昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈判突(tū)然中止！

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判代表格雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表举行(xíng)闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后不久就突然(rán)离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实(shí)在(zài)不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道双(shuāng)方是(shì)否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息(xī)传出后，三大美股指集体转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望(wàng)暂停(tíng)加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可能影响联储的利率(lǜ)路径，若源于(yú)银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位。

　　交易员目前(qián)预(yù)计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联(lián)储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间的可(kě)能(néng)性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债(zhài)务上限事态(tài)发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美股跌幅收窄；美(měi)债价格跳涨、收益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的(de)两年期(qī)美债收益率(lǜ)迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位回(huí)落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷(shuā)新(xīn)日低，加速跌离周四(sì)所(suǒ)创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益(yì)率(lǜ)逐(zhú)步回升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美(měi)元的(de)跌(diē)势未(wèi)改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周五高开低走(zǒu)，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累(lèi)三大股指(zhǐ)盘中(zhōng)转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指(zhǐ)收跌0.24％，标普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门(mén)中概股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东(dōng)方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖(kā)啡、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属大(dà)多(duō)上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周(zhōu)基本金属涨跌各异。伦(lún)镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续领跌，和(hé)跌(diē)近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日(rì)一周以来最大(dà)周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货(huò)收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六点(diǎn)，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判代(dài)表已抵达(dá)会场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人(rén)将于北京时间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈判(pàn)。比玉皇大帝还大的是谁，比玉皇大帝还厉害的是谁麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意(yì)的是，美国财政部现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日(rì)进(jìn)一(yī)步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远远高于(yú)2％目(mù)标(biāo)，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继(jì)续加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨(chén)），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍(bào)威(wēi)尔强调(diào)，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成(chéng)漫长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返(fǎn)目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收(shōu)紧，可能意味着美联(lián)储峰(fēng)值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压(yā)力可(kě)能对经济增长(zhǎng)、就业和通(tōng)胀造成的负面影响，可(kě)能无需(xū)（继续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币(bì)政(zhèng)策方面已取得(dé)长足进(jìn)步，政策立场现在是对经济增长具有限制性的。做(zuò)太多与做太少的风险正(zhèng)变得更加(jiā)平(píng)衡。我们(men)面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧政策的效应滞后，以及近期(qī)银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收(shōu)紧程度等多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联(lián)储有能(néng)力观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再决定(dìng)可能需(xū)要提高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度(dù)经济(jì)预测的准(zhǔn)确度通常存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到(dào)的(de)观点及(jí)其能实现的(de)程度也都(dōu)存(cún)在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的(de)不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就(jiù)货(huò)币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释放“保持耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃(lí)连续(xù)下(xià)行

　　近期纯碱和(hé)玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中(zhōng)纯碱2306合约触(chù)及跌停。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期(qī)货2309合约的日内平(píng)今仓(cāng)交易手续(xù)费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表示，主要有三方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对(duì)冲操(cāo)作中将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师(shī)李嘉豪认(rèn)为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主要原因(yīn)在(zài)于(yú)远兴投产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本周检修量增加(jiā)，库存依旧累(lèi)库，可见下(xià)游(yóu)的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系(xì)也存在一定的(de)影响。在(zài)现货(huò)松动、投产预期、库存(cún)累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下滑。

　　“而(ér)对(duì)于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较旺，下游补库至环比高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的备(bèi)货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交易(yì)点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日(rì)，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能(néng)为150万(wàn)吨天然碱，3A号(hào)线原计划(huà)于9月份出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月(yuè)份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏(sū)打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产(chǎn)能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落地，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市场也已(yǐ)充(chōng)分计价(jià)，这一点从(cóng)9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这(zhè)个供需(xū)转宽松的预期下(xià)，产(chǎn)业链开始形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格(gé)也出现崩(bēng)塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和现货向期货回归的方(fāng)式收敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要(yào)交易(yì)点是需求(qiú)转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支(zhī)撑，5月(yuè)中旬订单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将新(xīn)增日熔量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达(dá)到(dào)巅(diān)峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格(gé)一直都(dōu)比(bǐ)较弱，主要是(shì)高库存和低(dī)需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现(xiàn)并不乐观，因(yīn)此又出现(xiàn)大(dà)幅回落(luò)。

　　从宏观因素看，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国内经济复苏不及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此(cǐ)前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱(ruò)的(de)宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分(fēn)市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和(hé)玻璃正(zhèng)是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关注检修是否能带来现货价格短期的(de)企稳，但中长期价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为(wèi)大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱投产后必(bì)然(rán)走向过(guò)剩，而短(duǎn)期(qī)检(jiǎn)修的兑(duì)现有限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期趋势下的(de)扰动，商品从(cóng)偏紧到过剩(shèng)的周期(qī)中，价格趋势(shì)预(yù)计继(jì)续向下(xià)。”他说(shuō)，对于玻璃，需要等待的则(zé)是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料(liào)库存消耗，二(èr)是(shì)对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期(qī)。短(duǎn)期(qī)来看，下游以(yǐ)消耗前期库存为主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧(jiù)具(jù)有连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除非(fēi)价(jià)格开始冲击(jī)成本，或是供(gōng)需上(shàng)有(yǒu)重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依然维持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要关(guān)注持仓(cāng)的(de)变化(huà)，短线(xiàn)资金(jīn)离场或使得低位波动加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌(diē)可以关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差(chà)不(bù)再是以现货下跌(diē)方式(shì)来修复；二(èr)是月供需预期博弈相对(duì)明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示(shì)，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重(zhòng)点关注远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维(wéi)稳振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终(zhōng)端需求变动来判断(duàn)是否(fǒu)维持弱势，可(kě)重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封(fēng)顶数量较(jiào)多(duō)，那么玻璃(lí)的(de)需求量将抬升，下游深加工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳。

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