4月(yuè)以来，棉纺织(zhī)市场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势头，下游纺企(qǐ)开(kāi)工负(fù)荷高位(wèi)，加之市场(chǎng)对新年(nián)度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐(yǐn)忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下，外棉价格承压运行，导致国内外棉花(huā)价差(chà)不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来一直维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价差逐(zhú)渐(jiàn)收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现相对较强(qiáng)的(de)原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出(chū)，春节后国内需求持续修(xiū)复，外贸订单(dān)表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不利棉花播(bō)种和(hé)出苗，减产预(yù)期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋(qū)于宽松，上涨空(kōng)间受限。”申银万国期(qī)货(huò)棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织市场受消费(fèi)旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开工负荷保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较(jiào)上(shàng)月提高(gāo)8个百分点；纺企所接订单排单时间达(dá)到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负荷及订单(dān)排单时间达(dá)到(dào)近两(liǎng)年来最高水平。同(tóng)时(shí)由于大部分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促(cù)使部分(fēn)企业增加原棉储备库存(cún)，为棉花市(shì)场(chǎng)消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉(mián)花现货价(jià)格持(chí)续上涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并(bìng)不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月(yuè)进入淡季后，下游订(dìng)单(dān)明(míng)显减少(shǎo)，购销也(yě)较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也(yě)并未有效(xiào)传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格近期均(jūn)有所走弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强势(shì)上涨。中棉(mián)协调(diào)查报(bào)告显(xiǎn)示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以(yǐ)来，新疆地(dì)区陆(lù)续出现低(dī)温降雨降雪天(tiān)气，给棉(mián)花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了(le)不利影响，进一步加剧了(le)市场对于新年度产量(liàng)大降(jiàng)的担忧(yōu)，也为减产炒(chǎo)作提供了助推二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代(tuī)剂。5月新疆(jiāng)气温(wēn)快速回升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来(lái)强降(jiàng)雨，部分地(dì)区伴随(suí)大(dà)风和沙尘(chén)暴，可能(néng)会对棉(mián)苗生(shēng)长产生不利影响，再(zài)度引发了市场对于天气(qì)的关注，期价再创阶段(duàn)性新高。

　　“2023年新疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积普遍(biàn)下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年(nián)新(xīn)疆棉花种植面积总计或下(xià)降8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北(běi)疆气(qì)温普遍偏(piān)低，尤其是北(běi)疆(jiāng)因积温不(bù)足(zú)，播(bō)种时间推迟(chí)5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区出现大风沙、降雪、冰雹(báo)等极端天气，导致部分棉(mián)田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将(jiāng)影响棉(mián)铃克(kè)重，或导致(zhì)减产幅度扩二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代大(dà)。”高飞堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应(yīng)收紧(jǐn)预期增(zēng)强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方面，在意向(xiàng)种植面积下降和播种期低温天(tiān)气的双重作用(yòng)下，新年度棉花减产概率大大(dà二晋前后延什么意思晋怎么读，二晋前后延是哪个朝代)增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行(xíng)业淡(dàn)季，下(xià)游需求(qiú)存(cún)在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价形成一定的(de)压力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未(wèi)改变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担忧(yōu)持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美棉周度(dù)净(jìng)签(qiān)约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值(zhí)下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性(xìng)需求下(xià)滑(huá)，外棉价格也随之出(chū)现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次(cì)公布了(le)对于2023/2024年(nián)度棉市的供需(xū)预测，将全球棉花(huā)产量小幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将全(quán)球棉花(huā)消费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上(shàng)年度去库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花(huā)消费将(jiāng)显著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑(chēng)国际棉价重心(xīn)上移。”李(lǐ)馨说。

　　事实上，在国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长明显，叠(dié)加极端天(tiān)气对(duì)棉(mián)花正常出(chū)苗生长带来袭扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿(yuàn)增强，国内棉(mián)花价格随之水涨船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费(fèi)下滑，与(yǔ)国内形成(chéng)明(míng)显反差(chà)。

　　据(jù)监测，4月初国内(nèi)外(wài)棉花价差（国内棉(mián)价(jià)-国外棉价）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月28日价(jià)差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉(mián)花价格(gé)回归(guī)至(zhì)外棉价格上方(fāng)，或使纺(fǎng)企用棉成本增加，后续与外(wài)棉市(shì)场(chǎng)的竞(jìng)争压力或增(zēng)加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量(liàng)的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内棉花(huā)产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂(chǎng)在升级改造加(jiā)工设备，对于产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉(mián)抢收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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