金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场互联互通合作相(xiāng)关业务，保护境内外投资(zī)者合法(fǎ)权益(yì)，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中(zhōng)国人民银行制定了《内(nèi)地与(yǔ)香港利率互(hù)换市场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行(xíng)办法》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表(biǎo)示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增(zēng)加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提(tí)供(gōng)更加便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互(hù)换通”。

　　以下为中国人民银行有关部(bù)门负责人就《内地(dì)与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合(hé)中国人(rén)民银(yín)行要求的(de)境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银(yín)行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进(jìn)一步做好境(jìng)外机构投资者(zhě)投(tóu)资银行间(jiān)债券市场(chǎng)有关事(shì)宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》（中(zhōng)国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地(dì)与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（以下简称《蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗办法》）相关规定参与“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　二、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)内外投(tóu)资者可以签(qiān)署的协议范围是(shì)什么？

　　答(dá)：根据《办法》，境内外(wài)投资者开展“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对(duì)手方签(qiān)署经中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可(kě)的衍生(shēng)品主(zhǔ)协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议(yì)、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易中(zhōng)心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换通”境外投(tóu)资者的(de)投资(zī)范围是什么(me)？

　　答：“北向互换通”境(jìng)外投资者现阶段可在银行间(jiān)市场开展符合集中清算要求的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的境外电(diàn)子(zi)交易(yì)平(píng)台、境内电子交易平台包括哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易(yì)模(mó)式有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北向互换(huàn)通”下受认可(kě)的境外电子交易平(píng)台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场(chǎng)需(xū)求(qiú)加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认(rèn)可(kě)的境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为中国(guó)外汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人民币利(lì)率互换交易，“北向互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境(jìng)内投资者（即“互换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询(xún)。

　　“北向互(hù)换通”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易已确认。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人(rén)民银行(xíng)认可的(de)境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易平台(tái)与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向(xiàng)境内电子交易平台发送交易(yì)指令(lìng)，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构和香(xiāng)港证(zhèng)监会(huì)认可(kě)的境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认(rèn)可的境内清算机构(gòu)为银行间市(shì)场清算所(suǒ)股份有限(xiàn)公司（以下简称上海清算所），香港证监会认可(kě)的境外清算(suàn)机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结(jié)算有(yǒu)限公司(sī)（以下简称场外结算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)开展集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)的主要流程是？

　　答(dá)：境外投资者需要申请获得场外结算公司清算会员(yuán)资格或作为清算客户委托场(chǎng)外结算(suàn)公司(sī)综(zōng)合清算(suàn)会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结(jié)算公司(sī)综合清(qīng)算会员签订客户清算(suàn)协议。交(jiāo)易达成后，境内外(wài)清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对于符合(hé)集(jí)中清(qīng)算(suàn)要求(qiú)的交(jiāo)易及(jí)时纳入集中(zhōng)清算。境外(wài)机构通过场(chǎng)外(wài)结算公司或其综(zōng)合清算会员完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进行衍生品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种(zhǒng)法律安排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两(liǎng)个新合约，以清偿买卖(mài)双方(fāng)之间(jiān)的初始债务。“北(běi)向互换通”业(yè)务中，境外与境内参(cān)与者达成的交(jiāo)易在经过上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)的集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后(hòu)，上海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结算公司于当日将交易进行合约替代，进入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别(bié)为(wèi)境外(wài)参与者与(yǔ)场外结算公司、场外(wài)结算公(gōng)司(sī)与上海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间(jiān)的合(hé)约(yuē)。境(jìng)外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置(zhì)方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结(jié)算公司之间的跨(kuà)境资金结算主要通过人(rén)民币跨境(jìng)支(zhī)付系统办(bàn)理。同时，场外结算(suàn)公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开立人(rén)民(mín)币基本存款账户(hù)和人民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算(suàn)专用存款账(zhàng)户（NRA账户），作为极端情况下(xià)应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括：“互换(huàn)通”交(jiāo)易结算资金、因“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在应急情况下所融入资金的本息和费用(yòng)以及符合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风(fēng)控(kòng)方案的(de)一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)将针对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风险敞口建(jiàn)立“互换通”资源(yuán)池(chí)安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源池独立(lì)于(yú)每一中央对手方从(cóng)各自(zì)清算参与者收取和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算(suàn)基(jī)金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损(sǔn)失分摊。上海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司(sī)向(xiàng)资源(yuán)池缴纳的资金存放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人(rén)民币/外币账户，相(xiāng)关账户内(nèi)资金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额度(dù)管理(lǐ)要求(qiú)。场外结算公司与上海(hǎi)清算所每日基于双方(fāng)清(qīng)算所之间(jiān)的(de)风险敞口计(jì)算“互换(huàn)通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管(guǎn)银行(xíng)办理人民币或(huò)外币资金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内(nèi)资源池(chí)存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收(shōu)付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人(rén)民币收支信息(xī)；被撤销的交易如(rú)涉及(jí)双边结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境内结算银行应当进行跨境人民币收支信息报送。上海清(qīng)算所、境内投资者等相(xiāng)关主体应(yīng)当按照规(guī)定(dìng)履(lǚ)行国际(jì)收支统计申报义(yì)务，原则上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行国际(jì)收支统计申报，补偿金等不经由上海清算所清算的(de)交易(yì)或资金收付，由境(jìng)内投资者等相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分(fēn)考虑(lǜ)境外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券(quàn)市场的情况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净限额为200亿元人(rén)民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧(yà)差后的名义本金净额每日不超(chāo)过200亿元人民币），清(qīng)算蒂玮娜手表是杂牌吗，蒂玮娜手表一千多值得买吗限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互(hù)换通”资源池风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未来，可(kě)根(gēn)据(jù)市场发展情况适时调(diào)整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港(gǎng)结算(suàn)行应当(dāng)遵守的人民币购售业务相(xiāng)关(guān)规(guī)定具体(tǐ)包括哪些(xiē)文件？

　　答：目前，关于人民币(bì)购(gòu)售业(yè)务的(de)相关(guān)文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨境人(rén)民(mín)币业务相关问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银(yín)行关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币(bì)购(gòu)售业务(wù)范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行(xíng) 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强境外金(jīn)融机构进入银(yín)行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民(mín)币(bì)购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通(tōng)知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行(xíng)关于完善(shàn)人民(mín)币购售业(yè)务管(guǎn)理有(yǒu)关(guān)问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业务境(jìng)外参(cān)加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间外(wài)汇市场平盘头(tóu)寸时，沿用现有境(jìng)外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业(yè)务模(mó)式、产品(pǐn)种(zhǒng)类(lèi)和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排(pái)。根据《办法》和人民币(bì)购售(shòu)业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸(cùn)时，应当确保与其相关(guān)的境外投(tóu)资者在本机构的资金兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合理需(xū)求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易到(dào)期或不再继续(xù)参(cān)与的，原(yuán)则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外(wài)汇(huì)”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换(huàn)通”投(tóu)资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可在香(xiāng)港(gǎng)结算行办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行(xíng)由(yóu)此(cǐ)所(suǒ)产生的头寸可到境内银行(xíng)间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投资者可选择一家香港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港(gǎng)结(jié)算行为境(jìng)外投(tóu)资者办理外汇(huì)资金兑换时(shí)，应当做好真实性审核相关工作，确(què)保(bǎo)所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资(zī)金，可(kě)继续投(tóu)资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通(tōng)过香港结(jié)算行(xíng)兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报(bào)告有(yǒu)哪(nǎ)些(xiē)要(yào)求？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资(zī)者和相关金融(róng)市场基础设施(shī)应当(dāng)向中国人民银行认可的交(jiāo)易(yì)报告库(kù)报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数据。中国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据(jù)的交易(yì)报告库，在中国外汇交易中(zhōng)心达成(chéng)的“北向互(hù)换通”交易，境内外投资者无需另(lìng)行报告。此外，中国人民银行和相关监(jiān)管部门可以根据(jù)需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资者投资活(huó)动(dòng)相关(guān)的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境(jìng)内(nèi)电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外(wài)发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有(yǒu)什(shén)么发展(zhǎn)计划？

　　答：未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资者提供更加(jiā)便利高效的风(fēng)险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将(jiāng)结(jié)合各方(fāng)面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适(shì)时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换(huàn)通”。

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