5月以(yǐ)来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易日即5月(yuè)25日主要指数更是创出年内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌(diē)越买，多只港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份(fèn)额更(gèng)是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士(shì)对此表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流(liú)动性相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最(zuì)高(gāo)激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显，且(qiě)再(zài)创历史新高(gāo)。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了)内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实(shí)现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市场(chǎng)规(guī)模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下(xià)跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但4月(yuè)下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在同日创下年内收市(shì)新低；而整体看(kàn)，5月港股市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市(shì)场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科(kē)技ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面(miàn)，国内经济复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加(jiā)的阶段；另一方面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司(sī)，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制(zhì)造设备(bèi)管制措(cuò)施(shī)，加大了市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为(wèi)，港(gǎng)股(gǔ)近(jìn)期波动较大主要有基本面以及资金面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度来看，去年防疫政(zhèng)策转(zhuǎn)向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看(kàn)到由于线(xiàn)下场景的修复(fù)，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季度(dù)环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这(zhè)也使得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期(qī)有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的(de)角度来看，张昳(dié)泓表示，海(hǎi)外对(duì)于暂停加息(xī)的节(jié)奏出现反复(fù)，人民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外(wài)流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走(zǒu)势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们(men)预期中国经济向(xiàng)上，美国(guó)经济进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢奋，但实际结果中美两边(biān)的状态变化(huà)还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生(shēng)的，在(zài)这(zhè)个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着(zhe)人(rén)民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药(yào)等细分领(lǐng)域投资(zī)机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细分领域(yù)的投(tóu)资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响和主要(yào)经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回(huí)调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内外流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值(zhí)水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生(shēng)科(kē)技(jì)以(yǐ)及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新(xīn)药以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场的关注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资者通过(guò)定(dìng)投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成(chéng)为全(quán)球投资(zī)的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股市的表现，未来人工智能应(yīng)用(yòng)或(huò)利(lì)好科(kē)技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相(xiāng)对优势的(de)细(xì)分赛道，对(duì)比(bǐ)美国(guó)创(chuàng)新药占(zhàn)比医药(yào)市场(chǎng)80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等方向需要更多更先(xiān)进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经(jīng)济总(zǒng)量数(shù)据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强，居民(mín)可(kě)支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费信(xìn)心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融基(jī)金表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的市场(chǎng)，因(yīn)此海外经济数(shù)据对港股资(zī)金(jīn)面(miàn)会产生(shēng)较大(dà)影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股(gǔ)或是震荡行情，投资者可(kě)以(yǐ)关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具(jù)备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二(èr)者中任一情(qíng)景发(fā)生(shēng)甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民(mín)币汇率的走(zǒu)强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表现(xiàn)也(yě)会走(zǒu)强。”中融基金进一步指出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关(guān)注运营(yíng)商等高股息资(zī)产，而随着市场预期更进一步强化，可以仙洋为什么判7年，仙洋为什么被抓了更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹(dàn)性板块。因为消费品的(de)业绩(jì)差异(yì)很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维度来看(kàn)，当下(xià)港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资性价比(bǐ)，当前估值水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史偏低水平。从基本面角度来说，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流动(dòng)性(xìng)角(jiǎo)度来看，美联(lián)储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往(wǎng)未来看是大概率事件，预(yù)计(jì)人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺(shùn)周(zhōu)期(qī)受益于(yú)国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于(yú)其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人(rén)可以(yǐ)逢低布局，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金(jīn)定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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