美国银行业危机持续！

　　危机升级(jí)，美(měi)地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒(méi)体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其(qí)中(zhōng)包括资产(chǎn)出售，可能出(chū)售所有业务或部分业(yè)务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平洋合众(zhòng)银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售(shòu)的消息(xī)。本周三(sān)美股盘后，因媒体称(chēng)该行(xíng)考虑包(bāo)括出售(shòu)在(zài)内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后跳水(shuǐ)，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合(hé)众银(yín)行发(fā)布声明(míng)确认了周三的媒(méi)体消息，称在和多位潜在(zài)的投资者商谈，还表示(shì)，其核(hé)心(xīn)存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增(zēng)长，在第(dì)一共和银行(xíng)被出售后，该行并未(wè巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么i)经历超出正常水平的存款(kuǎn)流失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价继续暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中至少(shǎo)熔断暂停交易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道(dào)“绝对(duì)失实”。此后，该行股价跌(diē)幅收窄到40％以内。西太(tài)平洋合众银行跌幅收窄(zhǎi)到(dào)50％以内。

　　另一家(jiā)让地(dì)区(qū)银行(xíng)危机火上浇(jiāo)油的第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌幅曾超过(guò)40％。

　　截(jié)至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌(diē)3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行(xíng)委员(yuán)会就(jiù)近期(qī)大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举(jǔ)行(xíng)听证会。会(huì)上(shàng)，银行监管专家表示(shì)，管理不善是导致破产(chǎn)的主(zhǔ)要(yào)原因。美国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行和(hé)第(dì)一共和(hé)银行有非常独特的商业模式，硅谷银行专(zhuān)注于(yú)资本密(mì)集(jí)型的科技以及(jí)生物医学初创企业；第一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理(lǐ)；而签名(míng)银(yín)行则(zé)有大量(liàng)的数字资(zī)产风险。在听证(zhèng)会上，专家们(men)明(míng)确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于(yú)行(xíng)政(zhèng)管理(lǐ)不善，同时他们(men)担心银行倒闭会将美国(guó)经济拖入衰退(tuì)。专家和议员们(men)也(yě)表示，美(měi)联储存在监管(guǎn)失误。

　　据(jù)外(wài)媒援(yuán)引(yǐn)知情人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估(gū)近(jìn)几天银行股(gǔ)大幅波动背(bèi)后存在“市(shì)场操纵”的可能(néng)性，白宫(gōng)方面也表(biǎo)示将监控“健康银行面临的做空(kōng)压(yā)力”。美股地区(qū)银行股本周大幅(fú)下跌，西太(tài)平洋合众(zhòng)银行(xíng)累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地(dì)区银(yín)行(xíng)基本(běn)面强劲(jìn)且(qiě)资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空(kōng)活动(dòng)增加(jiā)和(hé)股市波(bō)动已引起官员及(jí)监管机(jī)构越来越多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普民调(diào)显(xiǎn)示，在美国银行体系动荡(dàng)之(zhī)际，近一(yī)半的美国人担心他们(men)在银行或其(qí)他金融机构账户上的钱(qián)的(de)安(ān)全。总共有48％的(de)美国(guó)成(chéng)年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常(cháng)”担(dān)心(xīn)，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据与2008年雷(léi)曼(màn)兄弟破产后不久的数据相似。当时有45％的(de)美国(guó)成年人表示，他(tā)们非常或(huò)中度(dù)担心(xīn)自己资金(jīn)的安全。尽管盖洛普并未在银行业较为平静的时(shí)期测量过(guò)这(zhè)一数据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月的数据显示，在危机(jī)得到解决后，人们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安全的高度担忧可能(néng)并非美国人的(de)常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的诺沃沙赫金斯基石(shí)化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击，并引发了(le)火灾。据介绍，一(yī)架(jià)无(wú)人机撞击(jī)了(le)该工厂的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆炸并引发火(huǒ)灾。

　　塔(tǎ)斯社当天还报道称，另一处位于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆区的伊里(lǐ)斯基炼(liàn)油厂也遭(zāo)无(wú)人(rén)机(jī)袭击，导致一储油(yóu)罐发(fā)生火灾，总过火(huǒ)面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造(zào)成人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目前(qián)都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲(zhōu)央(yāng)行宣布加息25个基点(diǎn)

　　当地时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币政策(cè)会议，决定将欧(ōu)元(yuán)区三大关键利率(lǜ)均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融(róng)资(zī)利率(lǜ)、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率(lǜ)从(cóng)本月10日起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续7次上调关键利率，以(yǐ)期阻止(zhǐ)通胀。不过专家预计(jì)，要将通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰(shuāi)退担忧压制，外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)下(xià)跌。受外(wài)盘原油大幅走低带(dài)动，内盘(pán)原油“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌(líng)晨，美联储如期加息25个基(jī)点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一区间仅略低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的(de)利率峰(fēng)值。

　　截(jié)至周四收盘(pán)，WTI原(yuán)油期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元(yuán)，跌幅(fú)0.06％，盘中一(yī)度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶的日(rì)低，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美(měi)元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪的(de)影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美(měi)联(lián)储如期(qī)加息25个基(jī)点，市场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造(zào)成美国股(gǔ)市下滑，原油作为大宗(zōng)商品代表受到(dào)一定冲击(jī)。”齐盛期(qī)货能源化工组组长于(yú)芃森说。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美国银行(xíng)危(wēi)机事件有关(guān)。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国(guó)白宫对此发(fā)布(bù)的一份评估文件警告称(chēng)，如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美(měi)国(guó)经济将面(miàn)临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下(xià)，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态(tài)，对股(gǔ)市和商品等风险(xiǎn)资产(chǎn)带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前(qián)美(měi)国银行问题(tí)再(zài)次出现，叠加债务上限临期风(fēng)险，宏观(guān)层面的不确(què)定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可能演化成趋势，即VIX指数是否会由(yóu)日度级别(bié)演变成(chéng)周度级(jí)别(bié)的拉升行情。如果(guǒ)这(zhè)种(zhǒng)情况出现，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于(yú)2008年(nián)和2020年的走(zǒu)势。近期(qī)市(shì)场的关(guān)注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观察美股和VIX指(zhǐ)数的进一步动(dòng)向(xiàng)，侧(cè)重(zhòng)留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分析师郑(zhèng)梦琦(qí)表示，美国(guó)制造业、服务(wù)业(yè)以(yǐ)及综合PMI均低于预期(qī)，显示(shì)在利率上升和通(tōng)胀(zhàng)居高不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐(fá)放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而在此次美(měi)联储议息会议上，鲍威尔(ěr)发言(yán)偏鹰派，称美联(lián)储致力于实(shí)现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美(měi)联储将从(cóng)通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面探(tàn)索货币政策(cè)路径，如果6月(yuè)初之前(qián)高利率带(dài)来的风(fēng)险事(shì)件进一步(bù)扩大(dà)，美联储或(huò)将终(zhōng)止当前紧缩政策，回归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在于美联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议(yì)息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表(biǎo)示(shì)，共同点是在银行业危机的背景下，宏(hóng)观避(bì)险情绪升温引(yǐn)发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两个(gè)：一(yī)是此次宏(hóng)观(guān)避险(xiǎn)还(hái)有一部分债务上限的加成；二是(shì)当前原油基本面(miàn)状态(tài)要(yào)好于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参(cān)考性。3月下(xià)旬(xún)原油(yóu)止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面上(shàng)的(de)表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因(yīn)此，近(jìn)期原油盘面也要重点留(liú)意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析称，从基(jī)本面(miàn)看，短期原(yuán)油尚不(巴基斯坦中国人去安全吗，中国人去巴基斯坦安全么bù)具(jù)备持续大幅下滑的基础。本周美(měi)国EIA原(yuán)油库存减少(shǎo)约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周出现大幅减少，而美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预期需求将会逐步(bù)增(zēng)加(jiā)。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减产”状态，以沙(shā)特为首的中东产油国(guó)为稳定(dìng)油(yóu)价进(jìn)行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍需观察，但(dàn)整体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以弱势振(zhèn)荡为主，价格的突破上行(xíng)仍(réng)需其(qí)他利多因素(sù)指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还(hái)是振荡格局，价格向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延(yán)情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的(de)行情(qíng)。除此之(zhī)外，原(yuán)油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储年(nián)内(nèi)加息基本全部落地(dì)，后(hòu)期将不再(zài)存在加息对大宗商品(pǐn)压制的预期，情绪上(shàng)将(jiāng)有一定缓和(hé)。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市(shì)场的影响仍需一段时间观(guān)察，情(qíng)绪的底部(bù)可能已经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的(de)底部仍需(xū)要观(guān)察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担(dān)忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚(shàng)未有(yǒu)明确(què)的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将(jiāng)到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综(zōng)合来(lái)看，目前原油阶(jiē)段性底部(bù)或已(yǐ)出(chū)现，将进入一(yī)段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥(lì)青期(qī)货假期后首个交易(yì)日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走势偏强。美国将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油有关的交(jiāo)易许可证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美国的(de)问题依然存在，沥青原(yuán)料供应(yīng)减少，稀释沥青(qīng)贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从而减缓了(le)成本端原油价(jià)格(gé)下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对(duì)比(bǐ)往年同期数据(jù)，供应(yīng)提前发(fā)力，叠加终端需(xū)求未(wèi)有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进(jìn)入(rù)5月，沥青(qīng)供应端总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比(bǐ)增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原料通关情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性(xìng)扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月4日当(dāng)周(zhōu)，国内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广(guǎng)西东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润(rùn)较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管(guǎn)近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加(jiā)原料稀释沥青短(duǎn)缺的问(wèn)题持续，5月份国(guó)内沥青(qīng)供应存在收缩预期，后(hòu)续(xù)关(guān)注(zhù)国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍(réng)处于季节性淡(dàn)季(jì)，南方开始(shǐ)进(jìn)入雨(yǔ)季，需(xū)求回(huí)升偏慢，北方(fāng)需求仍没有(yǒu)较好(hǎo)的(de)表现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表现偏弱，防(fáng)水(shuǐ)需(xū)求表现稍好但占比较小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐观预期仍在，且随(suí)着气温(wēn)的(de)回(huí)升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会(huì)继续回升(shēng)。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格(gé)波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端矛(máo)盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难抵海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期的压力(lì)，预(yù)计(jì)原油仍维持弱势运行。在此背景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有(yǒu)较强的(de)表现，短期仍跟(gēn)随(suí)原油偏弱运(yùn)行(xíng)。

　　董丹丹认为，当(dāng)下(xià)沥(lì)青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加工(gōng)利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体(tǐ)库存持续累积(jī)，但仍处历史偏低水(shuǐ)平(píng)，加之天气(qì)转暖，下游终端(duān)具备施工(gōng)条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢(féng)低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯链跌幅也很(hěn)明(míng)显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合(hé)约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至5950元(yuán)/吨，较假期前(qián)降3.3％。成本(běn)端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破670元/吨(dūn)，处(chù)于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及(jí)预(yù)期、PX海外开工率上升以(yǐ)及(jí)聚(jù)酯开工(gōng)率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观(guān)事件的扰(rǎo)动(dòng)加大了成(chéng)本端的(de)跌(diē)幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院(yuàn)能化(huà)组组长谢雯(wén)告(gào)诉(sù)记者，由于(yú)PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改善；PTA价(jià)格下(xià)跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供(gōng)需偏(piān)紧(jǐn)的(de)格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段(duàn)。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大(dà)幅下(xià)滑，5月(yuè)PX检修装置将逐步重启，全亚洲PX的开工(gōng)率(lǜ)将(jiāng)从4月中下旬的低点65％升至73％，国内开(kāi)工率将提(tí)升10个百分点。同时(shí)，全球汽(qì)油(yóu)裂解价差(chà)开始(shǐ)回落，芳烃调油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到年内有三(sān)套(tào)共计820万(wàn)吨新(xīn)装(zhuāng)置（产(chǎn)能(néng)占(zhàn)国内(nèi)比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向(xiàng)下(xià)压缩的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽然5月新(xīn)疆中(zhōng)泰、恒力(lì)石化等有(yǒu)检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差下(xià)装置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为积极，实际(jì)检(jiǎn)修力度(dù)有(yǒu)待(dài)观察(chá)。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应(yīng)有(yǒu)小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期(qī)货能化分析师唐咏(yǒng)琦(qí)说。

　　唐(táng)咏(yǒng)琦还表示(shì)，目前来看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进入(rù)4月后去化力度(dù)放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提(tí)前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助(zhù)于带动部分(fēn)装置(zhì)开工，且随着(zhe)集(jí)中检修将进入尾声，预计5月底负荷或升(shēng)至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应将(jiāng)有所恢复。

　　展望(wàng)后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升(shēng)明显，而国内(nèi)部分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预期(qī)，当前(qián)美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏(piān)弱。后续需关(guān)注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑(jí)在汽(qì)油需求旺季是否实质(zhì)发(fā)生。若(ruò)原油价格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和(hé)聚酯端开工下滑(huá)的利空可能(néng)会慢慢发生改变(biàn)，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月(yuè)4日(rì)当(dāng)周聚(jù)酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了周度回升(shēng)的态势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价差的压(yā)缩，目前(qián)两者价差仍高达(dá)435美元/吨，PX供应增(zēng)加将(jiāng)导(dǎo)致(zhì)趋势延续。从(cóng)价格(gé)走势看，也很(hěn)可能(néng)演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓(huǎn)的(de)走势。

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