在(zài)股市高点成立(lì)的(de)主动权益类定开基(jī)金(jīn)密集(jí)迎来开放(fàng)日(rì)，近(jìn)三个月即将开放(fàng)的产品(pǐn)超3成跌破(pò)面(miàn)值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品(pǐn)甚至面临清盘(pán)危(wēi)险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金的(de)整体破净率与基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素(sù)有关。其中(zhōng)，高点成立是基金(jīn)破净的重要原因。同时，他们也建议(yì)基金公司要更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服短期盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户(hù)利益和导(dǎo)向开展产品的布(bù)局和发行。

　　近三(sān)月60只(zhǐ)定开权益基金(jīn)开(kāi)放(fàng)

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家(jiā)基金(jīn)公司发布公(gōng)告(gào)称(chēng)，根据基金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下主动(dòng)权益一年(nián)定期(qī)开放基金(jīn)最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日（也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情(qíng)形，基(jī)金管理人将(jiāng)终止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约定履行基金(jīn)财产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　根(gēn)据公告，该只基金的(de)基金合同生效后，若登记(jì)机构(gòu)完成(chéng)每个开放期最后(hòu)一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或转换业务申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量不满200人(rén)或者基金资产净值(zhí)低于五千(qiān)万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止(zhǐ)基金(jīn)合同，无需(xū)召开基(jī)金份(fèn)额(é)持有人(rén)大(dà)会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混(hùn)合型基金管理(lǐ)规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为(wèi)0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的(de)主动权(quán)益类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来(lái)开放日也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句，目前(qián)破(pò)净(jìng)产品（统(tǒng)计(jì)复(fù)权净(jìng)值(zhí)）为20只(zhǐ)，占比(bǐ)达到(dào)33.33％。破(pò)净(jìng)率最高(gāo)的(de)产(chǎn)品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前基金(jīn)净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类(lèi)定开(kāi)基金5-7月份破净(jìng)率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破(pò)净率(lǜ)更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月震荡(dàng)上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金(jīn)评价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对(duì)此表(biǎo)示，一(yī)般而言，随着基金(jīn)开放日临近(jìn)，为了应对基金集中申赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能(néng)倾向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益市场表现不好时(shí)，距离(lí)开放日越远，整(zhěng)体上(shàng)破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多(duō)因素有关。

　　一(yī)位基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也(yě)分析，今(jīn)年(nián)8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立于(yú)2020年下半(bàn)年(nián)，高点成立是基金破净(jìng)的重要原因；另(lìng)一方面(miàn)，8、9月份到期的(de)定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)数(shù)量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破(pò)净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明(míng)显(xiǎn)上涨，破净率仍较(jiào)高(gāo)，可能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局产品

　　市(shì)场高点避免盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放(fàng)的(de)定期开放式基金来(lái)看，多(duō)数成(chéng)立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是(shì)部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对(duì)上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平(píng)表示，从基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易(yì)，而且规模也容易(yì)做大(dà)，基金公司有动力去做；但从(cóng)投资(zī)者而(ér)言，高点入市就容易出现一段(duàn)时间(jiān)内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情(qíng)形(xíng)。

　　因此(cǐ)，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而(ér)言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市(shì)场(chǎng)热点(diǎn)，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动，从(cóng)客户利益导(dǎo)向进行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利益(yì)，也可以树立(lì)基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有(yǒu)利(lì)于基金公司长期管理规(guī)模提升(shēng)。

　　上述基金销(xiāo)售机构负责人也表示，在(zài)市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热时发行(xíng)基金往往(wǎng)伴随(suí)着(zhe)较高的风险。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益(yì)市场的整体波动(dòng)增大，风(fēng)格轮(lún)动(dòng)现(xiàn)象加(jiā)剧。所(suǒ)以，近两年不同的投(tóu)资策略(lüè)、不(bù)同投(tóu)资(zī)范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基(jī)金，较大规模(mó)给基(jī)金(jīn)经理(lǐ)带来的灵活性限制很可能会影响产品未来的超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产的资金容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖更多投资机会，调整投资分(fēn)布，也可能会(huì)增(zēng)加错(cuò)判的风险，对获(huò)取超额收(shōu)益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能力范围内，高点成(chéng)立的产品(pǐn)，如果通过均(jūn)衡(héng)和(hé)多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长(zhǎng)期斩获一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开(kāi)放式权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成(chéng)立的定开权益类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下滑42％，该类(lèi)基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一(yī)定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续(xù)上升的话(huà)，投资者对(duì)于(yú)后续新发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会(huì)下降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售机构负(fù)责人称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理(lǐ)更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方面具有(yǒu)明显优势，有利于(yú)为投资者创造更好(hǎo)收(shōu)益(yì)。但(dàn)是定开基金也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是(shì)正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基(jī)金(jīn)发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平称。

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