个(gè)人养老金业务试点落地(dì)半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日(rì)开始，个人养老(lǎo)金(jīn)开(kāi)始进入为(wèi)期一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城(chéng)市和地区进行推进。据人力资(zī)源和社会保障(zhàng)部(bù)数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市(shì)场(chǎng)空间初步打(dǎ)开。

　　作为(wèi)个人养老金业务的代(dài)销主渠道之一，证券公司凭借其与权益(yì)产品的紧(jǐn)密联系和与投资者的深(shēn)度了解，在养老基金销售方面已有多方实践。时(shí)值个人养老金业务试点(diǎn)推行半(bàn)年(nián)之际，中国基金报记者(zhě)深(shēn)入多家券商，了解(jiě)个人养老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富管理优(yōu)势

　　券商深耕个人养(yǎng)老(lǎo)金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢(yíng)

　　试点半(bàn)年以来，个(gè)人(rén)养老金业务正在获得(dé)更(gèng)多证券公司的(de)重视。

　　早在(zài)去年11月(yuè)个人养老(lǎo)金(jīn)试点落地，14家券商(shāng)获(huò)得(dé)代销(xiāo)资格(gé)。截(jié)至(zhì)今年3月31日，证监会(huì)更(gèng)新名录中个人养老金基(jī)金(jīn)数量增(zēng)加至143只，券商数量扩容至18家，平安证(zhèng)券、安信证(zhèng)券及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最主要的代(dài)销方之一，证(zhèng)券公司在个人养老金业务试点的铺开(kāi)和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金业务也成(chéng)为大型券商们财(cái)富管(guǎn)理转型的(de)重(zhòng)要抓手(shǒu)。通过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务(wù)结(jié)合，试点券商(shāng)充分发挥(huī)财富管理优势，做“精”养老基金(jīn)销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好>

　　投顾大有可(kě)为

　　目前，个人养(yǎng)老金(jīn)可投资的产品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险(xiǎn)、公募基金(jīn)。据人(rén)社(shè)部个人养老(lǎo)金(jīn)产品名录显(xiǎn)示，当前(qián)上线个人养老金产品共有652只，其(qí)中储蓄(xù)类产品、理财类产(chǎn)品(pǐn)、基金类产品、保险类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比(bǐ)之下(xià)，证券公司代销个人养老金产品资格受到明显限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理(lǐ)牌照的证券公(gōng)司可销售养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)，大多(duō)数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进行(xíng)重点开(kāi)拓，发(fā)力“全布局(jú)”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券(quàn)在2022年年报中表示，其顺(shùn)利(lì)获得首批个(gè)人养老(lǎo)金基金销售资(zī)格，完成全部40家基金管理公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金基金产(chǎn)品的上线，基(jī)本(běn)实现(xiàn)个人养老金公募(mù)基金(jīn)产品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向中国基金(jīn)报记者介(jiè)绍称，中信建投已引进华(huá)夏(xià)基(jī)金等发行养老基(jī)金管(guǎn)理人的137只Y份额产品(pǐn)，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦(yì)表示，目前(qián)已基本实现了养老(lǎo)公募基金的全覆(fù)盖(gài)。

　　银河证券相关业(yè)务负责人指出，从客(kè)户服务办理的(de)角度(dù)看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品货架(jià)丰富的机构办理个人养老(lǎo)金业(yè)务。因此在服务体系的基础架构上(shàng)，风格多样、风险收益多元的产(chǎn)品货架能够带给客户更(gèng)好(hǎo)的服务(wù)办(bàn)理(lǐ)体验，产品布局的“全面”是(shì)个人(rén)养老金业务的基础。

　　与此同时(shí)，从客户投资选择(zé)的角度讲(jiǎng)，大(dà)部(bù)分客户(hù)对于金融产品的特征(zhēng)和策略的(de)认(rèn)知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目的的认知(zhī)较为模糊(hú)。帮助客户(hù)做(zuò)好“养老规(guī)划”、协助客户筛选“合适(shì)的产(chǎn)品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家(jiā)机构(gòu)需(xū)要深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每类产(chǎn)品的特性；结合存量客户的个(gè)性化画像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为(wèi)客户提供切(qiè)实可行的产(chǎn)品评(píng)估体系(xì)和(hé)养老规划方(fāng)案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说，当前阶段认(rèn)可(kě)并开通个(gè)人养(yǎng)老金账户(hù)的理由(yóu)，一是来自开户渠道的多(duō)重(zhòng)福利动(dòng)员，二是个人养老(lǎo)金(jīn)带来的个税抵扣优(yōu)惠。但不可否认的(de)是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存比率仍不理想(xiǎng)。

　　由于个(gè)人养老金退休后才能取出，这每年12000元自然是需要在账户内充分利用(yòng)长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资，但如何投资也(yě)令不(bù)少投资者(zhě)犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买(mǎi)，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现(xiàn)有(yǒu)养老产品的选择已令投资者目不暇接，如何让投资(zī)者(zhě)选择到适合(hé)自己的产品，证券(quàn)公司的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有近万(wàn)名高素质的投(tóu)资顾问(wèn)，帮助客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产(chǎn)品(pǐn)，做好(hǎo)养老规划(huà)和资产配置，做到客(kè)户的‘好医生(shēng)’。”前述负责(zé)人(rén)称，中信建(jiàn)投采取线上线下相(xiāng)结合的方式(shì)，注(zhù)重(zhòng)交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供(gōng)有温度的专(zhuān)业服(fú)务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金(jīn)业务时曾(céng)介绍，其结(jié)合个人养老金基金特点，细化形成“甄选100个人养老金基金评价标准”，综合基金公司治理水平、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评(píng)价，优选值得信(xìn)赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股息”等特(tè)色养老(lǎo)金基(jī)金产品清(qīng)单(dān)，满足养老金客(kè)户个性(xìng)化(huà)养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站式”养老(lǎo)

　　拓展“上门服务”企业员(yuán)工

　　不得不承认的是，虽(suī)然证券公司营业网(wǎng)点数量(liàng)在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势(shì)相匹敌。

　　此前(qián)兴业(yè)银行召开的2022年(nián)报发布会上，该行高管(guǎn)透(tòu)露(lù)，截至(zhì)2022年末，该行已(yǐ)经累计(jì)开立个人养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户，位列(liè)全行业第(dì)三(sān)位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建(jiàn)设银行和(hé)工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿(yuàn)意公(gōng)布(bù)投资者通(tōng)过(guò)其渠(qú)道开通个人(rén)养老金账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国(guó)家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商(shāng)业银行个(gè)人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行(xíng)中，有22家开设(shè)了资金账户(hù)和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交(jiāo)易业务和(hé)理财交易业(yè)务。

　　与大型商业银行所拥(yōng)有的产品和渠道优(yōu)势相比，证券(quàn)公司个(gè)人养老金(jīn)业务的规模(mó)相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过，虽然网点数(shù)量难以比(bǐ)拼，但券商发力个人养老金业务，自有(yǒu)其独特“打(dǎ)法”。记者注(zhù)意到，多家券商在推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站式”服务作为(wèi)宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个(gè)人养老金业(yè)务从引(yǐn)导(dǎo)客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财(cái)观念的长远视角出(chū)发，为客户提(tí)供从(cóng)产品策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置(zhì)的全周期专业资配服(fú)务和一站式的产品选(xuǎn)择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划”，为客户提供含账户管理、资产配置(zhì)、服务陪(péi)伴于一体的个(gè)人养老金投(tóu)资综合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服(fú)务(wù)投资者外，“走出去”也(yě)是部分(fēn)券商开拓(tuò)个人养(yǎng)老金业务的(de)解决方案。东方(fāng)证(zhèng)券(quàn)副总裁(cái)徐(xú)海宁向(xiàng)记(jì)者介绍(shào)，东方证券基于对个人养(yǎng)老金目标客群(qún)的深入研究，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人养老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国(guó)广(guǎng)度(dù)”的(de)推(tuī)广计划。

　　具体而(ér)言，东方(fāng)证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公(gōng)司开展走进企业(yè)推广(guǎng)个(gè)人养老金活动，为(wèi)企业单位员工提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)金上门服务，免(miǎn)去(qù)客(kè)户前往营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费的时(shí)间，提(tí)高服务效率，节(jié)约(yuē)客户(hù)时间。展业初期组织(zhī)了超过(guò)100场(chǎng)的个(gè)人养老金走进企业(yè)服务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个(gè)人(rén)养老金制度试点半年

　　持(chí)有体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下(xià)旬，券商(shāng)代销个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)“开闸(zhá)”，多(duō)家获资质的机构正式展业，逐鹿个人养老(lǎo)金市(shì)场。如今(jīn)，个人养老(lǎo)金制度(dù)实施已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情况、产品能否真正满足养老诉求等问题，持续成(chéng)为市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购(gòu)的产品又(yòu)是为了满足养老需(xū)求，投资者更希望能实现低波(bō)动(dòng)、低回(huí)撤。如何做到(dào)从(cóng)中长期保值增值同时又让客户体验良好是个人养(yǎng)老产品成(chéng)败的关键。

　　提供(gōng)更匹配的(de)养老(lǎo)产(chǎn)品

　　同时(shí)服务(wù)上寻求创新突破

　　眼下，个人养老(lǎo)金业务已然成为券(quàn)商财(cái)富管理转型(xíng)的核(hé)心(xīn)方向之一。通过不断完善客户(hù)服务体系，满(mǎn)足客户(hù)多层次金融需求(qiú)，促进财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵上正(zhèng)不(bù)断挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会根据国家政策选择社保(bǎo)关系在先行城(chéng)市(shì)（地区）、能(néng)享受税优且(qiě)对税优敏(mǐn)感、对(duì)理(lǐ)财有初(chū)步(bù)认知的客户进(jìn)行第一阶段(duàn)的重(zhòng)点服(fú)务(wù)，对其他客户会随(suí)着试点扩(kuò)大和(hé)客(kè)户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方证券副总(zǒng)裁(cái)徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证券公司可重点关注企事业单(dān)位员工，特别(bié)是(shì)大中型城市具有(yǒu)一定经(jīng)营规模的企业(yè)员(yuán)工，他(tā)们(men)能够享受个税抵扣(kòu)的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想(xiǎng)法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一(yī)个增量市场，对(duì)证券公司而(ér)言，针对潜在客(kè)群(qún)可以全市(shì)场覆(fù)盖。证(zhèng)券(quàn)公司(sī)可以通(tōng)过(guò)投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多养老投(tóu)资场(chǎng)景，跟踪了解(jiě)客户的风险偏(piān)好，结合稳健(jiàn)、平衡(héng)、积极(jí)等不同风险类型的养(yǎng)老基金，帮(bāng)助客(kè)户建立(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)投资计划。此外，证券公司(sī)可以通(tōng)过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波(bō)动，引导客(kè)户(hù)持(chí)续(xù)参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投资的(de)获得感、体验感(gǎn)。

　　银河证券相关业务(wù)负责人表(biǎo)示(shì)，会(huì)针对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资(zī)金体量制定个(gè)性(xìng)化养老策略。比如对每(měi)年享税(shuì)优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户）提供符合(hé)监管部门要求(qiú)的金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单(dān)、通俗易懂的“养老看隔(gé)壁”理(lǐ)财案例、养老讲堂等信息(xī)和交易服务；对1.2万之外的(de)资金，提供更丰富的“安养计划(huà)plus”养老金融服务，包括养(yǎng)老(lǎo)计(jì)算器(qì)、个性化的补充养老解决方案(àn)、定期的养老方(fāng)案跟踪报告以及养老(lǎo)直(zhí)播服务(wù)，做好“老(lǎo)百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面，徐海宁认为，证券公(gōng)司需(xū)要(yào)有长远眼光，打造(zào)增量(liàng)市场(chǎng)，承担起(qǐ)构(gòu)建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命。

　　第(dì)一，在获客及投教(jiào)方面，应加大资源投入(rù)，通(tōng)过教(jiào)育和陪伴，提高客(kè)户对个人养老金的认知。走古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好进企事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客户(hù)，举办专题讲座、在线研讨会(huì)和投资(zī)教育活(huó)动(dòng)，帮助(zhù)客户了解个人养老金的(de)重要性(xìng)、投资策(cè)略和长期规划，激(jī)发客(kè)户对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金产(chǎn)品(pǐn)的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方(fāng)面(miàn)，建立内容丰富的一站式(shì)个人养(yǎng)老金专区，既包括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富(fù)的养老(lǎo)资讯和(hé)实用养(yǎng)老工具(jù)（如节税(shuì)计算器），加强与客户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科技应用方面(miàn)，引入智能科技和人工智能(néng)技术(shù)，通过(guò)数据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风(fēng)险承受能力(lì)、资产状(zhuàng)况和目标(biāo)退休年(nián)限，定制(zhì)化推荐养老金产(chǎn)品(pǐn)组合，并提供实时投资组合跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养(yǎng)老投资保值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关业(yè)务负责(zé)人则表示，可以通(tōng)过“人+科(kē)技(jì)”，在大数(shù)据智能(néng)客户分析(xī)系统的基础上，可(kě)以(yǐ)针对不同养(yǎng)老诉(sù)求的客户达成(chéng)“千人千面”的个性化(huà)服务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下(xià)结合）是后面的“0”，二(èr)者有机结合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年(nián)龄(líng)阶段(duàn)的客户提供专(zhuān)业的、一对一的养老配(pèi)置(zhì)服务。

　　运(yùn)行半年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验成产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制(zhì)度实施(shī)已有半年，产品收益和(hé)回撤(chè)率(lǜ)大(dà)不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些(xiē)问题都(dōu)是投资者的重(zhòng)要(yào)关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前(qián)养老目标基金的整体(tǐ)收益(yì)水平并(bìng)不乐观。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业(yè)绩垫底的一只个人养老(lǎo)目标基金自成立以来回(huí)报为(wèi)-7.27％，此外(wài)，还有超20只(zhǐ)产品收益在-3％左(zuǒ)右。

　　而(ér)业绩表(biǎo)现较(jiào)好的有平安稳(wěn)健(jiàn)养老一年Y、中欧预见养老2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成立以来回报(bào)均为3.15％，紧随其后(hòu)的(de)是(shì)兴全安泰(tài)稳健养(yǎng)老一年持有Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万家(jiā)、华宝、景顺长(zhǎng)城、南方、华夏等旗(qí)下超10只养(yǎng)老(lǎo)目标基(jī)金(jīn)收(shōu)益在1％以上(shàng)。

　　多(duō)位券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为(wèi)了满足(zú)养老需求，投资者更(gèng)希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增值同时又让客户(hù)体验良(liáng)好是(shì)个人养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属(shǔ)性的(de)产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将违背客户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河(hé)证券相关业(yè)务(wù)负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收(shōu)益特点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别更侧重本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产增值；但同时(shí)，每个类别(bié)很(hěn)难做(zuò)到在(zài)保证(zhèng)其(qí)特点达到的同时又规避掉(diào)该类(lèi)产(chǎn)品的风险(xiǎn)或(huò)缺(quē)陷。“从不同(tóng)客群(qún)情况来看，低波低回撤对于(yú)离(lí)退(tuì)休时点较(jiào)近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高(gāo)的中波动中回(huí)撤、高波(bō)动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的(de)投资者也是(shì)可以选择(zé)的，拉(lā)长周期看也能(néng)满足客户(hù)养老(lǎo)类资金的保值(zhí)增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效(xiào)且动态适配的产品评(píng)价体系，通(tōng)过该(gāi)体(tǐ)系的评价(jià)，能较为清晰地区分出产(chǎn)品的“性价比(bǐ)”（如风险收益比(bǐ)等）、能(néng)公平、公正(zhèng)地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才(cái)能真正将(jiāng)好的产品(pǐn)、合(hé)适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养(yǎng)老组(zǔ)合(hé)基金(jīn)分为目标风险型(xíng)和目标日期型两(liǎng)大(dà)类，投(tóu)资者(zhě)可以根据(jù)自(zì)身投资目(mù)标和风险承受能力选择(zé)具体的(de)产品。比(bǐ)如低风险(xiǎn)偏好的客户可选择目(mù)标日期(qī)型中(zhōng)的稳健类产品，通过严(yán)格控制股票资产(chǎn)仓(cāng)位(wèi)降低产(chǎn)品波动(dòng)，带(dài)给客户相对稳(wěn)健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示，目前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国(guó)际经验(yàn)，如(rú)果退休后的养老(lǎo)金替代率大于70％，即可维持退休(xiū)前的生活水平(píng)，养老金(jīn)投资(zī)的增值功能也是一个(gè)重要考(kǎo)量(liàng)。由于个人养老(lǎo)金(jīn)取用需要达到年龄(líng)等条件，投资资金具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的短期波动，对于(yú)追求(qiú)长(zhǎng)期(qī)投资(zī)收益的客户，可以配置(zhì)一定高比例资金在权(quán)益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值增(zēng)值目标。

　　中信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金相(xiāng)关业务负责(zé)人也认为，个(gè)人养老金产品具有一定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的(de)养(yǎng)老(lǎo)需求。站在资产角(jiǎo)度，想(xiǎng)要实现长(zhǎng)期资金的稳健投(tóu)资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通(tōng)过(guò)投资(zī)不(bù)同品种、不(bù)同(tóng)收益特征、低相(xiāng)关(guān)性的金融(róng)资产，有助于(yú)实现风险分散、降低总体波动，从而(ér)更好地满足投资(zī)者的养老投资(zī)目标(biāo)。

　　推动个人养(yǎng)老金业务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道网点和客户众多的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商(shāng)如何突破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基(jī)金服务(wù)，几类机(jī)构(gòu)优势(shì)互补，严格意义上说是竞合而(ér)非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自(zì)己的资(zī)源禀(bǐng)赋(fù)，充分发挥自身(shēn)优势，服务好有养老(lǎo)投资需(xū)求的投资者(zhě)。

　　“在政策上(shàng)，未(wèi)来还有以下三(sān)方面诉求：一是(shì)增强基础(chǔ)设(shè)施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性(xìng)上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是(shì)增加产品销售范围(wéi)，在养老品类上更加丰富，除特殊产品外，增加可为(wèi)客户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老(lǎo)理财(cái)）；三是(shì)明确(què)养老规划业务合规性，为不同的客户提供基于客户需求和(hé)画像的养老规划方案。”上(shàng)述负(fù)责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责人(rén)提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想在券商端参与个人(rén)养老金投资，需(xū)要分别(bié)在(zài)银行(xíng)端、个税端进(jìn)行(xíng)一系列前序操作(zuò)步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉(xī)业务(wù)流程的投资(zī)者来讲，体验不太友(yǒu)好。

　　“此外，由于政策(cè)对代销个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品的管理要(yào)求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类、理财类、保(bǎo)险类产品，可(kě)供投资者选择(zé)的产品种类较为单一，难以进(jìn)一步为(wèi)投(tóu)资(zī)者提供(gōng)更丰富的个人养老金配置方案。未来(lái)期待(dài)能够从(cóng)政策端进(jìn)一(yī)步简化投资者(zhě)的办理(lǐ)流程，提(tí)升客(kè)户(hù)体(tǐ)验；给(gěi)予券商在多样化个(gè)人养老金品种的引入和研发上的政(zhèng)策支持，丰富(fù)客户(hù)多(duō)元化的投资(zī)选择。”该负责人(rén)称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国(guó)基金报记(jì)者 莫(mò)琳

　　随着个人所得税(shuì)退税的开始(shǐ)，不少人发现自己的退税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之(zhī)下(xià)才发现，是因为去年底开通了个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，并(bìng)入了(le)金。这(zhè)一消息(xī)大(dà)大刺激了(le)不少本来不想开户(hù)的年(nián)轻人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底(dǐ)，个人(rén)养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相(xiāng)比，短短的一(yī)个月的时(shí)间里，增加了500万户，开户速度(dù)明显提升。

　　虽然开(kāi)户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是(shì)个人养老金(jīn)累(lèi)计缴(jiǎo)费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于1000元(yuán)。此外(wài)，据中国保险资(zī)管业协会执行(xíng)副(fù)会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开(kāi)立个(gè)人养老金账户的三千多万人(rén)中，仅900多万人完成了资(zī)金储存。

　　从记者(zhě)走访(fǎng)的结(jié)果来看，个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的收(shōu)益(yì)率(lǜ)远低于(yú)预期，是大多人不(bù)愿(yuàn)意入金(jīn)的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因主(zhǔ)要是为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开(kāi)户热投(tóu)资冷(lěng)”的问题？银河证券(quàn)相关(guān)业务负责(zé)人认为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解(jiě)客户的经济状(zhuàng)况、风险偏好和(hé)养老(lǎo)规(guī)划，也需要业务人员及其所在(zài)机构有比较(jiào)专业且综合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以充(chōng)分满足个(gè)人或家庭养老的(de)全面需求，还(hái)需要结(jié)合其他商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大多数产品(pǐn)流动性差(chà)，难以预防到退休前的应急(jí)资(zī)金需求。

　　从(cóng)产品端改善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐(jiàn)丰富，但是“开户(hù)热(rè)投(tóu)资冷(lěng)”的(de)现象没有随之发生改变。

　　中国保险资管业协会执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清(qīng)华五(wǔ)道口全球金融(róng)论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金试(shì)点(diǎn)效果(guǒ)呈“两低三不(bù)”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参(cān)保人数比例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品(pǐn)供应不均衡(héng)、选购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不(bù)强(qiáng)。

　　针对(duì)产品供应不(bù)均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监(jiān)督(dū)管理总(zǒng)局出手(shǒu)，率先增(zēng)加养老保险产品的供给。近(jìn)日，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属(shǔ)商(shāng)业养老保(bǎo)险发展有关(guān)事项(xiàng)征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养老保(bǎo)险拟由试点业务转为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示，随(suí)着(zhe)专属(shǔ)商业(yè)养老保(bǎo)险(xiǎn)转(zhuǎn)为(wèi)常态(tài)化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商(shāng)业养老保险是对接个(gè)人养老金制(zhì)度的主要保险(xiǎn)产(chǎn)品，这意(yì)味着个人养老金保险(xiǎn)产品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解(jiě)，专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)采(cǎi)取“保证+浮动”的收益模式，提(tí)供稳健(jiàn)型、进取型两种风格账(zhàng)户(hù)供客户选择。据各家保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结(jié)算(suàn)利(lì)率，稳健账(zhàng)户结算利率约4.0％至5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有(yǒu)的个人养老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资冷(lěng)”的问题(tí)。

　　在(zài)银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投资(zī)风险相比，有其更加突出(chū)的特点，包括(kuò)为退休人群提供(gōng)稳定安全有保障且(qiě)抗通胀的收入补充来(lái)源、对冲长寿风险、为高龄(líng)人群(qún)储备失能(néng)养护和医疗应急资产、为(wèi)退休人(rén)群规划遗(yí)产、将养(yǎng)老投(tóu)资(zī)与养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无(wú)缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品的设(shè)计理(lǐ)念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老龄风险”主旨(zhǐ)；养(yǎng)老金融产(chǎn)品的设计成果，应该更多的让利(lì)于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金(jīn)融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期(qī)正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能否设计出充分利用资本市场具(jù)有(yǒu)良好(hǎo)增值能力(lì)资产的养(yǎng)老产品取决于(yú)发(fā)行人(rén)（或管理人）的产品设计(jì)能(néng)力和资产管理能力。“证(zhèng)券公司作为财(cái)富管理服务提供商，可以与(yǔ)产品发(fā)行(xíng)人（或管理人）合(hé)作，根据客户需求(qiú)设计出在养老功(gōng)能方(fāng)面更(gèng)有竞(jìng)争力的产品”，上述负责人(rén)表示。

　　中信建投也希望(wàng)能参与到具体的产品设计之中。其个人养老业务(wù)负责人建议，参考部分发达国家的经验，未来除(chú)了(le)股、债配置(zhì)，或在未来(lái)可以考(kǎo)虑增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产(chǎn)，丰(fēng)富投资(zī)者的(de)可选标(biāo)的，更(gèng)好地分(fēn)散投资风险。

　　励正(zhèng)集团中(zhōng)国区总(zǒng)裁张雨萌建议(yì)，应(yīng)该避免“开空账”。也就是(shì)说，参(cān)与者可以直接在开户(hù)的时候(hòu)做投(tóu)资选择。这样在开户(hù)的时候(hòu)就可以形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个人养老金可能面(miàn)临的流(liú)动性问题，长(zhǎng)城人寿保险股份(fèn)有(yǒu)限公司总经理王(wáng)玉(yù)改(gǎi)近日表示，保险公司可(kě)以通过“保单质押贷款”等多种金融工(gōng)具来解决客户对短期资(zī)金(jīn)的需求。

　　券商发力个人补充养老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老(lǎo)的(de)全面需求，多家(jiā)券(quàn)商还发力个人养老金账(zhàng)户以外的个人补充养(yǎng)老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安养计划plus”、中信证券(quàn)的(de)“信养计划”等。

　　银河证券产品中心副总经理(lǐ)鹿(lù)宁告(gào)诉(sù)记(jì)者，目前，银(yín)河证(zhèng)券已(yǐ)根据在职群体养老规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退休人群养(yǎng)老需求的(de)流动性、安全性、稳健性等特(tè)点(diǎn)，设计(jì)出多层次、多元化、个性化的养老配(pèi)置方案，积极履(lǚ)行养老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供持续卓越的养老规(guī)划(huà)与满足不(bù)同养(yǎng)老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信证券(quàn)的(de)“信(xìn)养计划(huà)”则基于个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)场(chǎng)景(jǐng)，引入更丰(fēng)富的(de)养老型年金、增额终身寿等不同品类产品，覆盖养老收益性资(zī)产和保障性资(zī)产，满(mǎn)足(zú)客户多样化、多层(céng)级的(de)养(yǎng)老资(zī)产配置(zhì)需求。