在股市高点成立的主动权益类(lèi)定开基(jī)金密集迎来开放日(rì)，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超(chāo)3成跌(diē)破面值，破净率达(dá)33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成(chéng)立(lì)满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部(bù)分产(chǎn)品甚至面临清盘(pán)危险。

　　多(duō)位行业内人士表示，主动权益(yì)定开基金(jīn)的整(zhěng)体破净率与基金成立时(shí)间、基金投资策略(lüè)，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有(yǒu)关。其中，高点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的重(zhòng)要原(yuán)因。同时，他们也建议(yì)基金(jīn)公司要更(gèng)加(jiā)前(qián)瞻性布(bù)局产品，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客户利益(yì)和导向开(kāi)展产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益基金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据(jù)基(jī)金法、基金运(yùn)作管(guǎn)理办(bàn)法(fǎ)、基金合同的有关(guān)规(guī)定，公司旗下(xià)主动权(quán)益一年定期开(kāi)放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年(nián)5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即2023年5月22日(rì)）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金合同(tóng)终(zhōng)止的情形，基(jī)金管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行基金财(cái)产清(q华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思īng)算程(chéng)序，无须召(zhào)开基金份(fèn)额持(chí)有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该只基金的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后(hòu)一个开放日的申购、赎回或转(zhuǎn)换业务申请确认时，基金的(de)基(jī)金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者(zhě)基金(jīn)资(zī)产净(jìng)值(zhí)低于(yú)五千万元，基(jī)金管理人在履行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后(hòu)终止基金合同，无需(xū)召开基金(jīn)份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿(yì)元(yuán)，2021年4月成立以来两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金中的(de)破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计复权华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立(lì)两(liǎng)年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体(tǐ)来看，破(pò)净(jìng)率呈(chéng)现(xiàn)逐月震荡上升态势。

　　上海证券基(jī)金评价(jià)研究中心高级分析师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开(kāi)放日(rì)临近(jìn)，为了应对基金集中申赎(shú)影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守(shǒu)，权益仓位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在权益市(shì)场表(biǎo)现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然(rán)，整体(tǐ)破净率情(qíng)况(kuàng)也与基金成(chéng)立时(shí)间、基(jī)金投(tóu)资策略(lüè)，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负(fù)责人也分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金大(dà)多成立(lì)于2020年下半年，高点成立是基金破净的重(zhòng)要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净基金(jīn)的(de)数量较6、7月份并没有明显上涨(zhǎng)，破净(jìng)率仍较(jiào)高(gāo)，可(kě)能(néng)也与基金的发行(xíng)节奏存在关(guān)系。

　　建议前瞻(zhān)性布局(jú)产品

　　市场高点避免盲目(mù)规模扩张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放(fàng)式基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立于20华夏儿女指什么意思，华夏儿女是啥意思20年下半年-2021年(nián)1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发(fā)行角度(dù)而(ér)言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点时基(jī)金发(fā)行(xíng)相(xiāng)对(duì)容易，而且规模也容易做(zuò)大(dà)，基(jī)金公司有动力去(qù)做；但从投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间(jiān)内基金(jīn)业绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出(chū)现大幅下跌的情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金(jīn)公(gōng)司而言，在市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时要保持(chí)冷静，相(xiāng)对谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益导(dǎo)向进(jìn)行产品布局和发行(xíng)。此举既可以保护(hù)投资者利(lì)益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也(yě)表示，在市场(chǎng)高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高(gāo)的风险。一方(fāng)面(miàn)，近两年权益(yì)市场的整体波动增(zēng)大，风格(gé)轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年(nián)不同的投(tóu)资策略(lüè)、不同投资范围的基金收益率差距(jù)较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场情绪(xù)火热时容易出现爆(bào)款基金，较(jiào)大规模给基金(jīn)经(jīng)理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很可能(néng)会影响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质(zhì)资产的(de)资金容(róng)量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不(bù)跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机会，调整投资分布，也可能会增加错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构负责(zé)人也建议基(jī)金公司(sī)前瞻(zhān)性(xìng)布(bù)局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的(de)产品，如果通过(guò)均衡和多元(yuán)化的(de)布局，避免单押一(yī)个赛(sài)道，并通过(guò)抓(zhuā)取阶段性(xìng)投资机会、控制(zhì)回撤(chè)等(děng)方法，也(yě)能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益(yì)类(lèi)基金表现(xiàn)不及预(yù)期，近(jìn)一年新成立(lì)的定开(kāi)权益(yì)类(lèi)基金仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平均发行规模(mó)2.71亿元(yuán)，同(tóng)比也下(xià)滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投资者的心态会受(shòu)到一定程度(dù)的影响(xiǎng)，甚至可(kě)能打(dǎ)击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资(zī)者(zhě)对于后续新发(fā)基金的(de)购(gòu)买意愿(yuàn)可能会下(xià)降(jiàng)。” 上述(shù)基金销售(shòu)机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有(yǒu)效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等(děng)方面(miàn)具有明显优(yōu)势，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值(zhí)也是(shì)正常现(xiàn)象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位(wèi)发(fā)行，二是要(yào)做好投资者教育。”孙桂平称(chēng)。

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