随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称(chēng)的(de)公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只基(jī)金是(shì)全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只数(shù)最多的(de)权益基(jī)金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金(jīn)前(qián)三名(míng)。

　　从调仓变(biàn)动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏(piān)向成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过快(kuài)的行(xíng)业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为(wèi)，中(zhōng)期维持对权益(yì)资产(chǎn)的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济(jì)处(chù)于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及美债(zhài)利(lì)率(lǜ)定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季(jì)报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也(yě)重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示(shì)，华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是(shì)目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也(yě)是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二(èr)个季(jì)度坐上公募基金(jīn)“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之(zhī)前(qián)，则由海富通(tōng)改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精选(xuǎn)3个(gè)月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平(píng)安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个月(yuè)持(chí)有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季度(dù)末公募FOF合(hé)计持(chí)有(yǒu)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资(zī)料(liào)介绍，华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以(yǐ)成(chéng)长(zhǎng)风格著称(chēng)，截止今(jīn)年一季度末，成立以(yǐ)来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名同(tóng)类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)，合计(jì)持(chí)有份额(é)1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了(le)6只，环比(bǐ)减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股(gǔ)，对于基(jī)本面坚固或(huò)出现(xiàn)好转信号的公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一(yī)季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过(guò)多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资(zī)机会(huì)，并通过(guò)努(nǔ)力不断扩大能力圈，目(mù)前行(xíng)业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易(yì)方达新兴(xīng)成长位列增持份(fèn)额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中和(hé)占据(jù)；股票基(jī)金增持前三分别为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平(píng)衡基金增持前三(sān)则是交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易(yì)方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金(jīn)增持前三(sān)依(yī)次为易(yì)方(fāng)达安盈回报、安(ā主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别n)信民(mín)稳增长(zhǎng)、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整(zhěng)体表现相对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人工智(zhì)能(néng)主题的(de)不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓位，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金进行了减仓(cāng)， 增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基金主(zhǔ)要进(jìn)行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降(jiàng)低价值(zhí)型(xíng)基金(jīn)的(de)配置比(bǐ)例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高(gāo)的绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与股(gǔ)票(piào)定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风格(gé)上，目(mù)前权(quán)益(yì)部分依然保持(chí)略(lüè)超(chāo)配价值风格，但(dàn)偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会(huì)不(bù)断增厚(hòu)组合收益，通过“多(duō)资产、多策(cè)略”的(de)方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相(xiāng)对(duì)确定的(de)‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度持(chí)仓上看，富国城镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基金经理对(duì)全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方(fāng)面(miàn)没有明显的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均(jūn)衡。随着近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经理(lǐ)对今年全年股票市场的主要方向(xiàng)逐渐有了较(jiào)明确的判断，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐(jiàn)增加了(le)低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以(yǐ)及与数字经(jīng)济相关的基金和股票(piào)，未(wèi)来计划视相关板(bǎn)块的估值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要持(chí)仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置策(cè)略，但继(jì)续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金进行了(le)分(fēn)散和(hé)优化，在(zài)一季度股(gǔ)票(piào)市场整体(tǐ)小幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的(de)市场(chǎng)中，基(jī)于对长(zhǎng)期(qī)基本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价比(bǐ)等(děng)的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨幅较高(gāo)的行业基金(jīn)，增(zēng)持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金(jīn)。

　　年内表现领先的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季(jì)报中(zhōng)表示，报告期内，基(jī)金(jīn)整体保持中(zhōng)枢附近的权益(yì)仓位，但内部结构有所(suǒ)调整。债(zhài)券(quàn)方面，适当增加(jiā)固(gù)收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过(guò)动态再平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报(bào)超(chāo)预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老(lǎo)1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等(děng)偏价值策略的基金的超配比例，继续超配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位(wèi)、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些(xiē)短期大幅(fú)度上涨的、最亮眼的科(kē)技基金(jīn)。在不同地域的投资方面(miàn)，在市场大幅反弹后(hòu)，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产(chǎn)年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产(chǎn)实际(jì)配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕(rào)经济增长和政策支(zhī)持(chí)方向(xiàng)作为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩预期增速较高(gāo)板块的配置，并通过优选选股(gǔ)alpha较高(gāo)、稳定性(xìng)较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏华(huá)养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资产维持超(chāo)配状态，结构(gòu)上均(jūn)衡配(pèi)置于：受益于顺周期低(dī)估(gū)值的金融周期板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正(zhèng)常的消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业(yè)周期见(jiàn)底及国产替(tì)代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在(zài)哪些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)和机(jī)会？如何寻找投(tóu)资主线？FOF基金(jīn)经(jīng)理们也在一季报(bào)中(zhōng)提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市，随(suí)着(zhe)经济数据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过，国内(nèi)大类资产复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维(wéi)持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较小，战略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修复。从确定性(xìng)和未来发展方向角度出发，关(guān)注(zhù) TMT 中信(xìn)息安全、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术(shù)领域。大复苏中在(zài)大(dà)消费(fèi)板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹(dàn)性带来(lái)的潜在(zài)超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均(jūn)在具备吸引力(lì)的水(shuǐ)平，为长期投(tóu)资(zī)提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉(jué)择加码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维(wéi)持此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需政策(cè)加(jiā)码的领域，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加的基(jī主播坐班和不坐班是什么意思，坐班和不坐班是什么意思区别)建、信创(chuàng)、自(zì)主可(kě)控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过热持(chí)谨慎的(de)态度，后(hòu)续(xù)会持续关(guān)注(zhù)新技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情(qíng)绪已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望(wàng)随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老(lǎo)目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权(quán)益市场来看，当(dāng)前中国经济处于复苏早期，2月以来市场的下(xià)跌属于“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历(lì)史上的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为(wèi)，基(jī)本面的总体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月(yuè)份开(kāi)始(shǐ)，估计市(shì)场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较(jiào)好的细分方(fāng)向。同时，因处于(yú)复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来(lái)持续(xù)关注以下三(sān)个方(fāng)向：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关(guān)注央国企改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为确定，比较(jiào)而言，医(yī)药(yào)板块的估值(zhí)性价(jià)比更(gèng)高(gāo)。三是科技制造板块，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键环节，是长期关注的方(fāng)向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可能在下半年周期见底，计算机行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技(jì)术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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