4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲(jìn)势(shì)头，下游纺企开工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担忧加(jiā)重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而(ér)国外金融(róng)市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏弱局(jú)面下，外棉价格(gé)承(chéng)压(yā)运(yùn)行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年(nián)3月以来一直(zhí)维持倒挂的格局，近期随(suí)着国(guó)内棉价(jià)连续攀升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内供(gōng)需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国内(nèi)需求持续修复(fù)，外贸订单表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗(miáo)，减(jiǎn)产(chǎn)预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不断走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分析(xī)师李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分析(xī)师高(gāo)飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高(gāo)位(wèi)运行。据监(jiān)测(cè)，山东主销区(qū)4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时间达到10天，较上(shàng)月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及(jí)订单排(现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子pái)单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时(shí)由(yóu)于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产销压力较小，促使部分(fēn)企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消费提供了坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价(jià)格(gé)持续(xù)上涨，但下(xià)游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚(gāng)需采购为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后，下(xià)游订单明显减少，购销也(yě)较为冷(lěng)清，棉价的上(shàng)涨也并未(wèi)有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动下(xià)强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期(qī)扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以来，新疆地区(qū)陆(lù)续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加剧(jù)了市(shì)场对于新年(nián)度产量大降的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升(shēng)，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地(dì)区迎(yíng)来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利(lì)影响(xiǎng)，再度引发(fā)了市场(chǎng)对于天气的关(guān)注(zhù)，期价再(zài)创阶段性新高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年(nián)新疆棉花种(zhǒng)植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年春播(bō)开启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推迟5—7日(rì)，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等(děng)极端天气，导致部分棉田重播(bō)，预计新年(nián)度(dù)棉苗生长进度(dù)较(jiào)去年(nián)同期或推迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度供应收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作用下，新年度(dù)棉花减产概率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求端带来的负反馈并不(bù)明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持续复苏的逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持(chí)续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺织品服装的消费动力(lì)，4月初USDA公布数据(jù)显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周(zhōu)度(dù)净签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步使市(shì)场担忧国外棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外(wài)棉价格也(yě)随之出现下探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花产量小幅下调(diào)15万吨至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至(zhì)2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年度去库(kù)8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将显著复苏，全球棉市供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心(xīn)上移(yí)。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极(jí)端(duān)天气对(duì)棉花正(zhèng)常出苗生长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价格(gé)随之水涨船高；而(ér)国(guó)外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉(mián)花价差(chà)（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年(nián)4月(yuè)以来首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉花价(jià)格回归至外棉价格上方，或使纺企用棉成(chéng)本增加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本面缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长期看，国内棉花(huā)现实中有和自己儿子的吗，有多少给过自己的儿子产量下滑是大概率事件，今年已有许(xǔ)多轧(yà)花厂在升(shēng)级改造加工设(shè)备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来(lái)说，如果棉花(huā)产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉(mián)抢收大概率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望继(jì)续抬升。

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