个人养老金业务试(shì)点落(luò)地半年(nián)，你参与了吗？

　　自去年(nián)11月(yuè)27日开始，个(gè)人养老(lǎo)金开始进入为期一年的试点，在全国选取了36个试点城市和地区进行推进。据人力资源和社(shè)会保障部数据显示，截至今(jīn)年(nián)3月末(mò)，个人养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万，市场空(kōng)间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务(wù)的(de)代销主渠道之一，证券公司凭借(jiè)其与权益(yì)产品的(de)紧密联系和与(yǔ)投资者(zhě)的深度(dù)了(le)解，在(zài)养老(lǎo)基金销(xiāo)售方面已有(yǒu)多(duō)方实(shí)践。时值个人养老金业(yè)务试点(diǎn)推行(xíng)半年之际，中国基金报记者深入多家券商(shāng)，了解个人(rén)养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理(lǐ)优势

　　券(quàn)商深耕个人养老(lǎo)金市场

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试点(diǎn)半年(nián)以(yǐ)来，个人养老金(jīn)业务(wù)正在获得(dé)更(gèng)多证(zhèng)券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早在去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地(dì)，14家(jiā)券商获得代销资格(gé)。截(jié)至今年3月31日(rì)，证监(jiān)会更新(xīn)名录(lù)中个人养老金基金数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家(jiā)，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作为公(gōng)募基金(jīn)最(zuì)主要的代销方之一，证券公(gōng)司在个人养老金业(yè)务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中持续发力，个人(rén)养老(lǎo)金业务也(yě)成为(wèi)大型券商们财富管理转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓手。通过(guò)精心布局产(chǎn)品及渠道(dào)，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券(quàn)商(shāng)充分(fēn)发(fā)挥财富管理(lǐ)优势，做“精”养老基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要(yào)全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个(gè)人养老金可投资的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄存款、养老保险、公(gōng)募(mù)基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品(pǐn)名(míng)录显示(shì)，当(dāng)前上线个人养老金产(chǎn)品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储(chǔ)蓄类产品(pǐn)、理财类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代(dài)销(xiāo)个人(rén)养老金(jīn)产品资(zī)格受到(dào)明显限制(zhì)，仅部分(fēn)具备(bèi)保险兼(jiān)业代理牌照(zhào)的(de)证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数(shù)试点券商将(jiāng)视(shì)线聚(jù)焦于公募基金上进(jìn)行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发力“全布局”。

　　例如，海通证券(quàn)在(zài)2022年年(nián)报中(zhōng)表(biǎo)示，其顺利获得首(shǒu)批个人养老金(jīn)基金(jīn)销(xiāo)售资格，完成全部(bù)40家(jiā)基金管(guǎn)理(lǐ)公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品的上(shàng)线(xiàn)，基本实现个人养老金公募基(jī踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮)金产品全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老金(jīn)业务负(fù)责人向(xiàng)中国基金报(bào)记者(zhě)介绍称，中信建投已引进华夏基金等(děng)发行养老基(jī)金管理人的(de)137只Y份额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善(shàn)产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示(shì)，目前已(yǐ)基本实现了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人指出，从客户服务办理的(de)角度看，大部(bù)分客户更愿意(yì)在产品(pǐn)货(huò)架丰富的机构办理个人养(yǎng)老金(jīn)业务。因此在服(fú)务体系的基础架构上，风格多样、风(fēng)险收(shōu)益多(duō)元的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更好的服务办(bàn)理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全(quán)面”是个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)的基础。

　　与此同时，从客户投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对于金融产品的(de)特征和策略的认知、对自身(shēn)投资能力、投(tóu)资(zī)意愿、投资目的的(de)认知较为(wèi)模糊。帮(bāng)助客户(hù)做好“养老规划”、协(xié)助客户(hù)筛选“合适的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面(miàn)引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投资的(de)产品类(lèi)型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量(liàng)客户的个性化(huà)画像和(hé)客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养(yǎng)老规划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资者来说，当(dāng)前阶(jiē)段(duàn)认(rèn)可并开通个(gè)人养老金账户的理(lǐ)由，一是来自开户渠(qú)道的多重福利动(dòng)员，二是(shì)个(gè)人养老金带来的个税抵扣优(yōu)惠。但(dàn)不(bù)可否认的是，虽然开户数量(liàng)众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金退休后(hòu)才(cái)能取出(chū)，这每(měi)年12000元(yuán)自然是需要(yào)在账户内(nèi)充分利用(yòng)长期投资，但如何(hé)投资也(yě)令不少投资者犯难(nán)：买什么、买多少(shǎo)，在(zài)哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困难越多。现(xiàn)有养老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资者选择(zé)到适(shì)合自己的产品(pǐn)，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力(lì)量(liàng)大有(yǒu)可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万名高素质的投资顾问，帮助客户甄选适(shì)合(hé)自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资(zī)产配(pèi)置，做到客(kè)户的‘好医生’。”前述负(fù)责人称，中信建(jiàn)投采取(qǔ)线上线下相结合(hé)的方式，注重交(jiāo)流和体验，为客户提供有温度的专业服(fú)务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广(guǎng)个人养(yǎng)老金业(yè)务时曾介绍，其结合个人养(yǎng)老金(jīn)基金特(tè)点，细化形成“甄选100个人养老金基金(jīn)评(píng)价标(biāo)准”，综合基金公司治理水平(píng)、投研能力、业绩(jì)评价、风险管理、声誉口碑量化评价，优(yōu)选值得信赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选出“综(zōng)合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投(tóu)研大(dà)咖”、“风险收益性价比(bǐ)”、“聚焦股(gǔ)息”等(děng)特色养老(lǎo)金基金产品清单，满足(zú)养老金客(kè)户(hù)个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道：打造“一站式(shì)”养老

　　拓(tuò)展(zhǎn)“上(shàng)门服(fú)务”企业(yè)员工(gōng)

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融(róng)圈”内并不算少，但远难以与(yǔ)大型(xíng)商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行(xíng)召开的(de)2022年(nián)报发布会(huì)上(shàng)，该(gāi)行(xíng)高管(guǎn)透露，截至2022年末(mò)，该行已(yǐ)经累计开(kāi)立个人养老金账户229.16万户，位列(liè)全(quán)行业第三位，市场占有(yǒu)率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开通个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品(pǐn)方面，国家(jiā)社会(huì)保险公共服务平台上仅可查(chá)询(xún)商业银行个人养老金业务开办情(qíng)况(kuàng)。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个(gè)人养老金业(yè)务的银行中，有22家开设了资金(jīn)账(zhàng)户和(hé)储蓄交易业务，8家同时开(kāi)展了基金交易业务(wù)、保(bǎo)险交易业务和(hé)理财交易业务。

　　与大型商(shāng)业银行所拥有的(de)产品和(hé)渠道优(yōu)势相比，证券公(gōng)司个人养(yǎng)老金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍处于(yú)积极开拓(tuò)阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注(zhù)意(yì)到，多家券商在推广(guǎng)个(gè)人养老金(jīn)业务(wù)时，将“一站(zhàn)式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如(rú)，国(guó)泰君安此前表示，其个人养(yǎng)老金业务从引导客户形成科学养老理(lǐ)财观念的长远视角出发，为客户提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优(yōu)选(xuǎn)、再到组合配置的全周期专(zhuān)业(yè)资(zī)配(pèi)服(fú)务和一站式的产品(pǐn)选择。中信证券亦推出(chū)个(gè)人(rén)养老金投资一站式解(jiě)决方案“信养计(jì)划(huà)”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资产配(pèi)置(zhì)、服务陪伴于一体的个人养老金投资综合服(fú)务。

　　除了(le)“引进来”并全方位服务投资者外(wài)，“走出去(qù)”也是(shì)部分券商开(kāi)拓个人养老金业(yè)务的(de)解(jiě)决方案(àn)。东方证(zhèng)券副(fù)总裁(cái)徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点方向，制(zhì)定了“上(shàng)海深度、全国广度(dù)”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同(tóng)系统内成员公司(sī)开展走进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活动，为企业单(dān)位员工(gōng)提(tí)供个人(rén)养老金上门(mén)服务，免去客户前往营业厅办理(lǐ)业务路上花费(fèi)的时间，提高服务效率，节约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场(chǎng)的个人养老金(jīn)走进企业服务活动，覆盖企业(yè)员工近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者(zhě)曹雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代(dài)销个人(rén)养老(lǎo)金业务“开闸”，多家获(huò)资质的机构正式(shì)展业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，相关产(chǎn)品的收益率和(hé)回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉(sù)求等问题(tí)，持续成为市场关注焦点。

　　多位券(quàn)商(shāng)业内人士表示(shì)，由(yóu)于资金“只(zhǐ)进不出(chū)”，认购的产品又是为了满足养老需求，投(tóu)资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低(dī)回撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更(gèng)匹配(pèi)的(de)养老产品

　　同时(shí)服务上寻求(qiú)创新突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已(yǐ)然成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核心方向之一。通过不断完善客(kè)户(hù)服务体系，满足客户多层次金融(róng)需(xū)求(qiú)，促(cù)进财富管理业(yè)务高质量发展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业内人士(shì)表示，在(zài)客户分类服务方面，会根据国(guó)家政(zhèng)策(cè)选择社(shè)保关(guān)系在(zài)先行(xíng)城市（地区(qū)）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对(duì)理财有初步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务(wù)，对(duì)其他客户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海宁表示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特(tè)别(bié)是大中型城市具有一(yī)定(dìng)经营规模(mó)的企(qǐ)业员工，他们(men)能够享受(shòu)个税抵扣(kòu)的(de)优势，具备一定投(tóu)资意识和(hé)财(cái)务认知；这(zhè)类人(rén)群对未来退休有一定的规划和想法(fǎ)。

　　同时(shí)，由于个人养老金是(shì)一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研(yán)优势和专(zhuān)业投顾(gù)队伍，创(chuàng)造更多养老投资(zī)场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡、积极(jí)等不(bù)同风(fēng)险类(lèi)型的养老基金，帮助客户(hù)建立(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)投资计划。此外，证券公司可以通过(guò)加强顾问服务，帮助客户有效应对投资组合净值(zhí)的波动，引导客户持续参与(yǔ)养老金(jīn)投资(zī)，提升客户养(yǎng)老投资的获得(dé)感、体验感。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力、不(bù)同年(nián)龄结(jié)构和(hé)不同资金体量制定个(gè)性(xìng)化(huà)养老策略。比如对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无需开户）提供符(fú)合(hé)监管(guǎn)部门要求的金融机(jī)构(gòu)和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安养(yǎng)计划plus”养(yǎng)老(lǎo)金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计算器(qì)、个性化(huà)的补(bǔ)充养老(lǎo)解(jiě)决方案、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老直播服务，做好“老(lǎo)百(bǎi)姓(xìng)身边的养老专家”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公司需(xū)要有(yǒu)长远眼光，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老(lǎo)金第三支柱的(de)重要使命。

　　第一，在获客及投教方面，应加大资源投入，通过教(jiào)育和陪伴，提高(gāo)客户对(duì)个人养老金的认知。走进(jìn)企(qǐ)事(shì)业单位，通过上(shàng)门服务的方(fāng)式(shì)触达企业和客户(hù)，举(jǔ)办专题讲(jiǎng)座、在线研讨会(huì)和(hé)投(tóu)资教育活动(dòng)，帮(bāng)助客户了解个人养(yǎng)老金的重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划(huà)，激发客(kè)户对个人养老(lǎo)金产品的兴趣和参与(yǔ)度(dù)。

　　第(dì)二(èr)，在App服务功能优化(huà)方(fāng)面，建立内容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既(jì)包括(kuò)产品购买、定投、持仓(cāng)查(chá)询(xún)等基(jī)础(chǔ)功能，提供丰富(fù)的养老资讯和实(shí)用(yòng)养老工具（如节(jié)税计算器），加强与(yǔ)客户(hù)的深度(dù)互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入(rù)智能科技(jì)和人(rén)工智(zhì)能技术，通过数据分析(xī)和算法模型，根据客户的风险承受能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定(dìng)制化(huà)推荐养老(lǎo)金产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)，帮助(zhù)客(kè)户更好地实(shí)现养老投(tóu)资(zī)保值增(zēng)值。

　　中信建投(tóu)个人养老(lǎo)金相关业(yè)务(wù)负(fù)责(zé)人则(zé)表示，可以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析系统的基础上，可以(yǐ)针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达成“千人千面”的(de)个(gè)性化(huà)服务，人是“1”，科技（线上(shàng)与线下结合(hé)）是后(hòu)面(miàn)的“0”，二者有机(jī)结(jié)合，为不(bù)同生命周期和年龄阶段的客户提供专业的(de)、一对一的养老配置服务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成收益(yì)告负

　　客户体验成产品胜负手

　　个(gè)人(rén)养老金(jīn)制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年(nián)，产品收益和回撤率(lǜ)大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求？这些(xiē)问题都是(shì)投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注(zhù)意(yì)到，目前(qián)养(yǎng)老目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近七成收益(yì)告负。其中(zhōng)，业绩垫(diàn)底的一只(zhǐ)个人养老目(mù)标(biāo)基金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收益在-3％左右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健(jiàn)养(yǎng)老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月(yuè)成立以来回报均为3.15％，紧(jǐn)随其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年持有Y，自成立以(yǐ)来(lái)回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗下超10只养老目(mù)标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内(nèi)人士(shì)表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购的产(chǎn)品(pǐn)又是为了(le)满足养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波(bō)动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值增值同(tóng)时又让客户体验良好是个人养老产(chǎn)品(pǐn)成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性(xìng)的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值(zhí)增值，否则将违背(bèi)客户通过投资达(dá)到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可(kě)投(tóu)资的4类产品风险收益特点明显，有的类别(bié)更侧重本(běn)金安全(quán)、有的类别(bié)更侧重资产增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到(dào)在保证其(qí)特点(diǎn)达(dá)到的(de)同时(shí)又规避掉该(gāi)类(lèi)产品的(de)风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对(duì)于离退休时(shí)点较近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的中(zhōng)波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特征产品对(duì)于(yú)还有20-30年(nián)才退(tuì)休的投(tóu)资(zī)者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也(yě)能(néng)满足客(kè)户养老类(lèi)资金(jīn)的保值增值效果。”

　　为(wèi)达到上述两个目的，前(qián)提是(shì)有一(yī)套完整、自洽、适(shì)用、有效且动态适配的产品评价体系(xì)，通过该体系的评价，能较为清晰地区分出产品的(de)“性价比”（如风险收益(yì)比(bǐ)等(děng)）、能公平、公正地对同类(lèi)或者(zhě)同策略产品(pǐn)进(jìn)行综(zōng)合评判。如此(cǐ)，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合(hé)适的客户(hù)群(qún)体。

　　“养老组合基(jī)金分为目标风险型(xíng)和目标(biāo)日期型(xíng)两大(dà)类(lèi)，投资者可(kě)以根据自(zì)身(shēn)投资目标和风险承受能力选择具(jù)体的(de)产品。比(bǐ)如低风险偏好的客户可选择(zé)目标(biāo)日期型(xíng)中的稳健类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品(pǐn)波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的(de)收益。”徐(xú)海宁(níng)表示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率尚有(yǒu)不足(zú)，根(gēn)据(jù)国际经验，如果退休后的养老金替(tì)代率大于70％，即可维持退休前的生活水平(píng)，养老金投资的(de)增(zēng)值(zhí)功能也是一(yī)个重要考量。由于(yú)个(gè)人养老金取用(yòng)需(xū)要达到年龄等条(tiáo)件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到几十年，能够承受(shòu)一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例(lì)资(zī)金在权益型资产上，实(shí)现养(yǎng)老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人(rén)也(yě)认为(wèi)，个人养老金产品具有(yǒu)一定的普惠金融属性(xìng)，需要关注老百姓长期保值(zhí)增值的养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角度，想要实现(xiàn)长期资金的稳(wěn)健(jiàn)投资(zī)回报，资产配置不可或缺(quē)。通过投资不同品种(zhǒng)、不同收益特(tè)征、低相关性的金(jīn)融资(zī)产，有助于实现风(fēng)险分散(sàn)、降低(dī)总(zǒng)体波动，从(cóng)而更好地满(mǎn)足(zú)投资者(zhě)的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业(yè)务(wù)高质量发展

　　道阻且长

　　在个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务积极发展的同时，与渠(qú)道网点和(hé)客户(hù)众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如何突(tū)破(pò)自身瓶颈，实(shí)现(xiàn)差异化的发展(zhǎn)，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务负责人表(biǎo)示，银行、券商、基金(jīn)独立销售(shòu)机构都(dōu)可参与到为(wèi)客户提供个(gè)人养老基金(jīn)服务，几(jǐ)类机构优势互补(bǔ)，严格意义上说(shuō)是竞合(hé)而非竞争(zhēng)更非“相杀”关系，每类机(jī)构或者每(měi)家(jiā)机构(gòu)可以(yǐ)根(gēn)据自己的资源(yuán)禀赋，充分发(fā)挥自身优势，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来还有以下三方面诉(sù)求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务(wù)时效性上(shàng)与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售范围，在(zài)养老品类上(shàng)更(gèng)加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加可为客户提供(gōng)的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是(shì)明确养(yǎng)老(lǎo)规划业务合规性，为不同(tóng)的客户提(tí)供(gōng)基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责(zé)人(rén)提到。

　　中信(xìn)建投个人养老金相关业务(wù)负责人提出，当前(qián)的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端(duān)参与个人养老金投资，需要分别(bié)在银行端、个(gè)税端进行一(yī)系(xì)列前序(xù)操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚不(bù)熟悉业务流程的投(tóu)资者来讲，体(tǐ)验(yàn)不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代销个人养老金产品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上线(xiàn)储蓄类、理财类、保(bǎo)险类(lèi)产品，可供投资者选(xuǎn)择的产品种类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者(zhě)提供更(gèng)丰富的个(gè)人养老金配置(zhì)方案。未来期待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商(shāng)在多(duō)样化个(gè)人养老金品种的(de)引入和研发上的政策(cè)支持，丰(fēng)富客户(hù)多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责(zé)人称(chēng)。

　　开户热(rè)投资冷(lěng)

　　券商发力个人养老第二(èr)曲线(xiàn)

　　中国基(jī)金报记者(zhě) 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所得(dé)税退(tuì)税的开始，不少人发现自(zì)己的退(tuì)税(shuì)比(bǐ)去(qù)年多了不少，仔细询问之下才(cái)发(fā)现，是(shì)因(yīn)为去年(nián)底开通了个人养老金(jīn)业务，并入了金。这一消(xiāo)息大大(dà)刺激了不少本(běn)来不想开户(hù)的年(nián)轻(qīng)人(rén)。

　　根据人社(shè)部披露的数据，截至今年3月(yuè)底(dǐ)，个人养老(lǎo)金(jīn)参加人数达3324万人(rén)。与(yǔ)3月初(chū)的2817万(wàn)人相比，短短的一(yī)个月的时间里，增(zēng)加了500万户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀升，但(dàn)是个人养老(lǎo)金累计缴费约(yuē)200亿元，人均缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云透露，在截(jié)至2023年3月开立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金账户的三千多万人中，仅900多万人完成(chéng)了资金(jīn)储(chǔ)存(cún)。

　　从(cóng)记者走(zǒu)访的结果来看，个人养老(lǎo)金产(chǎn)品的收益率(lǜ)远低于预期，是大多(duō)人(rén)不(bù)愿意入金的(de)主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷(lěng)”的问题(tí)？银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人认为(wèi)，这是一(yī)个(gè)专业活，既需(xū)要了(le)解客户的(de)经(jīng)济状况、风(fēng)险偏好和养(yǎng)老规划，也需要(yào)业(yè)务人员及其(qí)所(suǒ)在机构有(yǒu)比较(jiào)专业且综合的(de)服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资者认为，个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)产品每(měi)年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还(hái)需要结合其他商业(yè)产品(pǐn)等(děng)综(zōng)合考虑；大多数产品流动性(xìng)差，难以预防到退休前的应急资金需求。

　　从产品端改善“开户热投(tóu)资冷”

　　虽然近(jìn)半年来(lái)，个人(rén)养老金产(chǎn)品正在逐(zhú)渐丰(fēng)富(fù)，但是“开户热投资(zī)冷”的(de)现象没有随之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国(guó)保险资(zī)管业(yè)协会执行副会(huì)长(zhǎng)兼秘书长(zhǎng)曹德云在近(jìn)期举办(bàn)的2023清(qīng)华五道(dào)口全球金融(róng)论坛(tán)上(shàng)表示(shì)，目前(qián)个人养老(lǎo)金试点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低(dī)三不”漏斗状(zhuàng)，即(jí)建立账(zhàng)户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人(rén)数比例低、已缴费人数占建立账户人数比(bǐ)例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购(gòu)渠道不(bù)畅、民(mín)众参保意(yì)愿不强(qiáng)。

　　针(zhēn)对产品(pǐn)供(gōng)应不均衡的问题，国家金(jīn)融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养老保险产品的供给。近日，国(guó)家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局已(yǐ)向业内就关于促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保险(xiǎn)发展有关事项征(zhēng)求意(yì)见(jiàn)。根(gēn)据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟由试点业务(wù)转为常(cháng)态化业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着专属商业养老保(bǎo)险转为常态化业务，参与该项业务的险企(qǐ)数(shù)量(liàng)将(jiāng)增加不少。此(cǐ)外，专属商业养(yǎng)老保险是对接个(gè)人养老金(jīn)制(zhì)度(dù)的主要(yào)保险产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险产品名单(dān)也将扩(kuò)容(róng)。

　　据了解，专(zhuān)属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保(bǎo)证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进取型(xíng)两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据各家保险(xiǎn)公司披露(lù)的(de)专属商(shāng)业养(yǎng)老保险产品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的(de)同时，多(duō)家(jiā)金融机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在(zài)银河证券相关业务负责(zé)人看来(lái)，“老龄风(fēng)险”与(yǔ)其他投资风险相比，有其更加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休人群提供稳定安(ān)全有(yǒu)保障(zhàng)且抗通胀的收入补充来(lái)源(yuán)、对冲长寿风险、为高龄人(rén)群储备失(shī)能养护(hù)和医疗(liáo)应急(jí)资产、为退(tuì)休人(rén)群规划遗产、将养老投资与养老保(bǎo)障/养老生(shēng)活无缝对接等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须切实(shí)从客户(hù)需求出(chū)发；养老金融(róng)产品的(de)设计(jì)理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述(shù)“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于民、普(pǔ)惠百姓，运用(yòng)好(hǎo)专(zhuān)业的(de)金融工具、做艰(jiān)难但长(zhǎng)期正(zhèng)确的事。

　　因此，能否(fǒu)设(shè)计(jì)出充分(fēn)利用资本市场具(jù)有良好增(zēng)值能力资产的养老产(chǎn)品(pǐn)取决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设(shè)计能(néng)力和资产管(guǎn)理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与(yǔ)产(chǎn)品(pǐn)发(fā)行人（或管理人）合作，根(gēn)据客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功(gōng)能方面更有竞争力(lì)的产品”，上述负(fù)责人表示。

　　中(zhōng)信建投也希望能参与到具体的(de)产品设(shè)计之(zhī)中。其个人养老业务负责人建议，参考部分发(fā)达国家的经验，未来除了(le)股、债配(pèi)置(zhì)，或(huò)在未来(lái)可以考虑增加(jiā)底层可投标的类(lèi)型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另类资(zī)产，丰富(fù)投资者的可(kě)选标的，更好地分散投资(zī)风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建(jiàn)议，应(yīng)该避免(miǎn)“开空账”。也(yě)就是说，参与者可以(yǐ)直接(jiē)在开户的(de)时候做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样在(zài)开户(hù)的(de)时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)能面临的流(liú)动性问题，长城人(rén)寿保险股份有限公司总(zǒng)经理王玉改近日(rì)表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷(dài)款”等多种金融工具来解决客户对短期资金的(踢足球可以长高个子吗，为什么踢足球的个子矮de)需求。

　　券商发力个(gè)人(rén)补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或家庭(tíng)养老的全(quán)面需(xū)求，多家券商(shāng)还发力(lì)个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)，例如银河证券的“安养(yǎng)计划plus”、中信(xìn)证券的(de)“信养计划(huà)”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经(jīng)理鹿宁告(gào)诉记者，目前(qián)，银河证(zhèng)券已根据(jù)在职群体(tǐ)养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全性(xìng)等特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安(ān)全性(xìng)、稳健性(xìng)等(děng)特点(diǎn)，设计出多层次、多(duō)元化、个性(xìng)化的养老配置方(fāng)案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争(zhēng)为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的养(yǎng)老规划与满足(zú)不同养老需求(qiú)的资产配(pèi)置(zhì)服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划”则基于个人(rén)养老场景，引入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年金、增(zēng)额终身寿(shòu)等不(bù)同品类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收益性(xìng)资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足客(kè)户多样化、多(duō)层级的养老资(zī)产配置需求。

　　针对三大(dà)支(zhī)柱(zhù)养老金(jīn)业务中(zhōng)的企业年(nián)金业(yè)务，银河证(zhèng)券还上线(xiàn)了自研的(de)年金综合评价系(xì)统。该(gāi)系(xì)统可以通(tōng)过客(kè)户提供的“脱(tuō)敏”后(hòu)年金组合净值(zhí)与(yǔ)持股比例(lì)等数据，结合公募基金、股市(shì)债市(shì)数据，展示客户委托年金(jīn)组合的评(píng)价结(jié)果。此外，也可以利用年金机制间接服务背后的企业员工和机(jī)构事业单(dān)位(wèi)职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中(zhōng)心已(yǐ)为部分省市提(tí)供职业年金的组(zǔ)合评(píng)价(jià)与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机(jī)构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供(gōng)企(qǐ)业(yè)年金组合评(píng)价等综(zōng)合金融服务(wù)。

　　银河证券副(fù)总裁罗黎明告(gào)诉记者，公(gōng)司(sī)自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨询服务，具有养老(lǎo)属(shǔ)性的综合金融服(fú)务体(tǐ)系均(jūn)是公司积极响(xiǎng)应国家养老发展战略(lüè)而推出的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三大支柱养(yǎng)老金业务，目前(qián)公司已初步建立(lì)了(le)个人养老金及个人养老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用金融产品(pǐn)代理(lǐ)销售牌照和(hé)保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百姓(xìng)提供(gōng)更加(jiā)有温(wēn)度、有态度的(de)个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎明说(shuō)道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望(wàng)情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现(xiàn)在个人养老(lǎo)金(jīn)账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开(kāi)户人在我们介绍(shào)之前(qián)都已有所(suǒ)了解，感(gǎn)觉这(zhè)项(xiàng)制(zhì)度的普及度(dù)和客(kè)户认识程(chéng)度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名(míng)）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了账户并没有存钱(qián)，或存了(le)钱没有(yǒu)开始投资(zī)，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或者有(yǒu)其他顾虑。”林漪还告诉记(jì)者，“这种情况下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质(zhì)资料向客户(hù)进行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养老金(jīn)制度正(zhèng)式(shì)落地，在北京、上海、青岛等36个先行(xíng)城市(shì)（地区）启动实(shí)施。距离个人(rén)养老金(jīn)制度(dù)落地(dì)已经过去半年(nián)，民众接(jiē)受度(dù)和(hé)业务(wù)进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段(duàn)的群体会怎样理解这项制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访上海地区几家银行网点和(hé)券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养老金制(zhì)度近半年的落地情况。

　　年(nián)轻人更(gèng)关注税(shuì)收(shōu)优惠

　　中老年人更在意退休(xiū)后多一份保(bǎo)障(zhàng)

　　根据人社部和国家社会保(bǎo)险公共服务平台(tái)数据(jù)可知，个人养老金制(zhì)度经过(guò)半年(nián)时间(jiān)的发展(zhǎn)，在产(chǎn)品种类(lèi)、数量和(hé)参与人数方面都有所增(zēng)加(jiā)。

　　某券商营业(yè)部财富管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高(gāo)涨，有直接到(dào)营业部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到(dào)，“70后(hòu)”“80后”普遍对个人养老(lǎo)金业务的热情和关注度比“90后”更高，并且除(chú)了个人咨询和开户(hù)外，还有不少企业员工、学校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位组织(zhī)来了解、参(cān)与个人养(yǎng)老金投资。

　　记者(zhě)了解了身(shēn)边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养老金产(chǎn)品的朋友后发现，两(liǎng)人(rén)所关注的(de)问题“焦点”的确有所不同(tóng)。

　　一位在上海地(dì)区金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以来，她每年都(dōu)将收(shōu)入的(de)一部(bù)分(fēn)拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制度后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部(bù)分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这部分强制(zhì)储蓄的(de)钱(qián)即使(shǐ)存(cún)长期也不(bù)会影(yǐng)响她(tā)未来(lái)的生活质量，并且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积(jī)累。

　　而另一位工(gōng)作不久的(de)“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是(shì)买个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可以享受税(shuì)收优惠，直接(jiē)考虑到退休后(hòu)的(de)生活质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上述两(liǎng)种不(bù)同的想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们(men)在日常介绍(shào)个(gè)人养老金(jīn)业(yè)务的(de)过程中(zhōng)确实会考虑到不同(tóng)年龄群体(tǐ)的不同(tóng)需(xū)求和想法，进而更(gèng)好地“对症下(xià)药”，比如给刚工作不久(jiǔ)的(de)年(nián)轻(qīng)人着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就(jiù)不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金”？

　　然而(ér)，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有不少已经了解个(gè)人养老金(jīn)业务的民众(zhòng)仍(réng)在(zài)“观望”。从现有数据可(kě)知(zhī)，截至2023年3月底，虽(suī)然有3000多万人开通了个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户，但完成资金存储的(de)只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾虑是(shì)锁定时间太长，担心之后(hòu)如(rú)果要(yào)大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一些客户则是(shì)认(rèn)为(wèi)在个人(rén)养老金产品并非(fēi)专门设计且收(shōu)益优势不明显，目前个人养老金可(kě)以购(gòu)买(mǎi)的养老储蓄、银行养老(lǎo)理财、养老保(bǎo)险产品、养老目(mù)标基金四类(lèi)产品(pǐn)，即使不(bù)通过(guò)个人养老金账户也(yě)可以直接买，且收(shōu)益差距不大。

　　黄宁(níng)则从券商从业人员的角(jiǎo)度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人(rén)养老金只(zhǐ)支持代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理财、商(shāng)业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些客户(hù)风险承(chéng)受能力较低，想寻求更低风(fēng)险(xiǎn)等(děng)级的产品(pǐn)，纯公募基(jī)金难以达(dá)到(dào)资(zī)产配置的需(xū)求。”

　　此外，还有一(yī)部(bù)分年轻人向记者(zhě)直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥(yáo)远的群体来说(shuō)，养老需(xū)求当然也需(xū)要考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状况才(cái)是更重(zhòng)要的。

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