一度被称为“机(jī)构投资(zī)者风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大(dà)变(biàn)局，个(gè)人投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主流(liú)，存(cún)量产品也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金行业ETF投(tóu)教工(gōng)作成(chéng)效显著，ETF交(jiāo)易工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点轮动加快(kuài)、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等(děng)背景下(xià)，国内资(zī)本(běn)市场正在(zài)经历(lì)股民转基民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的(de)转变。长(zhǎng)期来看，个人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市(shì)场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳(wěn)定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今(jīn)年新成立的37只股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者平均(jūn)占比(bǐ)83.9％，个(gè)人投资者俨然(台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思rán)成(chéng)为(wèi)新发权益ETF的主力(lì)军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投资者(zhě)占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助(zhù)理、基(jī)金经(jīng)理李沐(mù)阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模主(zhǔ)要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投(tóu)资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共(gòng)同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅(fú)提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也(yě)分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续(xù)回暖，投(tóu)资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境比较好，也越(yuè)来越受到个人(rén)投(tóu)资(zī)者的(de)青睐。此外(wài)，ETF投资者(zhě)大部分(fēn)由股民转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个人投资者也认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮(lán)子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资(zī)者“买新不买旧”的(de)理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易(yì)新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把(bǎ)控较(jiào)严(yán)格，在看(kàn)准(zhǔn)投资机会后，更倾向于去申(shēn)购(gòu)老产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年(nián)数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别(bié)为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高点，超过了机(jī)构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落(luò)近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超过(guò)了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个(gè)人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而个人投(tóu)资者占(zhàn)比较高的行业或主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高(gāo)点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个人投资者在(zài)行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构(gòu)投资者对行业或(huò)主(zhǔ)题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工(gōng)作在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐阳表示(shì)，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们发现(xiàn)大部分(fēn)投资(zī)者都会将(jiāng)较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默(mò)化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡(héng)的(de)投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎；而(ér)在市场上行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以(yǐ)行(xíng)业和(hé)主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升带来了A股市场的(de)大(dà)幅发展，个人(rén)投资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较(jiào)高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投资热(rè)点轮动(dòng)较快，新(xīn)的投(tóu)资领域带来了大(dà)量的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究(jiū)分析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发(fā)成(chéng)熟(shú)、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资(zī)者会基于大势选(xuǎn)择宽基(jī)投台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如消费(fèi)、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度(dù)

　　长远可提高A股市(shì)场的稳定(dìng)性

　　随着个人占(zhàn)比的抬(tái)升(shēng)，股票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2022年股(gǔ)票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位(wèi)业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票ETF市场(chǎng)个(gè)人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民(mín)转为(wèi)基民(mín)，为投资者分(fēn)散风(fēng)险，提升交易(yì)活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投(tóu)资(zī)者大(dà)都由股民转化而来，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的参与感，于是更多(duō)选择通过ETF来(lái)参与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资(zī)上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金管理人的持续运营和投资者陪(péi)伴(bàn)都提出了更高的(de)要求。”国泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带(dài)来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带(dài)来(lái)更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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