大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长(zhǎng)假，国内旅游(yóu)消(xiāo)费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工(gōng)作。中共中央总书(shū)记习近平主持会议。会议认为(wèi)，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)，在以习近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国(guó)际(jì)两个大局(jú)，更(gèng)好统筹疫(yì)情防控(kòng)和(hé)经济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫(yì)情防控(kòng)取得重大决定性胜利，经济社会全面恢复常(cháng)态(tài)化运行，宏(hóng)观政策靠前协(xié)同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济(jì)增长(zhǎng)好于预期，市(shì)场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局(jú)。

　　会(huì)议指出，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)，经济转型升级面临新(xīn)的(de)阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强(qiáng)调做(zuò)好保(bǎo)交楼(lóu)、保民生、保(bǎo)稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大(dà)特大(dà)城市积极稳(wěn)步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落(luò)。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接(jiē)管(guǎn)

　　在(zài)勉(miǎn)强支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和(hé)银行(xíng)终究(jiū)还是(shì)没能(néng)逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命运。美(měi)国加州(zhōu)金融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机(jī)构已接(jiē)管了第一共(gòng)和银行，这是本(běn)轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同时(shí)也(yě)是美国(guó)历(lì)史上第二大(dà)的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五一假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化(huà)和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算(suàn)，全国国内旅游出(chū)游合计(jì)2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次mp-common-videosnap>

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了(le)克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫，俄(é)军(jūn)方(f佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次āng)和(hé)特种部队(duì)及时采取(qǔ)行动，并(bìng)使(shǐ)用电子对抗系统，使(shǐ)这两(liǎng)架无(wú)人机出现异常，未能达(dá)到袭(xí)击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总(zǒng)统普(pǔ)京没有(yǒu)因袭击受伤(shāng)，其工作日程将照(zhào)常进行。 掉落的无人机(jī)碎片也没有(yǒu)造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩(pèi)斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰(lán)无人机试图发动袭(xí)击(jī)时(shí)普京不在克(kè)里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖(liào)沃官邸工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新(xīn)闻处(chù)表示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯(sī)科自当日起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞(fēi)无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆(mǔ)林宫的无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄(é)罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没有关于袭击(jī)的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈(hā)伊(yī)尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁(xū)俄军对乌克(kè)兰总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸进行导弹打击，作(zuò)为对乌方企图使用(yòng)无(wú)人机袭击克宫的回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新(xīn)研(yán)判

　　1、中信(xìn)证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发的过度博弈和心态失衡，市(shì)场大(dà)幅动(dòng)荡。进入5月，国(guó)内的经济、政策和外部环境相比4月(yuè)继(jì)续不(bù)断(duàn)改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在微观体验(yàn)、宏(hóng)观数(shù)据(jù)、A股业绩三个层面实(shí)现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第二个关(guān)键做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后(hòu)，市场将(jiāng)步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持(chí)高切低，关(guān)注上(shàng)半年景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信(xìn)心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内生动能稳步修复，并将得(dé)到(dào)同比(bǐ)和高频(pín)数据(jù)验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确，美(měi)国银行业风险不断(duàn)发酵，但(dàn)预计对A股实质(zhì)影响十分有(yǒu)限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑(zhù)底(dǐ)特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观(guān)体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层(céng)面统一，夯实市(shì)场上(shàng)行基础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年第(dì)二个关(guān)键(jiàn)做多(duō)窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资(zī)者心态(tài)由(yóu)短暂失(shī)衡趋向平(píng)稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业(yè)绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块中有(yǒu)业(yè)绩亮点的品种，以及其他(tā)板块中一季度业(yè)绩明(míng)显改(gǎi)善(shàn)，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业。

　　2、中金策略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场(chǎng)显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球(qiú)市场显现相对韧(rèn)性(xìng)。主要基于：1）经(jīng)济复苏势头尚(shàng)不稳(wěn)固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市公司业(yè)绩低迷期已(yǐ)过(guò)。3）海外风险需(xū)要密切(qiè)关注，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季度全A营收增速(sù)等指标仍在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋(qiū)，高利(lì)率(lǜ)环(huán)境下美国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风(fēng)险(xiǎn)上升。市场处于再(zài)平(píng)衡期，低(dī)位把握(wò)再布(bù)局(jú)机会；短期结构上关(guān)注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或(huò)好于(yú)预期方向，中期线(xiàn)索在于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的弹(dàn)性(xìng)方向(xiàng)。行业重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链(liàn)（预制(zhì)菜、啤酒）、军(jūn)工、新能(néng)源等。主题重点关(guān)注(zhù)：一带(dài)一路、数(shù)据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛(niú)市(shì)第(dì)一波(bō)上涨的结构分(fēn)化(huà)更显(xiǎn)著。②牛市初期类(lèi)似春天，市场(chǎng)有所反复很正(zhèng)常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行(xíng)业或(huò)更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依(yī)据(jù)基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段(duàn)性关注复苏(sū)的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都(dōu)将被(bèi)海(hǎi)外逐(zhú)级(jí)放大的宏观波(bō)动(dòng)所影响。我们的资源+重资(zī)产组(zǔ)合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以(yǐ)等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路(lù)）；近期场(chǎng)景消费正(zhèng)在展现(xiàn)出成为未(wèi)来经济增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费(fèi)；以(yǐ)“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛(sài)道(dào)板(bǎn)块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后市(shì)场表现如何？行业胜(shèng)率如何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前明显提(tí)升。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周(zhōu)、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整(zhěng)，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较(jiào)高，而节(jié)后1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属(shǔ)（69.2％）胜(shèng)率较高，食品(pǐn)饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五(wǔ)一(yī)”假(jiǎ)期间全(quán)球大类资(zī)产波动(dòng)以及背后(hòu)释放的信号

　　国内复苏延续(xù)，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移(yí)。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要(yào)权益(yì)市场及原油等大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交(jiāo)易”有所(suǒ)升温。美欧(ōu)一季度经(jīng)济增(zēng)速不及市场(chǎng)预期，美国银行(xíng)业危(wēi)机和两党(dǎng)债务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务消费大(dà)幅(fú)回(huí)升(shēng)，但地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经(jīng)济仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求仍(réng)然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。结(jié)构上(shàng)，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化(huà)和国内政策驱动(dòng)的数字经济(jì)行(xíng)情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年底熊市结束后，指数的第(dì)一次长时间回(huí)撤，可(kě)以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的第一(yī)次战术(shù)性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段(duàn)完成后还(hái)出现了(le)2个(gè)月的底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明(míng)资本市场(chǎng)对经济的判新偏向认为(wèi)Q1的经济回升(shēng)可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背(bèi)后(hòu)我(wǒ)们认为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第一个季度经济数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外(wài)经济担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致(zhì)这一次(cì佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次)市场的战术调整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但(dàn)由于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的(de)坦途(tú)，把(bǎ)握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩(jì)；但中(zhōng)期的坦途较为明确：经(jīng)济温(wēn)和复苏(sū)、美联(lián)储年内(nèi)结束加息、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明确、机构赛(sài)道(dào)大(dà)切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何(hé)应对短期(qī)迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高股息(xī)央国(guó)企，央(yāng)国(guó)企指数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增(zēng)量资金行情，高(gāo)股息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高(gāo)股息央国企见正(zhèng)文(wén)）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现机构赛道的(de)第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步(bù)加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩(mó)擦有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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