，中国男足(zú)冲进世界杯，媒体将(jiāng)时任男足主教练的米卢誉(yù)为神奇(qí)教练和好运福星。深(shēn)谙营销的吴(wú)向东(dōng)找(zhǎo)来(lái)米卢担任金六(liù)福形象(xiàng)代言(yán)人。米卢(lú)穿(chuān)着唐装，面带微(wēi)笑地说“中(zhōng)国人(rén)的福酒，金六福。”很长一段时间，金六福的广(guǎng)告投放量(liàng)都是全国第一。

　　在(zài)吴向东的广(guǎng)告(gào)轰(hōng)炸下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰期(qī)一天能发(fā)出57个车皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的(de)操盘下，贵州(zhōu)酱酒(jiǔ)品牌珍酒(jiǔ)、江西李渡(dù)，以及湖南知名白(bái)酒品牌湘窖和开口笑正式合并——珍酒李渡诞生(shēng)。

　　目前，吴向东实际(jì)控制的金东(dōng)集团旗(qí)下共有华致酒(jiǔ)行、华泽(zé)酒业集团（下辖金六福、珍酒等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金东投资三(sān)个产(chǎn)业板块。涉(shè)足金融、文化旅游(yóu)、新能源(yuán)、互联网(wǎng)、酒业等多个产业。

　　靠(kào)卖白酒，吴向东也一举成为湖南省株洲市首富(fù)。2023年(nián)3月，胡润研(yán)究院(yuàn)发(fā)布《2023胡润全球(qiú)富(fù)豪榜》，吴向东以230亿元人民币(bì)财(cái)富位列榜(bǎng)单第95宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思5位。

　　白酒还是会更(gèng)好生意吗(ma)？

　　在前不久的(de)第(dì)108届(jiè)全国糖酒商品(pǐn)交易会上(shàng)，阵阵(zhèn)寒意从会上传来。

　　4月9日，在糖酒(jiǔ)会的相关(guān)论坛(tán)上，在酒(jiǔ)水(shuǐ)行(xíng)业颇(pǒ)为(wèi)知名的(de)盛初咨(zī)询董事长王朝(cháo)成放出(chū)“重磅(bàng)观点(diǎn)”：酒业整(zhěng)体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低(dī)增长(zhǎng)或0增长、利润(rùn)低增长的内卷(juǎn)时代，并(bìng)且很可能刚(gāng)刚开(kāi)始。

　　第一，2023年(nián)是行业(yè)的分水(shuǐ)岭(lǐng)，从(cóng)场景-量价-集中度看趋势，真正的(de)高端消费在疫情场(chǎng)景中并没有太受影响，次高端库(kù)存仍未消(xiāo)化，区域酒借助(zhù)消费(fèi)恢复较快。高端的恢复(fù)没有看到(dào)更强的(de)动力(lì)，仍然在低位徘(pái)徊，一二季度(dù)上(shàng)市公司业绩会出现增速放(fàng)缓和(hé)进一步分化。

　　第二，从白(bái)酒供需(xū)-库(kù)存周期看趋势，现(xiàn)在存(cún)在(zài)三个矛盾：一是(shì)产(chǎn)区和供需(xū)的矛盾，大产区都在扩(kuò)产能，但(dàn)销(xiāo)量在下降；二(èr)是名(míng)酒企(qǐ)业都在向下扩展产品(pǐn)线，和地方(fāng)酒厂会产生矛盾；三是名酒企业渠道重心下(xià)移，和(hé)地方酒企的渠(qú)道有矛盾(dùn)。

　　其具体表现是：2022年白(bái)酒行业销量为(wèi)671万吨，而2016年是1305万吨，行业(yè)600万吨(dūn)消(xiāo)失的(de)主要是100块钱以下的价(jià)位带(dài)，其(qí)原因(yīn)在于(yú)城市化(huà)，大部分劳动人口(kǒu)从(cóng)农(nóng)村转(zhuǎn)移到城(chéng)市后，消费习惯(guàn)变了，导致未来升级(jí)空间(jiān)基(jī)数变(biàn)小；超高端从5万(wàn)吨上(shàng)涨到10万吨(dūn)，次高端(duān)（售价在300-800元）的量至(zhì)少涨了两倍(bèi)。

　　他给出了一组各(gè)价(jià)格带白酒(jiǔ)节(jié)前宁缺毋滥愿遇良人什么意思，各位看官 皆遇良人什么意思和节(jié)后的(de)终端进货量数据。其中(zhōng)：2000元以(yǐ)上相关(guān)产品(pǐn)下降(jiàng)19%，节后上(shàng)涨12%；800~2000元(yuán)相关产品下降15%，节后下降(jiàng)7%；500~800元高线次高端相关产品节前下(xià)降41%，节(jié)后下降20%；300~600元次高端价格节前下降23%，节后上涨9%；100~300元中高(gāo)端节前下(xià)降4%，节(jié)后上涨(zhǎng)12%；100以下中低端节前(qián)增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股(gǔ)白酒第一股”珍酒李渡未来走向(xiàng)何方让我们拭目以待。

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