一度被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品也(yě)超过了机构投(tóu)资者占比。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，在基(jī)金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认(rèn)知，以及投资热(rè)点轮动(dòng)加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高(gāo)等背景下，国内资(zī)本(běn)市(shì)场正在经历股(gǔ)民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升(shēng)，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月13日，今年新成立的37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然(rán)成(chéng)为新发权(quán)益ETF的主力军。

　　而(ér)从(cóng)全市(shì)场数据(jù)看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的(de)规模主要集中(zhōng)在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做配置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交易工具(jù)的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的大幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个(gè)人(rén)占比(bǐ)较(jiào)高的现象，国泰基金(jīn)也分析，今年(nián)以来A股市(shì)场持续回暖，投(tóu)资者情绪比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环境(jìng)比较好(hǎo)，也(yě)越(yuè)来(lái)越受到个人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而来，这些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股来(lái)说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的(de)理念扎根较(jiào)深，更倾向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对(duì)于时间成(chéng)本的(de)把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾(qīng)向于去(qù)申购老产品。

　　近五年个(gè)人(rén)占比呈攀升势头

　　个人(rén)增(zēng)持宽基ETF，机(jī)构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在(zài)股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.5小兔子被蛇用两根WRITEAS，小兔子被蛇用两根做了2％的(de)高点，超过(guò)了机(jī)构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构(gòu)来看，在宽(kuān)基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比较(jiào)高(gāo)的行业或主(zhǔ)题ETF，同期则(zé)从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在(zài)扩张态势中，个人投资(zī)者在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是在增长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的认可(kě)度也在(zài)不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐阳表示(shì)，在下(xià)沉调研的(de)过(guò)程(chéng)中(zhōng)，我们(men)发现大部(bù)分投资者都会(huì)将较(jiào)为(wèi)低风险(xiǎn)的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置中(zhōng)的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年来(lái)行业轮动(dòng)加快(kuài)，而宽基ETF可以帮(bāng)助(zhù)投资者把(bǎ)握比较均衡的投资机会，受到资金关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业和主题异彩纷呈，机会又多(duō)上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业和主(zhǔ)题ETF占(zhàn)比(bǐ)则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市(shì)场成交热情(qíng)的(de)提(tí)升带(dài)来了(le)A股市(shì)场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增(zēng)，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资者们(men)对于跑赢(yíng)基准的难度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准(zhǔn)的(de)步伐；另一方面，近几年(nián)投(tóu)资热(rè)点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dài)来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一(yī)是随着A股市场愈发成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益的认(rèn)知将(jiāng)越来越深入，近几年(nián)可以看到(dào)更(gèng)多投资(zī)者(zhě)会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源(yuán)、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易(yì)受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度(dù)

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交(jiāo)投活跃度也呈(chéng)现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股(gǔ)票ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿元，同比(bǐ)增长43％；年(nián)平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比(bǐ)超过机构，有利于(yú)股民转为(wèi)基民，为投资者分散(sàn)风险，提升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明(míng)、成(chéng)本低廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感，于(yú)是更多选择通过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此(cǐ)个(gè)人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上(shàng)可能交易频率(lǜ)更高，也更容易受(shòu)到市场消息的(de)影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的持续运营(yíng)和投(tóu)资者陪伴(bàn)都提出了更高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引力的市场。”李沐阳也称。

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