今年以来，港股走(zǒu)势可谓一波三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披(pī)露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体(tǐ)港股仓位略有提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力(lì)等行业，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中国(guó)移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股基(jī)金基金经(jīng)理表示，预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化(huà)下的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反转修复的互联(lián)网和医药、高景气的制造业(yè)等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位(wèi)略(lüè)有上升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气(qì)、电力(lì)等

　　Wind数据显(xiǎn)示，在(zài)5000多只(zhǐ)陆港通基金(jīn)（不同份(fèn)额分(fēn)开统计，下同）中含“港(gǎng)”字(zì)的主(zhǔ)动权益基金近(jìn)400只，这些都(dōu)是“高纯度”以港(gǎng)股为(wèi)投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港(gǎng)股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微(wēi)升(shēng)0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基(jī)金港股(gǔ)持(chí)仓在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表的港股数(shù)字经济呈现了上涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与(yǔ)此同时(shí)，不(bù)少知名基金经理在一季度加大了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置(zhì)在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的(de)南方港股创新视野一年持有A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至(zhì)今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股(gǔ)通红利(lì)精选(xuǎn)A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价值发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季(jì)度(dù)末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由(yóu)去年底的83.22％提(tí)升至今年一(yī)季(jì)度末的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值(zhí)统计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)重仓的前十(shí)大港股分别为腾讯(xùn)控股(gǔ)、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W、药明(míng)生(shēng)物、香港(gǎng)交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵(hán)盖通信服务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多(duō)元(yuán)金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控(kòng)股、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按照增持情况(kuàng)排序(xù)，加仓幅度(dù)最大的前十(shí)只港股为中(zhōng)国海洋石(shí)油、新天绿色能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集团、中国石油化工股份、中国南方(fāng)航空(kōng)股份、华电(diàn)国际电力(lì)股(gǔ)份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核电(diàn)力(lì)，分(fēn)别(bié)涵(hán)盖油气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸(mào)易、航(háng)空机场、房地产(chǎn)开发等领域。值得注(zhù)意的是，商汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上(shàng)行，重仓港股优质(zhì)龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股(gǔ)创新视野一年持有基金基金经理史博在一季度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然(rán)看好港股(gǔ)市场投(tóu)资机会：中国经济方(fāng)面，宏观(guān)经济仍(réng)在企稳(wěn)回升(shēng)，3月中国官方(fāng)制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产活(huó)动和市场需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复速度加快；海外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发的银行风险(xiǎn)事件(jiàn)已经(jīng)让美联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息(xī)25bp意味(wèi)着了加(jiā)息进入(rù)尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美银(yín)行业(yè)风险事(shì)件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内(nèi)政策积(jī)极信(xìn)号涌现。

　　基(jī)于此，预判(pàn)港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块(kuài)配置方面(miàn)，我们将(jiāng)加大对政策优化(huà)下的(de)消费(fèi)和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转修(xiū)复的互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制造业等板块的(de)配置(zhì)。

　　中欧港(gǎng)股数字经济(jì)基金(jīn)经理曲径表示，港股数字经济的代(dài)表行业为互联网和先进(jìn)制造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价(jià)值投资区域，具有良好(hǎo)的投资(zī)性价比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据(jù)、平台和算法的(de)整合(hé)能力，通过推(tuī)出人(rén)工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算(suàn)力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港股(gǔ)数字(zì)经济板(bǎn)块的前景(jǐng)。

　　华(huá)宝(bǎo)港股通(tōng)香港基金经理周欣(xīn)表示，港(gǎng)股市场方面，港股市(shì)场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源(yuán)于中国内地(dì)，中国内地经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下港(gǎng)股公司下(xià)半年的市场表现。然(rán)而，虽然公司(sī)盈利(lì)环比仍有一定(dìng)的(de)增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港(gǎng)股盈(yíng)利同(tóng)比增速会较(jiào)上半年(nián)有所回落。对于估值相对较高(gāo)的行(xíng)业将(jiāng)有一定的压力。

　　行(xíng)业方面(miàn)，受行业(yè)反垄断的(de)影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受到一定(dìng)程(chéng)度的(de)压(yā)制，但(dàn)是当行业(yè)龙(lóng)头(tóu)公司(sī)受情绪影(yǐng)响出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机会(huì)出现。生(shēng)物医药行(xíng)业(yè)仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中报业绩的释(shì)放和四季度集(jí)采的预期，生物行业前(qián)期涨幅较多的龙头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是(shì)通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍将有机(jī)会选出有较好成(chéng)长(zhǎng)性(xìng)的公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基金经理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未(wèi)来，我们(men)预计港股市场已经进入了企业盈利的拐点且(qiě)即将迎来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是(shì)推动两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流动(dòng)性逐步宽松背景(jǐng)下，中国资产的吸(xī)引力有望(wàng)进一(yī)步(bù)凸显。在(zài)A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价均在高位的背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复(fù)的(de)戴(dài)维斯双击行(xíng)情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增(zēng)长高弹性的(de)机会：由于中国经济(jì)修(xiū)复有望成为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前期降本增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更独肖有哪几个(gèng)有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预(yù)测有较大(dà)上修空间；同时(shí)部(bù)分龙(lóng)头公司有长期的前沿(yán)技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎独肖有哪几个接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周(独肖有哪几个zhōu)期中上行风险显著(zhù)大于(yú)下(xià)行风险的行业(yè)。市场预期在低(dī)位、景气度(dù)有拐(guǎi)点或持(chí)续性超(chāo)预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电子、新能源(yuán)、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产(chǎn)的(de)机会：关注基本面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以及分红意愿提升的高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信、石油石化(huà)等。

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