金(jīn)融界5月(yuè)23日 万物皆周期,周期(qī)皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年一个周期轮(lún)回(huí)的白糖期货正在迎来疯狂(kuáng)时刻。五(wǔ)一假期之前(qián)的最后一个交易日，在郑州商(shāng)品交易所交易的(de)白糖(táng)主力期货合约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗(yí)憾的是，如此关键的信息湮没在五一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合(hé)约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场资(zī)金虎躯(qū)一震(zhèn)，恍然(rán)醒(xǐng)悟(wù)。

　　5月23日，白糖(táng)主力合(hé)约(yuē)盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨(dūn)关口，创下7202元/吨(dūn)的高点。

　　六年一次(cì)的白(bái)糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合(hé)约打破7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合(hé)约正在上演最后(hòu)的末日疯(fēng)狂(kuáng)，一天之内，白糖主(zhǔ)力(lì)合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元(yuán)/吨三个关键点位，收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期高点，随即白(bái)糖期货开(kāi)始一路(lù)狂跌，直至2019年年初才勉强止住颓势。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从白糖主力合(hé)约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年(nián)春大约六年一(yī)次的(de)白糖周期(qī)十分准时，从未缺席过(guò)。而形成这(zhè)种周期的原因(yīn)与(yǔ)白(bái)糖(táng)期货的(de)种植(zhí)周期有关，一般甘蔗的每三年(nián)一个种植周期，这从(cóng)根本决定(dìng)了白糖(táng)周期(qī)到(dào)来(lái)。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮

　　目前(qián)，此(cǐ)轮白糖周期已经(jīng)渐入高潮，据生意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白糖现货市(shì)场价格报(bào)6962元(yuán)/吨，较去年底涨幅约20%。与(yǔ)历史对比来看一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排，白糖价格已经(jīng)创下2018年以来的新(xīn)高(gāo)。

　　国内白糖供(gōng)给方面，减产是(shì)大概率事件。

　　中(zhōng)国(guó)糖业协会发布的全国食(shí)糖产销数据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)/2023年制糖期截(jié)至今年4月底，甜菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排厂除云南省(shěng)有(yǒu)3家尚在生产(chǎn)外，其他(tā)省(shěng)(区)糖(táng)厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白(bái)糖生(shēng)产季逐步进入尾声(shēng)，除(chú)云南地区(qū)外，广(guǎng)西等主产(chǎn)区陆(lù)续收榨(zhà)。由于广西前期受不利(lì)天气影响，甘蔗单产降幅(fú)高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农(nóng)村(cūn)部(bù)预测，22/23榨季全国食糖产量约933万吨，同(tóng)比下(xià)降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万吨，同比减(jiǎn)少约80万吨。考(kǎo)虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简单(dān)估(gū)算供(gōng)需缺口超过500万(wàn)吨。

　　短时间增产(chǎn)对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实，由于国(guó)内糖(táng)料作(zuò)物种植面积(jī)增长有限，国内糖(táng)料作物(wù)产量也增长缓慢(màn)且有(yǒu)限(xiàn)，我国食(shí)糖产量整体保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨左(zuǒ)右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量(liàng)每年(nián)在1500万(wàn)吨左(zuǒ)右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过(guò)进口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐观(guān)。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮(liáng)食及农业(yè)组织（粮农组织(zhī)）发(fā)布的报告显示，4月国际食品价格指(zhǐ)数出现1年以(yǐ)来的首次回升，食糖、肉类及(jí)大米的世(shì)界报价(jià)上涨。粮农组织食糖价(jià)格指数4月环(huán)比(bǐ)上涨17.6%，创2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白(bái)糖(táng)全(quán)球主(zhǔ)要生产国和地区包括(kuò)巴西、印度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗斯(sī)、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等(děng)，其中前十位食(shí)糖产(chǎn)量(liàng)约占全球总产(chǎn)量的76%；前(qián)四大出口国分别是巴西、泰国、澳大(dà)利亚和印度，整(zhěng)体贸易(yì)量占全球比重(zhòng)超过(guò)67%。

　　但是作为全球主要产糖国(guó)之一，印度正面(miàn)临甘蔗产量下降(jiàng)危机，加(jiā)上政府实(shí)施(shī)的出口限制，世界(jiè)各(gè)地的(de)糖价可能(néng)会进一步飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日，两大白(bái)糖龙(lóng)头股中粮糖业、南宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大(dà)涨，收盘(pán)大涨超(chāo)4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业(yè)累计上涨幅(fú)度超过(guò)30%，南宁糖业年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖(táng)主力合约是否会重(zhòng)蹈覆辙，还是(shì)继续挑战极限，市场将会(huì)给一个团几个营几个连，一军一师一团一营一连一排出答案。

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