随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调(diào)仓(cāng)换股以及(jí)对后市(shì)看(kàn)法跃然(rán)纸上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表示，看好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波动风味发酵乳是不是酸奶(dòng)。投资机会上(shàng)，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直(zhí)类应(yīng)用(yòng)场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯(féng)明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念(niàn)的创新，以及半导体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。会继续在新 能源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖(wā)基本(běn)面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚(chéng)基金王睿等(děng)人也发布了一季报(bào)，均谈到(dào)了自己对AI领域的(de)密切(qiè)关注，但(dàn)观点(diǎn)略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华(huá)基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右(yòu)。

　　其(qí)中，银(yín)华中小盘精选、银华盛(shèng)世精选(xuǎn)A、银(yín)华大盘(pán)定开(kāi)、银华(huá)丰享一(yī)年持有、银华(huá)心选一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其中，减仓(cāng)幅度最大的(de)是(shì)银(yín)华心选一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心兴三年持(chí)有A 则(zé)在一季度(dù)小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年持(chí)有A，较去年底加仓了(le)2.30个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提(tí)高了港股仓(cāng)位(wèi)，比(bǐ)如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有A港(gǎng)股(gǔ)仓位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘为例，前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股变(biàn)动较(jiào)大(dà)。今年一季度，立讯精密(mì)、金山(shān)办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科创达、中(zhōng)微公司(sī)、星环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为(wèi)第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有立讯精(jīng)密826.3万(wàn)股，持有市值约2.5亿元。一季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元(yuán)，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上述(shù)“进新(xīn)”个股大多数是AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信(xìn)息、复旦(dàn)微电、锦浪科(kē)技则退出前十大。

　　减持(chí)方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光国微、华海清科(kē)，分别(bié)较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基(jī)金(jīn)分(fēn)别持有(yǒu)紫光国微、华海清科189.3万股(gǔ)、63.1万(wàn)，对应持(chí)有市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次(cì)用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己(jǐ)对市(shì)场(chǎng)的(de)看法(fǎ)，基(jī)金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在(zài)一季报(bào)中表(biǎo)示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健(jiàn)复苏，产(chǎn)业(yè)结构调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判断由于国家自身实力(lì)的(de)不断增强，国(guó)际伙伴跟我(wǒ)们的利益共同点(diǎn)变多，国际(jì)形势相对之前会趋暖，国(guó)际贸易(yì)会逐渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性的技(jì)术，现(xiàn)象(xiàng)级应用推出(chū)后，国内外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用场景(jǐng)值(zhí)得(dé)关注。

　　半导体方面，我们(men)维持看好国产替代方向(xiàng)，集中在半导体设备、材料(liào)、零部(bù)件环(huán)节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随国(guó)产供应商积极验证导入，国(guó)内晶圆产线建设将再度提(tí)速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转向(xiàng)积极，全球半导体(tǐ)下(xià)行周期接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几个(gè)季度的去库存，有望在今年下 半年重启(qǐ)上(shàng)行周期，向上弹性取决于下(xià)游需求恢复的力(lì)度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先(xiān)回暖，其次是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注(zhù)相关左(zuǒ)侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源板块是(shì)一季度被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较多(duō)的板块，交易占(zhàn)比和估值已经处于历(lì)史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的(de)标的更多地关注利好，对于下跌(diē)的(de)板块更多(duō)地(dì)关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新能源板(bǎn)块(kuài)的(de)担忧讨论，更多是对于一个下(x风味发酵乳是不是酸奶ià)跌板块的应激式反应。在去年(nián)的中报(bào)中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了新能源板块(kuài)的(de)一些风险点，这些风险(xiǎn)点在经过大(dà)半年的消(xiāo)化后，在(zài)这个(gè)估(gū)值分位以及股价位(wèi)置下，我们认为新能(néng)源板块的风险因素已经(jīng)充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外(wài)，李晓(xiǎo)星(xīng)还看(kàn)好电动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新(xīn)能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明(míng)远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优(yōu)选A的股票仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕(yì)A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该(gāi)基金一(yī)季(jì)度增(zēng)持(chí)璞(pú)泰来(lái)，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一(yī)大重仓股。

　　此外，还增(zēng)持了科达(dá)利、中伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光(guāng)、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大(dà)的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份，今年(nián)一季度(dù)较(jiào)去年底增持了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股(gǔ)。

　　其中(zhōng)，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克(kè)、保隆(lóng)科技、比(bǐ)亚迪则退出(chū)前十(shí)大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不(bù)同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最(zuì)大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前持有市值(zhí)2.19亿(yì)元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度(dù) A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经(jīng)济(jì)先是在(zài)大家“强复苏”的预期 中趋于(yú)明显的回暖(nuǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显(xiǎn)著的回调，从而(ér)总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一定正面效应。我(wǒ)们会继续(xù)在新(xīn) 能源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优质个股，自下而上挖掘投资机(jī)会。

　　中信(xìn)保(bǎo)诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看(kàn)待人工智(zhì)能

　　今日，中信保(bǎo)诚基金旗下多位基金经理也(yě)发布了一季报(bào)。其中，中(zhōng)信保(bǎo)诚基金权益投资部总监王睿(ruì)在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在海外(wài)加息进入尾声后，社会流动性(xìng)将相(xiāng)对(duì)宽松，宏(hóng)观及货币环境有利于权益(yì)市场行情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表示持了部(bù)分(fēn)短期达到目标(biāo)价(jià)的相关品种，并(bìng)根据收益率预期的变(biàn)化调(diào)整了一部分(fēn)科技持仓。具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创新成长为(wèi)例，该基金在一季度增(zēng)持(chí)了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技、中航光电等个股，人福医药“新(xīn)进(jìn)”前十大(dà)。

　　王睿在一季(jì)报中表示，对于人工智能这一非常(cháng)宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一(yī)项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生(shēng)活方式带来(lái)重大变(biàn)化的技(jì)术变革，值得(dé)我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还(hái)无法(fǎ)相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业(yè)格局带来的影响(xiǎng)，也不能给出大部分公司一(yī)个相对清晰的定价，因此我们(men)一季度暂时(shí)还(hái)没(méi)有明显增(zēng)加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度(dù)我(wǒ)们持仓较多(duō)的电动车和光伏表(biǎo)现(xiàn)不佳，受(shòu)到了(le)一些(xiē)短期因素(sù)的干扰，投(tóu)资者的信心出现(xiàn)了(le)波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致部分个股出现(xiàn)了(le)较(jiào)大回调，目前(qián)行业整体估(gū)值水平处于(yú)历史较低位置，而这两个行业未来的发展(zhǎn)方向还(hái)是(shì)相(xiāng)对比较确(què)定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也发布了一季报在(zài)一季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再次佐证了一(yī)个道理，即市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发(fā)展进程(chéng)中最(zuì)重要的事件(jiàn)之一(yī)，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链(liàn)不同(tóng)环(huán)节之(zhī)间(jiān)将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什(shén)么程(chéng)度以及(jí)渗透率将(jiāng)多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值会随着时间增长，而(ér)非(fēi)随着利润波动。所以在海量信息中，我们需要重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡(dàn)化短(duǎn)期(qī)因素。人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一如既往，不去(qù)猜测(cè)和追逐市场热点(diǎn)。

　　具体持仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作(zuò)为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑、太阳(yáng)纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增持了工商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的(de)组合没有大的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐观(guān)，结合(hé)当前市场提供的较低估值水(shuǐ)平，让我们可以在(zài)热点不断切换的市(shì)场中保持平和。但投(tóu)资是一项苦差事，需要(yào)随时准备证伪自己的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺平的一天。

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