今(jīn)年以来(lái)，港股走势可(kě)谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露(lù)渐落(luò)帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股(gǔ)仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等行业，腾讯(xùn)控股、美团(tuán)-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多(duō)位港股基金基金经理(lǐ)表示，预计(jì)港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，未来港股市场将在波(bō)动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化(huà)下的(de)消费和(hé)地(dì)产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略(lüè)有上(shàng)升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据显示，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不同份额(é)分(fēn)开统计，下同）中含“港”字的主动权益(yì)基金近400只，这些都是“高纯度(dù)”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的(de)基金。截至一季度末，这些(xiē)基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金港股持仓在90％以(yǐ)上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指数为代表的港股数字(zì)经济呈现了上涨、调整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时(shí)，不少(shǎo)知名(míng)基金经理在一季度加大(dà)了对港(gǎng)股(gǔ)的投(tóu)资力度(dù)，提升(shēng)港股配置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由去年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末(mò)的81.82％；赵宪(xiàn)成管理的博时(shí)港(gǎng)股通红(hóng)利精选(xuǎn)A，港股(gǔ)仓位由去年底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘(liú)扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的(de)中(zhōng)欧(ōu)港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至(zhì)今年(nián)一(yī)季(jì)度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持(chí)有市(shì)值(zhí)统计，截至一季(jì)报，被陆港(gǎng)通基(jī)金重(zhòng)仓的前十大(dà)港股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海(hǎi)洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛(dǎo)啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒(jiǔ)，涵(hán)盖通信服务、油气开采(cǎi)、数(shù)字媒体、生(shēng)物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快(kuài)手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度最大的前十只港股为中国海洋石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海(hǎi)能、商汤-W、中(zhōng)国(guó)旭(xù)阳集团、中国石油化工股份、中国南方航空股份、华电国际(jì)电力股份、越秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气开采、电力、航运港口(kǒu)、IT服(fú)务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产(chǎn)开(kāi)发(fā)等(děng)领域。值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆(lù)港通基金(jīn)在一季度对其大幅(fú)加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股(gǔ)后(hòu)市(shì)，南(nán)方港股创新视野一年持有基金基金(jīn)经理史博在一季度中(zhōng)表示，展望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国(guó)经济方面(miàn)，宏观经(jīng)济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率(lǜ)方面(miàn)，3月初非农和通(tōng)胀(zhàng)数据(jù)以及突发的银(yín)行风(fēng)险事件已(yǐ)经让美(měi)联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意(yì)味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险偏好方(fāng)面，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市(shì)场(chǎng)冲击可控，国内(nèi)政策积极(jí)信号涌现(xiàn)。

　　基于此，预判港九龙司是哪里？(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，在(zài)板块(kuài)配置方面，我们将加(jiā)大对(duì)政策优化下的消费和(hé)地产、预期反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济(jì)基金经理曲径表示，港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济的代表行(xíng)业为互联网和先进制造(zào)，在经历(lì)了过去2年(nián)的合规整治及业务(wù)梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价(jià)值(zhí)投资区域(yù)，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互(hù)联网相关公司，也更(gèng)具(jù)有(yǒu)数据、平台(tái)和算(suàn)法的(de)整(zhěng)合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相关模(mó)型及应用，提升自身运营效(xiào)率，以及对外输出算法和算力。作(zuò)为人(rén)工智能赋(fù)能(néng)各个行(xíng)业的元(yuán)年(nián)，我们中长(zhǎng)期看好港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)板块(kuài)的前景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香(xiāng)港基金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方(fāng)面(miàn)，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国内地经济的环比(bǐ)上(shàng)行将会(huì)支撑港股公(gōng)司盈利(lì)的环比增长，从而支撑下港股公(gōng)司下半年的市(shì)场表现。然而，虽然公司(sī)盈利环比(bǐ)仍有一定(dìng)的增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比(bǐ)增(zēng)速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落。对于估值相(xiāng)对较高的(de)行(xíng)业将有一定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的(de)估(gū)值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙(lóng)头公司受情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌时，将(jiāng)会有(yǒu)较(jiào)好的买入机(jī)会出(chū)现。生物医药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随(suí)着中报业绩的释(shì)放和(hé)四季度集(jí)采(cǎi)的预期，生物行业(yè)前(qián)期涨(zhǎng)幅较多的龙头公(gōng)司可(kě)能会出(chū)现一定的调整，但是通过(guò)自(zì)下(xià)而上的(de)方(fāng)式生物医药(yào)行业仍将有机会选出有较好成长(zhǎng)性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深基金经理付倍(bèi)佳(jiā)表示，展望未来，我(wǒ)们(men)预计港股(gǔ)市(shì)场已经进入了企业盈利(lì)的拐点且即(jí)将(jiāng)迎来(lái)收入加(jiā)速扩张，并且A股市场也即将进入企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点，这是推动两地(dì)市场向上的(de)决定性因素。

　　在盈利周(zhōu)期“内(nèi)强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的(de)吸引力有(yǒu)望进一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价均在(zài)高位的背景下，有望开启盈利与估值修复(fù)的戴维斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主要关注三条投资主(zhǔ)线(xiàn)：1.关注(zhù)盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性(xìng)大、前(qián)期(qī)降本增效优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益(yì)于经济复苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技术/产品储备(bèi)以迎(yíng)接下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望(wàng)开启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如互联(lián)网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益风(fēng)险比显著右偏的机会：关注在(zài)未来经济周期中上行风险显著大于下行(xíng)风险(xiǎn)的行业。市场(chǎng)预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预期的行业。供需(xū)格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预九龙司是哪里？期的行业，如电子(zi)、新(xīn)能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的(de)机(jī)会：关注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳(wěn)中有升(shēng)，以及分红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的(de)高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会(huì)，如(rú)通信、石油石化等。

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